公司治理与财务危机GMDH识别模型

本文以2011年1至4月沪深两市12家首次被ST或*ST和12家非ST或*ST上市公司作为研究样本,利用GMDH模型识别上市公司财务危机。研究表明:公司治理中股权制衡制度、法人股比例、独立董事比例和监事会议次数对财务危机识别有重要作用,特别是监事会议次数与财务危机显著正相关。     

基于现金流量视角的财务风险预警模型分析——以ST上市公司为例

基于现金流建立财务预警模型,对企业尤其是上市公司是十分必要的。文章以ST上市公司为例,对基于现金流量的F分数预警模型的有效性进行验证分析。选取了以利润指标为基础的Z模型和以现金流量财务指标为基础的F模型进行比较,采用6家ST公司作为样本,并对获得的2007年到2012年财务数据对F模型的预测结果进行分析,证明了F模型预警的有效性。     

非ST公司是否真的脱困——基于单变量模型的判断

在大从数情况下，ST公司被视为财务出现困境；而非ST公司，往往被视为已经走出财务困境，财务状况得到较大的改善。本的研究正是以企业经营性现金流量为基础，选区1998－2001年之间曾经被ST而又被取消ST的29家公司为样本，来揭示和检验非ST公司是否真的走出了财务困境。     

ST公司财务特征分析

本文选择在2005年因财务状况异常而被特别处理（ST）的上市公司,同时选取同行业、规模相近的非ST公司作为配对样本。通过比较两类公司财务报表项目均值,以及对t值的分析,总结出ST公司的财务报表项目特征。力图在分析上市公司财务困境成因的基础上,探讨各财务报表项目之间的关系以及它们对上市公司发生财务困境的预警作用。     

我国上市公司财务困境预警研究

本文以实际上市公司为研究对象,选取了43家被ST的上市公司和43家根据行业与资产规模设计的非ST配对公司作为研究样本,运用LOGIT回归法分别构建了ST前一年,ST前二年和ST前三年的财务预测模型,模型具有较高的预测成功率,在实际当中具有较强的实用价值。     

上市公司信用风险传导机制研究——来自2005～2006年度ST公司的新证据

上市公司股票交易被特别处理,是对其不能正常履行义务的警示。本文以ST公司为样本,选取同行业、同时期、同规模的非ST公司为对照样本,分析各类财务指标在信用风险传导不同阶段的敏感程度及其原因,揭示上市公司信用风险传导机制,提出防范风险的建议。研究发现,ST公司的财务状况与信用风险企业具有趋同性;上市公司信用风险更大程度上源于资金运作,而非传统意义上的经营活动;信用风险因现金流量不足而形成,因发展能力不足而加剧,在多因素耦合作用下积重难返。     

ST公司盈余管理的实证研究

本文选取1998～2009年的ST公司为样本,实证研究特定公司长期的盈余管理行为,结果表明ST公司在首次出现亏损前一年累计应计达到最高点,在首次出现亏损前正向调整增量应计,在亏损年度里负向调整增量应计。     

ST上市公司应计质量效应研究

会计盈余质量一直倍受股东、债权人及其利益相关者关注,我国现行公司账面盈余是以应计制为基础计算出来的,应计质量作为盈余质量表征变量在近几年已得到学术界普遍认可。本文利用修正的DD模型,对1999年至2006年我国A股上市的ST公司应计质量效应进行实证分析。研究发现：ST公司的应计质量较同期同规模作为控制样本的非ST公司应计质量低,表明被ST公司的盈余管理程度更高。     

ST公司收益质量分析

收益质量是上市公司财务分析的重要内容,也是衡量上市公司持久盈利能力的重要方面。分析ST公司的收益质量有助于投资者预测公司前景、规避投资风险。本文首先分析了收益质量的内涵和收益质量的评价指标,然后以ST公司2001年度现金流量表为依据,通过净收益营运指数、现金营运指数、现金收益率三个指标深入分析了各类ST公司的收益质量。     

我国*ST公司盈余管理研究

中国证监会出台的ST制度,促使上市公司为避免被暂停和终止上市产生负面影响而进行盈余管理。本文通过分析2010年首次被*ST的上市公司盈余管理行为,发现被*ST当年及前两年分别会进行向上和向下的盈余管理行为,而其“摘星”后的一年盈余管理行为不明显,而截面修正Jones模型在实证盈余管理程度方面并不适用。     

基于Fisher判别法的房地产上市公司ST危机预警研究

本文选取沪深两市A股房地产2009年和2010年的15家ST公司和45家非ST公司作为研究样本,在现有的29个财务指标基础上加入了8个非财务指标为研究变量,使用费舍尔(Fisher,下同)判别法建立了ST发生前两年和前三年的危机预警模型.实证结果表明,在Fisher判别法下加入非财务指标可以显著提高ST危机预警的准确率.     

