公允价值计量的运用现状研究

本文在阐述公允价值基本理论的基础上,分析现阶段我国具体会计处理中公允价值计量项目;选择2010年至2012年石油行业上市公司年报数据,分析公允价值计量在我国上市公司的运用现状,研究发现：现阶段我国上市公司对公允价值计量还持谨慎态度;公允价值计量对企业的年报数据有一定的影响,但受市场环境尤其是受股市的影响较大;公允价值具有顺周期效应.     

商誉存在顺周期效应吗

本文采用2007-2017年间中国资本市场A股上市公司作为分析样本,实证检验经济周期对商誉的影响以及相应的影响路径和情境特征.研究发现:(1)在经济上行期,商誉变动额显著增加,表现为商誉顺周期效应;(2)商誉减值在商誉顺周期效应中发挥了中介作用,即经济上行期可以通过降低商誉减值准备计提比例以促使商誉变动额增加,而并购频次和并购溢价在经济周期影响商誉变动的路径检验中不显著;(3)当企业所处地区制度环境完善、处于轻资产行业或成长期时,商誉顺周期效应显著减弱;(4)拓展性检验表明,商誉变动额促进了个股收益率的提升,但经济周期会抑制这一促进作用.本文明晰了商誉顺周期效应的影响路径和情境特征,丰富了经济周期和微观企业行为之间关系的文献.     

经济周期、金融周期动态演变下企业杠杆率探析 ——来自中国上市公司的经验证据

：将经济周期和金融周期的变化同时纳入杠杆率模型,分别建立中国上市公司的衰退模型和扩张模型,结合企业融资约束,研究经济周期、金融周期的周期异步性对企业杠杆率的直接效应和间接效应。研究发现：周期异步性对企业杠杆率的直接效应呈逆周期性特征,间接效应呈顺周期性;衰退期时,再融资企业杠杆率对周期性变动比融资受限企业更为敏感。研究对于监管当局综合经济周期、金融周期,制定、调整、完善企业债务融资政策,帮助企业深入理解债务融资环境,提升债务融资能力具有参考和借鉴意义。     

基于KMV模型的企业违约点的修正研究

根据KMV模型理论,企业的违约率是由企业价值与违约点的距离决定的,其中违约点计算的经验公式由KMV公司给出。本文以我国上市公司为研究对象,通过挖掘财务报表信息,对各公司债务结构进行分析,并重新划分获得三类债权数据,以三类资产负债率为自变量进行拟合,消除公司规模间差异,从而获得适用我国上市公司违约点计算的一般公式。     

风险还是机会？公司债券违约对地区同伴企业创新的溢出效应

公司债券违约后地区同伴企业如何应对会影响地区经济金融稳定。本文利用A股上市公司数据，探究公司债券违约对地区同伴企业创新投入的影响。结果发现，公司债券违约后，地区同伴企业显著增加研发支出，市场竞争机制可以解释这一地区溢出效应。低内部融资约束和高专利保护程度会增强溢出效应，在经济较发达的经济圈和南方地区存在正向溢出效应。研究表明，维护公平竞争营商环境、加强区域协作有助于应对违约冲击和实现高质量发展。     

迎合监管与公允价值会计顺周期效应

公允机制顺周期性在金融风险形成中存在重要效应。以我国A股上市银行2007—2014年数据为研究样本,对公允价值会计周期效应对于商业银行迎合监管行为调整的影响进行分析。研究结果显示:(1)我国商业银行公允价值会计运用偏好具有顺周期性,具体表现为金融资产持有比例顺周期变动及引致经营业绩的波动;(2)在现行监管方式下,商业银行迎合监管行为强化了公允价值会计顺周期性。在此基础上,提出针对性的监管政策建议。     

我国保险业顺周期效应研究

保险业顺周期效应的存在威胁着保险业的稳定经营,使其受到经济周期波动的影响.本文分析了我国保险业顺周期效应产生的根源以及表现形式,并对我国保险业顺周期效应进行了实证检验,在此基础上总结出保险业顺周期效应产生的风险,提出逆周期监管、公司治理等措施及展望,对保险各界未来防范经济周期波动给保险业带来冲击提供一定的参考价值.     

企业债务违约风险预测——基于机器学习的视角

我国正处于经济结构转型的关键时期,防范化解重大风险是我国当前经济工作的重要任务,因此有效预测企业债务违约风险具有十分重要的现实意义。本文系统性地运用机器学习方法,基于2014-2019年发生实质性债券违约的上市公司,采用7种机器学习算法构建企业债务违约风险预测模型。实证结果显示,基于随机森林所构建企业债务违约风险预测模型分类效果最佳,其中营业净利率、净利润、现金比率、财务费用和资产负债率5个财务指标可作为企业债务违约风险预警指标。研究表明,基于机器学习的企业债务违约风险预警系统能够有效地进行债务违约风险预测,不仅可以深化对企业债务违约风险影响因素的微观特征的认识,而且有助于监管部门对上市公司财务状况的监督更加有针对性。     

“违约潮”背景下上市公司信用风险分析——以河北省为例

2018年以来的债券违约潮中出现很多上市公司发行的债券违约。通过对河北省58家上市公司的信用风险状况进行评估。结果表明,大部分上市公司的预期违约率不超过40%,属于房地产、电力、机械、建材等周期性行业的上市公司的信用风险较高,国有企业的平均预期违约率高于民营企业。因此,应关注预期违约率最高的房地产企业和地方国有企业,同时采取措施避免金融去杠杆对民营企业融资造成不利影响。     

公允价值顺周期效应的实证检验

现有文献仅仅从价值相关性和可靠性两个方面分析了公允价值计量的经济后果,而较少涉及到其他方面的经济后果。本文利用中国上市公司2007-2010年的数据,实证检验了公允价值计量的顺周期效应。研究结果表明,公允价值计量能够引发顺周期效应。     

