选择性关注、鸵鸟效应与市场异象

基于认知心理学视角,本文研究了投资者对于信息的选择性关注程度对市场异象的影响效应,并在不同的市场态势下检验了这种影响效应的动态变化。研究发现:(1)投资者关注显著影响股票的横截面收益,其中价格反转收益与投资者关注显著正相关,而盈余惯性收益与投资者关注显著负相关;(2)基于投资者关注的认知状态差异,我国资本市场存在"鸵鸟效应",即价格反转收益在牛市比熊市更强,而盈余惯性收益在熊市比牛市更强。本文的研究结论证实了"投资者关注"假设,为投资者和监管层了解市场异象形成的关键驱动因素及其形成机理提供帮助。     

做有理念的灵活投资者

近年来,A股市场一直处于震荡调整之中,相对低迷的市场进一步加大了投资者对基金经理投资能力和投资风格的要求。更多的投资者在选择产品时,不但关注市场与板块带来的"天时地利"影响,同时更加注重基金经理本身所具有的"人和"价值。金斌表示:"很多基金经理最后都会被打上一个标签,某某是价值投资者、某某是成长股投资者、某某某是交易者。我不希望被打上任何一个标签,一直努力做一个有理念的灵活投资者。"     

基于投资者有限注意的“应计异象”研究——来自中国A股市场的经验证据

本文在应计定价被高估的"应计异象"研究基础上,从投资者有限注意角度出发,将投资者分为高关注和低关注两类,实证检验两类投资者对应计定价的不同影响。实证研究发现,高关注投资者由于能够充分关注到包括应计和现金流在内的盈余组成部分,因而能够对应计作出较为合理的定价;相反,低关注投资者则对应计作出过高的定价。进一步的研究发现,在不同的市场态势下,高、低关注投资者对应计定价具有不同的表现:当市场处于牛市时,高关注投资者对应计进行了合理定价,而低关注投资者则存在对应计的高估;而熊市时,高关注投资者对应计作出偏低的定价,而低关注投资者则对应计作出了较为合理的定价。     

投资理财如何避免“黄灯”的尴尬

近期,交通管制部门颁布的交通新规,在全社会引起巨大反响。尤其对于有车一族来说,交通新规的颁布,使黄灯真正转变为车辆止步的警示信号,红绿灯间黄灯中转缓冲作用开始为多数人接受。"黄灯"的尴尬同样存在于投资理财中。多数投资者依然关注的是"红灯停,绿灯行",忽略了"黄灯"的警示作用。往往在市场反弹"绿灯"亮起时,不少投资者没能及时关注市场变化,一味扩大权     

把握行业轮动选基金

A股市场在2009年以来经历了一轮波澜壮阔的转折。上半年单边上涨的强烈牛市气氛让投资者信心高涨,而8月以来的深幅调整使得不少投资者出现恐慌情绪。但经济复苏的趋势是确定的,这就决定了股市的中长期趋势并未改变。因此,基金投资者无须对目前的市场调整过于担心,市场的阶段性调整恰好正是调整基金组合的良机。对下半年而言,经济复苏进程驱动行业景气度的转换仍然是驱动市场的主要投资线索,关注行业配置型基金则是基金投资者的"制胜秘籍"。     

券商重振资管 征战理财市场

"是证券公司的理财产品么?"不少投资者对此感到陌生。券商系理财产品艰难起步,2010年以来开始受到市场关注。记者采访多位专家和业内人士,为投资者解读方兴未艾的券商理财产品。     

公募基金投资散户化问题探索与对策分析

针对我国证券市场个人投资者众多、市场投机气氛浓厚等缺陷,大力发展机构投资者,一直是监管层近年来稳定市场的重要策略。由于公募基金作为中国资本市场的重要参与者之一,其对资本市场的意义非同一般,因此公募基金投资必然引起越来越多的关注。然而,被寄予重望的公募基金在近几年却出现了"散户化"的迹象。本文就公募基金投资在哪些方面出现"散户化"的现象进行分析,并针对其暴露的问题提出了相应的对策。     

中国A股纳入全球MSCI新兴市场指数的问题与思考

随着中国金融改革的不断深入,中国资本市场对外开放是大势所趋,全世界都在密切地关注着中国A股市场国际化进程。就当所有人都认为中国A股纳入MSCI新兴指数是铁板钉钉的时候,MSCI却给全球投资者一当头喝棒。2015年6月MSCI公布的相关文件委婉地拒绝了中国A股纳入MSCI新兴市场指数的申请。文件中提出市场准入的相关"遗留问题"值得投资者反思。     

不可放过的B股投资良机

2005年底以来持续两年的A股牛市大行情,把绝大多数A股的价格推升到"高处不胜寒"的位置,2007年末的大跌让投资者尝到了A股风险不断攀升的苦涩.按照风险收益比这一准绳,未被市场充分挖掘的B股市场值得投资者关注.     

