关于人民币升值是紧缩性还是扩张性的理论综述

本文以近十年来国内外学者关于人民币升值的理论研究成果为线索,首先梳理升值压力的来源。接着对升值导致经济紧缩的理论进行总结,这也是传统经济意义上升值产生的效应。在此基础上,由于近年来国外学者广泛研究紧缩性贬值问题,通过对这一问题发生机制和相关实证的说明,得出若干升值导致经济扩张的渠道。     

新高之后 人民币汇率何去何从

一、人民币对美元汇率创出汇改新高进入9月份后,人民币对美元汇率出现了较为明显的升值走势。从图1可以看出,9月8日以来,人民币对美元汇率中间价一改此前双边小幅震荡的走势,连续九个交易日升值,从6.7907上升到9月21日的6.6997,共上涨910个基点。而且,从9月     

过滤跨境异常资金

2011年,在人民币升值预期持续存在、本外币利差不断扩大及国内信贷目益趋紧的情况下,我国外汇收支面临着较大的净流入压力。全国外汇形势在进出口顺差收窄的情况下,呈现出结售汇顺差快速增长态势,潜藏着较大的跨境异常资金流动风险。天津市滨海新区作为我国主要外向型经济区域之一,今年跨境资金流动整体情况较为平稳。但从跨境收支逆差扩大而结售汇逆差收窄情况来看,仍存在一些潜在的异常资金净流入风险点,需予以关注。     

全球化、人民币升值及对中国经济的影响——访中国人民银行副行长易纲

自2007年12月份以来,在由美国次贷危机引发的美元贬值和中国通胀压力增大的双重影响下,人民币兑美元升值速度明显加快。人民币对美元汇率中间价不断创下汇改以来新高。今年3月13日,美元对人民币中间价首次突破“7．1：1”。3月17日,人民币对美元中间价为7．0815：1,创2005年7月人民币汇改以来最高。今年前两个月,人民币对美元已累计升值2．8％。人民币升值究竟会对中国经济和中国人民生活带来怎样的影响？对此。我们采访了中国人民银行易纲副行长。     

明知美元贬值,中国为何继续增持

9月9日,在"世界资本论坛"上,商务部部长助理王超透露,截至今年6月末,中国的外汇储备已经超过2.1万亿美元。而在此前渣打银行研究部8月21日发布研究报告表示,尽管官方数据显示6月份     

美元时代的非美元猜想

全球经济回暖迹象初现,避险情绪逐渐消退,美元贬值压力日益增大,主要非美元货币兑人民币却现出上涨行情。在金融危机进入后半段,市场对非美元货币兑人民币江北走势也有诸多猜想。     

美元时代的非美元猜想

全球经济回暖迹象初现，避险情绪逐渐消退，美元贬值压力日益增大，主要非美元货币兑人民币却现出上涨行情。在金融危机进入后半段，市场对非美元货币兑人民币江北走势也有诸多猜想。     

沈建光：人民币贬值好处更多

瑞穗证券亚洲公司董事总经理,首席经济学家沈建光最近撰文,指出人民币走低不是坏事。沈建光针对最近人民币一改升值势头,反转下行的现象,指出这实际上是当前海内外基本面的变化,人民币走低是因为美国量化宽松退出预期提前,国内经济增长弱于预期。     

外冷内热 先抑后扬--2008年中国宏观经济展望北大核心CSSCISSCI

美国房价下跌拖累经济,消费放缓,影响中国出口。但是2008年是中国史无前例的奥运年和五年一次的地方政府换届年,消费和投资需求强劲,足以抵御外需走弱。从资金面来看,美元贬值和美国经济走弱将使其货币政策更趋宽松,推高或支撑大宗商品价格。全球流动性"水位"将继续上涨。在全球流动性泛滥的背景下,美元持续贬值导致大量资金涌入新兴市场,且这种趋势在2009年之前还将持续,未来短期内新兴市场资金充裕的局面不改,可谓树欲静而风不止。最后,中国政策层面的紧缩势在必行,但一些宏观政策因带有强烈行政色彩而难以把握其力度,结构性政策(如产业政策、技术创新、收入政策等)更是难以立竿见影。一旦外部环境"温度"低于预期,调控可能先抑后扬,经济增速则先降后升。具体而言,美国将于未来一年内减息100～150个基点,美元1～2年内将贬值15%。若其有更大幅度的减息,只能加速美元贬值。中国出口增速将受外需放缓影响而明显下降,但消费和投资仍将保持强劲,经济保持在11%左右的高速增长,内需将在经济增长中发挥更重要的作用。中国加息空间正在缩小,全年最多两次共54个基点,而且都在上半年。而人民币升值速度有望加快,对美元全年升值10%。在这些背景下,通胀将在下半年明显缓解,2008年全年约为4.0%～4.5%。投资者应该回避对外依存度较高的出口板块,转移至以内需为主的板块,特别是受益于人民币升值与弱势美元的板块。另外,投资者还应关注2007年底和2008年前期在调控力度较强时受负面影响较大的行业在2008年下半年的反弹机会。我们希望看到政府的调控政策充分考虑到全球经济走势及其不确定性。更多地运用市场手段(如汇率和对冲工具)执行从紧的货币政策以降低经济和市场波动,稳健的财政政策应当包含一个扩张性的、具体的备选方案(Contingency Plan),以备出口一旦大幅下滑时拉动内需,改善民生。至于结构性政策,尽管有必要强调其重要性,但其短期效果有限,更不能替代宏观政策。     

