全流通之路

自2005年6月17日公司开始着手准备向中国证监会上报股权分置改革初步方案，到2005年8月4日公司的股改方案顺利通过股东大会审核，短短49天内，苏宁电器进入了G股时代。     

股票全流通是银行的馅饼还是绊脚的石头

自《上市公司股权分置改革管理办法》出台以来．随着上市公司股改方案的陆续完成和股改的不断深入．中国股市将彻底结束长期以来股权分置、同股不同权、同股不同价的问题．对于广大中小投资者来说．这是个实质性利好。但对已经持有大量非流通股质押权的商业银行而言，股改所带来的股票全流通既是利好也是挑战。     

踏上全流通之路

6月中旬，深交所领导亲临浙江，和浙江证监局领导一起就股权分置改革事项，召集浙江上市公司开会座谈，开宗明义，充分交流。原本，公司还想等着看看其他公司的进展情况，但这一次的座谈会，则坚定了公司大股东尽快参与股改的决心和信心。6月19日，报送到证监会的申请股权分置改革第二批试点公司的材料获得批准，6月20日，新和成关于股权分置改革试点事项的公告刊登……     

招行单骑救主“全流通行情”可期

经过08年的大幅调整,A股股价已经基本反映了投资者对大小非解禁的预期,目前招行估值风险大幅释放,进入合理偏低区间。作为基金第一重仓股,招行在进入全流通时代以后可能演绎出震荡上行的走势。     

股份全流通后大股东行为的变化及监管

全流通时代大股东与上市公司、中小股东、机构投资者的关系都发生了变化,对监管提出了新的要求。大股东与上市公司关系的变化,体现为五个方面:(1)在大股东与上市公司股价变化关系方     

全流通定价决定中长期趋势

中国股市当前正处于全流通估值体系加快形成过程中,全流通下如何定价是市场中长期趋势和底部的关键。从限售股份解禁进程分析,股市的中期调整将延续到2009年上半年。     

全流通下股东利益一致性分析

全流通问题一直是资本市场最受关注的问题之一，中国股票市场止步不前，资本市场从结构上说处于一个不正常的状态，这种结构上的不正常状态主要是指股权分置，股权分置造成了非流通和流通股股东利益的冲突，导致上市公司肆意圈钱，中小股东的利益得不到有效保护，股权结构“一股独大”，经营效率低下，股权分置已经认为阻碍中国资本市场发展的最大障碍，从2005起股权分置问题的解决终于在证监会的推动下加快了进程，如今多家企业完成股改，全流通正在对中国资本市场产生深刻影响，它使得各个股东利益目标在一定程度上趋于一致，但是我国资本市场的一些特殊性却使得全流能成为滋生股东利益新冲突的温床。[编者按]     

动能不足 “全流通”难有作为

数据显示,2、3月份是"大小非"解禁高峰。在市场火爆阶段,全流通或被弱化、甚至个别股票被视为利好,但在市场较弱阶段,该因素会对市场产生较大压力。就目前市场调整态势来看,全流通概念不太可能有太多机会。     

探索股权全流通迷局的破解之路-第八届资本市场论坛综述

近一段时间以来，有关中国股市股权全流通的问题骤然升温，一场热闹非凡的、充满了想像力和创造力的股权全流通之辩在沉寂了一年多之后又一次爆发。监管部门对此给予了密切的关注，力图寻求稳步推进之法。专家学者及市场投资人士也投入了极大的热情。1月10日举办的第八届资本市场论坛将主题定为“中国资本市场：股权分裂     

股改后时代——全流通下的中国股市之路

股权分置改革 股权分置是中国国情的特殊产物,股权分置是指:中国的上市公司中存在着非流通股与流通股二类股份,除了持股成本的巨大差异和流通权不同之外,赋于每份股份其他的权利均相同.     

全流通背景下并购浪潮中的中小股东权益保护

中国资本市场“全流通”时代的到来,给上市公司兼并收购带来了百年机遇。企业并购行为涉及到资本市场多方利益主体,而中小股东居于弱势地位。大股东掠夺现象时有发生。为保护中小股东的合法权益,应完善投资者法律保护制度和替代性投资者保护制度,以构建大股东掠夺的内外部制衡机制。     

