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央行：2006年新增贷款2．5万亿元，花旗集团32亿美元竞得广发，13家银行成为银行间即期外汇市场人民币交易做市商，今年将取消企业境外投资用汇限额，平安、人保将设立基金公司，锡业股份或成外资投资上市公司第一例，新银河证券筹建，股权激励政策率先向G股公司开闸，外资获准投资G股，上市公司违规记录上升，豆油期货上市，国资委拟修订央企负责人考核办法，首个“一人公司”出现。[编者按]     

做市商理论及其在我国的应用

做市商理论概述 做市商制度是一种不同于交易所内竞价交易的证券交易制度.在这一制度下,做市商是指在证券市场上具有一定实力和信誉的特许交易商,他们不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,以自有资金和证券与投资者进行交易,并在每笔交易完成后99秒内报告有关交易情况,以便向公众公布.在做市商制度下,买卖双方无须等待对方出现,只要做市商出面承担另一方的责任,交易就算完成,提高了交易的效率和市场的流动性.     

做市商制度分析及其对我国证券市场的启示

证券市场的交易机制可以分为做市商制度和竞价制度两种。本文首先将做市商制度与竞价制度进行了对比分析,在此对比的基础上分析了做市商制度对市场的主要贡献及不足,最后结合我国证券市场的特点,总结了做市商制度对我国证券市场的启示性意义。     

做市商制度与竞价交易制度的比较分析

现代证券市场的交易机制,根据市场微观结构可分为两种基本类型:一种称为指令驱动制,又称集中竞价制,其特征是:开市价格由集合竞价形成,随后交易系统对不断进人的投资者交易指令,按价格与时间优先原则排序,将买卖指令配对竞价成交;另一种称为报价驱动制,又称做市商制,是以做市商为中心的市场交易方式与交易制度.做市商就是通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商.     

中国的大宗商品市场要引入做市商制度

做市商制度在国外的大宗商品市场是一种基本的交易制度，无论是有色金属还是铁矿石，抑或是煤炭、原油，国际上最有效的作价体系依然是做市商制度。     

外汇做市业务风险管理问题研究

<正>金融市场的交易制度有两种:撮合竞价制度和做市商制度。在做市商制度下,做市商的收入主要来源于报价点差,而风险主要存在于两个方面:一是剧烈的价格竞争所导致的报价点差不断降低的风险,二是做市业务     

“信息不对称”对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称”理论已经可以解释经济生活很多方面的问题。在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点。本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称”,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价。     

对话姜涛：让新三板回归市场本质

从2015年5月份开始．新三板出现了许多“僵尸”股票，即长时间没有交易，股票买卖陷于停顿状态。对此，公牛资本董事长姜涛表示．这一现象的发生与新三板做市商数量较少．资金规模小有直接关系．并建议新三板做市商向擅长投资之道、资金实力雄厚的VC／PE开放，以增加新三板的活力．扩大交易规模。     

"信息不对称"对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称“理论已经可以解释经济生活很多方面的问题.在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点.本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称“,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价.     

做市商制度对我国债券市场的影响研究

中国的资本市场进入了新的转型期，需要进一步的调整与改革，而债券市场作为资本市场的重要组成部分，对其的改革与调整是不可避免的。做市商作为债券市场交易的重要金融中介，其制度的完善，将对债券市场的发展发挥不可替代的作用。目前中国的做市商制度面临着外部条件发展不足、自身能力不够等现状。针对这种现状，建议政府不断调整政策，为做市商提供更好的发展环境，做市商也应不断完善自己，增强自身能力，从而促进债券市场的发展。     

非上市股份公司股份转让市场混合交易制度研究

院作为资本市场“正金字塔型”底端的场外交易市场,是给证券的流通提供兜底便利的大市场,对这一市场来说,保持一定的开放性是十分必要的.而只有由券商担任证券交易一方当事人的做市商交易制度的引入,才能使交易活跃并保持低成本,并在合理定价机制的基础上实现资源的有效配置.但从我国的实际出发,非上市股份公司股份转让市场交易制度的选择应考虑各个市场交易的不同特点和不同市场中挂牌企业的内在特征和差异.基于做市商交易制度与竞价和协议交易制度各具特点、各存优劣的现状,尝试采用多种交易机制相结合的混合交易制度来适应不同时期、不同市场和产品交易的需求不失为一个较好的选择.     

