蒙牛转让雅士利8．53％股份 磨合期阵痛犹存

根据雅士利国际（01230．HK）最新发布的公告，张氏国际投资有限公司（下称“张氏国际”）日前已经行使股份交换权：蒙牛方面向张氏国际转让雅士利国际3．03亿股股份，约占股本8．53％，进而注销了张氏国际在中国蒙牛国际有限公司（下称“蒙牛国际”）中持有的股份。     

从基金“投资年”到“销售年”

如果说2003年是基金的“投资年”，那么2004年有望成为基金的“销售年”。收益比存款高，风险比自己炒股低的基金投资，是不错的选择。     

全球机构投资者愿付“中国溢价”

发行市净率表明，国际投资者认同中国的商业银行高于国际一流银行的估值水平，愿意付出“中国溢价”。随着国际投资者对中国企业的了解和认知越来越多，他们对投资中国公司的信心大为增强，这无疑是支撑“中国溢价”的重要因素；除了传统欧美大型基金，日本、中东等地区的新增投资者也将目光移向中国，助推了“中国溢价”。从发展趋势看，未来将有更多行业的更多公司在海外IPO时获得“中国溢价”。     

开启中阿金融投资合作之门——专访香港第一投资集团董事长诸立力

在这次首届“中阿合作论坛企业家大会”上．香港第一东方投资集团董事长诸立力与FE Security Limited基金发行经理安曼签署了”海湾一中国基金”配售协议，基金第一期金额是2亿美元．投资期限为6年，从而成为会议上签署的数额最大的一笔协议。为中阿企业界搭建桥梁的“海湾一中国基金“宣布成立后立即引起众多与会者的关注．会后，本刊记者专访了香港第一投资集团董事长诸立力先生。     

事件

中国乳业现最大并购：蒙牛收购雅士利 6月18日，蒙牛乳业收购稚十利尘埃落定，双方联合发布公告称，蒙牛乳业向雅十利所有股东发出要约收购，并获得控股股东张氏国际投资有限公司和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CA Dairy Holdings接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75．3％的股权。     

高尚不是高尚者的墓志铭——“社会责任”基金的启示

“责任性投资”又被称为“道德投资”，并被看做是1980代开始盛行的“伦理投资”的后续，这些年在欧美市场上推出后，波澜壮阔、方兴术艾。据有关资料，在英国这方面的基金已经达到50多亿美元，在美国更是逾2万亿美元，已占到全美基金资产的1／8以上。     

从历年报表分析全国社保基金投资绩效与风险管理

众所周知，国家现在对民生问题十分关注，然而社保基金作为老百姓的保命钱，在“保值增值”的使用中怎样才能使其正确化、合理化已成为当今社会普遍关注的热点问题。为此．近年来有关研究社保方面的学术论文较多，而涉及社保基金投资绩效与风险问题的研究却相对偏少。对社保基金的相关概念与特点、社保基金投资的绩效以及社保基金投资的风险这三大方面来进行浅析。     

基金持股偏好研究

基金作为证券市场中的重要力量之一，是各种研究和文献的主要研究方向。研究开放式基金持股票偏好，一方面有利于找出现有开放式基金持股是否存在规律性，其操作风格上是否具备一致性；从而为单个投资人或者券商提供一个相关参考依据。另一方面，有利于对基金持股的合理性和正确性做出一个公平的判断；验证基金的投资是否遵循了市场的规律。通过对基金重仓股持有率与重仓股的月度贝塔值、每股收益率、市净率、股票总市值、每股净资产以及上市时间长度（以月为单位）进行回归，从而进一步分析了相关问题，论证了基金在持股方面的众多相似特征，并对这些特征进行了解释。     

基本养老保险基金进入资本市场的障碍及对策

据劳动和社会保障部统计，截止到２０００年度，我国的基本养老保险基金已滚存结余近８００亿元。这表明，基本养老保险基金通过投资保值增值已成为必然的选择和进一步发展养老保险事业的需要。但在现实中，由于种种条件的限制，基本养老保险基金仍然不能进入资本市场，以实现基金保值增值目的。 一、基本养老保险基金进入资本市场的障碍 当前我国养老保险基金进入资本市场存在着诸多障碍，主要表现在以下几个方面， １、资本市场发育程度低，投资风险大。基本养老保险基金是老百姓的“养命钱”，与其它基金的投资相比，除了追求投资的收益…     

平均折价率超过27％凸显短期套利机会——投资者动力不足 封闭式基金难开放——转变运作参数更具现实意义

截至7月19日，封闭式基金平均折价率高达27．8％。如此高的折价率，使“封转开”在短期内存在很大的套利空间，但目前基金投资的主要参与者并无充分的动力推动封闭式基金转开放。     