聚焦人民币汇率破“7”——我国宏观经济增长面临挑战

4月10日,人民币对美元汇率中间价首度破“7”,以6．992元人民币兑1美元,改写了汇改以来的新高纪录。在全球目光中,人民币汇率毫无悬念地进入了“6时代”。这也是时隔15年之后,人民币与美元的汇率比价再一次回到“6时代”。自2005年7月21日启动的人民币汇率形成机制改革以来,人民币对美元汇率近年来持续呈现小幅上扬态势。特别是今年以来,人民币对美元升值步伐进一步加快,已经累计升值4．47％。破“7”,已在市场人士预料之中。世界经济形势不确定因素增多,美元持续贬值,人民币汇率走势格外引人关注。如何看待破“7”之后的中国经济,本栏目所提供的一组文章,是有代表性的观点。在当前复杂的经济环境下,人民币升值将会对我国宏观经济产生多方面的影响,重要的是应该采取顺势而为的战略     

动向

>>10月人民币实际有效汇率升值3.08%国际清算银行公布数据显示,10月份人民币实际有效汇率指数为112.1,当月实际有效汇率升值     

人民币新高迭创下的思考

短期人民币强势仍有望延续,但由于我国经济增长未见明显回升,而美元进一步贬值的空间有限,加上QE3对人民币升值驱动力远不如以往,而且美元的基本面好过其他发达经济体,也会对美元汇价形成一定支撑。因此,长期看,人民币大幅升值的可能性不大。     

稚嫩的欧元正向成熟迈进

伴随质疑声面世的欧元以疲软走势开始了新纪元的第一个十年,第二个十年之初的雷同趋势是否预示未来十年历史将重现?自欧元诞生以来,其影响力就不断扩大,现已成为仅次于美元的全球第二大储备货币。欧元兑美元走势则成为全球金融市场的重大风向标。回顾欧元十载,主要经历了三个阶段性走势(见p55图4):     

人民币升值:调控通胀预期和维护经济稳定的有效手段

2009年以来宽松的货币政策为市场注入了大量的流动性。为了防止通胀的抬头,1月12日央行将银行存款准备金比率上调0.5%,开启了数量型调控工具的时代。除此之外,预防和控制通胀预期的手段还包括加息和人民币升值。加息可能会     

人民币境外流通规模测算：1997-2009年

近年来,人民币跨境流通的数量不断增加,引致这一现象的原因至少包括两个方面,一是我国经济增长迅速,人民币汇率稳中有升,国际贸易尤其是与东亚周边国家、地区的双边贸易规模不断扩大,这些都增加了境外对人民币的需求;二是此次全球金融危机以后,我国采取了一系列政策助推人民币跨境流通,希望以此渐进实现人民币区域化乃至国际化。     

佐利克：人民币升值并非万能药

世界银行行长佐利克15日表示,经历金融危机之后,人民币升值是恰当的,但并不是万能灵药,中国经济真正的根本性问题是调整结构。     

中国是否应该重启人民币升值?

从巴萨效应看人民币升值一个快速增长的发展中国家,其实际汇率应该呈不断上升的趋势,这就是国际经济学中著名的巴拉萨一萨缪尔森效应(简称巴萨效应)。简单将一国经济体分成可贸易部门和不可贸易部门,由于前者生产率的提高往往快于后者,所以非贸易     

美元贬值 前度“热钱”今又来

自2008年7月份人民币升值暂停脚步后,热钱似乎逐渐离开中国。有报道称,2008年10月、11月,2009年1月分别净流出热钱684亿美元、406亿美元、792亿美元。而今年3月以来,热钱似乎再度返回中国市场。     

香港《南华早报》:中国必须保持人民币升值

货币战争正席卷全球,中国首当其冲。过去几年,人民币大幅升值,同时中国出口下滑,通缩风险不断加大。基于此,许多人建议,中国最合乎常理的做法应该是,改变货币政策,让人民币贬值。但这将是一个严重的错误。从表面上看,形势无疑不容乐观。在此背景下,许多人都预期中国货币政策将进行调整,从升值转为贬值。这一调整似乎令人心动,能够为经济增长和物价的下行压