由我国可转换债券境外发行引发的思考

<正> 国务院证券委第六次会议正式提出,要在国内选择一些有条件的上市股份有限公司进行可转换债券的试点发行。这一决定有利于企业进一步拓宽融资渠道,降低融资成本。但是在试点过程中曾经出现操作不规范的问题。随着我国股份制改革的深入和证券融资的进一步国际化,国务院原则同意,从1994年开始允许一些试点企业,尤其是海外上市公司在境外通过发行可转换债券方式融资,以适应它们扩展海外业务的需要。首批试点企业有深圳南方玻璃股份有限公司和上海轮胎橡胶股份有限公司,两家公司分别于1994年11月和1995年3月被批准可在境外发行可转换债券。由此,可转换债券步入了我国证券市场的国际化行列。可转     

企业应善用可转换债券融资

企业发行可转换债券,最直接的意义在于可以以较低的成本筹集资金。在资本市场利率很高或企业暂时收益欠佳的情况下,企业可以以低于资本市场利率的利率发行可转换债券。这时因为,投资在购买可转换公司债券时实际是投资了一份买入期权,而债券发行公司作为期权的卖,其收益体现在可转换公司债券相对于普通公司债券较低的票面利率上。如果投资普遍看好公司拟发行的股票,期权的价格可以提高,即可转换债券的票面利率可以低于同期普通债券的利率。如果发行可转换债券的公司在获得低成本债权资金的同时,也提高了公司的资产负债比率,则在全部资金利润率高于债权资金利息率时,可以发挥财务杠杆的作用和税收抵减的效应,提高股权资本的收益率。对于直接发行股票有困难的企业,通过发行可转换可使债券持有将来成为企业股东、达到增资的目的。     

可转换债券投资的风险分析及规避

可转换债券是发行人依照法定程序发行,持有人有权在一定期间内按约定的条件将其转换成股份的公司债券。它是一种混合性证券,不但具有稳定的利息收入,而且能够享有发行公司成长所带来的收益,成为投资者普遍看好的投资手段。然而,在看到可转换债券投资优势的同时,也应看到其潜在的风险,笔者就可转换债券投资的潜在风险进行分析并提出相应的规避方法。     

从可转换债券的融资成本看发行公司的适应性

作为一种兼具债券和股票特征的复合金融产品,可转换债券对发行公司融资成本的影响具有不均衡性。不同类别的企业应根据自身发展战略以及企业发展的不同阶段来选择是否采用可转换债券融资。     

《企业会计制度》讲解（十四）

六、负债核算的主要区别（三）发行可转换公司债券的核算可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换公司债券既有债券的性质，又有股票的性质。债券持有者在转换期间内行使转换权利，将债券转换为股份，则债券持有者成为企业的股东，享受股东的权利；债券持有者在转换期间内未行使转换权利，未将债券转换为股份的，则债券持有者作为债权人，有权要求企业清偿债券本息。由于可转换公司债券具有双重性质，债券持有者可享受股东的权利，或享受债权人的权利，风险较小，因而一般可…     

可转换债券发行动机研究述评

在国际学术界,用于解释可转换债券发行动机的研究成果有资产替代假说、评估风险假说,后门融资假说与阶段性融资假说。同国外比起来,我国在可转换债券发行动机方面的研究还较少,研究方法的角度还有待改善。全面深入地弄清可转换债券发行动机,无论对发行可转换债券企业,还是对鼓励和扶持可转换债券都很有意义。     

我国可转换债券实际样态探析——基于我国可转换债券的实证分析(1992~2014)

随着资本市场的高度发展,可转换债券已成为上市公司继配股、增发后的又一融资工具。以我国已经发行、上市的所有可转换债券作为研究对象,对可转换债券的发行公司、发行数量、发行条款等进行归纳与定量分析。研究表明:我国可转换债券市场具有强烈的偏股性,可转换债券已经成为大多数上市公司的圈钱工具,囿于可转换债券立法的缺失,投资者的合法权益和证券市场的发展已经受到严重侵害。     

债券融资之浅析

债券是向投资者发行并且按约还本金的债权债务凭证,是一种重要的融资手段和金融工具。债券具有四个基本特性,即偿还性、流通性、安全性和收益性。它可按发行主体、发行方式、发行时间、期限长短、付息方式等方法进行分类,常见的债券有公债或国库券、金融债券、企业债券、公司债券、可转换公司债券、分离交易可转债、短期融资券及中期票据等。     

可转换债券：中国公司筹资新渠道

可转换债券(CONVERTIBLEBOND)是一种兼具股权性和债权性的组合金融工具,它使投资者仅承担有限的风险而享受股票价格上涨所带来的众多好处,因而自其诞生之日起就备受投资者的青睐。自中纺机1993推出瑞士法郎可转换债券以来,在配股遭到投资者拒绝的市场背景下,发行可转换债券已成为中国上市公司筹集资金的     

