股票市场制度创新的演进与实施机制的创建

一、渐进模式下中国股票市场制度创新的演进中国股票市场的制度变革,从其特点上看是一种渐进性、演化性的逐渐过渡模式。这种模式的一个主要的特点是二元结构经济:为使改革遇到的阻力减少以及改革能够得到最大的社会合力的支持,采取了保持存量、保持和发展传统经济成分的做法;同时在增量上下功夫,大力推动市场因素的引进,借此对存量的渐变形成越来越大的竞争压力,进而促进存量调整的展开,在存量和增量相互推动的良性循环中实现股票市场化和国际化。一个渐进改革模式包含前后两个阶段:以增量创新为主导的前期阶段和以存量调整为主导的后期阶段。股票市场的制度变迁和创新也同样包括这两个阶段,在股市发展前期,由于一切均为经济存量所有,所以每一项改革措施的进行和每一项制度安排的建立都可以说是一个增量创新(引进),但由于制度起点和市场定位的     

中国证券市场发展中的制度与法治问题

决定证券市场效率的关键在于该市场是由政府主导还是由市场本身主导；法治不完善的国家只能采用政府干预作为法治的替代品，这种政府干预往往降低了证券市场合理配置资源的功能。因此，政府淡出证券市场干预的关键在于国家的法治是否完备。     

我国证券市场监管制度变迁与创新研究

在经济全球化的背景下,国际证券市场也呈现出了新的发展趋势,这种新的发展趋势给我国证券市场的发展带来了巨大的挑战。想要推动我国证券市场的发展,就必须进一步完善证券市场监管制度,加快法制化和规范化建设步伐,从而为我国证券市场的发展营造良好的环境。本文就中国证券市场监管制度变迁与政策创新进行了相关的分析。     

中国证券市场规范发展的制度对策

要规范发展中国证券市场，就必须正本清源，从制度的改造和建设着手，如对证券市场功能进行重新开发和合理定位、积极稳妥地推进上市公司股权结构改造、逐步建立统一的多层次的市场体系，市场进入/退出机制的市场化、转变政府职能，按市场化原则监管市场、完善市场法制，规范市场秩序，加大执法力度，弘扬市场文化和道德规范等。     

中国证券市场引入竞争性做市商制度问题探讨

考虑到目前我国泸深股市实行的是客户委托交易所主机直接撮合成交的单一指令驱动机制，这种交易方式因费用低、操作简单和监管难度小，在保证我国证券市场的快速发展与高效运转方面确实起到了积极的作用。但由于这种证券交易制度缺乏灵活性与选择性，特别是在缓解大宗交易引起的价格剧烈波动和提高交易不活跃证券的流通性方面，会因投资者、尤其是交易量巨大的机构投资者被迫承担不断上升的流通风险而损失一定的交易，其局限性势必限制我国证券市场的进一步发展及创造性地培育和发展机构投资者政策目标的实现。借鉴美国纽约证券交易所和NASDAQ市场等的经验教训，我们应根据我国证券市场的制度结构及效率状况，引入竞争性的做市商制度，建立一个报价驱动机制和指令驱动机制有机结合的证券交易制度。     

证券市场金融创新不能以小利换大弊

金融创新是处于体制转轨阶段的中国股市的发展方向与发展主题。然而，在现实的市场运行中，金融创新的实际情况却往往不尽如人意。这主要表现在金融创新不是以小弊换大利，而恰恰是以小利换大弊；市场和流通股股东非但不能成为金融创新的基本受益者，相反，却成为许多金融创新的主要受害者，甚至为此付出了高昂的制度代价。     

QFII制度的市场影响与证券市场制度变迁

QFII制度在中国台湾的推行实践证明，QFII制度促进了中国台湾的征券市场发展，取得了显著的成效，实现了其阶段性发展目标。中国大陆推行QFII制度，也必将使证券市场发生深刻变化，对证券市场的发展具有多方面的积极意义.     

我国证券市场的制度效率研究

中国证券市场长期以来的制度安排、变迁路径以及这种路径选择下的制度障碍,导致支持市场运行的制度质量较差,大大抑制了市场功能,产生了许多异化行为和异化现象,进一步降低了证券市场的运行效率和定价效率,扭曲和压抑了中国证券市场在经济体系中应有的功能和地位.今后应从纠正基本制度层面的缺陷入手,切实进行制度创新,真正建立起符合市场经济原则的制度基础和规则.     

