市场效率:股指期权、股指期货与股指的关系——来自香港恒生指数市场的证据

使用2007年7月3日到2009年3月31日期间日度数据,从定价效率和信息效率两个方面讨论并检验了香港恒指衍生品市场的市场效率。研究发现:(1)信息效率检验显示恒指现货、恒指期货市场为弱式有效,恒指期权市场没有呈现出弱式有效的市场特征;(2)定价效率检验显示香港恒指期货、期权市场都是具有定价效率的衍生品市场;(3)恒生指数和其衍生品市场之间的领先——滞后关系符合成本交易假设,恒指期权收益领先恒指期货收益,恒指期货收益领先恒指现货收益,恒指期货和恒指期权市场在价格发现功能中占据主导地位;(4)恒指期权市场的存在,完善了套利机制,增强了现货市场和期货市场的流动性。这个结论为中国持续连贯地发展股指衍生品市场提供了坚实有力的证据,因此笔者建议在沪深300股指期货平稳运行之后,中国应该适时推出同一标的指数的股指期权产品,形成股指期货和股指期权市场并行发展的股指衍生品市场格局。     

投资广角

【星期一】受外围市场拖累,港股恒指周一(1月18日)全日低位震荡,盘中曾随A股反弹,午后延续弱势。截至收盘,恒指报21460.01点,下跌194.15点,跌幅0.9%,这是恒指连续第五个交易日下跌;国企指数报12290.26点,下跌66.62点,跌幅0.54%。大市成交额大幅     

冲高受挫 压力重重

上周五港股并未随外围上涨，恒指低开后冲高至21438.62点，之后震荡回落，恒指午后一度转升，但力量不足重回下跌区域。     

投资广角

一周回顾(2010/10/25-2010/10/29)香港股市走势图【星期一】受外围股市拖累,周一(10月25日)恒指围绕上日收盘价窄幅震荡,全天波幅仅155点,截至收盘,恒指收跌23.73点,收于20634.98点,跌幅0.11%,连     

投资广角

一周回顾(2010/03/15-2010/03/19)香港股市走势图【星期一】港股恒指周一(3月15日)早盘跟随内地股市走低,21000点关口失而复得。截至收盘,恒指报21079.10点,下跌130.64点,跌幅0.62%;国企指数报11971.49点,     

投资广角

一周回顾(2010/08/16-2010/08/20)香港股市走势图【星期一】周一(8月16日)恒指跟随A股低开高走,盘中收复21000点,一度上冲至21209点,但尾盘再度走低,截至收盘,恒指上涨40.55点,收于21112.12     

投资广角

一周回顾(2010/11/15-2010/11/19)香港股市走势图【星期一】周一(11月15日)恒指高开低走,早盘跳水跌至24059.66点。午后一度收窄跌幅,但尾盘再度跳水,跌逾200点至24002.65点,直逼24000点关口。截至收盘,恒指下跌195.40点,收于24027.18点,跌幅为     

后续行情仍可看高一线

上周四恒指高开震荡翻绿，盘中最多跌逾百点，尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，恒指跌79.93点，跌幅为0.34%，报23177点；国企指数跌167.29点，跌幅为1.41%，报11682点；红筹指数跌33.95点，跌幅为0.73%，报4608.9点。     

恒指创五个月以来最大周涨幅

上周五恒指延续周初涨势，大幅高开逾200点之后，冲高回落，临近收市现仍涨超百点，逼近23000点大关，收盘站上20日均线（目前在22225点附近）。恒指本周全周涨超3％，创去年9月份以来五个多月最大单周涨幅。     

投资广角

【星期一】港股恒指周一(5月31日)早盘随美股小幅低开逾61点,在技术买盘提振下止跌回升,随后在蓝筹股回软影响下再度走低,午后受A股跳水拖累跌幅扩大,收盘前放量上攻收窄跌幅。截至收盘,恒指报19765.19点,下跌1.52点,跌幅0.01%;国企指数报     

投资广角

一周回顾(2010/07/26-2010/07/30)香港股市一周走势图【星期一】周一(7月26日)恒指全天21000下方反复震荡,截至收盘,恒指涨24.58点,收于20839.91点,涨幅0.12%,盘中高见20963.08点,创下11周新高;国企指数跌40.55点,收于11875.03点,     

四月份反弹可期

恒指上周五高开后上午维持窄幅震荡，午后受A股上证指数强劲反弹大涨2．72%影响，发力上攻，盘中最多涨逾近300点，最高涨至21464点。当日港股走势是受证监会优先股制度出台消息影响，后市仍需重点关注消息面对恒指短期走势的影响。     

后市具备一定的反弹动能

经过连续下跌后，上周五恒指高开后震荡走高，略有企稳迹象。截至当天收盘，恒指涨50.08点，涨幅为0．24％，报21159点；国企指数涨43．1点；涨幅为0.42％；报10242．7点；大市成交474．3亿元。     

投资广角

【星期一】周一（1月10日）恒指早盘高开急速走低,午后小幅跳水,跌幅扩大。截至收盘,恒指下跌159．57点,收于25527．26点,跌幅为0．67％,;国企指数下跌119．12点,收于12806．59点,跌幅为0．92％。大市成交812．75亿港元。     

投资广角

一周回顾(09/12/14-09/12/18)香港股市走势图【星期一】港股恒指周一(12月14日)戏剧化逆转,早市受压美元赚钱大幅低开,早市尾段受利好刺激从低位快速反弹转升,午后涨幅进一步扩大,成功收复22000点关口并上破多条均线。截至收盘,港股恒指报收22085.75     

投资广角

一周回顾(2010/03/01-2010/03/05)香港股市走势图【星期一】港股恒指周一(3月1日)高开高走,连续第二日上扬,创5周新高,一举突破50日均线,并重上21000点大关。截至收盘,恒指报21056.93点,上涨448.23点,涨幅2.17%;国企指数报11913.45点,上涨369.72     

香港股市

一周回顾(07/12/31-08/01/04)香港股市走势图【星期一】周一港股交易半日。恒指国指双双略高开后一路攀高,恒指收升442点、报27,813点,国指收升133点,报16125点。全日大市成交433.64亿港元。中资重磅蓝筹中移动中海油中石化上涨及本港地产股全线     

短调无碍长多恒指期待更佳表现

上周五港股恒指低开后震荡走高,截至收盘,恒指跌5.54点,跌幅为0．02％,报23233点;国企指数涨11．48,涨幅为0．11％,报10380点;红筹指数涨0．95,涨幅为0．02％,报4442．6点,全日成交514．3亿;全周来看,恒指本周累跌1．33％,跌312．91点。恒生分类指数2涨2跌,金融分类指数跌0．09％、工商业分类指数涨0．19％、地产分类指数跌0．07％、公用事业分类指数涨0．04％。     

港股或将先抑后扬

上周五恒指反复推升，中止连日跌势。当天大市高开4点后反覆向上，消息称人行通过SLO向金融机构注资约soo亿人民币，恒指最多升158点，最终全日升87点，涨幅为0．4％，收报23，437点；国指升67点或0．17％，报10，447点。     

港股9月走势不容乐观

港股上周五低开后继续震荡回落，截至收盘，恒指报19482．57点