An empirical investigation of some data effects on the classification accuracy of probit,ID3, and neural networks*

Abstract. This paper reports an investigation of some data and method effects on the predictive accuracy of LIFO/FIFO classification models. The methods compared were probit, ID3, and neural networks. Experiments were conducted to study the effect of data characteristics on classification accuracy and the situations under which a particular method performs better. Hold-out samples were used to calculate the predictive accuracy. The results indicate that (1) different methods identify different factors that affect the LIFO/FIFO choice and (2) in hold-out tests, neural network models have the highest average predictive accuracy, whereas ID3 models have the lowest. Neural network models are the best when dominant nominal variables are present; otherwise, probit models are the best. Résumé. Les auteurs rapportent les résultats d'une analyse de l'incidence de certaines données et de certaines méthodes sur le pourcentage de prévisions exactes dérivées des modèles de classification selon l'épuisement à rebours et l'épuisement successif. Ils comparent la méthode probit, la méthode ID3 et la méthode des réseaux neuronaux et procèdent à des expériences destinées à l'étude de l'incidence des caractéristiques de certaines données sur ce pourcentage et des situations dans lesquelles une méthode particulière donne de meilleurs résultats. Les auteurs ont recours, pour la démonstration, à des échantillons à partir desquels est calculé le pourcentage de prévisions exactes. Les résultats révèlent que 1) les facteurs influant sur le choix de l'épuisement à rebours ou de l'épuisement successif diffèrent selon la méthode utilisée et que 2) dans les tests ayant servi à la démonstration, les modèles de réseaux neuronaux présentent le meilleur pourcentage moyen de prévisions exactes, alors que les modèles ID3 ont le plus faible pourcentage de prévisions exactes. Les modèles de réseaux neuronaux donnent les meilleurs résultats lorsqu'il y a des variables nominales dominantes, faute de quoi les modèles probit sont les meilleurs.     

Dynamique des Inégalités de Revenu au Togo entre 2006 et 2015

Ce papier porte sur l'analyse de la dynamique des inégalités de revenu au Togo. En se fondant sur les données des enquêtes QUIBB 2006, 2011 et 2015, et en utilisant la méthode de décomposition d'Oaxaca‐Blinder pour les estimations économétriques, les résultats montrent une augmentation des inégalités de revenu entre 2006 et 2015. Les résultats révèlent en outre une augmentation des inégalités sur la même période si on considère le genre et le milieu de résidence. Cependant, il se dégage que l'âge, le milieu de résidence, le niveau d'éducation sont les facteurs qui expliquent significativement les inégalités de revenu entre les hommes et les femmes d'une part et que le niveau d'éducation, la taille du ménage et la région de résidence expliquent significativement les inégalités de revenu entre le milieu urbain et rural d'autre part. Nous utilisons par ailleurs le modèle DER pour capter l'effet de la part du revenu affectée aux différentes consommations des ménages sur les inégalités globales. Les résultats montrent que la part du revenu affecté aux dépenses alimentaires et non alimentaires constituent l'essentiel des sources des inégales entre les ménages.     

Regulatory Capital,Tax, and Earnings Management Effects on Loan Loss Accruals in the Canadian Banking Industry*

Abstract. This paper examines the degree to which managerial discretion over accruals relating to loan losses in the Canadian banking industry during 1977–87 may have been utilized to manage regulatory capital, taxable income, and reported earnings. These years reflect a unique period in which accounting and regulatory practices differed significantly from the post-1987 period. These prior practices created different types of incentives and highlighted different policy issues such as the role of tax benefits in loan loss accrual decisions. We model a three-equation, simultaneous system around three annual discretionary choices: the amount of loan loss experience accrued (based on specific provisions), the size of reserve transfers to the Appropriation for Contingencies (based on general provisions), and the extent of external regulatory capital raised. Results indicate strong support for the capital maintenance predictions and weaker, but significant, support for the tax management predictions. Results do not support the predictions of the earnings management hypothesis. Résumé. Les auteurs examinent la mesure dans laquelle la discrétion dont jouissait la direction dans la présentation des montants cumulatifs des pertes sur prêts, dans le secteur bancaire canadien entre 1977 et 1987, pourrait avoir été mise à profit dans la gestion du capital réglementaire, du revenu imposable et des bénéfices publiés. Cette décennie est unique puisqu'elle se caractérise par le fait que les méthodes comptables et réglementaires présentaient des différences significatives par rapport à celles de la période postérieure à 1987. Les méthodes initiales ont donné naissance à différents types d'incitatifs et mis en relief des questions différentes relatives aux politiques, telles que le rôle des avantages fiscaux dans les décisions touchant les pertes sur prêts cumulatives. Les auteurs créent un modèle à partir d'un système de trois équations concomitantes, autour de trois choix annuels discrétionnaires: le montant cumulatif des pertes sur prêts qui sont subies (basé sur des dispositions précises), l'importance des transferts de réserves aux provisions pour éventualités (basée sur des dispositions générales), et l'importance du capital réglementaire externe recueilli. Les résultats confirment éloquemment les prédictions relatives au maintien du capital et de façon plus tempérée, mais néanmoins significative, les prédictions relatives à la gestion fiscale. Ils ne confirment cependant pas les prédictions relatives à la gestion des bénéfices.     