中国证券市场结构与规制制度分析

本文通过对影响证券市场结构的市场集中度、业务差别化和市场进入退出壁垒等三个因素的考察，发现我国证券市场既具有较强竞争性的垄断竞争市场特征，又具有完全垄断市场特征的相悖现象，通过分析，得出证券规制是造成这一现象的根本原因，并据此提出了为完善市场结构进行规制制度改革的具体措施。     

中国证券市场金融产品创新探讨

我国对金融产品的创新从未停止过,并且取得了较大发展,主要的金融创新品种有长期政府债券、企业债券、股票、股权证、基金证券等。但我国的金融产品创新还处于一个很低的层次,主要表现在以下两个方面：第一,吸纳性创新多,原创性创新少。目前,我国的金     

从市场行为的不规范看中国证券市场的制度缺陷

中国内地证券市场具有内生的制度缺陷。在以国有企业为其主要融资对象的市场里，制度上存在市场割裂，股权扭曲、一股独大等问题，市场一定具有先天的制度性缺陷，造成投资者（机构和个人）以投机的动机对待股市，上市公司以圈为目的上市，必然出现股票价格企脱离投资价值，又引出中国的政策市，这种缺陷并不是管理层通过改变游戏规则所能够弥补的，而是与国有企业与生俱来的。     

论中国证券市场的制度变革

中国证券市场走向成功需要进行制度变革。制度变革的重点,是按照市场经济运作的内在要求,在证券市场和社会经济中推进第二次改革．重新构造国家,企业、市场和公民的角色及其内在关系,重新构造社会和市场的游戏规则,重新构造激励机制约束机制,重新构造社会制度环境．完善国家的治理机制,完善上市公司的治理机制,完善证券市场的治理机制和监管架构,完善法律机制,实现政商分离．构造一种支持证券市场健康发展的良好的整体制度环境。     

浅谈中国证券市场金融产品创新

中国资本市场存量小,发展空间大,创新需求旺盛.目前,尽管银行经过八次降息,银行存款却高达六万多亿元,加上居民和机构一万多亿的滞留现金,总共高达七万多亿的资金没有合适的流向.那么在当前市场环境下,如何进行金融产品创新?我们认为证券市场金融产品创新应突破原有管制的约束、以基础金融产品的创新为主、以投资者的需求为导向、以规避投资者的系统性风险目的.     

证券市场呼唤证券经纪人制度

2001年以来,在国内推行证券经纪人制度的倡议开始升温,并被视为迎接"人世"挑战的重要措施.证券经纪人制度在国外发展已相当成熟,且有一整套严格的管理规章制度.在美国,一名经纪人通常拥有二三十名到二三百名客户,其日常工作包括解答客户疑问、提供投资建议、接受委托下单(美国为全权委托制)乃至与客户联络感情等.     

浅议我国证券市场交易制度的创新

外国股市的实践证明，基于做市商制度的报价驱动交易制具有保持市场的稳定性和流动性的独特功能，而我国沪深主板市场当前的一个突出问题就是市场稳定性差、投机性强，因此，我国主板市场有必要进行交易制度的创新，即在原来的指令驱动交易制度的基础上，适时引入做市商制度，实施混合交易制度，从而发挥两种交易制度的综合优势。     

中国证券市场基础制度设计的路径和着力点研究

本文立足中国特色社会主义市场经济体制,以有效市场和有为政府为线索,对证券市场理论进行研究,对市场存在的现象进行剖析并提出对策。研究提出:证券市场制度设计要推动法治和服务型政府建设,维护证券市场公开透明规范的环境,增强市场的价格发现和价值创造能力。一是以缓解信息不对称为目标,通过提供监管等公共物品来克服市场失灵;二是对中介机构等采用市场化和法治化的双重约束机制,促进市场主体权责利统一;三是参考银行“最后贷款人”制度,制定证券市场宏观审慎政策进行逆周期干预;四是减少强制性监管政策干预,更好发挥市场在资源配置中的决定性作用。