撤销特别处理公司财务状况分析——基于2005—2007年ST公司会计报表项目

本文选择2005年—2007年被撤销特别处理的上市公司（简称ST公司）与同行业、规模相近的正常公司（简称nst公司）作为配对样本，通过比较两类公司会计报表项目均值，以及对t值的分析，总结出撤销特别处理公司的会计报表项目特征，并分析其财务状况的变化，并在此基础上，探讨各会计报表项目之间的关系以及它们对上市公司财务状况恶化的预警作用。     

制造业上市公司财务危机阶段性预警的实证分析

财务危机的形成具有阶段性特征,有必要根据所选取指标表现出的差异性来判断不同的财务危机阶段,从而对财务危机进行阶段性预警。本文选取了我国2010~2012年首次因财务状况异常而被*ST的43家制造业上市公司作为财务危机组样本,按照1∶1原则以同期43家非ST公司作为配对组样本,运用财务和非财务指标进行阶段性分析。研究发现:在财务危机爆发前五年,两组公司显著性差异指标在各年是不一样的,随着时间的推移,显著性差异指标个数呈现出一个逐渐增多的趋势;同一预警变量在不同阶段模型中的系数也表现出很大差异。     

管理层收购、现金流量结构与公司绩效——来自2002年实施MBO的A股上市公司经验证据

文章以2002年实施MBO的15家A股上市公司为研究样本,从现金流量的流入结构、流出结构和流入流出比三方面对这些公司在MBO前一年至后一年共计三年间的现金流量结构进行比较分析,结果发现MBO前后公司现金流量结构发生了显著变化,并在此基础上考察现金流量结构对公司绩效的影响,运用多元回归建立起现金流量结构与公司绩效的关系模型。     

亏损上市公司盈余管理实证研究——以2006年首次被ST公司为例

本文以亏损情况极为严重的上市公司——ST公司为样本,研究其在发生亏损前后三年间的盈余管理行为,发现ST公司在亏损前一年并未出现显著的盈余管理行为,而是在亏损后一年才开始＂洗大澡＂。     

董事会规模对上市公司经营困境影响的实证研究

本文基于资源依赖理论研究董事会规模对上市公司经营困境的影响。采用2003-2009年首次被ST或*ST的沪深两地上市公司研究作为经营困境公司样本,并且同等配对健康公司样本进行了分析。结果发现:健康公司的董事会的平均规模要大于困境公司的董事会的平均规模;并且董事会规模与上市公司陷入经营困境的概率显著负相关,即董事会规模越大,上市公司陷入经营困境的可能性越小。     

基于因子分析的ST、*ST上市公司财务风险研究

因子分析作为多元分析中一个重要组成部分,具有一定的客观性和科学性,是社会研究中一种有力的工具。文章拟选取沪深两市2012年被特别处理(即ST、*ST公司)的上司公司共52家作为研究样本,进行财务状况评价。分析结果表明,因子分析方法能够较为全面地对企业财务风险进行分析,帮助企业管理层即时掌握公司出现财务风险的可能性,早作准备或风险发生时采取行动,避免出现更为严重的财务状况,并为公司投资人提供投资风险信号,降低投资人的投资风险。     

股权结构特征与困境公司恢复——基于中国上市公司的实证分析

股权结构是公司治理结构的重要组成部分,它对于陷入困境的公司尽快得以恢复具有不容忽视的作用.本文利用我国上市公司的数据,选取1998～2002年期间被ST的公司为样本,依据被ST两年后的摘帽情况将这些公司分为摘帽与没有摘帽两组,比较这两组公司的股权结构特征.研究结果表明,高级管理人员持股比例较高、第一大股东持股比例较高有利于公司摘帽,控股股东为国有股性质时摘帽的可能性也较大.另外,负债越多越不利于公司摆脱困境.     

上市公司关联交易与盈余管理关系实证研究——基于沪市A股上市公司面板数据

本文选取2009年至2011年我国沪市A股上市公司作为研究样本,对上市公司是否普遍采用关联交易作为盈余管理手段、不同公司特征下关联交易与盈余管理的关系进行了实证检验。研究发现：关联交易与盈余管理程度正相关。在不同的公司特征下关联交易与盈余管理的关系,被ST上市公司较未被ST上市公司、有再融资计划的上市公司较没有再融资计划的上市公司、第一大股东处于绝对控股地位的上市公司较第一大股东不处于绝对控股地位的上市公司均会强化通过关联交易进行盈余管理的动机。     

我国制造业上市公司财务危机预警研究

文章以制造业上市公司为例,选取2010—2012年首次被ST的公司及其配对公司作为样本,前两年样本用于建模,第三年用于检验,设计从财务和公司治理两个角度出发的财务危机预警指标,并从中筛选出预警能力较强的指标,通过因子分析提取公共因子后构建Logistic回归模型,其回代与预测准确率分别为79.41%和78.57%。