汇率沟通、实际干预与外汇干预有效性研究

汇率沟通和实际干预是外汇干预的两大政策工具。随着我国中央银行将逐步退出常态式外汇市场实际干预,汇率沟通将在汇率调控中发挥更加重要的作用。本文基于SVAR模型,评估了汇率沟通的效力,并将其与实际干预进行比较。结果表明汇率沟通可在较短时滞下使汇率向货币当局合意的方向变动,并在较长时期内有效,因此是有效的汇率政策工具。     

以保证汇率的均衡为目标:我国汇率制度的改革方向

本文认为汇率制度应在保证名义和实际汇率的均衡状态并以此来促进经济内外均衡的过程中起到基础作用。从这个原则出发，本文论证的我国汇率制度进一步改革的方向。本文认为，人民币汇率应更加弹性以适应转轨过程中的经济冲击，同时也要设置汇率浮动的区间以避免汇率超调和市场的非理性行为带来的消极影响。另外，为了配合汇率制的改革，本文也论及了外汇管理体制的自由化和财政货币政策实施的原则。     

论人民币汇率制度安排的取向

一、现行人民币汇率制度的形成 1994年外汇体制改革以后,我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,并同时实施强制性的结售汇制度.     

外汇干预理论与我国的实践

本文利用外汇干预的理论,分析了我国外汇干预的机制以及1994年以来外汇干预的实践,并针对我国外汇干预中干预目标存在偏差,干预工具选择余地有限等问题,提出调整外汇干预目标、建立外汇平准基金、加快利率市场化等对策建议。     

1994-2004年我国外汇制度的变迁、影响及展望

我国自1994年以来的外汇制度安排，加速了外汇领域的市场化进程，但与市场经济发展的客观要求相比，还存在着改革长远目标定位不准的问题，且新汇制运行带来的政策溢出效应不容忽视。纵览十年改革得失，今后一段时期，我国外忙制度变迁应以建立。活性”汇率制度为路径选择，以加速推进外汇市场的再造与人民币的区域化、国际化为基础保障，以优化外汇政策决策系统、重构国际收支监测系统以及整合反洗钱监控系统为技术支持。     

中央银行外汇干预:操作方式与效用评价

本文将外汇干预、货币政策转型纳入到NK-DSGE理论模型框架中,引入风险规避的外汇交易者,在传统非抛补利率平价表达中加入资本管制因素,研究不同类型冲击、不同外汇干预情景下宏观经济变量的反应。研究结果表明:中央银行进行外汇干预时,采用不同的干预方式对汇率波动程度的影响有所不同;相较于任意干预,基于规则的干预对汇率的调整过程更为稳健,且比任意干预成本更小;在应对冲击方面,任意干预效果不显著,基于规则的干预则具有较强的稳定作用;外汇干预与货币政策在一般均衡框架下具有很强的互动性。中央银行应构建外汇干预策略框架,建立外汇干预目标体系,设定人民币汇率干预区间,并在此基础上选择合理的干预方式,量化干预效果,做好外汇干预的事后评估,以保障宏观经济的稳健运行。     

新汇率制度下我国商业银行外汇风险管理研究

截至2008年5月25日,人民币对美元的汇率为1:6.9430,人民币汇率升值如此之快,对我国商业银行是一个巨大的挑战。人民币汇率的调整不仅使我国商业银行的本外币资产和负债发生较大的变化,更重要的是使商业银行开始面临利率风险和汇率风险的双重     

对我国人民币汇率制度改革和做好基层外汇管理工作的思考

2005年7月21日，中国人民银行发布公告宣布，自即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。毋庸置疑，公告的发布，标志着我国人民币汇率制度及其运行进入了新时期。     

我国外汇结售汇制度分析

本文对强制结售汇制度引发的问题进行了深入分析,并借鉴国际成功经验,提出了我国经常项目外汇管理体制的改革方向。     

汇率波动与外汇干预

浮动汇率制下，外汇干预仍是各国政府稳定汇率的重要工具。与非冲销性干预相比，冲销性干预对汇率的影响尽管存有较大的局限性，但有着重要的影响，尤其是在干预目标与经济基本面或者与国内政策目标一致，央行有较大的干预能力，干预信誉较高的情况下。     

现行汇率制度对我国货币政策的影响

在当前汇率制度下,央行在维持有管理浮动汇率时,向市场大量买入外汇,被动超发大量基础货币,同时,为确保人民币币值稳定,又被迫动用各种货币政策工具从市场中回收流动性,这种机制最终导致我国当前的通胀压力,货币政策效果不佳。因此,我国应采取措施逐步推进汇率市场化改革,同时在利率市场化改革的配合下,逐步放宽资本项目的管制,促使经济内外均衡发展。     

我国外汇冲销干预中存在的问题及对策分析

目前我国正处于高速发展的时期,需要相对稳定的国内外金融环境.但连年的贸易顺差在促进我国外汇储备高速增长的同时,大量的外汇占款较大程度地影响到我国货币政策的独立性,对外汇占款的冲销也逐渐成为央行的不可承受之重.为解决该问题,应加快外汇市场和货币市场体系建设,并完善人民币汇率形成机制.     

新汇率制度下我国商业银行外汇风险暴露的实证研究

本文拟采用回归分析对我国7家上市商业银行的外汇风险暴露进行实证研究,进而分析我国商业银行是否存在外汇风险暴露问题。实证结果表明,新汇率制度下我国商业银行的外汇风险暴露是存在的,而且在考虑汇率变动的时滞效应后,商业银行的外汇风险暴露是比较显著的,因此商业银行加强对汇率风险的管理不容忽视。     

关于实施外汇检查建议制度的构想

外汇检查建议制度是外汇管理部门针对外汇检查(包括执法检查)工作中发现的问题,经过一定的程序,向被检查单位及其上级主管部门、外汇局有关业务监管部门提出整改、处理、限制或取消经营资格建议以及改进和完善外汇管理的一种制度形式.实施这一制度有利于规范外汇检查工作,增强外汇检查的风险预警能力.鉴于我国尚未实施规范的外汇检查建议制度,本文拟对如何构建符合我国外汇管理实际的外汇检查建议制度提出几点设想和建议.     

剖析我国现行汇率制度对货币政策的效应

本文就我国现行汇率制度对货币政策效应的这一问题,进行了多角度的分析,得出在不同的汇率制度下会产生不同的货币政策效应的结论。并进一步分析了在我国现行汇率制度下的国债市场、利率机制、外汇管理制度以及外汇储备结构等自身存在一些问题也会对我国的货币政策效应产生不同程度的制约。     

外汇占款对我国货币政策效果的影响

本文针对近段时间央行频繁采用紧缩性货币政策，而并没取得较好效果的现实，认为目前过多的外汇占款导致流动性增加，造成货币投放不均衡，是影响央行货币政策效果的主要因素。而这种不均衡仅靠中央银行目前的对冲性政策不能持久有效地缓解，应该在此基础上着重加快外汇管理的改革，合理改善引进外汇质量。