美元汇率波动的多角度思考

美元汇率波动总能在世界范围内产生重大影响,利益集团无论是通过汇率的浮动或固定汇率的崩溃都可获利,应对美元汇率波动的措施主要有:谨慎对待资本金融账户的自由兑换、关注外商直接投资的动向、强化金融监管、推动国际货币体系的改革.     

内蒙古城乡居民收入与消费的长期均衡及短期波动实证分析

本文采用内蒙古1978～2010年时间序列数据资料,探讨城乡居民收入与消费之间的长期均衡与短期波动关系,比较分析城乡居民的收入与消费的特征.结果表明,内蒙古城乡居民收入与消费之间存在长期稳定的同向均衡关系,并且农村牧区居民消费需求对收入的依赖性大.     

碳排放权交易市场存在收益-波动双长期记忆吗

中国碳交易市场价格运行规律是当前研究热点之一。基于深圳、广州、湖北碳交易试点市场成立至今的碳交易价格序列,通过R/S分析、修正R/S分析、V/S分析、LW估计、ARFIMA-FIGARCH等多种长期记忆计量模型的实证研究表明：第一,深圳碳交易序列存在收益-波动双记忆,湖北碳交易序列仅有波动率存在长期记忆;第二,深圳、广州碳交易价格的长期趋势可能发生反转,由上升趋势转变为下降趋势,三大试点市场碳交易价格可能在未来出现剧烈波动;第三,基于不同长期记忆参数估计方法与不同参数选择下得到的长期记忆参数估计值存在一定偏差。上述结论意味着,市场参与者应该防范碳交易市场价格风险,警惕碳交易价格可能出现的剧烈波动。政策制定者应当从行业覆盖范围、准入门槛、纳入企业数量、个人投资者与机构投资者数量、碳金融产品、交易方式、交易费用、涨跌幅、配额计算方法、配额分配方式等多个方面完善碳交易制度,提升碳交易市场效率。     

我国制造业行业短期波动对长期增长的影响研究——基于CPMG估计方法

文章使用改革以来我国制造业行业面板数据以及考虑截面相关性的混合组均值(CPMG)估计方法,对我国经济短期波动是否通过全要素生产率和投资渠道对长期增长产生影响进行了实证研究,并区分改革不同阶段以及不同要素密集程度行业进行了比较。研究结果表明:在改革的前一阶段,我国制造业行业短期波动通过生产率渠道对长期增长有显著的正面影响,而对投资的影响不会显著为负;在改革的后一阶段,劳动密集型行业短期波动通过全要素生产率渠道对长期增长有显著的正面影响,对投资的影响显著为负,而资本密集型行业短期波动对全要素生产率和投资的影响都不显著。上述结论对不同的波动度量方法是稳健的。     

中国GDP最终消费的长期均衡与短期波动的协整分析

本文依据协整理论和误差修正模型 ,测定了我国GDP最终消费与国内生产总值、价格水平及利率之间的长期均衡关系和短期波动效应 ,并对当前消费需求疲软做出了新的解释     

浅析日元兑美元汇率序列问题

近来，日元对美元汇率的变动日益成为影响东亚经济增长与稳定的一个极为重要因素。因此．本文基于Eviews软件系统，运用GARCH模型分析方法模拟日元兑美元序列的波动情况。结果表明：日元兑美元序列存在自相关性和异方差性，用GARCH（1，1）模型能较好地模拟该序列的波动特征。     

长期建设国债投资替代研究

随着全社会投资增长的加速和我国经济自主增长能力的加强,连续实施7年之久的长期建设国债投资的局限性和弊端日趋显现,以财政预算内投资和开发性金融的方式,逐步替代长期建设国债投资不仅必要而且可行.     

基于贸易收支数据的美国贸易逆差与美元汇率相互关系研究

通过选择美国与中国、日本、加拿大、英国和欧元区11国等美国主要贸易伙伴的双边贸易数据作为样本,研究美国的双边贸易逆差与美元汇率之间的关系.实证分析表明,美国对主要贸易伙伴国的双边贸易收支与美元汇率没有实质性联系.美国逼迫其它货币升值没有也不能缓解美国的贸易逆差问题,同样,美国逼迫人民币升值也不能缓解美中双边贸易失衡问题.     

美中贸易收支与人民币汇率关系:实证分析

针对美中贸易收支与人民币汇率问题,经研究发现,汇率变动对贸易收支的影响是值得怀疑的,仅仅依靠人民币汇率变动是无法解决美中贸易逆差问题的。1994—2002年年度数据实证显示,美中贸易收支与人民币汇率(名义或实际汇率)之间没有稳定的关系;1998—2003年月度数据计量表明,美中贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系。并且,依据美中两国月度统计数据计量的结论是相一致的。因此,“人民币升值论”或许更多的是基于政治而非经济因素,人民币汇率浮动并不能解决美中贸易逆差问题。     