一“错”激起千层浪——错版藏品价值挖掘

琳琅满目的收藏品投资占据了理财市场的半壁江山,而本着物以稀为贵的投资理念,在生产过程中出现错误的"错版"收藏品更是引发了市场投资者的关注,笔者在现今的收藏品投资市场了解到,在错版藏品中淘金的大有人在.     

别总拿微软说事

十年磨一剑,倍受国人关注的创业板市场终于在10月30日瓜熟蒂落. 创业板的推出,寄托了国人太多的梦想.尤其是投资者,都希望能从创业板里抓住中国微软.一些市场人士也是拿微软来说事,撩拨投资者的投资冲动,如摩根大通中国投资银行副主席龚方雄日前在中欧国际商学院举行的"中欧一华安锐智沙龙"上就声称:创业板也许会诞生中国的微软和英特尔等大型国际性公司.     

规避房产投资3大风险

房价起起落落,楼市沉沉浮浮.尽管收益越来越变幻莫测,但是房产投资市场依然吸引着众多投资者.要想防止自己的房产投资变成一块"鸡肋",投资者在入市前就应该关注房地产投资风险及其化解之道.     

构建差异化投资者适当性制度

构建投资者适当性制度是完善我国投资者权益保护措施的一个重要方向,如何构建债券市场投资者适当性制度成为近期各方关注的焦点。文章通过考察投资者适当性的基本内涵、建立原因和国际经验,结合我国场外市场和场内市场投资者结构的现实差异,提出应构建契合两个市场特性的差异化债市投资者适当性制度。     

给中小投资者更多保护

《意见》对保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益给予了相当的关注。这体现了政府对投资者特别是公众投资者在资本市场发展中重要作用的深刻认识和把握 ,也体现了对投资者利益特别是对社会公众投资者合法利益的保护将成为下一阶段资本市场改革开放和稳定发展的重要原则。在中国资本市场发展的进程中 ,社会公众投资者作出了重要的贡献。但是 ,在股权分置等制度缺陷下 ,中小投资者的利益往往最容易受到侵害。而持续地侵害社会公众投资者的利益 ,就可能打击公众投资者的信心 ,导致公众投资者的离场 ,进而使得资本市场功能萎缩。实际上 ,这…     

以市场化法制化完善顶层设计

我国资本市场尚处于新兴加转轨的阶段,一个突出的问题是投资者保护机制还不完善。笔者认为,证监会"两维护一促进"的监管目标有其内在逻辑层次:"维护市场公开、公平、公正"是根本手段,"维护投资者合法权益"是其直接结果,而"促进资本市场健康发展"则是远期效果和根本目标。"维护投资者合法权益"居于承上启下的地位,如果投资者利益得不到有效保     

“稻草人”的股市

有一幅漫画叫"稻草人"。一只小鸟站在稻草人的头上说:我不怕你,因为你是稻草人。其实,"稻草人"的故事,说的何尝不也是我们的股市?不是说3000点是"政策底"吗?可是,当3000点犹如摧枯拉朽般的一连破两三个100点的时候,保卫3000点的"政策底"在哪里呢?面对市场的诘问,证监会有关人士说了"关注"两个字。但是,当市场的破位不仅根本动摇了投资者信心而且也将有可能危及大局的时候,仅仅停留在口头上的关注显然是不够的。真正的关注应当是及时拿出切实可行的救市行     

发展投资者本位的资本市场

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的最大特点，就是突出投资者本位，对于保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益给予了相当的关注，意味着投资者本位将是中国资本市场改革开放和稳定发展的重要原则。     

精选融资融券受益股

备受市场关注的融资融券交易终于正式起航,A股市场也随之进入了"双边市"时代。融资融券交易的杠杆性使投资者可以"以小博大",长期来看证券市场中股票供需均被扩大,股票流动性得到提升。     

对话张娅

Q：作为专业人士,你认为哪些行业可以作为目前市场环境下投资者重点关注的行业？A：随着市场的发展,如今ETF基金所覆盖的行业已经越来越广泛。在投资时,投资者应该时刻将自己放在市场中去考虑,同时对于有关政策的出台应该加以关注,从而对行业的发展有所判断。在目前的市场环境下,对于广大投资者来说,国企、新能源汽车、环保、军工等行业都是较为不错的选择。     

转投B、H做实牛市利润

由于蓝筹股的飙升,当前A股市盈率迫近60倍,"港股自由行"的开通给了投资者做实此次A股大牛市利润的良机。当然,由于熟悉度问题,H、B股市场令一般投资者感觉不易接受,但在其巨大估值凹陷优势下,凸显的投资机会值得投资者高度关注。