四问万科股权激励计划

万科的股权激励方案有诸多创新之处,体现了以市场手段对人力资本定价的精心安排,具有标杆意义,但魔鬼出在细节中,如何使创新更有效,仍是在摸着石头过河。     

第十回：股权激励当红包企业自戴金手铐

股权激励是一种通过经营者获得公司股权的形式,给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。只要上市公司对股权激励计划有一个合理的预期,对股权激励的行权价格和行权周期有一个合理的规划,那么不管对上市公司还是投资者,都是一件好事情。但如果私欲太重,且漠视市场制度,把股权激励当作谋取私利的手段,就必将会受到市场的惩罚。     

上市公司股权再融资偏好研究

我国上市公司在再融资方式的选择上,对股权融资有着较强烈的偏好,这同国外的融资方式选择顺序上有着很大的差别,本文试图从多方面解释这一现象,并提出若干建议。     

我国上市公司股权分置问题的研究

截至2004年底，上市公司总股本7149亿股，其中非流通股份4543亿股，占上市公司总股本的64％，国有股份在非流通股份中占74％，这同2003年的水平大体持平。目前我国上市公司存在严重的股权分置现状。结合市场行情，可以分析出我国上市公司股权结构存在的一些基本特点：①股权结构复杂，容易在不同股种间形成价格歧视，违背“同股同价、同股同权、同股同利”的原则；②流动性差的非流通股份处于控股地位，非流通股股东不参与融资却参与利润分配，这不仅妨碍了市场经济中资本市场有效配置资源作用的充分发挥，还严重伤害了同流通股股东的感情；③非流通股中的国家股占绝对比重，股权高度集中，使得上市公司在发展的过程中仍然难以摆脱行政指令这条锁链。     

国有上市企业经营者股权激励的问题及对策探讨

良好的经营者股权激励有助于降低代理成本,提高企业经济效益。本文重点总结了国有上市企业实施经营者股权激励内部治理结构方面存在的大股东控制、缺乏内部制衡与监督等问题;外部市场环境方面存在的资本市场的弱有效性、职业经理人市场的不健全以及相关配套法律法规不健全等问题。针对存在的问题了提出相应对策,在内部治理方面,通过减持国有股,提高独立董事比例和增强监事会的独立性以解决治理问题;外部环境方面建议加强市场监管和规范信息披露优化资本市场,通过建立经营者的信用和能力档案制度及建立和完善试用期制度健全职业经理人市场,并希望出台税收优惠政策,确保经营者股权激励的实施效果。     

我国私募股权基金发展中存在的问题及对策研究

私募股权基金是金融创新和产业创新的结果,对国民经济和企业的发展具有举足轻重的影响。但私募股权基金在我国的发展尚属于初级阶段,在实践中存在许多障碍,本文提出应从法律法规、退出机制、监管体制、资金来源等方面进行创新,以促进私募股权基金在我国的健康发展。     

私募股权投资后管理问题研究

对私募股权投资后管理的内涵、私募股权投资家与企业家的委托代理问题、私募股权投资后管理的动因以及私募股权投资后管理方式进行探讨。     

“股权融资饥渴症”的全方位解析

我国上市公司存在着较为严重的“股权融资饥渴症”,本文从其背景、成因、影响及相关政策建议四个方面展开解释与分析。从融资成本、市场制度、公司治理机制与行为金融学的角度剖析了其成因,并分析了其对上市公司及社会经济的影响,最后还基于以上解析提出了合理化的建议。     

股权分置改革的措施及其成效分析

我国的股票市场自从建立就存在着股权分置--其发行的股票分为流通股与非流通股.而这正是我国股票市场的最大弊端,也是我国股票市场稳定和健康发展的最大障碍.本文分析了自2005年开始的股权分置改革措施,指出其不足,并提出了改进的方法.     