美国经济失衡对美元汇率的影响

经济内部失衡或者外部失衡对汇率的影响都是不确定的,但是,当经济内外部同时失衡时,汇率贬值或政府干预外汇市场的可能性最大。实证结果支持了上述结论。当美国经济内外部同时失衡时,美元贬值或美国政府干预外汇市场的概率就会提高27个百分点。这意味着,通过汇率变动,美国将内部问题外部化了。理解了美元汇率变动的原因实际上也就理解了21世纪初期以来人民币面临升值压力的原因。     

人民币汇率、贸易收支与失业率——来自中美两国相关数据的分析

人民币升值是否能够改善美国贸易收支失衡?是否能够带来美国失业率的下降?以此争论为背景,本文采用人民币汇率改革以来的中美相关数据作为分析依据,从马歇尔—勒纳条件及中美贸易产品的相似性两个假设出发,分析了后危机时代人民币汇率变动与美国贸易收支失衡及其失业率的关系,主要得出以下几点结论:(1)中美两国之间贸易产品缺乏汇率—需求弹性,人民币汇率变动对美国进出口数量的影响微乎其微;(2)中美两国贸易产品具有较强的互补性,竞争性则较弱,贸易对就业具有促进作用;(3)人民币升值既不能改善美国的贸易收支失衡,也不能带来美国失业率的下降。     

美国航天业进入结构调整期 对华合作有望恢复——从近期美国航天业发展新动态看中美航天合作走向

美国航天业新闻不断:一方面地缘政治和气候变化等原因对其发展构成威胁,另一方面私营航天企业异军突起、成绩显著。同时,美国不断流露出与我国恢复航天合作的积极信号。我方该如何看待美国航天发展的新动向?中关航天合作又将何去何从?本文根据美国航天业出现的新情况,分析美国航天业发展的趋势及中美航天合作走向。     

汇率波动下跨国公司战略投资期权价值研究

跨国公司可以在全球范围内进行资源的最佳配置,实行区域间生产和销售的战略调整,并能够利用汇率波动产生战略投资的灵活性,获得灵活性期权。文章通过将汇率的运动过程模型化为简单的几何布朗运动,探讨了汇率风险不确定条件下跨国公司投资灵活性的期权定价,并结合具体算例对期权价值的各个影响因素进行了分析,最后给出相应的启示。     

Asymmetric Exchange Rates and Unofficial Exchange Rate Interventions: The Case of South Korea

Applying Milton Friedman's ‘plucking’ model of output fluctuations, we investigate the behavior of the Korean won/dollar exchange rate using a state-space model with Markov switching, which incorporates both symmetric and asymmetric shocks. We find that the Korean won/US dollar exchange rate rarely falls below its trend, but is plucked upward from time to time by transitory shocks. This asymmetry suggests that the monetary authority unofficially intervenes in the foreign exchange market to support its own target level from below. Further evidence from changes in reserve assets indirectly supports our finding.     

汇率波动与FDI区位分布——基于辖区间财政竞争视角的研究

为了获取相对的竞争优势,辖区政府会通过策略性财政政策影响砌的区位分布.文章利用中国省级面板数据,实证分析人民币汇率波动通过改变辖区政府的财政竞争策略,从而影响FI)I区位分布的实际效应.研究表明,人民币汇率升值会弱化FDI流入量与辖区政府财政支出竞争程度两者的正向关系,此时依靠财政支出结构偏向基本建设的竞争策略将收效甚微.     

The Sensitivity of U.S. Inpayments and Outpayments to Real Exchange Rate Changes: Asymmetric Evidence From Africa

ABSTRACT

A strand of the literature concentrates on assessing the impact of exchange rate changes on a country’s inpayments from and outpayments to its trading partners. Most studies have considered the U.S. experience with partners from OECD but not for those from Africa. We fill this gap by including 14 African partners in our study. We assess not only the symmetric effects of exchange rate changes on the U.S. inpayments from and outpayments to each African partner, but also the asymmetric effects which requires incorporating nonlinear adjustment of the exchange rate. While we found asymmetric effects in the trade with almost all partners in the short run, in a limited number of cases the short-run effects lasted into long-run asymmetric effects. All in all, our findings are partner specific, but they provide more support for using nonlinear models.     

参考一篮子货币的人民币汇率形成机制研究——基于人民币有效汇率目标的分析

文章主要研究如何建立参考一篮子货币的汇率制度,首先分析了人民币对美元汇率、人民币对非美元货币和人民币有效汇率之间的关系。其次研究了从人民币钉住美元货币汇率向参考一篮子货币汇率制度(人民币有效汇率目标)的过渡,以及建立一篮子货币汇率机制的方法和实证模拟研究,并考察了人民币汇率的波动幅度。最后文章认为人民币汇率制度的市场化改革是我国汇率体制改革的最终目标,并给出了本文的主要结论。     

影响人民币对美元汇率走势的因素分析

在西方国际金融理论中,有诸多汇率理论用来解释汇率的决定和变动.为排除政策因素对汇率的影响,本文采用2003-2009年的季度数据,利用西方著名的购买力平价理论、利率平价理论和外汇供求理论,计算人民币对美元汇率,并与名义汇率作比较,分析其原因,提出完善我国人民币有管理的浮动汇率制度的建议措施.