全球企业债券市场发展情况与启示

加强对全球企业债券市场发展情况与启示的研究,对于进一步完善我国资本市场具有重要的意义全球企业债券市场规模巨大,但各国的情况均有不同。根据BIS(世界清算银行)的统计数据分类,全球各经济体国内债券和国际债券中,金融机构债券和公司债券与政府债券并列。截至2006年9月末,全球债券余额共计65.8万亿美元。其中,企业债券(含金融机构债券与公司债券)共计39.7万亿美元。     

2001年手中的钱怎么花

<正> 首选投资债券目前,债券市场的资金价格,高于储蓄存款。工薪阶层大多忙于工作,很少有时间来进行市场投资分析和风险评估,而国债和部分企业债券都明确了资金的价格,且信用等级高,预期收益稳定。投资债券,一是购买国债,二是企业债券。企业债券也称公司债券,分为中央企业债券和地方企业债券两种,企业债券的风险大于国债和金融债券,但一般利润也高于国债。因此,购买企业债券最好选择中央企业债券,这类债券一般信用等级高、风险也相对较小,如三峡债券的信用等级为目前企业债券最高     

可转债市场发展历程及展望

一、全球可转债市场简介 (一)可转债逐步进入资本市场主流 可转换债券(convertible bond,以下简称可转债)是公司债券的一种,介于普通债券与普通股票之间的一种混合型融资工具,又称为可转股、可兑股债券或可转换公司债券.它是指可转换为企业股票的债券,即:以一种企业债券为载体,允许持有人在规定时间内,按规定的价格转换为发债公司或其它公司股票的金融工具.     

浅谈中国债券市场

一、中国债券市场结构 　　中国债券一级市场呈现银行间债券市场、交易所市场和柜台市场并存的格局.银行间债券市场是记账式国债和政策性金融债的主要发行渠道.证券交易所发行记账式国债、企业债券和可转换公司债券,凭证式国债通过银行柜台市场发行,不上市的企业债券大多通过证券经营机构柜台市场发行.……     

中小企业融资及中小企业集合债券发展研究

中小企业融资难是困扰中小企业发展的最大难题,我国政府多年来也一直在探索解决的途径。2003年以来,在政府相关部门的协调下,多家中小企业进行了集合债券融资的试点。2008年,国家发改委简化了企业债券发行的审批流程。2009年9月,国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》,其中强调要稳步扩大中小企业集合债券的发行规模。作者认为,随着市场的不断发展和政策的逐步放开,发行中小企业集合债券将成为中小企业进入资本市场筹集资金的首选方式。中小企业集合债券除了具有传统企业债券融资成本低、资金期限长等优势外,还能有效提高信用评级、分散投资者风险。但是,我国企业债券市场发展相对较晚,中小企业集合发债的增信机制、协调机制发育也不成熟,投资主体也相对单一,市场的发展需要政府、投资银行、评级公司等多方努力和不断创新。     

我国公司债券的发展现状和对策研究

公司债券作为一项重要的直接融资工具，无论对完善资本市场结构，还是优化上市公司资本结构都起着非常重要的作用。我国公司债券从2007年《公司债券发行试点办法》颁布后才正式发行，之后公司债券发行出现高速发展的态势。但是，同样存在债券发行企业行业分布不均、利率类型单一、利率水平过高等问题。发展我国公司债券应加强市场机制的作用，改进现有的信用评级制度，促进债券流通市场建设，鼓励债券品种创新。     

企业债券改革与企业融资决策

企业债券是企业融资的一种重要方式，在西方国家企业中发行债券融资通常是发行股票融资规模的3倍，但由于我国企业债券管理机构对企业债券发行主体及发行方式都有极其严格的限制，使得债券融资方式得不到重视。2002年政府对企业债券发行的初步改革和即将出台的新的《企业债券管理条例》使人们对债券融资又有了新的认识。     

可转换债券的风险及防范对策

可转换债券是指公司依照法定程序发行的、可以在未来一定期间内依据事先约定的条款将其转换为公司普通股份的企业债券。１９９７年３月２５日，中国证监会颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，并决定由部分重点国有企业进行可转换债券的试点发行，这对于提高我国证券市...     

发展公司债券市场的现实意义

公司债券、政府债券和股票是资本市场的三大基本证券.发达、高效的企业债券市场对经济结构的调整,促进国民经济的稳定增长具有重要意义.它有利于实现企业融资途径的多元化,有利于优化金融环境保证整个金融体系稳健运行.在世界发达国家的企业债券市场一直是证券市场的重要组成部分,并且,无论在规模还是增长速度上都远远超过股票市场,形成了股票市场和债券市场比翼双飞的局面.我国,不仅企业债券市场发债企业数量少,筹集资金数额也非常少,一方面,大量的上市公司和中小企业都面临筹资困难,导致股票市场为企业融资的负担越来越重,在公司治理结构普遍不完善的今天,更多的企业热衷于发行股票而达到"圈钱"的目的.另一方面,又由于缺乏稳缝型投资者偏好的投资工具,不利于吸引更多的投资性资金进入证券市场.相对于股票,公司债券的风险更小,能改变投资者缺乏足够投资对象的状况.     