股权性质、连锁董事与公司绩效

以2005~2012年中国上市公司为样本构建面板数据,研究在不同股权结构的公司中连锁董事对公司绩效的影响,结果发现：连锁董事在董事会中所占比例与公司绩效呈正相关;具有丰富社会资源与经验的连锁董事在国有股权比例高的企业可带来较高的边际效应;国有股权所占比例高的企业,连锁董事在董事会中所占比例越高。     

国有股权治理与经营绩效

最近有关民营与国营企业的治理效率的讨论异常激烈,但较多的争论都是采用规范研究或者案例分析的方法,而国内较多的经济学者较早时候采用实证研究方法得出的结论大都为民营企业治理效率高于国有企业,本文采用中国证券市场运作相对成熟的1999-2003五年间的数据进行实证研究,对国有控股与非国有控股进行实证分析,得出的结论为国有控股企业平均业绩高于民营企业。这里当然有国有上市公司中一部分垄断性企业获取了垄断收益的影响,但是国有上市公司近年来不断提高业绩以及民营企业最近借壳上市后导致上市公司形成巨大亏损的事实都与本文的结论暗合。     

中国企业兼并特质分析

本文梳理了中国企业兼并的历史,归纳了不同历史背景下的企业兼并特点。主要从产权、资本市场和目前中国企业在世界兼并中所处的地位等角度对中国企业的特质进行了归纳和分析,指出了我国企业兼并存在的一些问题,并就中国企业兼并模式提出了三点建议。     

中国企业核算一体化的系统整合研究

本文借助事项会计理论提出了基于IT整合中国企业核算系统的构想,给出了企业核算一体化系统(EAUS)的框架模型和数据采集原则。最后建立了EAUS的模型,并通过整合度对EAUS的冗余进行分析,得出了EAUS最优级整合是功能级整合的结论。     

异质性环境规制与企业盈余信息质量——基于传染效应视角

利用2011—2017年重污染企业数据,检验传染效应视角下异质性环境规制对企业盈余信息质量的影响。研究发现：传染效应强化了显性环境规制对企业盈余信息质量的负向影响,削弱了隐性环境规制对企业盈余信息质量的正向影响。进一步研究发现：对于规模较大、环境不确定性较低和向下盈余管理的企业,传染效应的调节作用更为明显;内部控制质量和社会信任能削弱传染效应的正向调节作用;立法强度、环境补贴和公众参与是影响企业盈余信息质量的主要环境规制。     

房价水平对企业创新研发支出的影响机制

基于中国A股上市公司2012—2018年的公司数据和35个大中城市的房价数据,检验房价水平对企业创新研发支出的整体影响,并分别以企业房地产投资和研发人员数量为中介变量,检验房价水平对企业创新研发支出影响的作用机制.研究发现:从企业间对比来看,房价水平与企业创新研发支出水平正向相关.房价升高会使企业增加房地产投资,从而对企业研发支出产生"挤出效应";同时,房价升高会伴随着劳动力的"分类"现象,即高技能、高素质劳动力会更多地向高房价城市流动,使企业研发人员雇佣数量上升,促进企业的创新行为.但从同一企业各年对比来看,房价上涨会导致其研发支出的下降.     

论市场经济下的企业商标管理

如何在当前市场经济条件下强化商标的作用 ,利用商标这一无形资产的价值 ,为企业创造经济效益是企业所面临的一个重要问题。本文主要论述了商标管理在企业管理中的重要性 ,商标管理的主要内容 ,并对企业在商标管理工作中存在的主要问题进行了分析与总结。针对我国加入WTO后企业所面临的形势 ,结合新修订的《商标法》对企业商标管理工作提出一些建议。     

数字化升级改造如何推动企业创新：经验证据与机制

基于2007—2020年我国A股上市公司数据,考察企业数字化升级改造对创新的影响。结果显示：在企业进行数字化升级改造之后,创新产出得到显著提升,并且这一结果在各种稳健性检验均成立;实证证据支持了外部互动这一影响机制;企业数字化升级改造对创新的影响存在地区溢出效应,但是并不存在行业溢出效应。因此,应鼓励和支持企业进行数字化升级改造,加强数字基础设施建设。     

我国企业负债增加风险评价及分析

6月2日,韩国央行发布了《中国企业负债增加前景及风险评价》研究报告,报告阐述了我国企业负债增加的背景及存在的风险,并对风险进行了综合评价。本文通过对企业负债不良化的可能性、企业信用风险转移到政府的可能性及我国政府所采取的应对措施分析,可以看出,企业负债不良导致我国金融不稳定性发生的可能性很低,但即便如此,从中长期来看,有必要进一步采取措施有效防范和化解企业债务增加风险,保障企业能够平稳、健康发展。     

PERIODICITIES OF FOREIGN EXCHANGE MARKETS AND THE DIRECTIONAL CHANGE POWER LAW

This paper utilizes advanced methods from Fourier analysis in order to describe periodicities in financial ultrahigh frequency foreign exchange data. The Lomb–Scargle Fourier transform is used to take into account the irregularity in spacing in the time domain. It provides a natural framework for the power spectra of different inhomogeneous time‐series processes to be easily and quickly estimated. Furthermore, an event‐based approach in intrinsic time based on a power‐law relationship is employed using different event thresholds to filter the foreign exchange tick‐data. The calculated spectral density demonstrates that the price process in intrinsic time contains different periodic components for directional changes, especially in the medium–long term, implying the existence of stylized facts of ultrahigh frequency data in the frequency domain. Copyright © 2013 John Wiley & Sons, Ltd.