如何投资短债基金

总体来说，短债基金的推出实际上是对低风险基金品种的市场细分，它兼具了债券型基金与货币市场基金的优势。其可投资的债券品种剩余期限长于货币市场基金．在收益率方面可能高于货币市场基金，仍在流动性和安全性方面高手股票基金，同时，其投资范围则小于传统意义上的债券基金，包括对可转债的投资也可能作出一定限制，因此在投资风险方面要低于传统的债券基金。     

长期投资股票市场的五个法则

如果我们相信股市真的正在重演美国“黄金十年”的历史并想成功分享其成果的话,就应该遵循几个在美国市场行之有效的简单投资法则。一方面,那些国内证券及基金行业的朋友们在喋喋不休地告诫投资界的海归们是如何地因不了解中国的国情而业绩平平,因此     

主动与被动投资的轮回

过去两年，战胜沪深300的主动型基金急剧减少，加之主动型与被动型基金在中国出现的时间相差无几，主动型基金难以从容建立声誉和品牌。ETF产品火爆蹿升，更使被动型投资风潮在中国急速繁衍，并与主动型基金发生正面冲撞。截至2012年底，被动型产品已占中国股票基金总资产的33．7％，远超被动投资发祥地美国的19．1％。未来，指数投资能否继续昂首挺进，还待持续跟踪。     

江作良

江作良在广发证券工作时，即显出独特的投资眼光，如1996年低位建仓四川长虹、深发展，2000年关注科技股，都获得数倍收益。转投易方达后，作为坚定的价值投资者，他带领易方达投研团队塑造了“追求在长跑中胜出”，以长期价值投资为核心的投资文化，易方达基金在牛、熊市中都取得了持续、稳定、优良的投资业绩，奠定了江在公募基金行业的“投资教父”地位。     

关于基金管理企业现金管理的几点思考

在投资的初始阶段，基金还没有全面投入投资项目。在这种情况下，财务人员依据基金协议，可以向银行的一些低风险产品进行投资，从而使基金中的闲置资金能够获取一些收益，在投资回收期也能够收回较多资金，在未开展投资者分配期间，还可将这些资金投入到银行低风险产品中，从而确保基金资金创造更高的收益。基金管理企业作为专业的资金管理组织机构，既需要开展专业投资判断，又需要在资金闲置时加强现金管理，使基金现金收益提升。但实际上，此类企业现金管理存在一定问题。本文主要对这些问题进行分析，并提出相应的解决对策，旨在促使此类企业实现高收益的资金管理。     

揭开“新概念”基金的面纱

在今年开放式基金的大潮中，一个值得关注的现象是基金的新概念层出不穷。去年开放式基金被市场诟病的一大原因是创新不够，今年“创新”则将是开放式基金的一大基调。各种投资从没有接触过的新型基金纷纷涌现，直让人挑花了眼，比如伞型基金、保本基金、货本基金、货币基金等等。要想在基金投资上有所斩获，首先要了解这些基金的特点，并知道是否适合自己。     

我国社会保险基金对低碳经济投资前景分析

在全球气候变暖的背景下，以低能耗、低污染为基础的“低碳经济”成为全球热点。欧美发达国家大力推进以高能效、低排放为核心的“低碳革命”，着力发展“低碳技术”，并对产业、能源、技术、贸易等政策进行重大调整，以抢占先机和产业制高点。低碳经济的争夺战，已在全球悄然打响。在此过程中，基金的投资对低碳经济的发展也将起到助推作用，而作为大的机构投资者，社会保险基金能在低碳经济中发挥多大的作用是该文探索的目的。     

鲁政委：上市银行防御坏账的护城河较宽

2010年以来，国内上市银行市盈率和市净率持续下跌，并创出历史新低；伴随着市盈率和市净率的持续下跌，上市银行股息率则创出历史新高，并且明显高于其他行业的股息率，而且与理财和短融等资产收益率相比并不差，远高于1年期定存利率。．     

私募基金：与公募的对照和竞争

5年熊市的大浪淘沙，大批“坐庄”炒作垃圾股的私募基金销声匿迹，一些坚持价值投资理念的新私募基金和牛市行情一同重新回到了中国股市。我们发现，它们与公募基金虽然都是价值投资的信徒，但由于所处环境、自身情况的不同，两者对价值投资理念的执行表现得“泾渭分明”。而且两者在股市中展开了一场以收益率为目标，以建仓时机和估值视角为手段的竞赛，大多数时候，两者的投资目标差异很大，公募基金的视野更多地聚焦在大盘蓝筹股、指标极重股和绩优“白马”股，私募基金更热衷在市场热点之外发掘“黑马”。两者的目标也有重合的时候，此时更能突出展现公募和私募各自的鲜明特征。在这场竞赛中没有胜负，更多的是通过多视角、深层次的发掘，带动上市公司价值更加充分的释放。[编者按]     

封面秀

2012年，股市、基金、房地产等传统投资领域的前景尚不明朗，民间资本渴望更多的投资契机。在众多投资领域中，“非主流”投资收藏领域机会不少。《川商》杂志3月上关注药材、白酒、钱币等多种小众投资领域，为您解说“投资非‘常’道”。