货币政策工具之争

现代经济学家对于货币政策工具的一条最基本认识是：只有当某个所谓的“货币政策工具”（某个央行可直接调控的经济变量）和宏观经济中基础货币存量或者基础货币的存量结构之间存在某种正相关或负相关的联动关系时，该货币政策工具才能被应用于货币政策的实践，否则，这个所谓“货币政策工具”就是一个伪货币政策工具.     

反思中国的货币政策

央行在实施货币政策时，不论采用怎样的中介工具，最终的调控对象都要落到货币供应量这个指标上来，如果央行所选取的中介工具与货币供应量不存在灵敏的互动关系，那么这个中介工具也就无法实现既定的货币政策目标。我国在货币政策选择上存在许多自相矛盾之处，主要包括总体目标和中介目标不明确；货币政策缺乏常规的政策工具；政策实施的独立性受到僵化的汇率政策的限制；政策操作的实际效果与政策制定的初衷相背离等等。因此，货币政策的运行机制需进一步完善。     

浅论财政与货币政策组合对宏观经济调控的作用

从理论上说,财政政策与货币政策是国家在宏观经济调控过程中所使用的两种最主要工具,但是由于二者在调控目标、手段及其功能上有着一定的差异,因此各有优点和缺点。就财政政策而言,其所采用的主要手段为税收、国债、投资、公共支出等;当流通中的货币多于所需货币,出现通货膨胀时,减少财政支出;反之,则增加财政支出。而就货币政策而言,其所采用的主要手段为存款准备金、     

货币政策应关注资本市场

一段时间以来,中国货币政策一直是人们谈论的焦点问题.货币政策的意义在于货币当局通过改变一定的政策变量,达到影响实际经济活动的目的.传统的货币政策倚重于两种传导渠道:货币渠道和信贷渠道.但在资本市场发展已经使货币政策的作用基础发生了重大变化的新的金融环境下,资本市场发展对货币政策最终目标、中介目标、政策工具、传导渠道等产生了很大的影响.资本市场发展对货币政策的挑战,是金融体制转轨过程中货币政策无法回避的现实问题.货币政策必须与时俱进,即不仅要调控一般商品的交易需求,也应影响金融商品的投资需求;不仅要作用于产品市场,也应影响金融市场;不仅要调控实体经济,也应影响虚拟经济.对于我国的央行来说,在推进货币政策调控机制间接化改革的进程中,尽快建立起与资本市场发展相适应的新的货币政策框架,已成为提高货币政策有效性、促进金融与经济稳步、持续发展的迫切要求.     

货币政策出现拐点？

2009年在适度宽松的货币政策作用下，货币信贷快速增长，有力地支持了经济企稳回升。2010年的货币政策，既不同于危机时期的“危机式管理”，也不同于正常年份的“周期性管理”。2010年的宏观调控需要对危机时的调控政策适度调整，也需要应对改革产生的各种冲击和国际经济、政策环境可能变化带来的影响，更需要呵护经济内在的复苏动力，为经济结构调整提供支持，这是多重目标的权衡结果。     

亚洲“四小”的货币政策及其比较

<正> 货币是一国经济的血液,在市场经济国家中,货币供给成为货币政策最主要的指示器。所谓货币政策,系指中央银行通过对社会货币供给总量和增长速度的调控,进而实现社会总供给与总需求之间的平衡。货币政策成了政府管理经济活动,促进经济增长的强有力工具。60年代初,亚洲“四小”以贬值货币为契机,开始由进口替代工业化向出口导向工业化的经济转型,首先遇到储蓄和外汇两大缺口。于是,组建国内金融机构,推进货币市场成型,强化货币供给,扩大出口以增进资本积累,成为了亚洲“四小”实施货币政策的主体目标。一、贷币供给政策     

央行继续执行稳健货币政策

从1月21日结束的央行年度工作会议上了解到，今年央行货币政策将紧紧围绕抑制流动性这一主题，继续执行稳健货币政策，协调运用多种货币政策工具，并提出了广义货币（M2）增长16％的调控目标。[第一段]     

协调发展货币市场和资本市场 提高货币政策有效性

一、货币政策的金融市场传导机制金融市场是西方发达国家货币政策作用的主要中介，这是与其金融市场的发达程度和金融资产的组成特点分不开的，其有效性已被事实所证明。（一）货币市场是中央银行实施货币政策的基地货币市场是金融市场的重要组成部分，除了融资功能以外，货币市场还具有政策功能，即为货币政策实施提供市场条件的功能。由于货币市场是短期金融工具的交易市场，具有高度敏感性，能及时反映市场供求状况和利率变动，因此在西方发达国家，货币市场是运用货币政策进行调控的基础。中央银行降低（提高）存款准备金率或再贴现率，…     

股票市场的发展和货币政策的变革

随着我国股票市场的不断壮大发展，其对国民经济运行和宏观调控政策的影响越来越显著。本文分析了股票市场规模的扩大对货币政策带来的四种挑战，即地货币需求稳定性、货币政策的最终目标、货币政策的传导机制和货币调控方式的挑战。     