中国创业板引入做市商制度探讨

创业板的推出是我国金融体制改革和金融创新的极其重要的一环.而创业板交易制度的选择,对创业板能否顺利运行有着极其重要的作用.首先对做市商的优缺点进行了分析,最后对中国如何引入做市商制度发表了一些看法,以期创业板的活跃能够带动中国中小企业的发展.     

我国OTC股票市场引入混合交易制度的思考

本文通过对场外证券交易市场交易制度的比较研究,提出了在我国发展场外交易市场的交易制度的构想:在代办转让系统目前的集合竞价制度下引入做市商制度予以补充;OTC市场交易制度以电子化竞价系统为基础的混合交易制度,场外协议转让模式作为补充,以满足流动性不强股票的交易。     

金融衍生品利用与商业银行收益敏感性影响分析

文章根据美国25家银行控股公司2003年第1季度到2009年第4季度的面板数据，建立金融衍生产品对商业银行收益模型分析，考察金融衍生品交易行为对商业银行收益和风险的影响，在对银行持有衍生品头寸种类加以区分的基础上深入研究整体上、分类样本金融衍生品交易行为对美国银行控股公司收益和风险的影响。     

动向

外汇局完善银行自向结售汇监管 国家外汇管理局6月13日发布《关于完善银行自身结售汇业务管理有关问题的通知》，规范银行办理自身结售汇业务，简化管理流程，便利银行业务经营。《通知》规范了对银行自身经常项目和资本项目结售汇交易的外汇监管：一是体现“均衡管理”，     

我国科创板交易环节制度改革对策探究

社会不确定性增加,证券市场长期低迷,科创板实行的注册制引起广大学者的密切关注。本文指出推进科创板改革过程中的机遇和挑战,并分析借鉴国际成功经验,针对我国科创板特点及定位,提出我国科创板交易环节兼顾交易注册、引入做市商制度以及建立健全差异化交易维持制度等改革对策,对科创板的健康发展具有参考意义。     

工行6亿美金收购阿根廷标准银行

近日工行称,已就阿根廷标准银行及其两家关联公司（一家基金管理公司Standard Inversora Diagonal S．A．）80%股权买卖交易与南非标准银行集团有限公司（下称“标准银行”）等达成协议。并于2011年8月4日（阿根延时间）在布宜诺斯艾利斯签署了股份买卖协议文件。     

孟加拉国的银行审计

孟加拉国的银行系统由9家国有银行、20家私营银行和13家外资银行组成。这其中包括国有商业银行、财务机构、私营的商业银行和外资商业银行。此处所提及的财务机构主要是面向工农业对象优先提供长期融资业务，各商业银行主要从事工业信贷业务。在全国近万家营业网点中，有三分之二的营业机构设在城镇。孟加拉银行(中央银行)对     

中国银行完成银行间首笔人民币对加拿大元直接交易

11月14日,中国银行作为银行间外汇市场首批人民币对加拿大元直接交易做市商,完成首笔银行间人民币对加拿大元直接交易. 此次央行授权开展人民币对加拿大元直接交易,是人民币国际化进程的又一重要体现,有助于进一步拓展人民币在中加贸易投资结算中的使用,提升人民币的国际地位;同时,发展人民币对加拿大元直接交易,将有利于形成人民币对加拿大元直接汇率,降低交易汇兑成本,助力我国与加拿大的经济金融关系不断深入发展.     

新三板市场做市商制度与流动性关系检验北大核心

以新三板挂牌企业为样本,基于新三板实行做市商制度这一"准自然实验",运用PSM-DID模型对做市日前后的流动性差异进行实证研究,验证做市商制度与新三板流动性之间是否存在正相关关系。研究表明,新三板实行做市商制度后流动性显著提高,因此做市商制度有利于改善新三板流动性。做市商制度是新三板必不可少的运行机制,有利于解决新三板流动性不足的问题,同时为了健全做市商制度,提高新三板融资效率,基于我国做市商制度的运行现状提出规范做市商法规环境、多元化做市商体系、健全做市商利益补偿机制的建议。