投资规模不同时互斥方案的净现值与内部收益率分析

在项目投资规模不同的情况下 ,运用净现值法和内部收益率法选择互斥项目有时会得出相反的决策结论 ,其原因主要是 :一方面两个项目的投资差额存在着机会投资成本 ,即较小投资的项目与较大投资的项目相比 ,较小投资的项目可以把节省下来的资金用于再投资 ,因而存在着再投资收益 ;另一方面 ,各年的净现金流量在净现值计算中是以企业的资本成本率进行再投资 ,而在内部收益率计算中则是以此项目的特定的内部收益率进行再投资。为克服传统的净现值和内部收益率在对投资规模不同项目进行评价与决策时所产生的不一致性 ,有必要对净现值和内部收益率…     

用固定收益率法进行项目评价

用固定收益率法进行项目评价中国矿业大学北京研究生部傅贵辰一、引言目前投资项目经济评价中,大多数是采用净现值（ＮＰＶ）法及内部收益率（ＩＲＲ）法进行方案选择;对于两个或两个以上互斥投资方案,则要辅之以净现值指数（ＮＰＶＲ）法或用差额投资内部收益率（ΔＩ...     

项目评价指标NPV和IRR的比较

本文对项目评价指标净现值(NPV)和内部收益率(IRR)对互斥项目评价时出现矛盾的原因、条件进行了分析，认为净现值是比较客观的评价指标。     

项目评价中净现值率法的优缺点

项目经济评价可以用不同的方法 ,这些方法有不同的优点 ,也有各自的不足。项目方案不外乎有两种 :独立方案和互斥方案。以下我通过分析净现值率法的优缺点 ,说明净现值法普遍适用于各种方案的评价。１净现值率法的优点１ １净现值率适用于投资额相等或相差不大的互斥方案比选净现值率是指项目净现值与全部投资现值之比率 ,即单位投资现值的净现值。它是相对指标 ,反映了单位投资现值所能实现的净现值大小 ,也就是投资的经济效益大小。它的表达式为ＮＰＶＲ＝ＮＰＶ／ＩＰ×１００%。对于独立方案 ,净现值大 ,净现值率也大 ;净现值小 ,净现值…     

项目投资决策中折现指标的应用——以净现值和内含报酬率为例

项目投资是一种长期投资行为,对于企业长远发展有着深远影响。企业要进行项目投资决策,必须进行项目评价。项目评价的指标很多,主要包括静态投资回收期、会计收益率、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、动态投资回收期等。这些指标按是否考虑资金时间     

不同投资期限互斥项目投资评价方法的选择

文章认为不同投资期限 (含建设期 )互斥项目的财务可行性评价 ,没有固定的评价方法 ,应根据不同的情况选择不同的评价方法 ,不能一概而论。同时阐述了平均净现值法和替换链法以及净现值法 ,在不同投资期限互斥项目财务可行性评价中需具备的假设条件 ,以便决策者正确地运用评价方法 ,从而减少决策失误。     

互斥型项目投资决策方法的比较与选择

净现值法、净年值法、差额内部收益率法和最小费用法是互斥型方案投资决策的四种主要方法。文章以实例对这四种方法的运用进行详细的分析与比较。     

基于主成分分析法的资金有限型企业投资决策研究

对同一项目进行评价时,时间型评价指标、价值型评价指标以及效率型评价指标,它所反映的是项目不同侧面的经济效果,对于资金有限型企业而言,仅以NPV法作为绝对衡量指标是不切合实际的。基于主成分分析法的企业投资决策方法,在考虑净现值评价指标的同时,综合考虑动态投资回收期、内部收益率、净现值率指标,全面、客观地对项目进行综合评价,为企业投资决策提供科学依据。     

内部收益率的简易求法

<正> 内部收益率(IRR)是使净现值为零的投资利率值,是用来评价工程项目投资效果的一项极为重要的动态指标。它常常用于不同投资项目之间的比较,或用于某工程投资项目与标准方案、与银行利率的比较。比较结果,内部收益率值越大,说明投资经济效果越好;反之,越小,越差。关于这一点,可由内部收益率的定义得到说明。设某工程项目预计未来第n年有一次性纯收益Rn,从今往前第七年有一次性投资Kt,并设今年作为基准年,考虑到资金的时间价值,由于内部收益率要求基准年的净现值为零,则净现值 NPV=Rn(1+I)~--Kt(1+i)=0     

评价投资项目的几种折现方法

<正> 西方国家由于采用传统的方法(简单投资收益率法及返本期法)评选投资项目存在有忽略时间因素等各种缺点,五十年代后期以来,开始采用折现现金流量法(即所谓“动态”方法)评价及选择项目。由于这种方法考虑了项目建设及生产服务年限内各年的现金流量的大小和时间差别,从而为评价项目提供了较为客观的基础。常用的两种基本的现金流量方法是净现值(NPV)法和内部收益率(IRR)法,而净现值比率(NPVR)法则可看作是与净现值法相类似的一种方法。数据表明,随着时间的推移,折现方法的应用日     