中国和加拿大对公司发行可转换债券会计处理比较

可转换公司债券是一种具有债权和股权相融合的组合金融工具,一方面其给证券市场的证券需求者提供了一项可以自由选择转换为股票的权利,另一方面发行证券的公司能以更低的利息成本筹集资金,所以从2001年开始我国证券市场可转换债券发行量一年比一年增加。由于可转换债券是证券需求方和作为证券供给方上市公司互利的一种融资方式,而我国原《企业会计准则》对可转换债券的会计处理还是按照普通债券业务处理,一定程度上没有揭示可转换债券的可转换属性。所以本文以举例对我国和加拿大可转换债券的会计处理进行比较,以揭示可转换债券的可转换属性。     

上市公司可转换债券发行动机研究:代理成本角度

本文对我国2002年至2007年底发行可转换债券与实施股权融资的公司进行实证研究,发现公司发行可转换债券的决定因素是所有者权益市值对面值比率、股票收益率的分散度、资产负债比率和公司规模,本文主要结论为发行可转换债券能减轻由道德风险、逆向选择和财务困境问题造成的代理成本,这也是公司发行可转换债券的主要动机。     

可转换债券优化企业资本结构的理论和实践分析

作为一种异于普通债券和股票的融资方式,可转换债券能够在一定程度上缓和、协调转券投资者、股东和管理者之间的利益冲突,具有优化和调整企业资本结构的功能。在实践中,虹桥机场通过发行可转换债券优化了自身资本结构,增加了企业价值,为适合发行转券的特定企业优化资本结构提供了有益的参考。     

可转换债券发行的可行性分析等问题研究

本文首先探讨了公司发行可转换债券的主要目的,接着从公司基本层面、发行时机等角度对公司发行可转换债券是否具有可行性进行分析,并研究了影响可转换债券价值的八个因素,最后建议发行可转换债券的公司应从以上几方面考虑来制定发行条款和价格等取得融资成功。     

可转换公司债券发行和转换的会计处理

可转换公司债券是指在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限、持有人有权到期要求偿还或按规定的期限和价格将其转换为股份的债务性债券。其持有人有权利而非义务，用债券和所余全部利息在事先议定日期以事先议定价格．向发行者换取事先确定数量的普通股或其他债务工具。技术上，这些证券是公司债券，而实际上只是延期的普通股。相对于其他外部融资方式，它具有筹资成本较低、有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释、减少筹资中的利益冲突等优点．逐渐成为现代企业进行融资的重要途径之一。[编者按]     

分离交易的可转换债券相关问题探析

2006年11月29日,我国第一例分离交易的可转换债券在上海证券交易所成功上市。"认股权和债券分离交易的可转换公司债券"在2006年5月7日中国证券监督管理委员会公布的《上市公司证券发行管理办法》中被首次列入上市公司再融资品种。本文从分离交易可转债的结构设计、投融资优势及风险等方面对这一创新金融工具的相关问题进行了分析和探讨。     

可转换债券发行基本要素设计

可转换债券是公司债券的一种,那么可转换债券的发行条件也应该包括普通公司债券的要素,如发行金额,票面利率及利息支付方式,债券存续期限等等,但是可转换债券又不同于普通的公司债券,可转换债券要素的设计与普通公司债券相比较有不同的特点。对于可转换债券的存续期限,理论上说     

我国上市公司选择可转换债券融资偏好的实证研究

近年来,发行可转换债券成为中国上市公司重要的融资渠道之一。本文通过对中国2004—2007年公告拟发行可转换债券以及符合发行条件却并未发行可转换债券的所有上市公司进行二元选择模型回归分析。结果表明：公司规模、资产负债率、净资产收益率、每股净资产对我国上市公司选择可转换债券融资具有显著性影响,其中公司规模、资产负债率、每股净资产的影响是正向的,净资产收益率是负向的。而流动资产周转率、总资产增长率和流通股比重对公司是否选择可转换债券融资不具有显著性影响。     

可分离交易可转换债券融资优势及风险分析

我国可分离交易可转换债券自发行以来,越来越受到发行方和投资者的青睐,融资规模急剧上升,除了受国内证券市场环境的影响,更与其自身具有的融资优势分不开。本文以该证券特点为切入点,分析与其他再融资方式的比较优势及风险,进而提示上市公司选择可分离交易可转换债券融资时应最大限度地发挥其优势,规避其风险。     

债券投资利息的处理

投资,指企业为通过分配来增加财富,或为谋取其他利益,而将资产让渡给其他单位所获得的另一项资产,投投资性质分,可分为债权性投资、权益性投资和混合性投资。债权性投资是指投资企业通过投资获得债权,被投资企业承担债务,主要投资对象是债权性证券,如投资于公司债券、国库券、国家重点建设债券等。债券投资是企业投资活动中重要组成部分,按投资期限可分为短期债券投资和长期债券投资。     

制约上市公司可转换债券融资方式的因素分析

我国与20世纪90年代出现可转换债券融资方式,至今已有20多年的时问,在这期间,可转换债券融资经历了尝试、试点、规范及发展阶段,并已经受到各界人士的广泛关注,其也曾迎来过发展的小高潮,但是从开始到现在发行可转换债券融资的上市公司也不至到1 00家,其成功发行的更是寥寥无几,上市公司为什么不采用可转换债券融资方式,又是什么原因导致发行可转换融资失败,本文就制约上市公司可转换债券融资方式的因素加以分析.