刘鸿儒：六大因素决定证券市场前景光明

中国证监会首任主席刘鸿儒认为：中国证券市场，特别是股票市场新的发展趋势会越来越向光明的方向发展，而且会越来越成熟。其依据是：一是发展潜力很大。“两个增长比例”会大幅度提高：———股票市值占GDP的比例会提高，这是通常衡量股票市场发展的大家通用的指标。中国境内的股票市值，２００１年底相当于GDP的５０％左右。如果扣除了２／３的不流通部分，这个占GDP的比例也就不到２０％。成熟的市场经济国家和地区，一般都在１００％以上，香港还要高一些，因此发展的潜力很大。我们的储蓄率高，这为我们由储蓄转化为投资创造了良…     

合格境外机构投资者开始进入我国证券市场——QFII加速股市发展

5月26日,中国证监会宣布,瑞士银行和野村证券两家境外投资机构正式获准成为首批进入我国证券市场的合格境外机构投资者(英文名称缩写QFII).包括德意志银行、高盛集团等一些境外机构的QFII资格也正在审理当中.自此,在我国证券市场的投资者队伍中又多了一支重要力量,它必将对我国证券市场的发展产生深远影响.     

加入WTO对我国证券市场带来的影响

<正> 一、中国“入世”,将给证券市场带来巨大冲击 根据中美关于中国“入世”的协议,中国“入世”初期,将对外开放经济环境中的10个领域:(1)削减关税;(2)开放农产品市场;(3)限制对美出口急增;(4)开放零售市场;(5)开放专业服务(法律、会计、医疗等市场);(6)开放影音产品市场;(7)开放汽车市场;(8)开放电信业市场;(9)开放银行业服务市场;(10)开放证券业服务市场。入市三年内,将允许外资     

中国证券市场的发展历程和趋势

一、发展历程概述1．市场规模不断扩大1990年,在改革开放的大背景下,国内建立了上海（沪）深圳（深）两个证券交易所,拉开了新中国证券市场发展的序幕。7年多的证券市场发展历程大体可分为3个阶段：（1）1990～1992年：起步与试点阶段。此阶段上市品种少,市场规模和市场辐射面小。交易品种主要是国债,股票和企业债券很少。到1992年底,在沪深上市的股票个数仅有54只,总币值不足1000亿元人民币（本文除非有特别说明外,所用币值单位皆为人民币）,成交金额只有65O亿元。上市公司主要局限于深沪本地。另外,每日的交易受涨停板制度的限…     

对深化证券市场投资者教育的思考

<正> 一、投资者教育是促进证券市场健康发展的有力手段 投资者教育(Investor Edu-cation),一般被理解为是主要面向个人投资者的传播投资知识、培养投资技能、传授投资经验、提示投资风险、倡导理性投资理念、告知权利保护及其途径、提高投资者素质的一项系统的社会活动。投资者教育通常包括投资决     

QFII对我国证券市场影响的深层次思考

QFII( Qualified Foreign In-stitutional Investors) ,是指合格的外国投资者制度。中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在2 0世纪 90年代初就设立和实施了这种制度。QFII制度是许多国家和地区 ,特别是新兴市场经济体普遍实施的在货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下有限度地引进外资 ,开放资本市场的一项过渡性制度。它允许经核准的合格外国机构投资者 ( QFII)在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金 ,并转换为当地货币 ,通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场 ,其资本利得、股息等经审核后可转换为外…     

为何利好政策难改市场盘局

年初国务院出台了支持资本市场稳定发展的九条意见后，市场又继续上涨了一段时间。但从四月份开始。股指不断回落并击穿心理支撑位上证综指1300点。9月14日，市场又有一波上攻，但时间极为短暂，总共不到一个月的时间。股指又掉了下来。最近一段时间，管理层加快了政策出台的步伐．可以说是好消息不断，社保基金加大了入市的力度，允许券商进行短期融资的政策也正式出台，同时有关部门负责人还就一些被处置的金融机构公布的收购个人债权及客户证券交易结算资金公告作出解释，明确了对违规金融机构个人债权收购的原则。     

中国将允许外国企业在深沪股市售股集资

悉，中国证监会即将出台新政策，允许外资在中国的上海及深圳股市上市售股筹集人民币、港元或是美元的资金。证监会副主席史美伦说，新条件下，外资企业可以出售它们在中国的公司和合资企业的股份给中国或是外资企业。目前，在华外资企业不得在中国境内出售股权。史美伦在出席亚太经合组织的高官会议时也表示，外资企业在中国出售股权只是时间的问题，证监会已经和一些外资企业进行了相关的磋商，但她未透露这些企业的名称，或是新措施实行的确实时间。最近，已经公开表态有意在中国售股的外资企业有香港的东亚银行、汇丰控股，以及英荷公司…     