在SVAR模型下的货币政策效应分析

面对当前国内对我国货币政策有效性的质疑，本文利用SVAR模型的相关理论，通过脉冲响应函数和方差分解来观察以广义货币M2为中介目标的货币政策冲击对我国产出和价格水平的影响轨迹和影响程度。结果发现货币供应量的增加对产出的提高和价格水平的上升都有促进作用，但这一作用相当弱，并且持续的时间很短。由此本文认为，单一地以调控货币供应量为主的货币政策不足以影响我国的产出和价格水平，我国的货币政策目标不应该一成不变，而应是相机抉择的。     

金融排斥:货币政策失效的另一种解释

至今为止,关于货币政策有效性的研究一直存在争议并受到学者和政策调控部门的持续关注。各种学派在理论上对货币政策有效与否的争论并没有阻碍学者们对现实货币政策有效性的探讨,大量研究都集中在货币传导机制本身及其影响因素上。本文从金融排斥角度解读货币政策可能失效的原因,并指出忽视金融排斥存在的货币政策可能导致的问题,从而赋予金融包容政策新的职能。     

货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性及其检验

本文利用我国 90年代以来的季度经济数据 ,通过对AD AS方程的拟合 ,检验了货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性。结果表明 ,现阶段以货币供应量作为中介目标已存在较大缺陷。主要原因在于 ,公众预期的变化和利率管制政策在一定程度上阻碍和扭曲了货币政策传导 ,而证券市场的反常波动又经常造成货币的大量“漏损”。因此本文认为 ,目前央行可尝试采用基于货币供应量和名义利率指标的混合货币政策规则 ,作为对现行货币供应量规则的改进。     

从紧货币政策有隐忧

自从去年底为“防经济过热、防通货膨胀”,采取从紧的货币政策以来,熨平经济过大波动而非加剧波动,货币紧缩的同时兼顾经济发展速度,应该是从紧货币政策的内涵所在。但货币紧缩政策施行半年多,究竟紧了谁又松了谁,哪些货币资金受益,哪些货币资金受损,只有弄清楚这些问题,才能厘清宏观经济调控思路,把握未来政策趋向。     

对我国货币政策目标的现实思考

近年来，我国实行的是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”的单货币政策目标，货币供应量是作为货币政策的中间目标。但货币政策效率低下，一直困扰着中央银行货币政策的执行。该文通过探讨通货膨胀定标的货币政策框架，分析其在我国实行的必要性与可行性，以提高我国货币政策的有效性。     

论我国财政,货币政策的协调配合

随着市场架构的完善和宏观经济调控重心的转移，财政政策与货币政策怎样配合成为当前需要研究的重要课题。本文拟在实证分析我国近年来“两大政策”配合情况和存在问题的基础上，进一步探讨实现二者协调配合的机制。 　　一、我国改革实践中“两大政策”的搭配运用存在不协调及原因 　　（一）财政调控职能弱化，对货币政策产生了“缠绕性”的干扰与冲击，使“两大政策”的协调配合出现困难。财政政策包括财政支出与收入政策，它的目标是通过改变财政收支的规模与结构实现的。一定规模的财政收入即有足够的财力是实现有效财政宏观调控的前…     

货币政策作为经济杠杆调控的效率机制及其有效性

货币政策作为经济杠杆的调控效果很大程度上取决于其调控机制是否有效.文章在分析中国利率非市场化、金融市场存在缺陷、银行贷款对绝大多数企业是不可替代的资金来源的条件下,提出了一系列措施以加强货币政策对经济调控的有效性.     

在SVAR模型下的货币政策效应分析

面对当前国内对我国货币政策有效性的质疑,本文利用SVAR模型的相关理论,通过脉冲响应函数和方差分解来观察以广义货币M2为中介目标的货币政策冲击对我国产出和价格水平的影响轨迹和影响程度.结果发现货币供应量的增加对产出的提高和价格水平的上升都有促进作用,但这一作用相当弱,并且持续的时间很短.由此本文认为,单一地以调控货币供应量为主的货币政策不足以影响我国的产出和价格水平,我国的货币政策目标不应该一成不变,而应是相机抉择的.     

超额准备金、货币政策传导机制与调控方式转型——基于银行信贷市场的分析

文章围绕超额准备金率时序特征展开,通过构建一个适于我国政策环境的政策工具传导机制的理论分析框架,对调控中需求端和供给端的传导机理进行了理论分析。研究发现:在经济增速和超储率双下滑的环境下,基准利率工具并不能通过风险承担机制影响银行贷款供给,其对信贷需求的调控效能会有所减弱。而准备金工具和公开市场操作则对信贷供给的传导效率有所增强。文章还使用结构变点单位根检验和SVAR模型对政策工具有效性进行了实证检验,结果支持了理论分析结论。文章认为在基础货币投放方式转变的当下,货币政策经历着从需求调控向供给调控方式的转型。而伴随着流动性收缩,价格型调控方式会得到进一步强化。     

内生货币供给下的中国货币政策传导机制

货币政策传导机制是货币政策理论的核心内容，也是影响货币政策有效性的重要因素。本文从内生货币供给理论出发，以中国金融体系为背景，建立了中国货币政策传导机制的理论模型，并从理论和经验事实两方面对其进行了分析。     

虚拟资本的扩张与货币政策的困境

本文针对虚拟资本与货币传递机制的关系及其对货币政策有效性的影响，首先回顾了虚拟资本的扩张与泡沫现象，然后剖析了货币传递机制之争，最后通过虚拟资本对货币机制的影响分析了货币政策所存在的困境。