客户集中度与企业财务困境风险

文章以2007—2022年沪深A股上市公司年度数据为研究样本,探究客户集中度对企业财务困境风险的影响。研究结果表明,较高的客户集中度会加剧财务困境风险的形成。在进一步研究中,通过机制检验发现,大客户通过提高企业商业信用供给水平和债务融资成本、降低企业技术创新进而加剧财务困境风险形成;异质性分析结果表明,客户集中度对财务困境风险带来的影响在中小企业和低市场地位企业中更为明显。     

企业社会责任信息披露对债务融资的影响研究

本文以2015年～2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,研究了企业社会责任信息披露与债务融资之间的关系。研究发现,在不同性质企业当中,社会责任信息披露对债务融资影响有所差异,和企业当前发展具有一定的关联。并且,在产权性质不同的企业当中,非财务信息披露对于债务融资有着一定的影响。本文研究结果对于进一步了解企业社会责任与债务融资的关系具有重要的理论意义和政策启示。     

会计信息质量对债务融资成本影响的实证研究

疫情影响下,我国经济受到了较大的冲击,下行压力增大,企业经营面临困难,财务造假事件层出不穷。加之,会计信息的不对称导致投资者无法辨别企业真实的经营状况和财务状况。为了应对投资风险,投资者往往会向企业提出更高的投资回报率要求来维护自身的权益,使企业面临的融资贷款成本变高,增加了融资成本。文章选取A股上市公司2017—2021年的数据作为研究样本,采用实证分析会计信息质量对债务融资成本的影响。研究发现,上市公司会计信息质量与债务融资成本之间存在显著的负相关关系。由于我国市场特殊的经济环境,企业的所有权属性存在着差异。相对于非国有企业,国有企业在经济中的优势地位能使其获取更多的贷款。通过研究所有权性质不同的上市公司,可以发现国有企业的债务融资成本受会计信息质量的影响更加显著。本研究对如何提高会计信息质量来增强融资环境的透明性有一定的参考意义。     

客户集中度只会加剧债务融资成本吗?——来自我国上市公司的经验证据

供应链隐性契约以及客户集中度的变化会影响企业的融资成本。本文以2007-2017年沪深A股非金融业上市公司为样本,探究了客户集中度与债务融资成本之间的关系。结果显示:随着客户集中度的升高债务融资成本先升高后降低,即二者之间存在一种倒U型的非线性关系,这种关系仅在地区法治化水平较低和行业垄断程度较低的情况下存在,而在行业垄断程度高的情况下二者之间呈现出一种U型的关系。在进一步区分了国有企业和民营企业后,回归结果显示,这种倒U型关系仅存在于国有企业中,在民营企业中二者呈现出一种显著的正相关关系。本研究为处于不同情境下的企业如何通过有效管理供应链关系以降低债务融资成本提供了合理化建议。     

社会责任信息披露、会计稳健性与债务融资成本——基于1506家沪深A股制造业民营上市公司数据

文章以1506家沪深A股制造业民营上市公司数据为研究样本,检验了会计稳健性、企业社会责任信息披露以及两者共同对企业债务融资成本的影响。研究结果表明,会计稳健性、企业社会责任信息披露与债务融资成本负相关,且两者对债务融资成本的影响呈现促进作用。文章结论有利于公司选择适当的会计稳健性政策以及恰当的社会责任披露来降低债务融资成本。     

内部控制、法治环境与债务融资成本

本文以2006~2012年沪深A股上市公司为研究样本,考察了内部控制质量对债务融资成本的影响。研究发现,高水平的内部控制可以显著降低企业的融资成本,揭示内部控制质量的债务融资定价作用;进一步考虑不同的法治环境下,发现高水平的内部控制降低债务融资成本的效用在法治环境差的地区更加明显,结论表明在债权人法律保护差的地区,债权人应更加关注企业的内部控制质量。     

ESG表现对企业债务融资成本的影响

文章选取2017—2021年我国沪深两市A股上市公司面板数据，检验了ESG表现与企业债务融资成本之间的关系。结果表明：ESG表现越好的企业，债务融资成本越低，并且这种降低效应在非国有企业与高市场化程度地区的企业越明显。进一步分析发现，ESG表现通过缓解信息不对称和提高企业声誉两条路径降低债务融资成本。研究结论丰富了ESG表现与企业债务融资成本的文献成果，为上市公司重视改善ESG表现、政府加强ESG体系构建以及引导投资者理性投资提供了依据。     

