汇率决定新闻模型检验方法研究

介绍了汇率决定新闻模型检验式的选择和新闻项的度量,以及相关研究文献的回顾,列举了文献中所选择的检验模型、新闻度量方法和得出的结论.从中发现新闻对汇率变动影响的实证检验是基本成功的,也存在一些分歧,需要对其实证性研究进行更深入的探索,更加清楚的认识汇率运动中的新闻作用.     

人民币汇率利率联动机制研究

汇率、利率分别代表本币在外汇市场和国内资本市场的价格,两者有效联动是货币政策独立高效的重要保障。笔者从极端事件下的利率平价关系出发,实证分析了影响人民币汇率利率有效联动的因素,对稳步推进利率市场化、放开资本项目管制,充分发挥汇率利率在调节宏观经济、优化配置资源等方面的基础作用,提出了相应的建议。     

汇率均值回复模型的统计推断

按照购买力平价理论,两国货币购买力之比是决定汇率的基础,这种理论的数学模型称为均值回复模型。本文研究了连续时间汇率均值回复模型的统计推断问题,给出了模型参数的估计方法及均值回复的假设检验方法。     

债券定价与即期利率、远期利率关系分析

本文运用数学方法推导出债券定价中债券价格和利率之间的关系。文章分别就离散和连续时间条件下即期利率和远期利率与债券价格的关系进行了分析，同时，考虑了利率的固定和随机状态。最后，作者对关于债券定价的三个方程给出了简单的评价。     

汇率机制与汇率模型

购买力和利率都是影响汇率的重要因素，而综合考虑购买力、利率、汇率三者关系之模型尚不多见。本文根据汇率机制的研究成果，将购买力、利率、汇率纳入一个模型之中，并讨论了参数估计及模型检验等问题。     

国外估算人民币均衡汇率模型的评述

在后金融危机时代,人民币均衡汇率再次成为国内外专家学者关注的焦点。近年来,国外许多学者运用各种理论模型及不同的估计方法对人民币均衡汇率及失调程度进行广泛与深入的研究。通过对这些成果的梳理,有助于理清一些概念上的混淆,而且通过借鉴国外研究成果,促进国内对人民币均衡汇率更深入的研究。文章首先对涉及均衡汇率的基本概念进行界定,然后对常用的均衡汇率估算模型进行介绍,然后,简要评述国外人民币均衡汇率估计的结果,最后对于目前研究状况及现存文献中存在的缺陷进行探讨。     

资本管制有效性与中国汇率制度改革

本文在利率平价框架下考察了近十年中国资本管制的效力。我们采用比较类似金融工具在国内外市场的收益率、检验未抛补利率平价理论偏差的平稳性两种方法进行分析。研究表明,尽管资本管制的效力随时间推移有所下降,但境内外美元利差的持续存在以及未抛补利率平价理论偏差的非平稳性仍然足以证明中国的资本管制基本有效。资本管制的有效性在盯住制框架下确保了汇率稳定和一定的货币政策自主性,并且使未来汇率制度弹性化改革可以渐进地推进。     

基于利率平价理论视角研究人民币汇率问题

贸易顺差会导致汇率升值,这是许多人从西方经济学理论中得到的认识。随着我国的外贸连年顺差、外汇储备不断扩大,大量的外贸顺差和外汇储备使得外汇市场上人民币升值压力很大,人民币汇率成为全球瞩目的焦点。近年来西方政界与学术界屡屡以中国贸易顺差为由要挟人民币升值。而实际是欧美人以所谓的全球经济再平衡为幌子想要中国通过让人民币进一步升值来为金融危机买更多单。然而人民币是否真正存在升值压力,我们通过实际测算一下来得出结论。本文依据利率平价理论,构造出一种估计货币汇率升值或贬值压力的方法,并运用升值压力指标对人民币对美元汇率变动进行了检验,得出人民币对美元确实存在升值压力。     

浅论利用远期合约防范汇率风险在实务中的应用

出口型企业因收入极易受到汇率变动的影响,因此,防范汇率风险成为此类企业风险防控的第一要务.然而,汇率避险工具种类繁多,实际效果难以评判.企业应当端正态度,从自身出发、理性决策,依托市场,审慎选择企业风险承受能力之内的金融工具来防范汇率风险.本文通过解析实际案例,浅议汇率远期合约在汇率风险防控、实现收益保值中的作用及应用...     

一篮子货币对人民币汇率预测——VAR与 ARIMA 比较分析

当前学术界针对汇率的预测方法众多,但经过整理,目前的研究主要为针对汇率本身的单变量研究,如ARCH、GARCH 等模型或者组合模型。但是影响汇率波动的原因众多,无论是 ARCH 还是 GARCH,或者小波分析等单变量模型的核心前提假设,都是认为当前的序列值蕴含了未来的数值变化规律,从当前时间序列的内在规律为基础,挖掘未...     

