投资者能赚钱是股市长期走牛的基石

有人说中国股市是资金推动型股市,笔者窃以为此言失之偏颇,试问中外股市哪个不是由于资金的推动来发展壮大的？特别是美国股市,只不过美国股市长期处于牛市而不引人注目罢了,中国股市几十年来的从起点到终点再回到起点的不赚钱现实,是导致中国股市不能吸引资金长期入市的根本原因,笔者以为上市公司只有让投资者有钱可赚,投资者才有投资的欲望,股市才能成为企业最好的融资渠道,企业据此也就能做大做强,以达到投资方和融资方的良性互动。所以说股市能赚钱是股市长期走牛的基石,不过这里所说的股市赚钱是投资股市而非投机股市。笔者拟就投资回报是杠杆、储蓄资金是动力、齐抓共管是根本这三个方面做些许的探索,以达抛砖引玉的效果。     

我国股市投资理论研究

随着股市兴起,投资者们逐渐意识到股市风险的重要性,探究股市风险的目的是做出有效的投资决策,而正确的投资决策需要科学的投资理论作为依据,因而股市投资理论成为投资者必须重点研究的领域。本文探究了价值投资、趋势和风险收益三种股市投资理论,有利于投资者更好地做出投资决策,降低股市投资风险。     

论印花税在股市中的杠杆作用

股市是国家政治经济的"晴雨表",在中国大陆股市20年的风风雨雨中,最能呼风唤雨的莫过于股票交易印花税,它一次次成功导演了"将股市捧上天堂"或"将股市打入地狱"的精彩魔术剧,天旋地转的股民却鲜于知道:股市交易印花税凭什么能在众多政府调控手段中成为可随意撬动股市的"魔法杠杆"?如何才能让这"魔法杠杆"为国为民造富?这正是本文试图探讨的奥秘.     

昔日天王炒手今日威京总裁——访台湾巨商沈庆京

在台湾80年代末到90年代初期上演的股市风云,随着岁月的磨蚀,已经逐渐被人们淡忘了.疯狂的投机行为,随着市场的规范戛然而止,大户们在股市中宛如惊涛骇浪的操作亦不复存在.被市场冲刷过的各路英豪们仿佛堆建在海滩上的沙城一样,虽壮观美丽,却难留痕迹.当我们终于见到这位曾经在股市中叱咤风云的"天王"级人物,听他以平静的语调向我们讲述那些几乎可以听得到厮杀之声的商场征战的时候,我们发现当年的"天王"炒手经过市场的锤炼,已经从投机走向投资,从非理性走向成熟.如果把沈庆京在股市中的征战比作信手涂鸦的话,那么,他从股市中走出之后的投资生涯才可以称其为真正意义上的挥毫泼墨.     

金融市场羊群效应ARCH模型与股市的实证分析

股票市场上的羊群效应是指股市参与者忽视自己的信息,受到其他投资人的影响,去模仿别人投资的行为.研究分析金融市场羊群效应,有一套理论方法和公式,这就是ARCH模型.运用这一理论模型,结合沪深两市的数据进行实证分析,明显看到存在羊群效应,并且突出、显著.这说明我国股票市场在发展中,十分不成熟.政府应该加强股市监督,尽力减少羊群效应的发生和消极影响,维护股市正常的运行.     

是川银藏——只吃八分饱

是川银藏先生在日本是家喻户晓的股市奇人.他小学毕业,白手起家,凭借非凡的洞察力与行动力,纵横日本股市六十年,战绩显赫,84岁住友金属矿山股一战获利两百亿日元,号称日本"股市之神".他数十年钻研实践所总结出来的投资心得--"只吃八分饱"和"乌龟三原则",在日本被众多股民奉为炒股必读之"圣经".是川先生优秀的个人品质、刻苦的钻研精神、独到的投资理念、天才的商业头脑、非同一般的洞察力,都堪称是股市投资者中的翘楚.     

