通胀来了吗？——通胀：由预期变为现实

“当2009年第四季度第一个月，CPI和PPI还都是负值时，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，提出要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。 值得注意的是，这是2009年国务院常务会议首次将管理通胀预期与保增长、调结构相提并论。”     

通胀预期管理下中央银行沟通的有效性研究——基于中国2003～2010年数据的实证分析

有效管理通货膨胀预期已成为中央银行货币政策调控的重要任务之一。近几年,世界上很多国家通过实施中央银行沟通引导市场预期,实现有效的货币政策调控。本文通过考察通货膨胀预期和中央银行沟通及其他经济变量之间的相关关系,分析中央银行沟通能否有效引导市场通胀预期。结果显示,由于缺乏系统性,中央银行沟通对市场预期的引导作用仍不如其他经济变量,但国内中央银行沟通对市场通胀预期的影响是显著的。其中,相对书面沟通,口头沟通对通胀预期的影响更为显著。在目前较强的通胀预期背景下,系统实施中央银行沟通将对未来通胀预期的管理起到积极作用。     

管理通胀预期暂时压倒了通胀预期

2010年中国经济和政府相互博弈的最大问题和看点,就是＂通胀预期＂和＂管理通胀预期＂。在2009年央行拼命向市场开闸放水之后,人们终于开始担忧未来的超级通胀了。这也是今年一季度以来,包括央行在内的管理层搞信贷额度控制的原因。非但货币数量紧缩,其他地方财政项目上报的基本上都给否决了。而近期针对高房价的定点精确打击,更是让市场鸡飞狗跳、一片惶惶。手段是无所谓的,重要的是胜利,现在从各类迹象看,中央管理通胀预期工作已经取得初步胜利。     

货币政策意外、利率期限结构与通货膨胀预期管理

本文基于利率期限结构分析了通货膨胀预期对中央银行货币政策意外和中央银行沟通行为的反应,并对通货膨胀预期管理的效果进行了评价。结果显示:货币政策意外在一定程度上增加了市场的中短期通胀预期,对长期通胀预期的影响不大;公开市场操作、存贷款利率调整和存款准备金率调整三种货币政策操作对通胀预期的影响存在明显差异;央行惯例沟通对通胀预期没有影响,央行行长讲话会加大通胀预期波动;货币政策操作和央行沟通行为对通胀预期的冲击在2008～2009年出现了结构性变化;通胀预期管理效果一直不佳,需要进一步完善通胀预期形成及其传导机制并改善央行的政策操作与沟通行为。     

迎战“高菜价”

通胀预期下，近来一些农产品价格“你方唱罢我登场”般节节大幅上涨，引发社会强烈反响，甚至大蒜、绿豆这些平日不起眼的农产品，一时间仿佛突然成为通胀预期的“风向标”，令许多人费解。     

重构的投资抉择

在以“新国八条”为代表的房地产市场调控政策和通胀预期的影响下，对于国内的投资资金具有一定的挤出效应，海外投资成为一种可取的选择。     

浅谈我国通胀预期管理的国际经验与借鉴

近年来,国际金融市场环境发生了巨大的转变,尤其是受到全球金融危机的影响,世界各国均面临较为严峻的通胀预期管理问题。我国政府及相关经济部门对于通胀预期管理的研究工作尚处于起步阶段．与西方国家已经基本成型的管理模式和理念相比仍有一定的差距,因此,在我国今后的通胀预期管理中,一定要加强对于国际经验的借鉴,并且要结合本国实际国情加以创新和调整,进而实现促进我国经济平稳、健康发展的目标。     

通货膨胀预期的运行特征及其对我国货币政策的启示

国内学者就我国经济转型时期通货膨胀预期的运行特征展开了初步研究。文章对这一领域的研究成果进行了理论概括,认为通胀预期主体的分层性、通胀预期基础的混沌性、通胀预期过程的持续性、通胀预期强度的波动性是我国当前通货膨胀预期的基本特征。现阶段通胀预期强化的直接原因在于过度宽松的货币政策。弱化通胀预期、缓解通胀压力的短期措施是货币政策尽快转向正常化。     

险资集结保障房

作为国内资本市场上的重要投资者之一，目前，保险资金在高通胀预期下，如何保值增值成为各家保险公司都面临的严峻挑战。而国内大规模要上马的保障房建设则为险资擦亮了“一盏灯”。太平洋资产管理公司40亿,元公租房项目在上海试水后，另一项高达百亿元的保险资金保障房项目正在北京酝酿。     

