股权分置改革、上市公司股价与公司绩效——基于因子分析视角的实证检验

股权分置在客观上存在股东利益关系不协调、信息失真、股价绩效符合性差等制度性缺陷,股改在某种程度上为完善资本市场定价机制、规范资本运营和改善公司绩效提供可能。本文选取2004年至2009年沪深两地上市公司面板数据,对股改前后上市公司股价与经营绩效的相关性进行了比较分析。研究表明:股权分置改革在一定程度上改善了公司绩效,增强了股价与公司绩效的符合性;股权分置改革对上市公司股价与绩效符合性的影响存在规模效应和行业效应。     

上市公司股权分置改革公司治理研究

股权分置改革对我国证券市场带来重大影响,对完善上市公司的公司治理起着重要的作用,但也有很多新的问题。本文在现有的研究基础上,分析了股权分置改革对公司治理优化的影响,研究了股权分置改革后公司治理面临的问题,对后股改时代完善上市公司的公司治理提出了建议。     

上市公司股权分置改革公司治理研究

股权分置改革对我国证券市场带来重大影响,对完善上市公司的公司治理起着重要的作用,但也有很多新的问题。本文在现有的研究基础上,分析了股权分置改革对公司治理优化的影响,研究了股权分置改革后公司治理面临的问题,对后股改时代完善上市公司的公司治理提出了建议。     

上市公司股权分置改革下的公司治理

股权分置改革对于完善上市公司的公司治理起着重要的作用,但是股改不是包治百病的良方。改革后股权逐渐分散,公司治理会面临新的问题,所以本文针对新情况提出了多方面的措施来完善上市公司治理。     

股权分置改革下股权结构与公司绩效的实证研究

本文利用192家上市公司3年的面板数据,对股权分置改革下我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性进行了实证分析。首先通过因子分析确定公司绩效指标,接着分别从股权构成、股权集中度及股权制衡度3个方面考查股权结构与公司绩效的关系,结果表明,公司绩效与国有股比例、第一大股东持股比例呈显著的U型关系,与流通股比例负相关,与前五大股东持股比例、股权制衡度正相关。     

上市公司股权性质与公司绩效研究

股权性质在公司治理结构中处于基础性地位,公司的内部治理安排及外部治理措施,实际上都是以公司持股人的性质为前提条件。这一问题研究的核心是股权性质对公司经营绩效的作用,本文选取部分上市公司为样本,对持股股东性质与经营绩效建立模型进行了分析,其结论对于当前正在进行的改革有现实意义。     

股权分置改革前后上市公司绩效变化实证分析

本文以2005年底完成股权分置改革的139家A股上市公司为样本,利用符号秩检验法分析了沪深股市股改前后绩效的变化和趋势。结果表明：实施股改当年及之后3年多数样本企业并没有达到绩效改善的效果,仅营运能力得到改善。这种股改带来的公司绩效的下降只是短期的,股改的积极影响正逐渐显现。     

股权分置改革与上市公司治理

股权分置改革对上市公司治理意义重大，本文追溯股权分置的历史，分析了其对公司治理在不同时期的影响，并以宝钢股份为例，证明股权公置改革对上市公司治理的促进作用。同时也认为，股权公置改革也还存在问题，公司治理并未因股权公置改革而一劳永逸，在全流通时代还要继续完善上市公司治理。     

浅谈上市公司股权分置改革策略

全流通问题已成为中国股市健康发展的重大障碍,此问题迟迟不能解决,主要是没有一个市场各方都能接受的方案。目前就股权分置形成的原因、危害及其解决的迫切性,市场上已基本达成了共识,而非流通股份转换成流通股份,不论其转换的比例也好,还是转换价格也好,都需要给非流通股份进行流通定价,因此需要制定解决股权分置改革的策略。本文从股权分置概念着手,分析了股权分置改革的主要实施风险,通过我国股权分置的现状,分析了我国上市公司股权分置存在的问题,得出了上市公司股权分置改革策略。     

试论股权分置改革与公司治理

股权分置下公司治理存在着“一股独大”,缺乏共同的利益基础,内部人控制严重,组织机构不健全,缺乏有效外部治理,目标模式选择模糊等问题;股权分置改革对公司治理的影响是:形成共同利益基础,优化股权结构与健全公司治理机制,完善管理层激励机制,活跃控制权市场,形成中国特色的治理模式,加快国际化进程;完善措施有:统一认识,制度创新,明确监管部门的职责与协调,将机构投资者、债权人、公司员工引入公司治理等。     

