信息披露：上市公司的强制性任务

上市公司信息披露 上市公司信息披露一般是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发,按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告,并且向社会公众投资者公告。信息披露应通过招股说明书（或债券募集说明书）、上市公告书、定期报告书、临时报告书及其他披露文件，向广大投资者、债权人及其他信息使用者披露公司财务状况、经营成果和现金流量等对决策有用的信息。     

我国上市公司增发公告股价效应研究

本文运用事件研究法,以2001—2002年沪深两市公告增发预案的上市公司为样本,对上市公司增发新股的股价效应进行了实证研究。结果发现,增发预案的公告,会引起上市公司股价的负的超额收益,显著降低上市公司的市场价值。这对当前上市公司热衷于增发新股的现象提出了质疑。     

华天酒店重组致股价跌停幕后

投资网游受阻募集资金用途受质疑上市公司宣布重组,股价常迎大涨"小阳春",但湖南一家上市公司宣布重组方案后,公司股价却遭遇多次跌停。2014年12月29日晚,华天酒店(000428.SZ)公告了新的非公开发行股票预案,与2014年5月推出的那一版预案相比,此次总募集资金由不超过6亿元增至不超过16.53亿元。此次公告披露了认购华天酒店非公开发行股票的唯一对象,即湖南华信恒源股权投资企业(下称"华信恒源"),后者将出资16.53亿元现金认购本次发行的3亿股股票,并锁定3年。     

上市公司年度报告自愿性信息披露实证研究——来自524家深市上市公司的证据

文章以探寻上市公司自愿性信息披露的行为特征和影响因素为目的，对524家深市上市公司2004年年度报告中的自愿性信息披露情况进行了实证研究。结果表明：（1）除了3家ST公司和1家严重预亏公司，其他520家公司都来在年报中自愿披露“新年度的盈利预测”信息。（2）有289家上市公司在年报中自愿披露“新年度的经营计划”。通过进一步的实证检验发现，公司“新年度经营计划”的自愿披露与盈利能力、年报披露时间相关，而与产品市场竞争度、公司规模和股权集中度的相关性则不显著。（3）除建筑业外，其他行业上市公司的自愿披露并未呈现出“羊群效应”。     

年报补充更正公告研究

本文选取2001～2003年间的深沪A股证券市场上市公司年报数据。在495家深市上市公司中，观察到240家公司325份补充更正公告，在805家沪市上市公司中，观察到226家公司294份补充更正公告。数据来源：中国证监会指定信息披露网站，巨潮咨讯（www．eninfo．com．cn）。     

股权融资成本与信息披露质量关系实证研究

随着股票市场的发展,证券监管当局信息披露要求的提高,信息披露质量与上市公司的股权融资成本之间的关系越来越重要。在前者研究的基础上,本文以2005-2006年度上海证券市场A股上市公司作为样本,对信息披露质量与股权融资成本之间的关系进行进一步研究。     

上市公司股利政策的市场反映实证研究

股利政策不仅会影响上市公司的形象,还会引起公司股票价格的异常波动,我国最主要的股利支付形式是现金股利和股票股利,文章针对这两种股利政策的市场反映进行研究,利用事件研究法,选取300家上市公司为研究样本,对预案公告日前后数据进行分析。可以看到,在预案公告日之后,发放股票股利比发放现金股利的上市公司有较高的超额收益率,说明投资者偏好股票股利,股票股利会引起股价的上升。     

资产重组中会计信息披露问题

信息的及时性是体现信息质量的一个重要方面，但我国的上市公司信息看在这方面存在着明显的不足，从定期信息披邓上市公司年度报告，中期报告的披露情况来看，存在着披露时间偏晚的现象，而从临时信息披露的情况来看，我国上市公司的披露也很不及时，极少有公司在股价发生重大变动之前主动披露其重大事件信息，往往是在重大事伯完成之时，而非发生时就重大事伯进行公告，在此期间，股价大都已发生了很大的变化，根据深交所1997年10月份对上市公司中报审检结果表明，某些公司信息披露不及时，对早已发生的重大事件直至中报发布时才披露，甚至有关信息已提前泄露。     

上市公司年度报告自愿性信息披露实证研究——来自524家深市上市公司的证据

文章以探寻上市公司自愿性信息披露的行为特征和影响因素为目的,对524家深市上市公司2004年年度报告中的自愿性信息披露情况进行了实证研究.结果表明:(1)除了3家ST公司和1家严重预亏公司,其他520家公司都未在年报中自愿披露"新年度的盈利预测"信息.(2)有289家上市公司在年报中自愿披露"新年度的经营计划".通过进一步的实证检验发现,公司"新年度经营计划"的自愿披露与盈利能力、年报披露时间相关,而与产品市场竞争度、公司规模和股权集中度的相关性则不显著.(3)除建筑业外,其他行业上市公司的自愿披露并未呈现出"羊群效应".     