台湾股市问题初探

(接上期) 外资在台湾股市表现成为投资人重要参考指标 1991年,台湾股市对外开放,由于外资看好未来大中华经济圈的发展潜力,纷纷汇入大量资金.其中1996年以来,每年净汇入金额均超过15亿美元以上,显示出外资对台湾的投资热度有逐年增长趋势.外资大致包括:岛外在台湾的农业机构、外侨及海外基金.而通常只要是借由这些渠道进入股市的资金,都被视为外资.截止1998年初,经台湾"中央银行"核准的投入股市的外资总金额为981.2亿美元;至1998年7月,外国专业投资机构(QFII)投资岛内证券累计家数为416家.     

抓暴涨股、翻番股的四个关键

纵横股市,"机会满把抓"是不可能的、"天天抓机会"是行不通的,同任何事情一样,高明的投资者、投机者要善于抓要害、抓关键.对于投资人而言,纵横股市的要诀,关键在两句话:"投资要抓长线翻番股,投机要选短线暴涨股."这是来到股市的最重要目的,也是成为股市大富豪的仅有的两条途径.     

灾难风险与中国股市波动性之谜

"股市波动之谜"自Campbell提出之后,尽管已有大量的研究,一直没有得到较好的解释,Reitz和Barro将罕见灾难引入资产定价模型,较好地解释了高股权溢价和股市波动之谜。相对于我国低红利、无风险利率波动率及平滑的消费增长,我国股市表现出高波动性,本文首先基于非线性对数框架验证我国的确存在"股市波动之谜",将广义期望效用函数和时变罕见灾难风险引入无套利资产定价模型,结果显示模型可以很好地解释我国现实数据的股市高波动性,尤其股市熊市时灾难模型更能体现灾难对投资者投资行为的影响从而影响资产价格波动,并且验证了灾难视角下股利价格比可以有效预测股票超额收益,这为今后解决股票、债券、期权等更多金融资产定价和价格波动之谜,提供了新的解决方法和研究框架。     

着力拓展多层次融资渠道

近年来,社会经济社会中出现了许多"怪现象":大量小微企业嗷嗷待哺,融资需求远得不到满足;大量国企及上市公司从股市、银行等低成本融资,再转手以较高价格"放贷",做"第二银行";许多大中企业"不务正业",凭借能获得大量低成本资金的优势投资房地产、矿产,投资许多与自身不相干的领域,获取暴利;银行存款和贷款出现了利率"双轨制"——有些较大额的银行存款除能得到银行支付的正常利息外出现了"贴息存款"等.笔者认为,在资金供给和需求都大量存在的背景下,出现以上不合理现象,主要是因为目前社会资金供求渠道不畅、价格扭曲造成了资金配置的低效率.     

台湾股市"四大天王"今安在

在20世纪80年代的台湾资本市场上曾经活跃着这样四位精英,他们的每一次交易都能绝对影响股市的走势;台湾当局托市之前需要得到他们的承助;十几年过后,每逢经典的行情出现,人们仍然将他们当年的情形拿出来对照.他们曾被人们封为台湾股市"四大天王",声名远播.当年"四大天王"的风云事件如何精彩?而如今风平浪静之后的各路英雄又在何处风光?风云舒卷的十年历程之后,谁的投资理念更胜一筹     

游戏规则 博弈格局 重新构筑 新投资理念浮出水面

去年6月开始的本轮股市暴跌,股指最大跌去40%,大量机构和散户在高位被套,更多的投资者则是缺胳膊少腿地纷纷割肉出逃,股市上哀鸿遍野,市场再一次用它那只"看不见的手"显示了价值回归的残酷与痛苦,对投机气氛浓厚的中国股市而言,本轮下跌跌去的绝不仅仅是指数,也不只是投资者的资金,而是宣告了一个以资金推动、概念炒作为基本特征的旧投资时代的终结和以价值驱动、核心竞争力培育为特征的新的投资时代的到来,以前主导股票市场走向的投资理念将被新型的、以股东价值创造为核心的新投资理念所代替,并且在这种投资理念的影响下,政府调控股市的方式、机构的行为模式和散户的思维模式都有了根本性的变化,市场游戏规则和博弈格局的基础也将重新构筑.     

