独立董事声誉能抑制大股东掏空行为吗？——基于中小板的经验数据

在股权高度集中的背景下,大股东侵占公司利益已成为一种常态,导致了严重的公司治理问题。在此情形下,探讨有效的公司治理机制抑制大股东掏空行为、保护中小股东的利益、提高上市企业盈余质量显得尤为重要。因此,基于公司治理机制中的独立董事制度视角,利用2011—2015年我国中小板上市企业的样本,探讨独立董事声誉能否有效抑制大股东掏空行为。研究结论表明：独立董事声誉可以抑制大股东掏空行为;相较学者独立董事声誉,实务独立董事声誉抑制大股东掏空行为更显著;外部审计机构会为大股东掏空行为出具非标准审计意见,因而在治理大股东掏空具有一定效用。     

独立董事薪酬制度的研究现状

独立董事制度已经成为世界上大多数国家特别是发达国家公司治理结构中一项重要的制度安排。在我国,由于欠缺声誉机制的激励作用,独立董事的薪酬机制对独立董事能否在公司治理中有效发挥作用就具有重要影响。文章对理论研究和实证分析两个角度,对独立董事制度的激励机制和影响因素进行较为全面的介绍。     

上市公司独立董事声誉机制的构建

上市公司独立董事的激励与约束问题一直是学术界研究的热点，上市公司独立董事声誉机制与报酬之类的显形激励机制不同，是一种特殊的隐形的激励与约束机制。文章论述构建上市公司独立董事声誉机制的理论依据，并提出了构建声誉机制的几点可供参考的建议。     

独立董事激励探讨

独立董事制度在我国已实行三年多时间,其对公司治理的效果并不理想,究其原因主要是激励不足.独立董事的激励机制是独立董事制度的重要内容,该机制关系到独立董事"独立性"的发挥以及公司治理结构的完善.本文将从薪酬、声誉、控制权等方面探讨完善我国的独立董事制度.     

我国独立董事的声誉激励机制研究

以中国上市公司独立董事的数据为样本,考察我国独立董事声誉市场的作用,发现独立董事所任职的上市公司业绩增长会使独立董事未来获得新职位的可能性增加,上市公司发生违规丑闻会使独立董事将来获得新职位的可能性减少,对于董事会审议事项公开发表异议也会使独立董事未来获得新职位的可能性减少。尽管目前声誉机制能够对独立董事产生一定的激励作用,但是由于我国一股独大的股权结构导致独立董事的选任实际上为大股东所控制,并不能激励独立董事保护中小股东的利益。因此有必要进一步完善独立董事制度,关键是要改革独立董事的选聘机制。具体操作方法,既可以是累积投票制,也可以以政策手段单独赋予中小股东选聘独立董事的权力。     

独立董事的作用及其实现机制

独立董事是股份公司两权分离条件下为防止"内部人控制"和"一股独大"、保护公司内部弱势群体而产生的,独立董事的设置和权利行使是法律强制的结果.独立董事作用的有效发挥,在我国应该依赖于独立董事的声誉机制,并取决于有效的激励机制设计.独立董事不是要剥夺公司决策者的权利,而是要对决策过程中可能的失误进行纠偏,以保证决策者更好地行使决策权.     

独立董事激励机制设计思考

探索独立董事激励制度的设计,从独立董事的独立性与薪酬激励两方面入手,提出声誉机制、固定津贴制和股票期权制的结合应成为对独立董事激励的最主要方法。     

制度环境、公司治理与独立董事——依据伊利股份案例的研究

结合中国的制度背景,以伊利股份的"独立董事风波"事件为案例研究素材,分析了资本市场对"独立董事风波"的市场反应以及是否存在独立董事的声誉机制.案例分析表明,目前中国的制度环境和公司治理机制限制了独立董事监督作用的发挥;机构投资者在保护中小投资者方面没有发挥积极作用;固定的薪酬制度对独立董事缺乏激励效应,这些必然导致大股东因为不一致的利益而侵害中小股东的利益.     

独立董事兼职、高管权力与环境信息披露质量

本文以2008-2014年中国重污染行业上市公司为样本,实证检验独立董事在多家上市公司兼职对环境信息披露质量的影响。研究发现:独立董事兼职与环境信息披露质量正相关,表明在现行的兼职数量制度规定下,独立董事适量兼职有助于发挥监督和咨询功能,提升环境信息披露质量,支持"声誉假说"。进一步研究表明,独立董事兼职功能受到高管权力的制约,高管权力越大,独立董事兼职对环境信息披露质量的正向影响就越弱。本研究丰富了环境信息披露质量影响因素和独立董事功能研究的文献,为优化独立董事制度、规范企业环境信息披露行为提供了直接的经验证据。     

上市公司独立董事激励机制选择及制度重构

我国独立董事职业市场未完全建立,个人信用评价体系还未完善,只能采取以物质激励为主、声誉激励为辅的独立董事激励机制。我国上市公司独立董事薪酬应改变单一的津贴模式,引入多元化的薪酬组成形式。现行独立董事薪酬决定机制也应重新设计,以保障其独立性。     

独立董事在不同聘任和薪酬机制下的博弈分析

通过在两个独立董事的完全且完美信息静态博弈中引入外部对其监督与否的奖惩变量t，探讨独立董事聘任和薪酬机制下，独立董事监督职能能否有效发挥及其发挥的程度。针对我国目前独立董事制度的现状，提出成立受证监会指导的独立董事协会，建立健全独立董事的激励、约束机制和培育考核制度，建立独立董事责任保险制度等建议。     

