上海通用：体系竞争力铸造品牌金字塔

80年前，伟大的管理实践者，美国通用汽车公司总裁阿尔弗雷德·斯隆抱着“一种车适合一种财力和需求目标”的信念，打造了通用汽车覆盖大众市场和精英市场的品牌金字塔，并每年推出一款新车型，在那个年代把其他汽车公司远远地甩在了后边。80年后，品牌金字塔的故事同样在东方演绎。而现代管理者的挑战，不仅仅是要接受前辈们的商业信念，更重要的是如何在自己所生长的环境下，因时制宜地发展超越竞争对手的独特竞争力。一座石块垒成的金字塔是一回事，而一座钢筋水泥的金字塔则是另外一回事。     

中国竞争优势金字塔

13亿人口构成的内需市场，星罗棋布的基础设施，中国制造蚂蚁雄兵的集群效应，以及中国模式下渐趋成熟的市场化运作，构成了中国国家竞争力的一座座小金字塔，它们彼此之间产生的巨大协同作用，共同推动着中华民族的复兴之路。     

金字塔股权、地区制度环境与上市公司企业风险承担

金字塔股权结构下两权分离和终极控制人的存在导致股东和经理人及大股东与小股东之间的代理问题,已有文献发现金字塔股权结构对企业风险承担有一定的影响,在不同的制度环境下金字塔股权结构对企业风险承担的影响也有所差异。本文研究发现：金字塔层级越高,企业的风险承担越高;相比制度环境较好的地区,制度环境较差的地区金字塔层级对上市公司风险承担的正向影响更为显著。本研究结果有助于优化地区制度环境差异下的公司治理机制,对建立一个健康的市场监管体制有借鉴作用。     

改革与完善纳税服务体系的探讨

随着我国社会主义市场经济的发展,税收越来越深刻地影响着人们的生活,税务机关在依法行使征税权的同时,如何保护纳税人合法权益,建立一套科学、完善的纳税服务体系,显得尤为重要。有专家把税收征管体系比作一座“金字塔”,认为为纳税人服务是整个“金字塔”的基础。由此可见,纳     

金字塔结构选择特征研究

基于终极所有者收益最大化的原则,建立其在金字塔结构与水平结构间进行选择时的金字塔结构选择效应模型,以2001—2006年1036个民营金字塔企业观测值和186个民营水平企业观测值为样本,运用Logistic分析方法进行检验。研究发现:终极所有者会选择那些投资规模较大、预期收益较低或投资者保护较差的企业构建金字塔结构;对投资规模较小、预期收益较高或投资者保护较好的企业则纳入其水平结构的控制下。     

俄罗斯潜艇冰区航行试验技术进展

近年来,俄罗斯研究人员对潜艇冰区航行性能进行了若干研究,在不同的冰水池进行了潜艇模型试验,探究冰层下潜艇运动机理、弯曲重力波所致试验冰层破碎特性、潜艇加减速运动对冰层破坏的影响、潜艇外形特征对其上浮破冰的影响等诸多课题.对俄罗斯近年来进行的潜艇冰区航行模型试验、数值模拟、理论分析等情况进行文献综述和分析.     

南极冰层下暗藏数十亿吨甲烷

一项最先的研究表明，可能以古老森林遗迹为食的微生物或许正在南极洲冰层深处产生数十亿吨的甲烷气体。研究人员称这种温室气体以一种名为甲烷水合物的冰冻物质存在，潜伏在冰层下的气体总量比得上世界海洋的存储量。     

放天赋自由

如果行动天才是一座金字塔，占据顶端的就是其卓越的想象力。这也是他们与平庸之辈的最大差别。如果幻想的时间少了，纯粹的技术练习多了，乔丹就只能成为另一个卡尔·马龙。     

预算软约束下金字塔结构对企业投资效率影响——基于中国国有上市公司的实证研究

本文以2007-2011年的国有上市公司为研究对象,通过运用博弈论分析和实证研究的方法,考察了预算软约束、金字塔结构与企业投资效率的相互关系.研究发现,在预算软约束下,金字塔持股结构中最终控制人的控制权比例、所有权比例以及控制权和所有权的分离程度均对企业的投资效率产生了重要的影响.依据研究结果,本文从国有资产监管体制、国有资本经营预算等方面提出了相应的政策建议.     

政府干预对国有上市公司并购绩效影响的研究

本文以2002—2006年发生的219个国有上市公司并购事件为样本,研究了代表政府干预不同衡量角度的政府控制类型、金字塔层级对企业并购绩效的影响。研究发现:与地方政府控制企业相比,中央政府控制企业有着更好的并购绩效;金字塔层级在短期内存在"保护效应",即金字塔层越长并购短期绩效越好,但在长期内存在"掏空效应",即金字塔层级越长并购长期绩效越差;此外,金字塔层级与并购绩效的关系还受到地区间政府干预差异的影响。     

控制权、现金流权与资本投资效率的关系研究

本文通过对2003-2006年度3642个上市公司数据的实证研究,考察了我国上市公司由于金字塔结构形成的控制权与现金流权的分离状况对上市公司投资效率的影响.研究发现虽然上市公司的金字塔结构下的两权分离广泛存在,但对投资效率的影响却在不同产权性质的样本中呈现了较大差异,研究表明,异质的产权性质对上市公司的财务行为蕴涵了不同的治理效应.     