Prudence comptable et évolution temporelle des propriétés prévisionnelles des résultats de l’exercice en ce qui a traitaux flux de trésorerie futurs et aux résultats futurs: constatations relatives au compromis pertinence‐fiabilité

Selon les observations des auteurs, l’augmentation du degré de prudence comptable au cours de la période s’échelonnant de 1973 à 2005 est associée aux facteurs suivants : 1) les propriétés prévisionnelles croissantes des résultats de l’exercice en ce qui a trait aux flux de trésorerie futurs et 2) les propriétés prévisionnelles décroissantes des résultats de l’exercice en ce qui a trait aux résultats futurs. Les auteurs constatent également que l’utilité des résultats pour expliquer le cours des actions par rapport aux valeurs comptables est en relation positive avec la fiabilité, mais non avec la pertinence. Les résultats de l’étude se vérifient pour l’échantillon constant et l’échantillon intégral, à la fois dans les analyses sur échantillon et hors échantillon, et ils résistent à l’utilisation d’autres indicateurs de pertinence, de fiabilité, d’utilité des résultats et de prudence. Les conclusions des auteurs au sujet des relations entre la prudence, la pertinence, la fiabilité et l’utilité semblent accréditer l’existence d’un compromis entre pertinence et fiabilité et paraissent indiquer que l’adoption d’un nombre croissant de normes comptables prudentes pourrait être préjudiciable à l’utilité des résultats en raison d’une incidence négative sur la fiabilité.     

La présentation volontaire d'information à caractère prévisionnel dans le rapport de gestion intégré aux rapports annuels*

Résumé. Les auteurs font appel aux théories proposées par Darrough et Stoughton (1990) afin de mieux comprendre pourquoi certaines entreprises incorporent volontairement des prévisions directionnelles à leurs rapports annuels alors que d'autres s'en abstiennent. Les données qu'ils recueillent sont conformes à leurs prédictions selon lesquelles la politique d'information d'une entreprise reflète ses préoccupations à l'égard de la cote d'évaluation que lui attribue le marché des capitaux et à l'égard de la concurrence à laquelle elle doit faire face sur le marché des produits. Les auteurs constatent que pour les entreprises dont l'information est favorable, la probabilité de produire de l'information prévisionnelle croît lorsque l'entreprise a besoin de capitaux, mais décroît lorsqu'un nouveau concurrent menace d'entrer sur le marché. L'inverse est vrai pour les entreprises dont l'information est défavorable. Ces résultats viennent étayer plus solidement, sur le plan empirique, l'observation selon laquelle l'hypothèse familière de l'information favorable vérifiée dans les travaux portant sur la prévision des résultats par la direction n'offre qu'une explication partielle à la décision de produire de l'information prévisionnelle. Chose intéressante, toutefois, même une fois contrôlés les facteurs relatifs au marché des capitaux et au marché des produits, les données révèlent toujours une distorsion globale dans la présentation volontaire d'information. Elles viennent également légitimer les préoccupations de la CVMO à l'égard de cette distorsion dans la présentation volontaire d'information. Seulement 17,5 pour cent des prévisions de l'échantillon sélectionné par les auteurs indiquent une baisse par rapport aux résultats de l'exercice précédent. Toutefois, par contraste avec les préoccupations de la CVMO en ce qui a trait à l'absence générale d'information prospective dans les rapports annuels, 35,9 pour cent des entreprises de l'échantillon constitué par les auteurs incorporent des prévisions directionnelles à leur rapport de gestion ou à d'autres sections de leur rapport annuel.     

Management Compensation Surrounding an Accounting Change and Long-Term Construction Projects*

Abstract. This paper examines empirically the unexpected compensation to the top managers of a sample of 45 firms that voluntarily changed to capitalizing interest on long-term construction projects during the time period 1966–1974. The cash compensation to top management increased starting the year of the accounting change compared to that of top management for a firm in the same industry of similar size. Further, a comparison of the capital expenditure per dollar of sales between the sample and a pair-matched set of firms expensing interest in the same industry suggests that the long-term construction project was not taken up by diverting funds from routine capital expenditures. Collectively, the results are consistent with an inference that the managers were rewarded in the short term for a set of actions with expected future benefits in the long term. The accounting change, which may have facilitated the expansion, appears embedded in such a set of actions. Résumé. Les auteurs procèdent à l'examen empirique de la rétribution inattendue que reçoivent les cadres supérieurs sur un échantillon de 45 entreprises qui sont passées volontairement à la capitalisation des intérêts dans leurs projets de construction à long terme au cours de la période s'échelonnant de 1966 à 1974. La rétribution en espèces versée aux cadres supérieurs de ces entreprises a augmenté, à partir de l'année de la modification de la méthode comptable, par rapport à la rétribution versée à la haute direction entreprises de taille similaire appartenant au même secteur d'activité. En outre, une comparaison des dépenses en immobilisations par dollar de chiffre d'affaires entre les entreprises de l'échantillon et leurs homologues du même secteur d'activité ayant opté pour l'imputation des intérêts à l'exercice a révélé que les projets de construction à long terme n'étaient pas financés à même les crédits ordinairement réservés aux dépenses en immobilisations. Dans l'ensemble, les résultats confirment le raisonnement selon lequel les gestionnaires ont été rétribués à court terme pour un ensemble d'actions dont les avantages futurs prévus se manifesteront à long terme. La modification comptable, qui peut avoir facilité l'expansion, semble inscrite dans cet ensemble d'actions.     