“退而不休”的独立董事发挥余热了吗?——审计委员会中退休独立董事对盈余质量的影响研究

文章以2004-2016年中国沪深A股上市公司为样本,考察审计委员会中的退休独立董事对公司盈余质量的影响。研究发现,审计委员会中的退休独立董事能够显著提高公司盈余质量,在公司治理中发挥积极作用。机制分析表明,审计委员会中的退休独立董事通过投入更多的时间和精力发挥积极作用。进一步考察退休独立董事个人特征后发现,审计委员会中较年轻、高学历、高声誉的退休独立董事提升公司盈余质量的积极作用更显著。     

从独立董事的成长机制看中国上市公司独立董事制度

我国引入独立董事制度的目的是为了完善公司治理结构，保护中小投资者的利益，然而当前由于独立董事制度本身的不完备及法律规范、企业环境及社会信用环境等方面存在的问题，使得该制度在我国的实施过程中并没有达到预期的效果。作为公司治理中的有效制衡机制之我国应建立和完善促使独立董事制度健康成长的有效机制，使独立董事健康成长，真正发挥其在企业中的重要作用。     

我国上市公司独立董事质疑的经验证据

董事会人云亦云现象普遍,合议制是否有效备受质疑。利用中国证券市场特有的独立董事意见公告数据,研究独立董事公开质疑行为,可从相反的视角为现状提供经验证据。通过对非金融上市公司独立董事质疑的描述统计和对比分析,研究发现独立董事质疑至今极为罕见;绝大多数质疑采用温和委婉方式;质疑事项集中于人事任免、投资收购或关联交易。有关独立董事个体特征分析表明,声誉越高、年龄越轻的独立董事就越有可能对管理层动议提出质疑;就组织特征而言,董事会会议频率越高、股权集中度越低、董事长总经理两职分设,以及规模相对较小的公司,独立董事更有可能表达不同看法。文章认为,构筑富有建设性冲突氛围的董事会宜针对性地作出制度安排。     

独立董事履职绩效评估:架构与应用

从2001年到2009年,独立董事违规处罚事件不断披露,独立董事的履职能力及效果还有待加强与改进,构建一套行之有效的与履职同步的绩效评价体系迫在眉睫.文章在分析独立董事履职绩效评估意义的基础上,基于独立董事功能角色的定位,从履职效果和履职声誉影响两方面探讨独立董事履职绩效的评估体系,并尝试把每一种评价要素具体化;最后针对独立董事履职绩效评估在我国的应用前景提出了几点建议.     

独立董事网络位置、税收规避与企业价值

独立董事的治理效果影响着上市公司的治理状况,本文从独立董事网络的声誉机制和信息传递机制出发,选取2008?2017年沪深A股上市公司作为研究样本,实证检验独立董事网络位置与企业税收规避的关系。研究发现:独立董事网络位置对企业税收规避有负向影响;与所处地区市场化程度较高的公司相比,所处地区市场化程度较低的上市公司独立董事网络中心度对公司税收规避程度的影响更强;管理层权力削弱了独立董事网络中心度对企业税收规避程度的抑制作用。进一步引入企业价值后发现,独立董事网络中心度可以抑制税收规避对企业价值的减损。本文的研究结果完善了税收规避行为价值的研究体系,也为研究独立董事是否有效发挥治理作用提供了新思路。     

关于我国中小企业治理中独立董事问题的思考

本文首先提出我国独立董事制度存在的三个问题：独立董事独立性弱，缺乏对独立董事有效的激励与约束机制，独立董事的监督作用不强。然后就此三个问题提出对策：选拔机制外部化，报酬与工作绩效挂钩，独立董事接触具体业务。     

上市公司独立董事制度研究:基于财务独立董事的分析

本文以上市公司财务独立董事为对象,在明确财务独立董事的涵义、职能的基础上,提出了上市公司应重视财务独立董事的作用,即应明确财务独立董事的功能定位、加强其资格认定、进行财务独立董事的组织建设、规范财务独立董事的选任和退出机制,完善财务独立董事的激励和约束机制,加强其他配套措施等。     

试论中国独立董事运行机制的构建

中国上市公司建立的独立董事制度缺少一个有效的独立董事运行机制.为了从制度上让独立董事发挥应有的作用,各上市公司应该结合公司的实际,制定本单位的配套规则,对独立董事的选聘机制、使用机制、绩效评价机制等作出具体规定,构建具有本公司特点的独立董事运行机制.     

独立董事社会资本与创业板企业绩效

社会资本是指个体在社会环境中所形成的一系列关系资源,具体以信息共享、互惠互利等形式表现。从结构洞理论与资源依赖理论中可以看出,独立董事由于其特有的"外部性"特征,能够通过自身的社会关系网络为企业提供无法从内部获取的关键资源。文章在已有独立董事与企业绩效研究的基础上,对创业板企业中独立董事社会资本这一因素与企业绩效之间的关系进行了纵深研究,实证检验了独立董事社会资本的三个维度在创业板企业绩效提高方面发挥的作用。研究结果表明,相对于具有政治关系的独立董事而言,任职规模大、社会声望高的独立董事更能推动创业板企业绩效的发展,且独立董事的声誉调节着上述影响机制,能够在一定程度上加强企业对网络中资源的获取和利用程度。