浅谈权证及其相关定价方法

本文主要介绍权证及权证定价的相关理论,包括最经典的B-S模型,以及蒙特卡罗模拟法。使用蒙特卡罗模拟方法,假设B-S公式为正确的定价公式,运用一系列模拟的权证价格数据对于网络进行训练,并与B-S公式的结果进行比较。     

宝钢权证定价分析

基于Black-Scholes模型对宝钢权证的建模分析，我们发现：1．在股改前后，宝钢股票价格收益率的波动率变化显著，这一变化会影响对权证的估价。2．宝钢权证的市场价格偏高的原因既可能有对宝钢权证波动率低估的因素，也可能有市场投机交易的因素。     

石化权证在GARCH模型下的实证检验

股票价格的波动率特征是股票衍生品价格的决定性因素。Black&Scholes假设股票价格服从几何布朗运动,其重要的假设条件是波动率为一个常数。但是,越来越多的实证研究结果表明,股票收益率存在显著的尖峰厚尾现象,其波动率存在明显的时变性特征。因此,放宽波动率恒定条件,并且研究股票波动率的变动特征,对认购权证的正确定价具有重要意义。     

分形方法在中国权证定价中的实证研究

权证,一种特殊的期权,中国金融市场为了完成股权分置改革而引入权证。期权定价是它的一个核心问题,因此,对权证的定价理论的研究也具有理论和实际意义。文章探讨了权证的结构特点和价值组成,给出了权证的两种定价方法,并结合国内权证的实例,用B-S定价方法和分形定价方法进行了实证分析,并证明运用权证分形定价公式对中国权证市场进行估值比运用B-S定价公式更加准确,分形定价更加适合中国市场。     

蒙特卡罗方法在权证估价中的应用

蒙特卡罗模拟方法基于统计抽样思想,在诸多技术领域中有着广泛的应用,是金融工程技术中的重要方法之一。文章介绍了蒙特卡罗模拟方法,将其应用于我国证券市场中权证产品的估价,并将模拟所得结果与B-S公式所得结果进行了比较研究。     

Black-Scholes期权定价模型立用于我国证券市场权证定价的几点讨论

自中国证监会2005年4月29日宣布启动股权分置改革以来，权证作为遵循市场原则的补偿对价方式应运而生。布莱克—舒尔斯（Black—Scholes）期权定价模型是最著名和应用最广泛的期权定价模型。本文就如何将Black—Scholes期权定价模型应用于我国证券市场权证的定价展开讨论。     

我国国有企业债转股转换定价研究

本文介绍了我国国有企业债转股的实践,指出债转股实施效果不佳的原因主要是债转股换定价不合理,结合布莱克———斯克尔斯定价模型提出了历史追溯法债转股转换定价模型。     

资产定价泡沫对经济的影响

本文采用具有技术进步和随机实质资本投资收益率的跨时迭代模型 ,从理论上分析了资产定价泡沫对经济的影响 ,同时对我国转轨时期经济的动态效率进行了实证研究。结果显示 :我国转轨时期经济正从动态无效向动态有效转化 ,在实质资本收益率确定的情况下 ,适当的资产定价泡沫 (如果存在的话 )对我国经济有益 ,会增加人均消费 ,加快我国经济向动态有效转化 ,使资源配置达到Pareto最优 ;在实质资本收益率随机的情况下 ,资产定价泡沫对经济的影响是不确定的 ,其效果依赖于个人对未来投资实质资本收益率的预期 ,因而加强投资者对未来实质资本投资的收益率持乐观态度的信心是至关重要的。     

Black-Scholes期权定价模型应用于我国证券市场权证定价的几点讨论

自中国证监会2005年4月29日宣布启动股权分置改革以来,权证作为遵循市场原则的补偿对价方式应运而生.布莱克-舒尔斯(Black-Scholes)期权定价模型是最著名和应用最广泛的期权定价模型.     