关于股权管理中的几个问题

股份制、股份合作制的改革已有十几年的实践,这其中有经验也有教训。现对股权管理中的几个比较突出问题,提出几点看法供大家研讨。     

大股东股权质押、股权性质与盈余管理方式

外部监管环境的变化影响公司盈余管理成本及操控手段的选择,文章采用2009-2013年间大股东股权质押的上市公司样本,检验了在股权质押的特定情形下上市公司真实性盈余管理与应计性盈余管理的替代效应。研究发现,大股东股权质押债务融资引入了质权人这一外部治理角色,强化了对上市公司的外部监督,抑制上市公司的“应计性盈余”操控行为,使其盈余管理方式向更加隐蔽的真实性盈余管理转变。     

股权分置改革下上市公司治理结构的完善

股权分置被称为股票市场的"原罪",它的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的发展与完善,并带来了权力部门的设租,也在很大程度上制约了上市公司治理结构的完善.从根本上说,不解决好股权分置问题,完善公司治理也将无从谈起.完善上市公司治理结构应做到:深化国有资产管理体制改革;推进投资主体多元化;维护股东权益;规范董事会和监事会制度;保护债权人的合法权益.     

我国有限合伙型股权投资基金现状分析

股权投资基金是我国资本市场中比较活跃的主体,其有多种表现形式,有限合伙型比较常见。作为一种常见的股权投资基金形式,有限合伙型投资基金理应趋于完善,但从现状来看此类基金表现不佳,在运作、税收政策等方面还存在问题。因此,为了让有限合伙型股权投资基金不断完善,本文将展开相关研究,阐述此类投资基金的特征、现状、问题,并针对问题提出相关策略。     

嘉禹国际：股权融资新模式激活资本市场

迅雷将在美国联交所上市,拟融资2亿美元。人保集团将在港沪A＋H上市,拟筹得最多60亿美元……这些让人惊叹的上市暴富神话般的景况,是多少企业主梦寐以求的愿景和期盼!的确,在企业迅速发展的初期,获得巨额风投可能只是一个小浪花式的小惊喜,而最终成功上市走进资本市场,从而让企业总估值获得几十倍甚至上百倍的升值,演绎财富极速增长的故事,这似乎才是他们最大的愿望与惊喜。     

上市公司股权激励法律法规5大特点

在中国这个新兴转轨的资本市场上,更需要规范的法律法规作为上市公司建立股权激励制度的基石     

试论私募股权投资机构上市的重要性、可行性和迫切性

本文通过私募股权投资促进创新资本形成、支持科创企业的功能论证了发展私募股权的意义;通过对比国内、国外私募上市和上市表现的实践,点明了私募上市不会扰乱经济秩序的逻辑,梳理上市和监管规则指出了私募上市的可行性;最后,从投资长期性、私募机构自身发展、金融监管方向等角度阐明了目前支持私募股权机构上市的迫切性。     

“两非”公司股权流动信息披露探究

实现“两非”公司股权有序流动是建立多层次资本市场体系的一项重要探索。这项探索能否成功,在很大程度上取决于“两非”公司股权流动信息披露是否及时、公开、透明。     

市场环境下的股权投资与企业盈余管理

为了考察市场环境、股权投资对拟上市企业盈余管理的影响,重点关注以下两个问题:市场环境是否影响了拟上市企业的盈余管理行为?股权投资是否发挥了单方面的抑制或者助长拟上市企业盈余管理的作用?通过单变量检验和多变量回归分析发现:在市场环境好时上市的企业,其盈余管理水平要高于在市场环境差时上市的企业;同时研究还发现当股权投资介入拟上市企业的盈余管理行为时,会根据市场环境的好坏来决策是抑制还是助长企业的盈余管理水平,巧妙的解决了关于股权投资"认证说"和"躁动效应说"之间的矛盾。     

三议私募资本市场——第三方股权托管在私募股权交易中的运用

一、第三方股权托管我们通常所理解的股权托管主要是针对非上市股份公司的股份进行托管,为非上市股份公司股东提供登记、过户、分红、派息、股东名册保管和集中变更登记等服务。一般来说,委托方是某个非上市股份公司,被委托方通常是当地政府批准设立的产权交易机构、