Evidence from Archival Data on the Relation Between Security Analysts' Forecast Errors and Prior Forecast Revisions*

Abstract. This paper examines the association between analysts' forecast errors at the earnings announcement date and the revisions to those forecasts during the preceding year. The study is an initial effort to use archival data from expert decision makers to test behavioral theories that have support in laboratory environments. Consistent with findings of conservatism in laboratory experiments, we find that analysts systematically underweight new information. This finding is most pronounced when the analysts are consistently revising their estimates downward throughout the year. Résumé. Les auteurs examinent le lien entre les erreurs prévisionnelles des analystes à la date de déclaration des bénéfices et les révisions dont ces prévisions ont fait l'objet au cours de l'exercice précédent. Il s'agit là d'une première tentative d'utilisation des données d'archives des experts en matière décisionnelle dans le but de tester les théories comportementales qui ont été démontrées en laboratoire. Conformément aux observations faites en laboratoire en ce qui a trait à la prudence, les auteurs constatent que les analystes accordent systématiquement trop peu de poids à l'information nouvelle/Cette constatation est très marquée lorsque les analystes révisent continuellement leurs estimations à la baisse au cours de l'année.     

Specification problems with information content of earnings: revisions and rationality of expectations and self-selection bias*

Abstract. This paper examines three possible specification problems with the research on information content of earnings disclosure. The first deals with the extent to which contemporaneous prediction errors are good surrogates for revisions of future earnings expectations and, hence, distributions of cash flows. This problem is elucidated by evaluating analysts' revisions of future earnings expectations as “relevant omitted variables.” The results show that the quality of such surrogation is high in the first quarter but low in the second. The second problem concerns the degree to which analysts' earnings forecasts are good surrogates for the market's own earnings expectations. Unbiasedness and orthogonality are the two properties examined. Although analysts' forecasts satisfy the unbiasedness property, the necessary condition of orthogonality is not satisfied. Hence, analysts' earnings forecasts are not Muthian rational expectations (i.e., they are not good surrogates for market forecasts). Consequently, the explanatory power of known empirical results is likely to be understated. The third specification issue is the significance of the self-selection bias resulting from endogenous partitioning of samples into, say, good- and bad-news portfolios. The Heckman-Lee method of correcting for this type of selection (truncation) bias is applied. The results show significant self-selection bias in both quarters but more so in the first than in the second quarter. Although applying the correction for this sample did not alter the general inferences, it did alter the marginal contribution of each explanatory variable and the explanatory power of the models. The results indicate that the information news about quarterly earnings is not homogeneous across different quarters in a fiscal period. The possibility that a “quarter effect” exists needs further investigation. Résumé. L'auteur se penche sur trois problèmes de spécification possibles en ce qui a trait à la recherche sur le contenu informatif des bénéfices publiés. Le premier de ces problèmes porte sur la mesure dans laquelle les erreurs prévisionnelles actuelles sont des substituts efficaces aux ajustements des bénéfices éventuels prévus et, partant, aux distributions de flux monétaires. On élucide ce problème grâce à l'évaluation des ajustements des bénéfices éventuels prévus effectués par les analystes, à titre de « variables pertinentes omises ». Les résultats de l'étude montrent que la qualité de cette substitution est élevée pour le premier trimestre mais faible pour le second. Le deuxième problème a trait à la mesure dans laquelle les prévisions de bénéfices des analystes sont des substituts efficaces aux prévisions de bénéfices au marché. L'auteur se demande si les prévisions des analystes sont non biaisées et orthogonales. Bien qu'elles se révèlent en effet non biaisées, elles ne respectent pas le critère d'orthogonalité. Les prévisions de bénéfices des analystes ne sont donc pas des prévisions rationnelles de Muthian (c'est-à-dire qu'elles ne sont pas des substituts efficaces aux prévisions du marché). On peut donc penser que le pouvoir explicatif des résultats empiriques connus est sous-estimé. Le troisième problème de spécification est celui de la signification de la distorsion d'autosélection résultant du découpage endogène des échantillons, par exemple sous forme de portefeuilles dont les comptes rendus sont favorables ou défavorables. L'auteur applique la méthode de correction Heckman-Lee prévue pour ce genre de distorsion de sélection (tronquée). Les résultats révèlent une importante distorsion d'autosélection pour les deux trimestres, plus marquée toutefois dans le premier que dans le second. Bien que l'application de la méthode de correction à cet échantillon n'ait pas modifié les inférences générales, elle a modifié la valeur explicative marginale de chaque variable et le pouvoir explicatif des modèles. Les résultats obtenus indiquent que l'information relative aux bénéfices trimestriels n'est pas homogène dans les différents trimestres d'un exercise financier. L'existence possible d'un « effet trimestre » doit faire l'objet de recherches plus approfondies.     