通胀、通胀预期和货币政策——基于中国2001—2010年数据的实证研究

文章用两种方法测度了我国通胀预期：（1）未来物价预期指数衡量通胀预期;（2）ARMA模型对通胀的预测值。并计量分析了影响通胀预期的因素,结果显示：CPI上升、正产出缺口增加和广义货币供应量增加,是形成通胀预期的主要因素。利率、人民币汇率和食品价格对通胀预期的形成作用不显著和影响较小。因此,存款准备金率动态微调,是目前管理好通胀预期的最好选择。     

通胀全球化

全球化的作用导致刺激政策首先引发新兴经济体通胀；而后通胀将通过贸易、货币市场以及通胀预期，转而冲击发达经济体。     

滞胀登陆英国

英国的通胀压力可能比英国央行预期的更明显。这是3月29日，英国央行货币政策委员会成员威尔的一句话，他还说，该国通货膨胀率逼近5％的风险真实存在。如果央行因为经济形势发生变化而很快逆转必要的加息进程，“情况将是糟糕的”；但如果货币政策委员会维持利率不变，因而导致通胀情况恶化，这也不是好现象——央行的任务是使通货膨胀率回归到目标水平。     

当前我国通胀预期的运行特征、态势及有效管理对策

通胀预期主体的分层性、通胀预期基础的混沌性、通胀预期过程的持续性、通胀预期强度的波动性是当前我国通胀预期的基本特征。近期国内通胀压力日益加大，强化通胀预期的因素不断涌现。为了防止严重通货膨胀局面的出现，短期内应坚决运用包含加息手段在内的多种货币政策工具收缩流动性．长期内则必须摆脱经济增长主要依靠政府投资驱动的模式，努力实现经济发展方式的根本转型。     

惠农政策要长期坚持

从2004年到2010年，我国粮食生产实现了“七连增”。今年秋粮丰收在望，全年粮食生产有望实现新的增长。在旱涝等自然灾害频发的情况下，连年实现粮食增产增收，这是中国乃至世界粮食生产史上的奇迹。粮食生产保持稳定发展的良好势头意义重大，为保障市场有效供给、管理好通胀预期、抑制物价过快上涨奠定了重要的物质基础，同时为保持经济平稳较快发展、维护社会和谐稳定提供了有力支撑，对稳定国际粮食市场也具有重要作用。     

我国中央银行的通胀预期管理

经过各国政府不懈的努力,世界经济基本上已经走出经济危机的困境,物价水平随着经济的增长也在迅速回升.国内与国际上一系列因素使我国居民的通胀预期不断强化.采取何种政策管理好通胀预期是摆在中央银行面前一道亟需解决的难题.本文从国内和国际两个角度分析通胀预期强化的原因,并为中央银行的通胀预期管理提出一些可行性建议.     

通胀来了吗?

当2009年第四季度第一个月,CPI和PPI还都是负值时,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,提出要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。值得注意的是,这是2009年国务院常务会议首次将管理通胀预期与保增长、调结构相提并论。     

解密“营养米”

渐行渐近的通胀预期，使得消费者的神经异常脆弱，为此，“营养米”不得不再次为其高价正名。     

2008：券商看好五大主行业

房地产：无法改变的供需比 “调控不会逆转供求矛盾，2008房价继续上涨。”中金公司策略报告直言。人民币长期升值、通胀预期、消费强劲扩张、城市化和人口红利。仍将主导2008年房地产市场的走向。     

制止中国股市泡沫化的建议

笔者曾为文建议，中国政府须在房产通胀萌芽前期压抑楼价，以防止房产通胀心理预期的形成，否则此心理预期将造成许多的市场行为改变，而这些行为改变又会进一步推高楼价．一旦如此，政府将很难阻止楼价持续上升到可能诱发泡沫爆破或金融风暴的水平．这方面的观点，其实也适用于中国目前的股市．     

宏观经济政策因时而动

“两会”已经结束。从《政府工作报告》来看，今年经济工作的主线是如何在经济发展、调整结构和管理好通胀预期之间找到一个平衡点，这无疑涉及怎样处理去年大规模刺激政策的退出问题。对此，从温总理在会后举行的记者会上相关表述中，可以窥视到今年宏观经济政策的走向。简言之，就是因时而动，时进则进，时退则退，动静不失其时。