金字塔持股结构的文献研究述评

本文对国内外关于金字塔持股结构的文献进行了简单综述,从金字塔结构的普遍性、金字塔结构与股东行为、金字塔结构与企业资本结构、金字塔结构与企业绩效四个方面归纳了国内外的主要研究成果.并对金字塔持股结构的新研究方向进行了展望,以期能更深地理解金字塔持股结构的意义与作用.     

支持、掏空与家族控制的金字塔结构

单纯的掏空行为无法解释家族控制的金字塔结构的持续存在,除非社会投资者都是“短视”的或者缺乏足够信息。如果社会投资者是理性的,只有控制性家族的掏空行为和支持行为同时发生,并且在法律对社会投资者保护薄弱以及金字塔结构比水平结构更好地实施掏空行为的条件下,金字塔结构才可能长期存在。金字塔结构本质上是一种中性的股权控制方式,既可能侵害外部股东的权益,也可能在特定情况下保护其权益。     

关于零售企业连锁经营模式的探析

随着人民生活水平的提高,人们对于衣食住行的需求大大增加。一排排整齐划一的商业街、一座座满目琳琅的大型商场,不仅给人们的多数量、大规模、高档次的购买提供了方便,也使得一些眼光超前的商家发现了巨大的商机——开零售连锁店。零售企业的不断发展既顺应了时代经济的潮流,也为下一步的扩张打下了基础,积累了资金和经验。     

论金字塔所有权及家族企业

与以往认为"公司金字塔结构会导致现金流与投票权分离"的论点不同,在家族企业中,家族可在已有基础上,利用金字塔结构去创造一个新的公司。这样的结构允许家族获得原有公司股票的全部留存收益,同时,可与原公司少数股东共享新公司的不可转移回报。因此,金字塔结构对外部资金成本高于内部资金成本的企业很具吸引力。笔者通过分析多家家族企业发现,事实上家族企业也更倾向于采用金字塔所有结构。     

斯芬克司兽:雅马哈TDM 900

在充满神秘色彩的古老国度埃及．4500年前建造的法老金字塔．以宏伟绝伦的雄姿直指苍穹：雄踞一旁的斯芬克司（狮身人面兽）．镇守金字塔也已经长达4500年。这座世界最古老的大石像之一．脸型仿照法老的面庞．头戴国王的头巾．额角上雕有国王标志的眼镜蛇．身体则采用万兽之壬狮子身……斯芬克司以不符常理的怪诞造型．展示古代人天马行空、不拘一格的大胆想象力。在摩托车领域，     

刚性兑付困局

正最终需忍痛割爱地去杠杆化。今年对金融市场将是一个静水流深的时期。继11超日债、13中森私募债触碰零违约边际,并大都以征信机构代付利息稍许平静后,国内金融市场的刚性兑付游弋于破立相间中已预留下了冰层撕裂的"代表性断层线"。正当投资者警觉下个冰层撕裂的品种是谁之际,日前银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》(99号文),罕见地强化了信托公司卖方尽责义务。99号文实际与银监会2013年规范银行理财业务的8号文、加强影子银行监管的     

金字塔结构和权益资本成本:理论分析与经验证据

本文以东亚8个国家/地区为研究对象,考察金字塔结构对权益资本成本的影响.研究发现,在金字塔结构下,由于存在控制权与现金流所有权的分离,使得其控股股东既不受控制权市场的威胁,又可以外部化大多数经济后果,从而加剧控股股东与外部投资者之间的代理冲突.这一代理冲突,直接影响投资者对公司未来现金流量的预期,使得外部投资者面临更严重的信息风险.外部投资者因此要求更高的风险补偿,从而提高了公司的权益资本成本.文中的实证分析为此提供了经验证据.     

公司治理模式差异与金字塔结构终极控股股东行为

实践来看,金字塔结构在世界各国普遍存在。金字塔结构终极控股股东的"侵占效应"和"激励效应"也成为学术热点,最主要地表现为"隧道挖掘"(tunneling)和"反向支撑"(prop-ping)。而公司治理模式的差异在实践中同样存在,并广泛影响到公司治理的各个方面。本文在理论归纳的基础上,依据公司治理模式差异,对不同公司治理模式下金字塔终极控股股东的行为进行了简单推理,以期加深对不同国家、地区终极控股股东行为的理解。     

最终控制权结构与公司绩效关系的比较研究

以我国证券市场2002年至2004年的上市公司为样本,分别比较研究了国有上市公司与民营上市公司、不同政府层级控制的国有上市公司以及金字塔控制结构下民营上市公司的绩效水平。研究结果表明,国有和民营上市公司绩效并没有显著不同;随着政府层级的上升,国有上市公司绩效提高;民营上市公司的金字塔控制不利于公司绩效。