酒类上市公司股权集中度与公司绩效关系研究

我国酒类企业面临新的机遇与挑战,引发了企业投资者、政府监管部门、媒体,以及社会公众对其治理问题的关注。股权结构是公司治理的基础,本文选取2008-2012年间我国酒类上市公司股权集中度相关数据进行实证研究,探析股权集中度与公司绩效间的关系,从中发现问题并提出政策性建议。实证结果表明,我国酒类上市公司股权集中度影响公司绩效,具体表现为:1第一大股东持股比例与公司绩效显著正相关。2前五大股东持股比例与公司绩效显著正相关。3Z指数对公司绩效无显著影响。     

股权分置改革与公司治理绩效关系研究综述

一、问题的提出2005年4月29日,经国务院批准,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布正式启动股权分置改革试点工作。目前股改对公司治理业绩影响的研究主要集中在股改与公司治理绩效关系的研究。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为,     

股权分置改革前后中小板上市公司绩效变化研究

本文以2005年实施股权分置改革的50家中小板上市公司为样本,以股改前后5年为检验区间,考察了股改前后公司绩效的变化轨迹。结果发现：股改使中小板上市公司整体业绩呈现出先下降后上升的趋势,具体来说,短期内（股改当年和股改后第一年）发生了显著下降,随后（股改后第二年、第三年）得到了逐步上升。     

上市公司股权分置改革与公司治理结构研究

股权分置改革完成以后中国上市公司的股权结构将发生重大变化，即实现股份全流通和逐步的股权分散化。从根本上说，股份全流通和大股东适度减持股份有利于中国上市公司治理的完善和绩效提升。但是具体作用效果还取决于法律对股东利益的保护，资本市场发展水平等制度性因素，并且对不同行业的作用效果存在差异。     

后股权分置时代中国上市公司并购与控制权市场的有效性研究

股权分置制度是影响中国资本市场有效发展的制度设计,随着股权分置改革的进行,中国资本市场进入后股权分置时代,即股权全流通时代,消除了中国资本市场的制度性的障碍,资本市场的发展迎来全新的时代。中国上市公司的并购行为将大幅增加,本文着重研究公司并购与控制权市场的有效性。     

后股权分置改革时代上市公司并购市场绩效研究

文章以股权分置改革这一制度的变迁为研究视角,运用事件研究法,研究了中国上市公司并购市场绩效（CAR）的影响因素,并进一步探讨了股权分置改革后大股东改变侵占公司利益方式的可能性。研究发现,股权分置改革后,并购公司的并购市场绩效均值显著为正,采用现金支付方式的并购公司有较高的并购市场绩效,收购公司并购活动的关联属性对并购市场绩效无显著效应,第一大股东持股比例越高的并购公司其并购市场绩效越低。另外,成长性增强了现金支付方式对并购市场绩效的正效应,公司杠杆减弱了现金支付方式对并购市场绩效的正效应。文中的结果表明,股权分置改革后,中国上市公司并购活动逐渐显现出市场化特征,股权分置改革对上市公司并购行为和并购市场绩效已产生积极作用,但并购活动中利益输送的动机和行为在股权分置改革后仍然存在。     

股权分置改革前后中小板上市公司绩效变化研究

本文以2005年实施股权分置改革的50家中小板上市公司为样本,以股改前后5年为检验区间,考察了股改前后公司绩效的变化轨迹。结果发现:股改使中小板上市公司整体业绩呈现出先下降后上升的趋势,具体来说,短期内(股改当年和股改后第一年)发生了显著下降,随后(股改后第二年、第三年)得到了逐步上升。     

股权分置改革对上市公司治理影响的实证分析

股权分置改革后我国上市公司的股权结构将发生很大的变化,通过股权结构与上市公司治理之间关系的研究,可以进一步认识到股权分置改革对上市公司股权结构及公司治理产生的影响。本文选取2005年9月公布的全面股改首批和第二批共计上市公司作为研究对象,使用多变量回归对50个有效样本进行了实证研究。结果发现：股权分置改革对公司治理效率的提高具有促进作用,建议应完善股改后上市公司的公司治理。     

股权分置改革对上市公司治理影响的实证分析

股权分置改革后我国上市公司的股权结构将发生很大的变化,通过股权结构与上市公司治理之间关系的研究,可以进一步认识到股权分置改革对上市公司股权结构及公司治理产生的影响。本文选取2005年9月公布的全面股改首批和第二批共计上市公司作为研究对象,使用多变量回归对50个有效样本进行了实证研究。结果发现:股权分置改革对公司治理效率的提高具有促进作用,建议应完善股改后上市公司的公司治理。