基于面板数据模型的信息披露质量对债务融资成本的影响研究

本文以深圳证券交易所的395家A股主板上市公司的2016—2020年数据为样本,选取有形资产比率、资产负债率、资产报酬率、可持续增长率、公司规模、总资产净利润率、全部现金回收率、每股净资产收益率（ROE）与增长率和大股东控股权集中度等指标作为控制变量,并且控制了年份（Year）的影响,基于面板数据回归模型,从总体上和考虑公司所属城市的经济发展程度两方面研究信息披露质量对债务融资成本的影响。研究结论表明：第一,上市公司的信息披露质量与债务融资成本呈显著的负相关关系;第二,城市经济发展程度低的上市公司随着信息披露质量的提高可以显著降低债务融资成本,而城市经济发展程度高的上市公司提高信息披露质量对降低债务融资成本没有显著影响。     

财务柔性对企业成长性的影响研究——基于融资约束的调节效应

企业成长性是现代企业持续向好发展所需要具备的特性。以2012—2021年沪深A股上市公司为样本，研究了财务柔性与企业成长性之间的关系，并将融资约束纳入二者关系的研究框架中。结果表明，财务柔性水平与企业成长性之间存在正向相关关系，融资约束在财务柔性与企业成长性之间存在正向的调节作用。融资约束越高，企业持有的财务柔性水平对企业成长性的正向影响越明显。     

营改增对交通运输业试点上市公司财务绩效的影响

选用2012-2014年沪深两市A股交通运输业试点上市公司为研究对象,分析交通运输业试点上市公司财务绩效的相关问题,总体样本回归显示结果表明:营改增流转税率与交通运输业试点上市公司的财务绩效存在显著的负相关关系,即在流转税率逐年下降的情况下,营改增总体上对企业财务绩效的提高起到促进作用。同时,营改增后,试点上市公司主营业务成本占总营业成本比例与公司财务绩效呈显著正相关关系,即生产成本抵扣效应对企业财务绩效起到促进作用。为进一步促进营改增的平稳推进和顺利实施,应更新现有固定设备提高企业业务技术水平;将企业非核心业务外包给其他专营企业;合理定价转移税负,从而实现企业利润最大化的目标。     

企业社会责任、会计稳健性和债务融资成本

本文基于2014-2017年我国A股主板的财务数据,实证分析了会计稳健性与债务融资成本、企业社会责任与会计稳健性对债务融资成本之间的交互影响。研究的结果表明,会计稳健性和债务融资成本呈反向变动关系;社会责任替代了会计稳健性对债务融资成本产生影响。     

高管外部薪酬攀比心理与企业违规行为

文章以2009-2020年中国A股上市公司为研究样本，实证检验高管外部薪酬攀比心理对企业违规行为的影响。研究发现，高管外部薪酬攀比心理能够显著加剧企业违规行为，即高管外部薪酬攀比心理越强，企业违规倾向越大、严重程度越高；企业信息透明度能够显著抑制高管外部薪酬攀比心理与企业违规行为之间的关系；情境性分析表明，高管外部薪酬攀比心理对企业违规行为的正向关系在低货币薪酬、高持股比例或低市场化水平的企业中更为明显。研究结论不仅丰富了高管外部薪酬攀比心理与企业违规行为的相关文献，同时为高管薪酬制定以及如何规范企业违规行为提供了参考思路。     

会计稳健性、机构投资者治理和债务融资成本

文章以2012—2017年我国沪深A股上市公司为样本,研究了会计稳健性与机构投资者治理对公司债务融资成本的交互影响。研究结果表明,会计稳健性与债务融资成本负相关;机构投资者持股与债务融资成本负相关;机构投资者持股会在一定程度上弱化会计稳健性和债务成本的负相关关系。根据机构投资者持股目的将其划分为稳定型和交易型两类时,发现相对于交易型机构投资者,稳定型机构投资者会进一步减弱会计稳健性与债务融资成本的负相关关系。这说明会计稳健性和机构投资者治理均有利于降低公司的债务融资成本,并且会计稳健性和机构投资者治理这两种治理机制在降低债务融资成本上呈现替代的关系。     

