民营上市公司与国有上市公司绩效对比的实证分析

基于国有上市公司国有股一股独大产生的“内部人控制”，国有上市公司的绩效应当低于民营上市公司。然而另一种竞争性假说是民营上市公司存在治理上的缺陷，容易导致大股东侵占中小股东利益的现象发生，进而推论民营上市公司的低绩效。本文以我国资本市场制度背景为依据，提出“民营上市公司绩效在总体上优于国有上市公司”的理论假设，并用民营上市公司与国有上市公司的财务数据对上述假设作实证检验。研究总体结论是民营上市公司盈利能力、资产负债率显着高于国有上市公司，但利润分配少，利润质量没有显着差异。本文试图结合中国资本市场实际对这些现象进行解释。     

上市公司舞弊的博弈分析及治理

最近几年我们目睹了太多上市公司的业绩骗局,远及华乐街丑闻,近至国内的十大上市公司财务舞弊案。资本市场开始动荡,投资者走入迷惘,理论界自是对目前公司的诚信状况唏嘘一片。而面对上市公司欺诈事实,众媒体、学者更多的是把矛头指向了“经济警察”——会计师事务所,口诛笔伐其“助纣为虐”,丧失职业道德,不可否认,银广厦绊倒了中天勤,麦科特驱散了华鹏,可是,就造假主体而言,还不是上市公司先     

关注上市公司后续监管

我国证券市场规模截至今年6月底,境内上市公司已有1137家,证券市场总值达5.4万亿人民币;从2001年7月起,中国人民银行将证券公司客户保证金列入广义货币供应量M2统计范围中.证券市场吸引了大量宝贵资源-资本,但中国证券市场功能发展滞后,在现阶段仍以融资为主,经济发展趋势要求股市功能由"融资型"向"优化资源配置型"转换,上市公司的监管方式与监管重点应有所调整:一方面,继续作好新股发行、配股增发的筛选与审核工作;另一方面,重视与加强对上市公司的后续监管.所谓后续监管,是指利用法律及行政手段,对上市公司及其他市场参与者在新股发行后的一系列行为进行持续监管,规范证券市场,发挥其应有作用.资本市场与产品市场参与者不同,市场运行机制不同.产品市场由厂商与消费者构成,市场结构简单,市场失灵现象容易得到解决.而资本市场的参与者至少有4个:监管者、上市公司、投资者、中介机构.     

上市公司利润操纵的审计要点

利润是上市公司生存和发展的基本前提，也是资本市场各方参与者和监管者均高度关注的重要综合指标。由于上市公司在我国当前资本市场属于稀缺资源，仍然主要由政府按其“报表利润”进行资源配置，当上市公司因其“实际利润”可能丧失资源配置资格时，往往会采用利润操纵而重组“报表利润”，以确保其在资本市场的融资资格。所谓利     

企业所有制性质与融资摩擦——来自我国上市公司的证据

文章利用中国上市公司1998年～2007年面板数据,首先比较了国有上司公司与民营上市公司的资本结构差异,接着对比研究了两者的资本结构调整速度,以及由此所反映的资本市场摩擦程度。研究显示,国有上市公司和民营上市公司在账面资本结构上存在着结构性差异,总体而言,国有上市公司的账面负债率更低。进一步研究表明,国有上市公司在调整资本结构的过程中,其调整速度要比民营上市公司的调整速度略慢,这从侧面说明国有上市公司面对的资本市场摩擦要比民营企业略大,具体而言,二者在面对银行系统时,平均来说其面临的摩擦程度并无显著差异;但是在面对股票市场时,国有上市公司面临的摩擦比民营上市公司要大。     

从“高淳陶瓷案”看我国上市公司内幕交易及信息传递

上市公司信息的公平披露对于构建和谐有效的资本市场、维护社会整体的公平正义是非常重要的。然而,我国上市公司拥有的内部信息要转化为公众知悉的公开信息,在空间上和时间上都存在一个传递区间,特别由于种种原因,在目前我国这个传递空间比较大的情形下,这就使得那些最先获得这些公司信息的“圈内人”能够提早进行购人股票或者抛出股票的操作...     

上市公司高管薪酬缘何逆流而上？

尚不完善的中国资本市场，经不起华尔街那样的大折腾。因此，我们亟需明确并且建立一套适用于中国的上市公司薪酬体系，以避免资本市场问题的集中爆发。     

上市公司减持国有股的思考

上市公司 国有股减持 方案选择国有股减持是深化国有企业改革，完善资本市场的一项重要举措，党的十五届四中全会作出的《中共中央关于改革与发展若干重大问题的决定》明确规定；国有经济必须进行战略性的大调整，坚持有所为有所不为；要提高直接融资比重，并适当提高上市公司公众流通股的比重，要选择一些信誉好、发民菜潜力大的国有控股公司，在不影响国家控股的前提下，适当减持国有股，国有股减持最初是从优化上市公司股权结构、国有资产变现角度提出来的，在经历长时间的广泛的讨论和探索之后，又与社保基金建立与运作联系在一起，成为我国资本市场发展中的焦点问题。     