The effect of size on the magnitude of long-window earnings response coefficients*

Abstract. This paper reports the results of an empirical investigation of the effect of firm size on the magnitude of the long-window earnings response coefficient (ERC). In contrast to earlier studies, we find that size is positively related to the magnitude of the long-window ERC. This result was robust across alternative event windows (12, 15, and 24-months). The argument advanced in the literature has been that since more information is available throughout the year for large firms, a less pronounced market reaction occurs at the earnings announcement date. Our result is not inconsistent with this since we examined the relationship over a long window. It appears that the greater availability of alternative information sources and increased search activities about large firms, rather than resulting in a weaker ERC for large firms, may actually enhance or strengthen the magnitude of the long-window ERC. Our intepretation of this finding is that the broader set of information available about large firms enables market participants to interpret the information in the financial statements more completely and to estimate future cash flows more accurately, leading to a decreased level of system uncertainty. In addition, we present evidence that the largest response coefficients are for large nonsurvivor firms while the smallest are for small firms, both survivors and nonsurvivors. Résumé. Les auteurs rapportent les résultats d'une analyse empirique de l'incidence de la taille de l'entreprise sur l'amplitude du coefficient de réponse des bénéfices (CRB) à longue échéance. Contrairement aux études précédentes, celle-ci débouche sur la conclusion que la taille est en relation positive avec l'amplitude du CRB à longue échéance. Ce résultat persiste, quelle que soit la période d'événements choisie (12, 15 ou 24 mois). L'explication proposée dans les travaux précédents est la suivante: puisqu'il est possible d'obtenir davantage d'information tout au long de l'année au sujet d'une grande entreprise, la réaction du marche est moins prononcée à la date de la déclaration des bénéfices. Les résultats de l'étude ne sont pas contradictoires puisque les auteurs étudient la relation à longue échéance. II semble que l'eventail plus grand du choix de sources d'information et les activités de recherche plus importantes en ce qui a trait aux grandes entreprises, plutôt que de donner lieu à un CRB plus faible dans leur cas, puissent en fait favoriser ou renforcer l'amplitude du CRB à longue échéance. Les auteurs en déduisent que le réservoir d'information plus large dont on dispose au sujet des grandes entreprises permet aux intervenants sur le marché d'interpréter les renseignements fournis dans les états financiers de façon plus complète et de mieux estimer les flux monétaires éventuels, ce qui conduit à une réduction de l'incertitude relative au système. De plus, les auteurs démontrent que les coefficients de réponse les plus élevés sont ceux des grandes entreprises qui ne survivent pas, tandis que les coefficients de réponse les plus faibles sont ceux des entreprises plus petites, qu'elles survivent ou non.     

Les déterminants du niveau d'endettement de l'entreprise: une analyse de séries chronologiques constituées à partir des données contenues dans les déclarations de revenus produites aux États-Unis*

Résumé. L'auteur examine comment le risque d'épuisement des obligations fiscales des sociétés avant la déduction des intérêts débiteurs influe sur leur niveau d'endettement. L'étude diffère des travaux précédents sous trois aspects: 1) elle fait usage de données compilées par l'Internal Revenue Service (IRS) à partir des déclarations de revenus des sociétés plutôt que de données comptables; 2) elle mesure le risque d'épuisement de l'impôt avec plus de précision; et 3) elle fait appel à une méthode reposant sur les séries chronologiques et le calcul des différences d'ordre 1, de sorte que les sociétés servent d'élément d'autocontrôle entre années successives. Ces innovations méthodologiques réduisent les distorsions attribuables à l'erreur de mesure et aux variables omises que l'on retrouvait dans les travaux précédents. Les résultats donnent à penser que, toutes choses étant égales par ailleurs, le risque élevé d'épuisement de l'impôt amène les sociétés à réduire leur utilisation du levier financier. L'étude fournit également des données confirmant pour la première fois que les impôts des particuliers influent de manière sensible sur le niveau d'endettement des sociétés. Les effets des décisions relatives au niveau d'endettement sur d'autres variables font également l'objet de tests dont les résultats confirment les prévisions énoncées dans les travaux théoriques précédents.     

