美联储在如履薄冰地行进

美联储一方面要面对美联储内外对于量化宽松政策的批评,一方面又要面对美国经济脆弱复苏的残酷现实。美联储最近对量化宽松政策的表态有点模棱两可。那么如何理解目前美联储的处境,该机构在量化宽松政策上到底打的什么算盘?我们知道美联储目前的所有政策都是为了将美国经济"拖出"这次经济危机,因此首先要理解美国这次经济危机的性质,和设计反周期政策的原理。     

美国第四轮量化宽松会给中国带来什么?

美联储在2013年继续宽松加码符合预期。美国金融危机以来的复苏远比二战后任何一次复苏都要缓慢得多,为提振尚显乏力的经济,美联储推出第四轮量化宽松,然而,美国量化宽松并不能从根本上解决美国债务"去杠杆化"问题,但却可能使全球经济复苏更加艰难,政策环境变得更加复杂。     

货币政策淡化下的白银投资

随着今年以来美国经济不断复苏,以及就业市场不断转好,市场人士预期美联储退出QE的可能性不断增大。尤其在今年5月以来．市场上关于美联储退出QE的言论愈演愈烈。     

天下

就业是美经济复苏软肋近日，美国联邦储备委员会及前美联储主席格林斯潘等权威人士均表示，美国经济正在复苏，但是房地产和就业市场依旧是美国经济复苏进程中的两大软肋。     

美联储退出经济刺激政策的时机、路径和工具选择

美国经济出现企稳回暖的趋势后,美联储此前为救市而投入的巨额流动性就成了随时可能引爆通货膨胀的"定时炸掸".如何选择退出的时机、路径和工具才能在确保经济持续复苏的同时稳步退出经济刺激政策,是美联储目前面临的一个难题.本文研究认为,美联储启动退出经济刺激计划的时机应在2009年底和2010年初;在退出路径的选择上将是退出量化宽松政策与回收金融领域的特别流动性并举;在退出经济刺激政策的政策工具选择上,美联储将主要采用向金融机构支付较高的超额准备金利率和通过反向回购协议来回收金融体系的流动性.     

美联储紧缩前景及影响分析

近期,美联储发布4月公开市场委员会会议纪要引发广泛关注.研究表明,美联储在会议纪要中释放收紧信号主要是因为美联储认为美国经济仍在延续复苏,通胀和就业数据小幅改善,经济风险有所下降.然而,美联储何时紧缩仍存在不确定性,主要是因为全球疫情形势仍不明朗,美国经济复苏仍不稳固.一旦美联储开启紧缩将产生十分广泛的影响.对美国的影响方面,美国经济和金融系统将显著承压,美联储紧缩将产生回溢效应.对全球的影响方面,全球经济复苏将加剧分化,全球金融稳定也将面临挑战.对中国的影响方面,人民币将面临阶段性贬值压力,金融市场动荡也将加剧.然而,预计货币政策仍将坚持"以我为主",不会跟随美联储同步紧缩.     

2015年财经猜想

美联储何时加息美国经济的强劲复苏,终于使美联储在2014年10月正式宣布史上最大规模的货币宽松QE谢幕。2015年,美国实体经济的持续复苏依然可期,美联储很可能继续维持终结量化宽松政策的基调,且随着通胀压力的上升,随时可能宣布进入加息周期。鉴于美元在全球的重要地位以及美国资本市场和基金管理的规模,美联储未来利率变动对新兴市场的负面影响不容小觑。     

美进一步宽松货币政策暂难出台

最近公布的数据显示出美国经济复苏放缓的情况正在改善,这给了美联储些许喘息的机会,本次会议尽管没有推出新的量化宽松措施,但是,美联储仍然处在密切的观望状态中,一旦经济状况跌破其底线,美联储仍然会采取进一步的行动。     

美国:经济复苏企稳 政治顽疾难除

11月30日,美联储发布最新一期褐皮书,显示美国经济复苏正在稳固,短期内美联储推出QE3的可能性在降低。然而,欧债危机恶化、美国国内通胀预期下降、消费增长动力下降以及房地产市场的低迷仍可能促使QE3政策在2012年出台。而"超级委员会"未就削减赤字计划达成协议,则意味着美国两党政治博弈对经济的负面影响加剧。     

次贷危机后美联储资产负债表的变动及原因分析

金融危机后,全球都在关注美国的经济复苏,希望其能带动全球经济的复苏。美联储也运用了一系列的救市措施,以此来刺激经济的复苏。而美联储的一系列货币政策的实施引起了美联储银行资产负债表的巨大变化。为了深刻地了解美联储货币政策的运用,对美联储资产负债表的结构以及规模的变化进行了分析。从分析中我们可以了解美联储政策实施的细节,能够为我国央行实施货币政策提供借鉴。     