资本舞步：上市地企的别样2007——碧桂园：“快速”缔造房屋梦工厂

“如何完善资金链条，掌控资本市场”几乎是每一个地产企业、每一个地产人苦思冥想的课题。 “探索主流地产的资本扩张模式，重构蓝筹企业的社会责任价值”——第五届中国主流地产经济年度峰会将搭建一个“融资智慧大碰撞”的舞台。 而舞台上的主角——中国品牌地产企业，将纷纷出场，向世人展示其华丽舞步。 因不能——尽数，本刊将分上、中、下三部分展示品牌地产企业明星阵容，本期首先出场的是上市地产企业。     

《上市公司信息披露管理办法》刍议

信息是资本市场的核心,信息披露是上市公司的法定义务,也是区别于非公众公司的主要特征,依法公开披露的信息是投资者决策的重要依据。为强化上市公司     

上市公司资本结构调整速度的区域差异研究

本文针对上市公司资本结构的影响因素及调整速度问题,通过构建动态面板模型,采用广义矩估计(GMM)方法,选取1999～2011年非金融上市公司的财务数据为样本进行研究.研究结果表明,中国不同地区上市公司的资本结构不仅受到公司特征、宏观经济因素的影响,还受制度环境因素的影响;制度环境对资本结构的影响程度及资本结构调整速度存在区域差异;调整速度较快的地区呈“带状”分布在中国东部沿海和中部地区.     

中国上市公司现金分红二十年

现金分红是增强资本市场活力和吸引力的重要途径。监管机构从2001年起陆续颁布了一系列政策促使上市公司派现。本文对1992年到2011年这二十年来的我国上市公司的现金分红情况进行回顾与总结,为读者展示上市公司分红历史。本文研究发现：二十年来上市公司现金分红意愿呈两段“U”型分布,近五年来稳步回升;现金股利支付率自1995年以来呈下降趋势,异常高的分红时有出现;多层次资本市场中上市公司现金分红表现迥异。     

资讯

第一财经金融价值榜揭晓 日前．由第一财经日报主办的“2012第一财经年会”在北京举行．本届年会以“增长与改革”为主题，分为“金融峰会”、“年度金融书籍品鉴会”以及“第一财经金融价值榜颁奖盛典”三大活动．现场汇聚了金融监管决策者、经济学家和金融业精英，辩论中国金融改革开放新篇章，共话未来中国新图景。     

企业ESG评价发展新路径——中国上市公司ESG价值核算报告（2023）（摘编）

<正>一、ESG价值核算恰逢其时2022年11月,中国证监会主席易会满在《2022金融街论坛年会》上提出,“深入研究成熟市场估值理论的适用场景,把握好不同类型上市公司的估值逻辑,探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥。”中国特色估值体系的构建需要符合我国国情,综合且充分考量我国市场机制、产业结构、可持续发展能力等因素,     

质量文摘

《新财经》——中国煤炭业的怪现状,《经济》——药价死结，《资本市场》——助学贷款走向歧路，《南方周末》——“自主品牌”是个壳，《商界》——沉重的医改……     

对上市公司并购业务和业绩鉴证的案例研究

近年来,部分上市公司实控人利用企业并购大搞“违规资本运作”“虚构业绩”,扰乱资本市场秩序,侵害中小投资者利益。为了应对这些违规行为,本文从会计师事务所审计执业质量的角度出发,提出了建立会计师事务所“业绩鉴证报告”机制的建议,并以此为抓手加强资本市场行政监管,防范和制约上市公司并购业务业绩造假行为,提高对中小投资者合法利益的保护。     

对上市公司债务担保问题探讨

一、上市公司债务担保产生的原因 同一地区上市公司共筑担保圈并不罕见，资本市场上的“上海担保圈”、“福建担保圈”、“深圳捐保圈”早已闻名多时，但与前述三个担保圈相比，“新疆担保圈”无论在金额和上市公司数量上都毫不逊色，有过之而无不及。     

航空航天上市公司价值增值分析

在我国资本市场上,已经形成了以航空航天制造业为主的上市公司群体,本文在对这一群体详细分析的基础上,提出了公司价值增值构成,从价值增值的角度,让公众对航空航天上市公司价值有新的认识.     

论上市公司舞弊审计策略

中国资本市场已经走过了20年的风雨征程。在市场逐步成熟完善的过程中，上市公司的财务舞弊也犹如雨后春笋般地“崛起”，一发不可收拾。当前，审计风险更多地是来源于未能揭露的重大差错与舞弊，     

政府介入上市公司资产重组的分析

近年来,我国上市公司资产重组风起云涌.据统计,1998年我国上市公司资产重组达705起,1999年为1100起,2000年呈现迅速上升的趋势. 　　政府直接介入上市公司的资产重组过程,是中国资本市场发展中的一个重要特征.政府的介入,一方面推动了上市公司资产重组和资产存量调整的速度;另一方面也给证券市场和上市公司本身带来了一些矛盾.分析这一问题,对于中国资本市场的长期健康发展有重要的意义.……