A comparative examination of the time-series properties and predictive ability of annual historical cost and general price level adjusted earnings*

Abstract. This empirical study is a response to the FASB's call for further research into the properties of alternative accounting measurement methods. There exists no empirical evidence on the time-series properties and predictability of general price level (GPL)-adjusted annual earnings data. In order to assess the effect of the monetary gains or losses on the stochastic properties of GPL-adjusted data, earnings were calculated both with and without inclusion of the monetary gains or losses. The results of the time-series analysis of the earnings series across the alternative accounting methods indicated that (a) just under one-half of the historical cost (HC) series followed a random-walk-type process with most of the remainder being autoregressive, and (b) the GPL series showed substantially fewer following a random walk process with a corresponding increase in the number of stationary series (modeled as autoregressive or white noise processes). The predictive ability results were consistent with the time series findings. That is, application of a random-walk model to the HC series indicated that these series were fairly well-represented by the random walk, but a similar application to the GPL series confirmed that these series were not as well-represented by a random walk. Résumé. L'étude empirique qui fait l'objet du présent article a été effectuée en réponse à l'invitation du FASB à poursuivre les recherches sur les attributs des méthodes de mesure comptable de rechange. Il n'existe aucune démonstration empirique des attributs des séries chronologiques et de la valeur prédictive des données relatives aux bénéfices annuels indexés sur le niveau général des prix (N.G.P.). En vue d'évaluer l'incidence des gains ou des pertes monétaires sur les propriétés stochastiques des données indexées sur le N.G.P., les bénéfices on été calculés à la fois avec et sans la prise en compte des gains ou des pertes monétaires. Les résultats de l'analyse chronologique des séries de données relatives aux bénéfices à travers les différentes méthodes comptables ont donné lieu aux constatations suivantes: a) à peine moins de la moitié des séries de données au coût d'origine (C.O.) ont connu des variations de type aléatoire, la plupart des autres séries étant autorégressives, et b) beaucoup moins de séries de données indexées sur le N.G.P. ont affiché des variations aléatoires avec une augmentation correspondante du nombre de séries stationnaires (modélisées comme étant autorégressives). Les résultats relatifs à la valeur prédictive étaient compatibles avec les résultats de l'analyse chronologique. En d'autres termes, l'application d'un modèle aléatoire aux séries de données au C.O. a permis de constater que ces séries sont assez bien représentées par la méthode aléatoire, mais l'application du même modèle aux séries de données indexées sur le N.G.P. confirme que ces séries ne sont pas aussi bien représentées par la méthode aléatoire.     

Evidence on the predictive ability of inflation-adjusted earnings measures*

Abstract. The results of prior studies on the information content of inflation-adjusted data in general, and of the SFAS 33 pronouncement in particular, have been mixed. The present study is motivated by the need to address further the relevance of SFAS 33 data to decisions made by security-market participants. The relevance of the SFAS 33 data is assessed in two contexts: (1) the association of security returns with inflation-adjusted and historical cost based earnings, and (2) the SFAS 33 data's ability, in a one-period-ahead prediction of security returns in comparison with the traditional historical cost model. The association test leads to mixed and inconclusive results. The predictive ability test indicates that several inflation-adjusted measures of firms' earnings outperformed the historical cost earnings measure for 1981 and 1982. The latter results were not sensitive to the form of user loss function, sample size, and type of sample. These results may suggest that the recent decision by the FASB to make reporting according to the SFAS 33 pronouncement optional was premature. Résumé. Les résultats d'études précédentes sur le contenu informationnel des données ajustées pour tenir compte des effets de l'inflation en général, et de l'émission par le FASB de la Norme n^o33 en particulier, ont été mixtes. L'étude qui suit se justifie par la nécessité de se pencher davantage sur la pertinence des données selon la Norme n^o 33 relativement aux décisions prises par les intervenants sur le marché des valeurs mobilières. Les auteurs évaluent la pertinence des données selon la Norme n^o 33 dans deux contextes: 1) l'association du rendement des titres aux bénéfices ajustés pour tenir compte des effets de l'inflation et aux bénéfices exprimés à la valeur d'origine et 2) la valeur des données selon la Norme n^o 33 dans la prévision, un exercice à l'avance, du rendement de titres par comparaison au modèle traditionnel du coût d'origine. Le test d'association mène à des résultats mixtes et non concluants. Le test de la valeur de prédiction indique que plusieurs mesures des bénéfices ajustées pour tenir compte des effets de l'inflation sont supérieures à la mesure des bénéfices au coût d'origine pour 1981 et 1982. Ces derniers résultats n'ont pas été sensibles à la forme de la fonction de perte de l'utilisateur, à la taille de l'échantillon et au type d'échantillon. Ces résultats donnent à penser que la décision récente du FASB de rendre facultative l'application de la Norme n^o33 en matière de publication d'information était prématurée.     