中国石化在国内外证券市场的投资价值分析

中国石油化工股份公司于2000年10月18日在纽约、19日在香港和伦敦成功挂牌上市。共计筹资37．3亿美元。是至2006年底为止我国惟一家在内地以及在香港、纽约、伦敦四地同时上市的特大型国有企业。中国石化股份公司当时在境外共计发售180．385亿股，占发行后总股本的21．21％，其中国际配售95％，香港公开发售5％。目前，中国石化总股本为867．02亿股，其中中国石化集团公司持有的国有股占总股本的71．23％，未流通的其他国有股和法人股占6．2％．H股占19．35％，国内公众股占3．23％。     

井喷以后走势依旧

市场在６．２４国有股停止减持所造成的井喷行情之后，大约维持了两周的盘局，然后开始一路走低。至７月２９日，上证指数两度跌破１６５０点，最低达１６４７．７５点。市场成交量也不断萎缩，沪市日成交量降至５０亿元以下，深市成交量萎缩至３０亿元左右。如此小的成交量，表明了市场观望情绪日浓，投资者无心交易，市场仍处于弱市之中。股市走低，原因无非是如下几个：一、中报出台给市场带来一定压力。从７月９日升华拜克发布第一份２００２年上半年业绩报表开始，至６月２６日止，沪深两市共有７１家上市公司发布中报，与沪深两市上市…     

国有股回购与转轨时期上市公司股权结构改善

1999年4月，“云天化”宣布了它将斥巨资回购2亿元国家股的消息，引起了我国资本市场的强烈反响。这是《公司法》、《证券法》正式颁布以来证券市场上宣布股票回购的第一个重要案例。它标志着对国有股流通性问题的探讨开始从理论走向实践。这对我国资本市场的发展具有重要意义。一、转轨时期国有股回购的主要特点国有股回购是通过上市公司向其国有股持有股东（多为国有资产经营单位）购买其持有的股票，然后将这些股票直接注销。①它与西方资本市场中的股票回购有着很大的不同。其主要特点是：（1）回购的性质不同。国有股回购的是非流通、…     

中国东盟自由贸易区证券市场发展研究

2006年底,中国东盟自由贸易区(CAFTA)成员国已积累1.6万亿美元外汇储备和8.5万亿美元国内金融部门资产.企业融资需求和对金融服务要求逐渐扩大,凸显了高效金融中介的重要性,而作为重要金融中介的CAFTA证券市场还有很大改善效率的空间.提高证券市场的流动性、各国证券市场的密切合作、共同的证券市场监管机制的建立将是CAFTA的证券市场发展之路.     

2003年二级市场行情四大猜想

2002年二级市场显现两大特点:第一,上攻时间短,盘整时间长。第二,低价是主线,热点难转移。那么,即将到来的2003年,市场将进一步规范化、市场化、创新化与国际化。它又会呈现什么样的特征或特点呢? 猜想之一:箱体上移还是箱体下移 2002年与2001年相比,箱体下移已成为不争的事实。高点与低点分别从2200多点与1500多点下移至1700多点与1300多点。下调幅度大致在20～30％。那么2003年市场运行箱体是延续趋势、继续下移还是调整到位、箱体上移呢?     

弱市之中的选股策略

对于当前股市，笔者的判断是：底部已经形成，尚处于弱市之中。之所以给出这样的论断，主要基于如下几点理由：     

二00三年证券市场展望

党的十六大报告关于推进资本市场的改革开放和稳定发展、正确处理虚拟经济和实体经济的关系、健全现代市场经济的社会信用体系、国有资产管理体制改革、完善法人治理结构等一系列论述，为证券市场的进一步规范发展指明了方向。２００年我国将进一步完善金融市场，特别是要重点发展资本市场，让更多社会资金转化为企业的资本金；巩固和发展上市公司治理的成果，在促进国民经济持续、快速、健康发展方面，提高证券市场的贡献度；在确保二级市场投资者及市场稳定的基础上，继续探索国有股流通问题的有效解决途径，谨慎稳妥地尝试证券市场的对外…     

史美伦：建立证券市场诚信制度

中国证监会副主席史美伦近日表示，根据建立上市公司治理结构的要求，证监会将建立起董事、监事、上市公司、中介机构的诚信档案。对违反诚信的上市公司董事、监事，交易所将按照上市规则对其任职资格做出限制。对违反诚信的上市公司和中介机构，证监会在受理其报送的材料时，将考虑其诚信记录，以增加其违反诚信的成本。史美伦是在“公司治理与诚信责任”———《上市公司治理准则》国际研讨会上讲这番话的。她说，加强证券市场诚信建设，强化市场参与主体的诚信责任，是今年公司治理工作的“重中之重”。证监会今年将重点采取以下措施：—…     

从停止国有股减持到理论反思

本文从经济理论角度，探讨了国有股减持为何先为各方看好，后来则遭遇挫折被迫停止的深层原因，分析了关于国有股减持的主要流行理论，如国有股“一股独大”和“全流通”理论，存在哪些缺陷并导致了同原设想相反的实践后果，未能筹集社会保障资金反而造成股市动荡，本文还论述了中国证券市场的改革方向，怎样借鉴美国股市，公司丑闻的教训，防止泡沫以机危害，促进股市稳定发展，提出了建立国有股流通稳定基金的政策设想，主张应按经济规律促进国有股的适度流通，实现有进有出的国有资产结构优化调整。