美国退出QE之后

最近,美联储宣布削减150亿美元的最后购债计划,并从11月起彻底结束QE3,即第三轮量化宽松刺激政策。随着美国通胀疲弱,欧洲经济又步履蹒跚,而美元不断呈上升趋势,现在最大的问题是美联储如何调整其风险预期,使美国经济复苏的步伐更强劲,并允许美联储在明年年中提高利率。这次美联储发布的声明,其温和的基调暗示：收紧货币导致美元走向强势的状况,将抵抗全球经济增长放缓和抵御通货紧缩的冲击。很显然,在美联储内部鹰派占了上风。经过6年的宽松政策,美国经济似乎已走出金融危机的阴霾。最新数据显示,美国实际国内生产总值稳步增长,消费者信心处于7年来的最高水平。不过,     

何帆：美国经济距离复苏尚远

中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆Et前在接受访淡时表示，目前有不少经济人士和学者认为，全球经济已经有了回瑷的迹象，但其实现在遇到的许多问题都是长期性的问题，全球经济复苏，至少需要两到三年的时间。何帆博士认为，全球经济复苏拘标志，是原来的经济增长模式会出现一个改变，支撑经济增长的主要发动机要重新起火，虽然美联储主席伯南克讲话称美国经济已经在复苏的边缘，但其实美国经济距离复苏还有一定的距离。在谈到世界经济格局接下来的走势时，     

美联储的加息将震动全球经济

美国次贷危机之后．美联储采取了多轮量化宽松操作，使美元利率维持在超低水平，美元指数也较为软弱，这带来了美国债券、股市和房地产的持续膨胀。产业结构调整和企业资产负债表的修复也相对充分。在经济复苏势头相对明朗，以及就业和通胀稳步改善的氛围下，美联储从加速量宽退出转向考虑加息。美元进入加息周期的时点和节奏，势必对全球资产价格、西方经济复苏乃至全球带来震动，令全球为之瞩目。     

按下葫芦浮起瓢

6月24日美联储会后纪要再次强调扩大政府债券的购买力度,以便压低市场利率。然而在当前通胀预期不断升温的局势下,较低的利率可能进一步提升通胀预期。对此,有建议认为可以采取强势美元的政策来压制通胀预期,但美元强势可能使得刚刚复苏的美国经济面临通缩压力。在经济复苏的交替阶段,美联储采取低利率还是强美元？     

按下葫芦浮起瓢

6月24日美联储会后纪要再次强调扩大政府债券的购买力度,以便压低市场利率。然而在当前通胀预期不断升温的局势下,较低的利率可能进一步提升通胀预期。对此,有建议认为可以采取强势美元的政策来压制通胀预期,但美元强势可能使得刚刚复苏的美国经济面临通缩压力。在经济复苏的交替阶段,美联储采取低利率还是强美元？     

环球财经视野

亚洲经济踏上复苏之路？美国在纠正经济失衡方面走钢丝；欧洲央行计划改进利率制定机制；油价上涨是投机的错吗？美联储无法监控系统性风险。     

环球财经视野

亚洲经济踏上复苏之路？美国在纠正经济失衡方面走钢丝；欧洲央行计划改进利率制定机制；油价上涨是投机的错吗？美联储无法监控系统性风险。     

美国宏观经济走势及对货币政策的影响

论文从经济增长、就业市场和通胀水平三个维度对比分析了QE2、扭转操作推出时和当前的美国宏观经济环境。当前美国整体经济形势提升显著,虽然面临诸多下行风险,但温和复苏态势明朗。由于主要经济指标并没有出现实质性恶化,且QE2对促进私人投资效果有限,下半年美联储的货币政策基调将是＂稳定＂。为了支持美国经济继续沿着复苏通道前进,并降低下行风险的影响,美联储将继续维持超宽松的货币环境,但不大可能再推大规模资产购买计划,除非市场发生极端负面的事件。将扭转操作延长至＂2012年年底＂,也较为明确地透露了美联储将观察期延长至美国大选结束、财政问题形成共识之后的政策意图。     

汇率预测值分布图

2010年7月14日，美联储给出了黯淡的经济增长预期，预示着经济复苏的步伐正在放缓，加上美国近期公布的一系列疲弱的经济数据，使美元走软。     

复苏向好 宽松政策或退出

从美国近期公布的数据来看,经济复苏势头良好,为此,美联储或考虑退出长期以来一直奉行的量化宽松政策。这也意味着,全球经济有望走出金融危机的阴影。