Further Evidence on Nontrading-Period Information Release*

Abstract. Using a sample of 856 management earnings forecasts, we provide evidence that managers release larger shock-earnings forecasts in nontrading periods. Our results do not depend on whether the magnitude of the shock is measured exogenously (unexpected accounting earnings) or endogenously (security market reaction). The timing effects are more pronounced for less-precise (i.e., open-interval and closed-interval) forecasts. Also, we provide evidence of an overnight reaction to closed-period management forecast releases. Our results are consistent with explanations for voluntary disclosure that rely on a precommitted policy of information asymmetry reduction (see Diamond 1985; King, Pownall, and Waymire 1990). These explanations lead to predictions of strategic timing of greater shocks in the nontrading period in order to provide the less-informed with a period for information evaluation. Résumé. À partir d'un échantillon de 856 prévisions de bénéfices publiées par la direction de diverses entreprises, les auteurs démontrent que les prévisions publiées par les gestionnaires en période où les titres ne sont pas négociés ont davantage d'impact. Les résultats qu'ils obtiennent ne dépendent pas du caractère exogène (bénéfices comptables inattendus) ou endogène (réaction du marché des valeurs mobilières) de la mesure de l'impact. L'effet du choix du moment est plus prononcé pour les prévisions moins précises (c'est-à-dire à intervalle ouvert et à intervalle fermé). Les auteurs démontrent aussi qu'il se produit une réaction à la publication de prévisions par la direction en période de fermeture, dans les vingt-quatre heures qui suivent la publication. Les résultats de l'étude sont conformes au principe de la présentation facultative d'information dont l'explication repose sur une politique, préalablement adoptée, de réduction de l'asymétrie de l'information (voir Diamond, 1985; King, Pownall et Waymire, 1990). Cette explication mène à des prédictions voulant que l'on choisisse, à des fins stratégiques, les périodes de non-négociation des titres pour publier les prévisions de bénéfices dont l'impact est plus grand, de manière à laisser aux investisseurs moins bien informés un certain laps de temps pour évaluer l'information.     

The Effects of Cross-Sectional Scale Differences on Regression Results in Empirical Accounting Research*

Abstract. This study investigates coefficient bias and heteroscedasticity resulting from scale differences in accounting levels-based research designs analytically and using simulations based on accounting data. Findings indicate that including a scale proxy as an independent variable is more effective than deflation at mitigating coefficient bias, even if the proxy is 95 percent correlated with the true scale factor. In fact, deflation can worsen coefficient bias. Also, deflation often does not noticeably reduce heteroscedasticity and can decrease estimation efficiency. White (1980) standard errors are close to the true ones in regressions using undeflated variables. Replications of specifications in three recent accounting studies confirm the simulation findings. The findings suggest that when scale differences are of concern, accounting researchers should include a scale proxy as an independent variable and report inferences based on White standard errors. Résumé. Les auteurs examinent, tant sur le plan analytique qu'au moyen de simulations basées sur les données comptables, la distorsion des coefficients et l'hétéroscédasticité résultant des différences d'échelle dans les plans de recherche comptable basés sur les niveaux. Leurs constatations révèlent que l'inclusion d'un substitut d'échelle à titre de variable indépendante est plus efficace que la déflation pour atténuer la distorsion relative au coefficient, même si le substitut présente une corrélation de 95 pour cent avec le véritable facteur d'échelle. En fait, la déflation peut accentuer la distorsion relative au coefficient. Aussi, il arrive souvent que la déflation, sans réduire de façon appréciable l'hétéroscédasticité, puisse diminuer l'efficience de l'estimation. Les erreurs-types de White (1980) se rapprochent des erreurs véritables dans les régressions faisant appel à des variables non déflatées. La répétition des mêmes caractéristiques dans trois études comptables récentes confirme les résultats de la simulation. Les conclusions de l'étude donnent à penser que lorsque les différences d'échelle sont sujet de préoccupation, les chercheurs en comptabilité devraient faire intervenir un substitut d'échelle à titre de variable indépendante et formuler les inférences à partir des erreurs-types de White.     

International Accounting Differences and Their Relation to Share Prices: Evidence from U.K., Australian,and Canadian Firms*