国企分红、可持续增长与公司业绩

本文以2002—2006年在沪深两市发行A股的上市公司为研究对象,分析了公司分红、可持续增长与公司业绩之间的关系。结果表明,国有上市公司的股利支付率与可持续增长之间正相关但不显著;国企业绩与股利支付率、可持续增长指标之间显著正相关;非国企样本中,这种关系不稳定、不显著。这为国企分红提供了必要的经验证据。     

融资结构对企业盈余持续性的影响研究——基于企业生命周期视角的分析

为优化融资结构、改善盈余持续性,助力我国企业实现高质量发展,本文利用我国A股上市公司数据,实证分析企业融资结构对盈余持续性的影响,并划分企业生命周期阶段进行进一步探讨。研究发现：我国上市公司融资选择呈现出“股权融资→债务融资→内源融资”的状态;内源融资有利于提高企业盈余持续性,债务融资和股权融资会降低企业盈余持续性;在企业整个生命周期内,内源融资与盈余持续性都表现为显著正相关关系,债务融资和股权融资与盈余持续性都表现为负相关关系,但影响程度在不同生命周期阶段存在差异;与成长期和衰退期相比,在成熟期进行内源融资更有利于提高企业盈余持续性;随着企业生命周期的推移,债务融资和股权融资对企业盈余持续性的负向作用会不断加强。因此,企业自身要善用内源融资,优化融资渠道;合理制定融资策略,形成内外融资合力;进一步优化营商环境,降低融资约束。     

企业ESG表现与债务融资成本

基于2009—2020年沪深A股2631家上市企业半年度数据，实证考察了企业ESG表现对债务融资成本的影响。结果表明，ESG表现较好的企业债务融资成本较低。从作用机制上看，良好的ESG表现能够通过降低企业财务风险、信息风险和代理风险三个途径来影响债务融资成本。进一步分析表明，对于非国有企业、所处地区市场化程度较高的企业和所处宏观经济环境较差的企业，ESG表现对债务融资成本的影响更为明显。     

金融市场发展与企业融资成本

本文集中于金融市场的发展程度,以2013—2017年上交所、深交所所有A股上市公司为研究对象,实证探讨了金融市场发展程度与企业融资成本以及企业产权性质之间的关系。研究显示,金融市场发展程度与企业融资成本显著负相关。此外,国有企业的融资成本受金融市场发展程度的影响比非国有企业小。     

数字金融与企业股权融资成本

文章基于2011—2021年沪深A股的上市公司数据,对数字金融与企业股权融资成本两者之间的关系进行了探讨,采用北京大学的数字普惠金融指数对数字金融发展水平进行了度量。研究结果显示,数字金融水平通过提高企业会计信息披露质量、改善企业财务状况能降低企业的股权融资成本。并且分析师关注度可以增强数字金融与企业股权融资成本之间的负相关关系。研究结论为金融行业更好地服务实体经济提供了理论依据。     

上市公司债务融资期限结构与财务绩效关系的研究——以上海市制造企业为例

近年来我国市场经济不断发展,债券市场更加规范,上市公司治理结构日益完善,融资规模也不断扩大,融资行为更加趋于合理化。本文从上海市制造业上市公司的角度对债务融资期限结构与财务绩效关系出发进行研究。研究表明:长期负债与财务绩效负相关关系不显著,流动债务与财务绩效正相关,并提出提高企业财务绩效的建议。     

债务融资与企业价值的实证分析——基于创业板上市公司的经验数据

创业板上市公司由于担保较少,融资方式较为单一,信用等级较难获得等原因具有较大的融资约束。本文以创业板上市公司为研究样本,得出与之前较为成熟的资产负债率与企业价值呈现倒"U"型关系不一致的结论。本文认为创业板上市公司较大的融资约束导致债务融资比例没有达到利息税盾低于财务困境成本的程度,因而创业板上市公司的债务融资比例的提高有利于企业价值的提高。