中美购买力评价分析与中国汇率制度的调整——基于2005年7月汇率改革以来的实证分析

自2004年以来,西方国家基于购买力平价理论,纷纷对我国施加压力,要求人民币升值,以减轻本国的贸易赤字。他们通过比较人民币与其本国货币的购买力水平后发现,我国货币汇率严重低估。文章拟通过分析2005年汇率改革以后购买力平价理论在我国的适用性,说明购买力平价理论在我国缺乏实用性以及我国汇率形成制度的缺陷,并提出完善人民币汇率形成机制的方向和途径。     

利用金融工具规避汇率风险

2008年,一场由美国次级抵押贷款市场动荡引起的金融危机愈演愈烈,并且开始向全球蔓延.这场危机给世界市场所带来的影响,到目前为止仍然无法预测其深度和广度.受其影响,国际货币市场今年以来出现剧烈波动,从而使得我国众多的进出口企业不得不在面对国外欧美市场需求萎缩的同时,还要应对汇率变化带来的风险,可谓雪上加霜.     

汇率决定的资产组合平衡模型的修正及其实证研究

一、购买力平价模型及其修正 １．购买力平价 购买力平价是最古老的也是争议最多的汇率决定理论, Ｃａｓｓｅｌ（１９２２）以完全竞争、本国和外国价格体系完全相同、国际间贸易无交易成本为基础假定,认为开放经济中一价定律成立,系统地提出了购买力平价理论。 购买力平价分为相对购买力平价和绝对购买力平价,绝对购买力平价假定在任意时点上购买力平价成立,而相对购买力平价则是假定汇率变化率与两国相对价格的变化率相同。由于 ｌｏｇＳｔ＝ ｌｏｇ（Ｓｔ／ Ｓｔ－１）（Ｓｔ－ Ｓｔ－１）／ Ｓｔ－１,相对购买力平价就可以表示成…     

人民币即期汇率与境外人民币NDF关系的实证研究

近年来人民币境外NDF市场的迅速发展,而其发展又不受我国政策当局的监管,即期汇率与NDF汇率之间的关系亟待检验.因此本文通过运用格兰杰因果检验方法检验即期汇率与NDF汇率之间的引导关系,结论表明:即期汇率与各期NDF汇率之间存在着相互引导的关系.     

对蒙代尔-弗莱明模型的修正--中国经济增长对人民币汇率作用机制

蒙代尔-弗菜明模型认为，经济增长会使一国经常账户恶化从而导致本国货币贬值，中国自1994年以来经济快速增长，而经常账户却是持续顺差，在利率不断下降条件下，资金大量流入，人民币汇率稳中有升，外汇储备大幅度增加，这些显然有悖于蒙代尔-弗菜明模型。本文认为，购买力平价理论更符合中国现实，并给出了购买力平价理论动态表述，然后对传统的汇率货币模型进行修正，进一步分析经济增长与汇率之间关系。最后本文对蒙代尔-弗莱明模型国际收支平衡线进行修正，并运用修正后的M-F模型分析在开放经济条件下的财政政策与货币政策效果。     

我国利率平价理论适用性的实证分析

本文首先检验利率平价理论在我国的解释力和适用性。本文作者通过运用图形分析和ADF检验以及协整检验的经济计量方法,发现利差并不是引起汇率变动的主要因素,利率平价理论与我国的实际情况并不契合。在此实证结果之上,本文试图找出偏离利率平价理论的原因,并从利率平价理论本身的局限性和我国经济体制的局限性两个方面给出了较为合理的解释。     

汇率交易的非线性模型及其应用

本文通过汇率市场上交易者与投机者博弈行为分析建立汇率波动的非线性模型，这一模型揭示了汇率波动行为对初始条件的敏感依赖性、汇率波动的持久性、可控性，指出了混沌理论与方法在非线性系统的动态行为研究中的意义与应用前景。     

超远期结售汇——汇率风险规避新理念

一、超远期结售汇概述超远期结售汇业务是指银行和客户协商签订超远期结售汇合同,约定将来1年后办理结汇或售汇的外币的币种、金额、汇率和期限,到外汇收入或支出发生时,按照该超远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率和期限办理结汇或售汇。它与远期结售汇不同的是后者的期限仅从1周至6个月,共15个档次。超远期结售汇的货币品种非常齐全,包括美元、欧元、日元、英镑等12种国际贸易中经常使用的可自由兑换的货币。     

“汇改”后汇率变动对股票市场的影响——基于具体行业股票收益率的实证分析

使用GARCH和分位数回归模型,以11个具体行业上市公司为样本,对2005年7月＂汇改＂后人民币汇率变动与股票市场中行业股票收益率波动的相关性进行分析,研究结果表明：相对于即期汇率,以远期汇率为代表的汇率预期对行业股票收益率影响更为明显;预期汇率对行业股票收益率的影响具有明显的阶段性特征;在第一阶段,受远期汇率影响的行业主要对远期汇率的升值比较关注,而在第三阶段,不同行业对即期汇率和远期汇率的反应呈现多样化。     

汇率波动与国家经济开放度--基于Panel-data数据的实证研究

本文采用Panel-data模型方法，对15个国家1993～2002年汇率波动与衡量经济开放度层次的三个指标——国际贸易、直接投资、资本流动之间的关系进行了分析。研究发现，汇率的波动与一国经济开放度有较强的相关性；一国经济开放度的提高从长期看会有助于减缓汇率波动。具体来讲，对汇率形成持久影响的是实体经济因素，随着一国经济开放程度的提高，汇率的波动更不容易受到特定国情的影响。由此可以进一步引伸出一个国家的经济安全在一个开放的经济系统中更能得到保障。