分红王与铁公鸡

截至4月30日，沪深两市共有2175家上市公司披露2010年年报。其中已实施或公布分红预案的达1377家，占比达633％，现金分红数量超过4000亿元，高派现与高送转的上市公司数量几乎同比翻番。而传说中的“铁公鸡”也不占少数。在2175家上市公司中，2010年不幸亏损的公司仅为117家，     

自愿性战略合作信息披露质量与公司经营风险

基于 2007-2018 年 A 股上市公司“战略框架协议公告”，采用文本分析法，实证检验上市公司战略合作信息披露质量对经营风险的影响，研究发现：（1）战略合作信息披露质量与上市公司经营风险呈显著负相关，即信息披露质量越高，经营风险越低。（2）进一步分析战略合作信息质量对经营风险的影响机制，分析结果表明：战略合作信息披露质量越低，则代理成本越高，企业经营效率越低，最终提高企业经营风险。（3）战略合作信息披露质量对企业经营风险的影响具有异质性。在微观方面，对于管理越规范、CEO 越集权与公司内控质量越好的公司，战略合作信息披露质量越能降低公司经营风险；在宏观方面，对于持股比例越高，市场化水平越高的公司，战略合作信息披露质量越能降低公司经营风险。研究为上市公司提高战略合作信息披露质量从而降低经营风险提供了经验证据，为上市民营公司降低融资成本、提高经营绩效提供了相关的政策参考。     

上市公司遭遇危机冲击

岁末年初，国际金融危机依旧肆虐。根据上市公司公告分析，54家公司披露了国际金融危机带来的影响，涉及的方面主要为产品需求下降、经营业绩下降，部分公司的重组计划也因金融危机而夭折。     

上市公司信息披露制度有效性不足的成因分析

一般而言，上市公司信息披露有效性受上市公司内部和外部两种制度制约，其中外部制度是国家和有关机构对上市公司信息披露的各种规定；内部制度是公司治理对信息披露的各种制度要求，这些要求在信息披露的内容、时间、详细程度等方面可能与信息披露的外部制度一致，也可能不完全一致，但无论如何，公司信息披露存在着边界。通常，外部边界由信息披露的外部制度，即法律法规来决定；内部边界则由公司治理框架来决定。     

对盈利预测信息披露制度的实证研究

对于新上市公司的盈利预测信息是否应该强制披露，一直是我国政府、投资者、上市公司非常关注的问题。当我国政府对上市公司初次发行股票的招股说明书中要求盈利预测的披露由强制性原则转为自愿性原则时，引起了有关各方的强烈反响。本文通过对自愿披露政策实施后初次上市公司披露盈利预测的比率等数据的搜集，来进一步对盈利预测披露制度进行分析。     

对我国上市公司会计信息披露制度的研究——浅析其现状原因及对策

上市公司存在由于信息不对称而引起的信息失真，这就必然要求进行信息披露。随着一些上市公司舞弊案的查处与披露，会计信息失真问题已成为证券市场无法回避的焦点之一。目前我国已经形成了较为完整的上市公司信息披露规范体系，但是，我国上市公司在信息披露方面存在的种种问题积弊已久，上市公司的许多信息披露行为也常常游走于信息披露法律和规范的边缘。因此，需要继续补充、完善信息披露的规则规范并增强这些规则规范的严肃性与震慑作用，以保证上市公司在进行信息披露时处处有规可循且循规而动。     

重大会计差错临时披露的盈余信息含量分析

文章以2004-2005年期间353家发生重大会计差错更正的A股上市公司为样本,运用Wilson（2005）的一期模型．检验了重大会计差错更正披露前后的季度盈余信息含量。研究发现,重大会计差错更正披露减少了此后季度盈余公告的信息含量,特别是重大会计差错更正披露前后季度盈余的ERC呈现u形;但是这种影响是暂时的。从重大会计差错更正披露后的第二季度到第四季度,盈余公告的信息含量很快恢复到重大会计差错更正披露前盈余公告信息含量;另外,投资者对重大会计差错更正临时披露信息是有反应的,核心盈余差错更正披露减少了此后四个季度的盈余公告信息含量。     

借翼小天鹅：美的大展鸿鹄志

2009年10月21日，美的电器与小天鹅的洗衣机业务资产重组预案正式披露。据公告，美的电器拟将其持有的荣事达洗衣设备公司（下称“荣事达”）69．47％股权出售给小天鹅，以此为对价，认购小天鹅非公开发行的约8340万股A股股票。     

浅谈新形势下上市公司会计信息披露

会计信息又称会计系统信息反馈,是指通过会计凭证把生产经营活动的各种信息,系统、全面、准确、及时地汇集起来,再通过账务,进行加工处理,揭示出反映经济活动真实情况的各种信息。上市公司会计信息披露,是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发,按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告,并且向社会公众投资者公告。一、上市公司会计信息披露的内容上市公司财务报表的内容应包括数量性数据,非数量性信息,期后事项和公司分部业务四个方面。1.数量性数据的披露。财务报表的主要目的是提供投资者和债权人作…     

浅谈上市公司信息披露制度的完善

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要原则。信息披露制度,也称公示制度、公开制度,是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定将其自身的财务、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告,并向社会公告,以便使投资充分了解情况的制度。遗憾的是,当前,我国的各个上市公司屡屡违规,内幕交易、操纵市场行为不断发生,广大中小投资者往往成为证券交易的牺牲品。 一、当前我国上市公司信息披露不     

半年报：银行、上游行业成大赢家

进入7月份，上市公司2008年半年报已经拉开披露序幕，而这时，不少上市公司还在忙于对上半年业绩预告进行修正：据初步统计，7月以来已有50余家公司发布了半年报业绩的修正公告，而令人担忧的是，这些修改的业绩预告反映，上半年。原料成本、费用等增长的幅度似乎超过了上市公司此前的预计，而业绩修正公司中，调低上半年净利润预期的公司也达到了5成．