全流通时代下中小股东权益得到保护了吗？—基于华丽家族大股东减持的案例研究

中小股东权益保护一直都是公司治理的核心问题之一,中小股东权益的有效保护直接关系着公司的有序运营,证券市场的稳定,乃至国民经济的健康发展。因此,中小股权权益保护也一直是国内外学者关注的一个热点问题。LISV（1999,2002）曾指出,一个国家法律制度的完善程度直接影响着该国的中小股东权益保护。那么,在我国这样一个新兴的资本市场下,中小股东权益保护更成为共同关注的焦点。股权分置0是我国特定历史时期下产生的一个特殊现象,掌握了公司绝大多数股权的大股东不能上市流通,只有少部分股份可以在市场上交易、买卖。鉴于大股东与中小股东目标函数的不一致性,加之大股东拥有的控制权优势和信息优势,大股东便通过各种方式转移控股公司的利益,进行隧道挖掘（tunneling）（唐清泉等,2005）,如并购（刘峰等,2007）、增发配股等（朱云等,2009）、关联交易（郑建明,2007）、操纵报告盈余（Fan and Wong,2005）、支付红利（La Porta et al．,2000）,等等。股权分置改革后,随着限售股的逐步解禁,全流通时代的到来,大股东享有了与中小股东一样上市流通的权利。从理论上讲,大股东与中小股东的利益应趋于一致,但是,大股东为获额外控制权收益的目标并没有改变,中小股东利益仍然没有得到良好的保护（黄志忠等,2010;李增泉等,2011;吴育辉和吴世农,2010）。国内学者从不同角度对全流通下大股东行为、中小股东权益保护进行研究,并通过案例指出股权分置时代下仍存在大股东利益侵占的行为,如五粮液的不当关联交易（李明珠,2010）、武钢模式的关联交易（刘瑁,2013）、驰宏锌锗的高股利分配（周县华和吕长江,2008）、鄂武商的控制权收益争夺（陈玉罡和莫夏君,2013）、ST梅雁的大股东减?     

政策市的成因及全流通时代的政策取向

股权分置改革之后,政策市的环境和市场特征也有了全新的内容,因此全流通时代的政策取向应该有战略性的调整政策市矫枉过正的调控使得股市大起大落成为常态从设立之初到现在,中国股市的涨跌与政府的政策有着密切关系。无论是理论界还是公众都普遍认为其受政府干预过     

通过分类表决保护投资者效率的经济分析

大股东掠夺与中小投资者保护 投资者保护的问题来源于企业理论中的委托代理关系.由于规模资本和专业化管理是现代公司制度的基础,企业中股东与管理者的分离,使代理问题和道德风险广泛存在于管理者和股东之间、大股东和中小股东之间以及股东与债权人之间.拥有公司信息的公司内部人(管理者和控股股东)可以利用他们的信息优势,使用公司的资源为自己谋取私人利益,从而形成对外部人(非控股股东和债权人)的掠夺(expropriation)和剥削(exploit).在股权分散的公司中,由于单个股东的精力和能力有限,加上集体选择行动中不可避免地存在"搭便车"情况,不会有一个股东有足够的动力去挑选公司董事,选择管理者.     

交通银行再次蝉联“中国品牌年度大奖（No．1）”（银行类）殊荣

2007年1月9日．交通银行股份有限公司2007年第一次临时股东大会在上海召开。交通银行董事长蒋超良主持了会议。     

一座通往未来的桥梁——记江苏中泰桥梁钢构股份有限公司发展之路

江苏中泰桥梁钢构股份有限公司前身为江苏交通钢结构有限责任公司,是国内桥梁结构制作领域的龙头企业,在桥梁钢结构制造、运输、安装及技术研究、工艺设计、技术服务等方面具有丰富经验。多年来,公司秉承技术至上、品牌为先的发展战略,经过坚持不懈的努力,于2012年3月9日在深交所成功挂牌上市,成为我国第一家大型桥梁钢结构企业上市股票,同时也成为泰州市第一家在中小板上市的企业,实现了从民营企业到公众企业的跨越式发展。本文详实地记录了中泰桥梁的发展之路及其与农业银行靖江市支行精诚合作的共赢历程。     

来自公司

中国企业500强揭晓由中国企联主办的“2005中国企业500强排行榜”日前揭晓,中石化以6342亿元营业额名列第一。中国企联表示,制定排行榜是为了客观、公正地提供有关数据,为观察了解中国经济和企业发展提供新的风向标。在这份排行榜上,国家电网公司、中石油、中移动和工商银行等国有特大型企业都位居前十名。今年中国企业500强的营业收入占国内生产总值的比例已经超过86%,达11.75万亿元。与世界500强相比,除规模较小外,中国企业的500强大多数是国有企业,所在的行业则大部分是石油、电力、钢铁等垄断性行业。     

健康元尝鲜可交换债

2009年7月13日,健康元药业集团股份有限公司(健康元,600380.SH)发布公告称,7月9日公司董事会审议通过申请公开发行可交换公司债券方案、募集资金运用可行性等议案,并将提交公司临时股东大会审议.据介绍,为进一步降低融资成本,改善融资结构,筹集资金扩大生产,健康元拟以持有的丽珠医药集团股份有限公司(丽珠集团,000513.SZ)无限售A股股票,作为预备用于交换的股票,向证监会申请公开发行可交换公司债券.     

股权结构对公司价值的影响

在现代公司治理中,公司股权结构已成为重要的研究领域.虽然Berle和Means（1932）年提出股权分散化是现代公司的重要特征,但实际上,根据LLSV（1999）从法律的角度分析得出,除英美少数国家外,大部分发达国家的公司股权都集中在控股股东手中,一些法律制度不健全的国家中,大股东控制权现象尤为严重.我国上市公司中存在的“一股独大”现象,一方面有助于改善公司经营绩效使全体股东受益,另一方面在追求自身福利最大化过程中,有可能“掏空”上市公司,进而侵占中小股东利益（李增泉,2004;唐清泉等,2005）.究竟股权结构如何影响公司价值,本文将进行具体分析.