Abstract. We synthesize and extend research exploring differences between U.S. and other countries' Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) by investigating whether differences between domestic and U.S. GAAP for U.S.-listed U.K., Australian, and Canadian firms are associated with firms' returns and prices. The accounting differences we investigate include goodwill, asset revaluations, income taxes, pensions, interest capitalization, foreign currency, and extractive industries accounting. We conclude that goodwill is priced as an asset; that asset revaluations, successful efforts accounting for extractive industries, and immediate recognition of foreign currency exchange gains and losses on long-term assets and liabilities are generally uncorrected with the information that investors consider relevant; that U.K., U.S., and Australian tax accounting methods do not recognize ‘enough’ tax expense or liability; and that accrual pension accounting and, in some specifications, interest capitalization add explanatory power beyond Australia's cash-based method. Our findings suggest that the U.S. Securities and Exchange Commission's (SEC's) required GAAP reconciliation reflects information useful to investors for U.K. and Australian firms, and to a more limited extent, for Canadian firms. Résumé. Les auteurs font la synthèse des travaux actuels portant sur l'analyse des différences entre les PCGR des États-Unis et ceux des autres pays; ils poussent plus loin les recherches en s'interrogeant sur la relation possible entre les différences des PCGR de divers pays par rapport à ceux des États-Unis, d'une part, et le rendement et le cours des actions d'entreprises du Royaume-Uni, de l'Australie et du Canada, inscrites en bourse aux États-Unis. Les différences comptables qu'ils étudient ont trait, entre autres, à l'achalandage, aux réévaluations de l'actif, aux impôts sur le bénéfice, aux régimes de retraite, à la capitalisation des intérêts, aux devises et aux méthodes comptables de l'industrie minière. Les auteurs concluent que l'on traite l'achalandage à titre d'élément d'actif; les réévaluations de l'actif, la capitalisation du coût de la recherche fructueuse dans l'industrie minière et la constatation immédiate des gains et pertes de change sur les éléments d'actif et de passif à long terme ne présentent généralement aucune corrélation avec l'information que les investisseurs jugent pertinente; les charges fiscales ou les impôts à payer que permettent de constater les méthodes comptables appliquées aux fins fiscales au Royaume-Uni, aux États-Unis et en Australie ne sont pas «suffisantes»; la comptabilisation de la charge de retraite sur la base des prestations constituées a un pouvoir explicatif supérieur à celui de la méthode basée sur la comptabilité de caisse en vigueur en Australie et, à certains égards, c'est aussi le cas de la capitalisation des intérêts. Les constatations des auteurs laissent croire que le rapprochement des PCGR exigé par la SEC livre de l'information utile aux investisseurs en ce qui a trait aux entreprises du Royaume-Uni, de l'Australie et, dans une moindre mesure, du Canada.     

Determinants of the Choice of Accounting for Investments in Associated Companies*

Abstract. The Australian standard on investments in associated companies first took effect in 1984. It prohibited the use of equity accounting in the primary financial statements but required the provision of supplementary equity accounting disclosures. Prior to this, firms voluntarily adopted either of the alternative cost and equity methods in their primary financial statements. This paper contributes to the positive accounting literature by analyzing the accounting policy choice of listed Australian companies in the first year in which the standard took effect. Noncompliance with the standard took the form of either adopting the equity method in the primary financial statements or using the cost method without supplementary disclosures. We focus on the choice of noncompliance procedures. The results support the contractual efficiency but not the alternative opportunistic behavior perspective on accounting method choice. They indicate that the choice is associated with the proportion of listed associates, the materiality of investments in associates, and the existence of guarantees but not with the degree of ownership nor the number of associates. Résumé. La premiére norme australienne au sujet des participations dans des sociétés apparentées remonte à 1984. Cette norme proscrit le recours à la méthode de la comptabilisation à la valeur de consolidation dans les états financiers de base, tout en exigeant la présentation d'information complémentaire préparée selon cette méthode. Auparavant, la comptabilisation des participations à la valeur d'acquisition ou à la valeur de consolidation était laissée à la discrétion des entreprises dans leurs états financiers de base. Les auteurs ajoutent ici aux écrits portant sur la théorie comptable positive en analysant le choix des méthodes comptables effectué dans les sociétés australiennes dont les valeurs sont cotées, au cours de la première année d'existence de la norme. Le non-respect de la norme se manifeste tantôt par l'adoption de la méthode de la comptabilisation à la valeur de consolidation dans les états financiers de et base tantôt par celle de la méthode de comptabilisation à la valeur d'acquisition sans information complémentaire. Les auteurs s'intéressent particulièrement au choix des avenues de non-conformité. Les résultats obtenus confirment l'efficience du contrat mais non l'autre perspective, celle du comportement opportuniste en ce qui a trait au choix de la méthode comptable. Ils révèlent que le choix de la méthode est lié à la proportion de sociétés apparentées dont les valeurs sont cotées, à l'importance des participations dans les sociétés apparentées et à l'existence de garanties, mais qu'il n'est pas lié aux pourcentages de participation ou au nombre des sociétés apparentées.     

Attributes of industry,industry segment and firm-specific information in security valuation*