计算期统一法在项目投资多个互斥方案比选中的应用

在财务管理中,项目投资方案分为独立方案和互斥方案两类。在独立方案中,选择某一方案并不排斥选择另一方案。例如,机器设备的购置与厂房修建,为各自独立的方案,它们之间有着相互依赖的关系,但不能相互取代。互斥方案则有取必有舍,不能同时并存,即互斥方案具有排他性。例如,在某一个确定的地点有建商场、办公楼、住宅等方案,此时选择其中任何一个方案其他方案必遭淘汰。独立方案和互斥方案有着不同的对比选优方法。例如,对多个互斥方案的比较决策,根据项目投资额和计算期的不同,就有净现值法,净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。本文仅就计算期统一法在多个互斥方案的决策中的应用作以介绍,以期抛砖引玉。     

关于内部收益率——经济评价方法辨析(二)

<正> 内部收益率(IRR)是公认的除净现值以外的另一个最重要的经济评价指标。由于人们普遍认为内部收益率是项目投资的盈利率(复利),反映了投资的盈利效率,其概念较之净现值更为清晰明确,因而受到不少人特别是实业界人士的青睐。但是,这些认识并不全面,也不准确。按最为通常的说法,内部收益率就是净现值为零时的贴现率。由此,可得内部收益率的方程为     

技术经济评价中应用投资组合理论的探讨

<正> 进行投资决策时,有两个重要的问题要解决:一是在众多项目中如何分配有限的投资,二是如何减少投资的风险。当然,解决上述两个问题,都是为了提高投资的效益。在以往的技术经济评价方法中,对第一个问题用预期的投资收益率或净现值作标准来排序,取其大者;对第二个问题则采用风险性分析法,但是,风险分析法只能为判断各投资方案之间的相对效果提供比较基础,而对减少风险不起作用。本文拟通过运用诺贝尔经济学奖获得者马柯维茨(Harry M.Markowitz)的组合理论(Portfolio Theory)来解决投资决     

浅析国内建设项目财务评价的主要盈利指标

建设项目财务评价是企业投资决策的重要依据。它是从投资者角度出发,计算项目的盈利能力、清偿能力和抗风险能力,判断项目的财务可行性。项目的盈利能力评价是财务评价的核心,主要评价指标有财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。项目的盈利指标分为二类,一类是动态指标,一类是静态指标。动态指标需计算资金的时间价值,主要指标包括内部收益率、财务净现值、动态投资回收期等;静态指标没有考虑资金的时间价值,主要指标包括静态投资回收期、投资利润率、投资利税率等;动态指标是最重要的盈利指标。在计算和评价动态指标时,项目…     

财务评估在项目评估中的作用

财务评估是项目评估的一个重要环节，评价指标有内部收益率、投资回收期、净现值、借款偿还期和盈亏平衡分析等。     

“长期投资决策方案的分析评价”中的疑点与改进

1、净现值和净现值率究竟哪一个指标能做出互斥投资方案的正确选择《管理会计学》认为 ,“净现值法有一个主要的缺点 ,就是如不同方案的投资额不同 ,单纯看净现值的绝对量并不能做出正确的评价。因为在这种情况下 ,不同方案的净现值实际上是不可比的。而净现值率正可弥补这一缺陷”。因为“这个指标可以使不同方案具有共同的可比基础 ,因而有较广泛的适用性。”(参见《管理会计学》 ,余绪缨主编 )果真如此吗 ?恐未必 !因为《管理会计学》几乎同时又认为“互斥方案的选优 ,要用差量分析原理进行方案比较 ,增量投资如能获得要求达到的最低收益…     

投资项目评价两种方法的比较与选择--净现值法和内含报酬率法

本文主要就采用这两种方法产生排序矛盾的原因进行了深入分析,并详细阐释了其中的几个关键因素,如作为评价标准的基准收益率的选择、费希尔交点的位置作用等等对结论的影响.最后找到了一个解决问题的一般办法:当多个独立方案发生排序矛盾时,采用内含报酬率法得出的结论;当多个互斥方案的选择结果发生矛盾时,采用净现值法评价得出的结论.     

河南油田黄山水厂供水系统扩建工程经济评价

黄山水厂扩建工程供水能力 2 0× 10 4 m3/d ,项目投资 1716万元。本项目采用有无对比法 ,本项目的内部收益率、净现值、投资回收期 ,均超过基准标准 ,本项目在经济上是可行的     

IRR法与NPV法的再投资问题探讨

引言任何一个投资项目,在其上马之前都必须进行技术经济评价,对两个或两个以上的备选方案进行比较、挑选,从而作出接受某一种方案而拒绝另一种方案的决策。既然是比较,肯定要有一定的衡量标准来判别方案的化与劣,内部收益率（IRR）与净现值（NPV）作为技术经济评价中两个最主要的评价指标,在评价方案中起着非常重要的作用。IRR法被许多投资者所推崇是因为它易于理解和使用,它被普遍认为是项目投资的盈利率,尽管这是～种不太正确的理解。所谓内部收益率（IRR）就是净现值为0时的折现率,它不是事先外生给定的,而是内生决定的一…     

建设项目财务评价方法的探讨

内部收益率（IRR）、净现值（NPV）、差额投资内部收益率（△IRR）和净现值率（NPVR）,是建设项目财务评价的几个主要动态评价方法和指标,《建设项目经济评价方法与参数》第二版（以下简称《方法与参数》）中,作了详尽的阐述和说明,但仍然引来不少争鸣,作者也撰文商榷（《论建设项目财务评价方法》,本刊,1996年,第4期,第62页人为了使评价方法和指标体系更趋完善,宜采用差额投资净现值（△NPV）和差额投资净现值率（△NPVR）这二个指标应用于方案比较和项目排队,共同探讨。一、问题的由来《方法与参数》第二章财务评价中…