试析宝钢权证的推出和如何发展我国权证市场

认股权证这一金融衍生工具的概念以及影响其价值的主要因素，我国早期权证市场的不足之处。为了配合正在如火如荼进行的股权分置改革，沉寂了九年之久的权证市场终于迎来了宝钢权证的推出。宝钢权证价格飙升的原因以及未来走势，发展我国的权证市场的建议。     

平方根双币种权证之创新及定价

随着国际资本市场日趋一体化和我国已加入WTO，设计结构简单且具有较低权利金的双币种金融产品对于吸引国际投资者的兴趣，提高券商的核心竞争力至关重要。设计出所谓的平方根双币种欧式期权，用鞅定价方法求出其精确的定价公式，并用模拟的方法对平方根双币种欧式期权和Reiner(1992)的双币种欧式期权的避险功能进行比较。结论表明：与Reiner的双币种欧式期权相比，平方根权证具有降低权利金和易于避险的功能。     

对B-S模型与GARCH模型下的期权定价比较分析

权证具有一种理财和避险的功能。可同样的,期权又存在着风险,在对期权进行定价的过程中,最具影响的因素有:到期时间、股价波动率、无风险利率、期权合约到期目的股价、行权价、股票当前价格等等,这些因素的存在使得股票期权定价仍存在不确定性。为了理性地科学地对期权进行定价,20世纪七八十年代出现了两种比较经典的定价模型:B-S模型和GARCH模型。因此,本文通过对B-S模型与GARCH模型理论原理进行介绍,从而对两者的期权定价功效进行比较分析。     

我国权证定价过高的原因分析——基于股权分置的角度

经典的权证定价模型包括BS模型以及在它基础上对稀释效应进行修正后得来的权证价值模型,其使用的一个隐含前提都是上市公司股份全流通(或绝大部分流通).而股权分置是我国股市的特色,平均只有30%股份流通,在给权证定价时若不考虑此点将导致权证价值高估.虽然目前有很多文献从不同的角度分析我国权证的市场价格过高的原因,而本文则提供了另一个视角:从我国上市公司股权结构--股权分置的现状来分析.得出了权证定价的修正模型,并对这三个模型进行实证比较.结论是,在股票非全流通的情况下,完全依靠BS模型计算得出的理论价值明显高估了,因此必须在BS模型的基础上进行修正.     

实物期权定价在无线局域网技术上的应用

文章针对无线局域网(wlan)在国内的发展前景,分别利用B-S模型和二叉树模型建立了实物期权的定价模型,前者还分析了投资成本以及项目价值对期权价值的影响,后者分析了技术更新中技术成功不确定性对期权价值的影响,旨在寻找更合适的wlan定价模型。     

实物期权定价在无线局域网技术上的应用

文章针对无线局域网(wlan)在国内的发展前景,分别利用B-S模型和二叉树模型建立了实物期权的定价模型,前者还分析了投资成本以及项目价值对期权价值的影响,后者分析了技术更新中技术成功不确定性对期权价值的影响,旨在寻找更合适的wlan定价模型.     

我国大力发展权证市场的意义

我国证券市场经过了十几年的发展，取得了令人瞩目的成绩，尤其是股权分置改革取得成功后的现在。但是．仍然存在着许多结构性的问题，其中一个重要方面就是我国证券市场的产品结构单一。目前，我国证券市场仍然以股票市场为主，债券市场很小，基本没有衍生产品。由于缺少衍生金融产品，使得市场的投资者行为趋同，只有股票价格上涨投资者才能赢利，容易形成市场的单边运行。因此，大力发展权证，尤其是备兑权证等金融衍生产品，不仅方便投资者进行风险管理和投资组合，而且对于进一步发展我国资本市场具有极其深远的意义。     

从期权定价分析中国权证的投资价值

在对期权定价的理论基础上,本文结合中国证券市场中的认股权证进行实证分析,认为中国的权证市场投机因素比较大,权证的价格背离了理论价值。     

权证在中国证券市场的风险分析

在中国市场流通交易过程中权证具有其本身价格决定所带来的风险和投资者执行层面所带来的风险,为规避此方面风险,应从监管者和投资者两方面做好工作。