Abstract. One of the objectives of segment reporting, as expressed in the FASB's Statement of Financial Accounting Standards Number 14, is to enable investors to improve their assessments of companies' opportunities for future growth. Implicit in this idea are the assumptions that (1) industry membership provides information on companies' growth prospects, and (2) segment data provide incremental information over consolidated data for assessing industry-related growth prospects. This research examines these assumptions by using an informational perspective for earnings. The informational perspective on accounting information posits that a role of accounting data such as earnings is to alter investors' beliefs about a company's future dividend paying ability, as reflected in its prospective cash flows. Specifically, this study shows that the relationship between earnings amounts and current security prices depends on whether the earnings originate from high growth or low growth industries, as defined in the paper. Furthermore, segment data appear to improve the informativeness of such an earnings classification for explaining security prices. The results suggest that investors use information on industry growth prospects in analyzing individual companies, and that segment information plays a useful role in improving such analyses. Résumé. L'un des objectifs de l'information sectorielle, tel qu'il est exprimé dans le Statement of Financial Accounting Standards No. 14 du FASB, est de permettre aux investisseurs d'évaluer avec plus de précision le potentiel de croissance des entreprises. Certaines hypothèses sont implicites à cet objectif: 1) l'appartenance au secteur donne accès à de l'information sur les perspectives de croissance des entreprises et 2) les données sectorielles offrent un supplément d'information, par rapport aux données consolidées, dans l'évaluation des perspectives de croissance liées au secteur. L'auteur examine ces hypothèses dans l'optique du contenu informationnel des bénéfices. Cette optique sur l'information comptable établit le principe selon lequel l'un des rôles de données comptables telles que les bénéfices consiste à modifier les convictions des investisseurs au sujet du potentiel de l'entreprise en termes de dividendes, tel que le reflètent ses flux monétaires éventuels. L'étude démontre précisément que la relation entre le montant des bénéfices et le cours des titres dépend du fait que les bénéfices proviennent de secteurs à forte ou à faible croissance, selon la définition du texte. De plus, les données sectorielles semblent améliorer le pouvoir explicatif de cette classification des bénéfices quant au cours des titres. Les résultats obtenus laissent supposer que les investisseurs utilisent l'information sur les perspectives de croissance du secteur dans l'analyse des différentes sociétés, et que cette information sectorielle joue un rôle appréciable dans l'amélioration de ce genre d'analyse.     

Standard setting and security returns: A time series analysis of FAS No. 8 events*

Abstract. This study examines the information content of seven FAS No. 8 related key events on the security returns of firms affected by the accounting rule. The Box and Tiao intervention analysis was used, which combines the univariate ARIMA(p,d,q) (auto-regressive integrated moving average) modeling with a statistical impact assessment. Results indicate that security returns of firms investigated have generally exhibited patterns of small positive blips (abrupt onsets, temporary durations, and rapid decays) around the time of the appointment of the task force as well as at the date of issuance of the exposure draft. Résumé. Cette étude examine le contenu informationnel de sept événements importants entourant le FAS no 8 sur les rendements des titres d'entreprises affectées par la règle de comptabilité. L'analyse d'intervention Box-Tiao fut utilisée, méthode où la modélisation ARMNI (p.d.q) à une variable aléatoire est combinée à une évaluation de l'impact statistique. Les résultats indiquent que les rendements des titres émis par les firmes étudiées ont présenté des structures de petites oscillations positives (croissance brutale, durée temporaire et déclin rapide) autour des moments de nomination du groupe d'étude et de publication de l'exposé sondage.     

An Archival Study of the Existence,Cause, and Discovery of Income-Affecting Financial Statement Misstatements*

Abstract. This paper reports the results of an archival study of the existence, cause, and discovery of income-affecting financial statement misstatements documented in the working papers of a major Canadian public accounting firm. In addition, it provides finer evidence than prior U.S. studies as to the audit procedures that first signaled the misstatements. Large dollar-value misstatements, found to be concentrated in relatively few accounts, arose primarily from judgment errors or biases (poor or unreasonable estimates made in the presence of adequate accounting information) or errors made in the performance of cutoff or accrual procedures. Substantive tests of detail and three sets of attention-directing procedures initially signaled the majority of the large dollar-value misstatements. The results suggest that nonrecurring activities such as cutoffs and valuations appear to be inherently more risky than recurring transactions and, therefore, warrant special attention when planning and performing audit procedures. Furthermore, the use of attention-directing procedures may improve the effectiveness of public accounting firms' audit approaches. Résumé. Les auteurs font état des résultats d'une étude d'archives portant sur l'existence, la cause et la découverte d'inexactitudes contenues dans les états financiers, et ayant une incidence sur les bénéfices, documentées dans les feuilles de travail d'un cabinet d'experts-comptables canadien majeur. Ils démontrent en outre, de façon plus probante que les études américaines précédentes, quels sont les procédés de vérification qui, les premiers, ont permis de relever ces inexactitudes. Les inexactitudes représentant des sommes d'argent importantes, qui, selon les observations des auteurs, sont concentrées dans un nombre de comptes relativement restreint, découlent principalement d'erreurs de jugement ou de distorsions (estimations de piètre qualité ou déraisonnables formulées en présence d'information comptable adéquate) ou d'erreurs commises dans l'application de procédés de démarcation ou de coupure de l'exercice. Les procédés de corroboration appliqués à des éléments particuliers ainsi que trois séries de procédés de sensibilisation ont permis de diagnostiquer, au départ, la majorité des inexactitudes représentant des sommes d'argent importantes. Les résultats donnent à penser que les opérations non récurrentes telles que les démarcations et les évaluations semblent présenter, par essence, davantage de risque que les opérations récurrentes et, par conséquent, méritent une attention particulière dans la planification et l'application des procédés de vérification. De plus, l'utilisation de procédés de sensibilisation peut améliorer l'efficacité des méthodes de vérification des cabinets d'experts-comptables.