专家激辩:2009年中国股市的机会与风险

在日前召开的"第十三届中国资本市场论坛"上,燕京华侨大学校长华生、中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏、天相投资顾问有限公司董事长林义相、昆吾九鼎投资管理有限公司总裁黄晓捷、嘉实基金副总经理兼投资总监戴京焦五位专家就中国股市2008年的暴跌是否正常、政府刺激股市能否挽救经济、今年股市是否存在机会等议题展开了激辩。     

行为金融与散户的投资初探

在中国这个处于新兴和转轨的股票市场中,散户的数量占了股市投资者的大部分,因此,当其对股市的判断达成一致并且采取同样的投资行为的时候,将直接决定大市的走势,而行为金融发现散户的投资心理和投资行为中存在着诸多的非理性因素。将人类心理与行为纳入金融的研究框架,利用行为金融理论分析大众投资者(即散户投资者)投资心理,研究散户投资策略,无论是对机构投资者还是理性散户的投资决策,都具有重大的意义。     

中国股市定价功能效率研究

本文共分五节。第一节总结了有效市场假设的检验方法及国外早期的实证研究结论;第二节说明大量存在的股票市场异象导致对成熟国家的股市是否是半强式有效市场的极大争议,并导致行为投资理论对新古典投资理论的严峻挑战;第三节论述学者们对中国股市目前是否达到弱式有效尚有争议,作者用EGARCH模型检验了中国股市的弱式有效性,结论是中国股市尚没有达到弱式有效,但在逐步接近;第四节从三个方面论述中国股市远没有达到半强式有效市场;第五节论述中国股票市场远远没有达到强式有效市场。因此,就定价功能来讲,中国股市是一个低效率市场。     

我国股票市场的风险及防范

我国股票市场是新兴市场,由于其体制本身存在缺陷,市场参与主体行为不规范,使这一市场蕴含极高的投资风险.主要表现在:功能性风险;政策风险;周期性波动风险;诚信风险.正视股市风险,树立良好的投资理念,学会"止亏"原则和个性化投资方式,才能有效地防范和化解风险,维护投资者的权益.     

中国股市离投资市场还有多远？

日内瓦有一家叫摩根士丹利资本国际前景的公司,专门做世界各大股市的对比分析。这家公司将世界主要股市1970年1月1日的指数都作为100点,统计到2003年底,香港股市以7175点高居榜首,其次为瑞典股市4968点,美国、英国、日本分别为1075点、1349点和656点。这就是说,从1970年到2003年34年中,投资香港股市回报高达70多倍。与此同时,这家公司又将世界主要新兴股市1993年1月1日的指数作为100点,到2003年底共11年时间,表现最差的竟然是中国股市(B股),仅27点,连巴基斯坦(89点)和斯里兰卡(96点)都不如!新兴股市中表现最好的墨西哥股市达2082点,中国台湾为234点。     

个人如何投资收益大

反潮流投资获益大。美国亿万富翁保尔·盖提投资致富的秘诀很简单:别人卖出的时候买进,等到别人都在买进的时候卖出。大多成功的股民是在股市低迷无人入市时建仓,在股市热热闹闹中卖出获利。投资者具备了独立思考的勇气和能力,并不需要特别的培训和系统学习,就能得心     

中国股市实现价值投资之我见

正中国股市已走过二十多个年头,但至今还基本上是个投机而非投资市场。不是投资者不想或不懂价值投资,而是不能价值投资,因为中国股市不具备价值投资的必要制度和政策环境。比如,具有成长性的优质上市公司凤毛麟角,多数上市公司长期不分红,就是分红的公司,也是"毛毛雨",而且还要纳税     

基于个人投资者过度自信的研究综述

近年来,在行为金融理论中,最热门的两个问题是投资者过度自信以及证券市场过度反应现象。在股市中,人们常常高估自己的投资技能,高估所购股票的收益率,从而导致过度交易的产生。"反应不足"和"反应过度"是行为金融学用来向传统金融理论挑战的有力工具。研究过度反应现象,以及个人投资者过度自信对其回报率的影响,能够更进一步地了解投资者在进行决策时的心理行为特征,从而使金融市场能够得到更有效的管理。