政府在企业债券市场上的作用

企业的债券融资与其他融资方式相比，具有明显的特征与优势。由于我国企业的融资结构、融资理论落后于国外，企业债券市场明显发育不足。1981年—2001年间，我国企业债券筹资额只占总筹资额的3.9%；分别相当于中长期贷款、国债和股票筹资额的7.6%、11.4%和38.0%。我国企业债券市场发展滞后的主要原因在于：第一，为满足发展战略和宏观政策需要，政府有关部门不愿为发展企业债券市场而分流社会资金；第二，由于市场经济体制的不完善，企业债券的发展会带来难以控制的社会风险，因此，有关部门倾向于限制其发展。鉴于市场经济发展的需要，政府…     

上市公司融资结构分析及国际比较

股票融资和债券融资是企业在资本市场上融资的两种方式,但近年来我国上市公司在证券市场上只是靠“股市”一种融资方式,与成熟资本市场企业直接融资主要依赖于债券市场的情况恰恰相反。本文通过分析指出,政府对企业债券市场的诸多管制是造成目前这种局面的根本原因,因此要大力发展企业债券市场必须进行制度创新,在监管体制、利率形成机制、市场流通等方面进行重大改革。     

发挥企业债券融资优势：理论分析与政策建议

债券融资已成为我国企业融资的重要方式。近几年来我国企业债券取得了较大的发展,但还存在诸多问题,这导致我国资本市场出现债券融资滞后的现象。文章分析了企业债券融资的比较优势,同时针对当前制约我国债券市场发展的因素,提出了相关政策建议,旨在进一步促进我国企业债券融资优势的发挥。     

我国企业债券市场发展滞后的成因分析及对策

在我国，尽管企业债券的出现比股票早，而且发行企业债券的优势也相当明显，但从我国十多年债券发行的情况看，我国企业债券市场的发展相当缓慢。特别是自上世纪９０年代以来，我国股票市场的发展速度远远快于债券市场，企业债券市场的发展严重滞后于股票市场（见表１）。然而，在国际成熟的资本市场上，为降低筹资成本、提高筹资效率、回避股权分散化、提高公司经营管理决策的合理性，企业筹资的主要手段是发行债券，债券市场的规模甚至超过股票市场的规模。在我国，无论是企业债券的发行市场，还是交易市场，都十分不成熟，还有许多需要解…     

中国债券市场发展的新思路

<正> 我国发展严重滞后 迄今为止,我国的企业债券市场事实上是处于被压制状态的。1990年之前,企业债券市场的规模小到几乎可以忽略不计,进入了90年代,其融资规模占企业融资总额的比重年平均亦不足1％,这一地位不仅无法与银行贷款、政府债券和股票融资相抗衡,即便是与金融     

我国债券市场发展现状分析及政策建议——基于债权人权益保护视角

一、引言债券融资是指公司通过发行公司债券来筹集资金,而公司债券通常又称企业债券,是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。债券融资由于其自身特点,具有很多优势。相对权益融资来讲,债券融资的融资成本较低,主要体现在筹资费和节税效应上,有利于降低公司的加权平均资本成本;同时对于股东来讲,发行公司债券也不会稀释其股权,有利于保持股东对公司的控制力。相对银行贷款来讲,融资成本也更低,主要体现在中介费和谈判成本上。另外,发行公司债券,企业可以     

试析可转换公司债券终止确认的账务处理

《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第二十条将可转换公司债券归类为嵌入衍生工具。可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，投资者购买了此债券，就被赋予了日后在合适的时机用当初购买可转换债券的资金以较低的价格买入股票的权利，作为对价，投资者须牺牲资金的部分时间价值，即承担可转换公司债券的利率低于公司同期普通债券利率这一结果。     

企业债券市场的发展

企业债券作为一种直接融资的手段,其融资数额偏小和我国金融市场的发展明显不相适应。面对影响它的深、浅层次原因,必须积极引导国有企业利用债券融资;建立和健全信用评级制度,大力发展信用评级机构;改进和完善企业债券监管制度,推动企业債券市场的迅速发展。     

可转债——公司与投资者的博弈

可转换债券(Convertible bond)是由公司发行的、在一般债券上附加期权的一种债务工具。持有有权在将来的特定时期内根据某个特定的转换比例将可转换债券转换成该公司发行的股权。根据我国的《企业债券管理条例》和《可转换公司债券管理暂行办法》，并从可转债的发行实例中可以看出，     

企业债券市场中的政府行为分析

我国企业债券市场发展滞后的真正根源,就在于政府约束制度对市场约束制度的替代。政府对企业债券市场的约束性制度安排,已经在一定程度上影响了该市场的内在属性,致使其优势得不到充分发挥,阻碍了市场的健康发展,使企业债券市场带有浓厚的计划经济色彩。为了实现金融资源的有效配置,本文认为必须积极推进政府约束制度向市场约束制度转换,以修正企业债券市场参与主体的行为选择,从而形成良性的市场互动机制。     

浅议可转换债券的融资与投资优势

自２０世纪七十年代后期开始 ,可转换债券作为一种新的融资手段在西方企业间兴起 ,八十年代开始盛行 ,并因其有别于普通企业债券和股票的优势而被市场广泛接纳。１９９８年８月 ,经中国证监会批准 ,南宁化工股份有限公司在上海证券交易所成功发行了可转换债券 (以下简称南化转债 )并已挂牌上市交易。这标志着可转换债券作为一种新的融资、投资手段 ,正逐渐被国内企业和投资者所接受。本文仅就可转换债券的融资、投资特点和优势作以简介。一、可转换债券的基本特征根据我国国务院证券委颁布的《可转换公司债券管理暂行办法》规定 :可转换债券…