终极控股股东、两权分离与股权融资成本

本文以2004～2006年非金融行业上市公司为样本,结合终极控股股东性质,考察了控股股东控制权与现金流权的分离程度对股权融资成本的影响.研究发现,现金流权与股权融资成本显著负相关,两权分离程度与股权融资成本显著正相关,而且这种正相关性在高自由现金流与低成长公司中更显著.进一步检验发现,两权分离对股权融资成本的影响还与终极控股股东性质有关,与国有控股公司相比,两权分离程度与股权融资成本的正相关关系在非国有控股公司中更显著,而在国有控股公司中,地方政府控制的上市公司中两权分离程度与股权融资成本正相关性显著高于中央政府控制的上市公司.     

上市公司管理层股权激励现状分析

文章以2006年至2009年实施股权激励的上市公司为研究对象,分别从股权激励的模式、额度、行业、所有者性质、资本结构等角度,对上市公司管理层股权激励的现状进行分析.分析结果表明:我国实施股权激励的上市公司数量很少;实施股权激励的上市公司激励额度较高,但激励模式单一,行业集中性较为显著,多为民营企业,且负债水平偏低.     

上市公司管理层股权激励问题研究

在现代公司管理中,董事长、董事、总经理及其他高管人员起着举足轻重乃至决定性作用。深入探讨各种股权激励的理论与实务,对如何调动高管人员积极性和如何约束他们的行为就显得极其重要。我国上市公司在积极进行相关改革的过程中,高管人员薪酬改革却相对滞后了。应当对中国上市公司高管人员实施直接持股、股票期权计划和管理层收购等股权激励方案,并同时应充分考虑股权激励相关的风险,采取一些必要措施防范股权激励风险。     

国内外管理层股权激励的绩效研究综述

股权激励制度作为长期激励机制,是现代企业人才激励体系中不可或缺的部分。本文对国内外管理层股权激励与公司业绩相关性的研究成果进行了回顾与分析,希望给国内股权激励制度研究提供参考。     

国内外管理层股权激励的绩效研究综述

股权激励制度作为长期激励机制,是现代企业人才激励体系中不可或缺的部分.本文对国内外管理层股权激励与公司业绩相关性的研究成果进行了回顾与分析,希望给国内股权激励制度研究提供参考.     

上市公司管理层股权激励的决定因素研究

管理层股权激励决定因素的研究是我国上市公司股权激励研究的一个热点。本文以管理层股权激励水平为被解释变量,成长能力、公司规模、企业风险、自由现金流、股权制衡度、股权集中度及管理层任期为解释变量来研究上市公司管理层股权激励的决定因素。通过本文的研究发现企业风险和管理层股权激励正相关且显著,公司规模、自由现金流及股权制衡度对股权激励水平都是负相关的,而且负相关性显著。     

管理层股权激励实证结果与分析

在国内外对股权激励与公司绩效相关研究的基础上,选取2009年底国内76家已实施股权激励的上市公司作为样本,通过建立最小二乘回归(OLS)模型进行实证分析.研究结果表明:在经理人市场不健全的背景下,股权激励难以发挥提升公司财务绩效的作用.     

上市公司股权融资成本及风险控制

在我国资本市场,上市公司融资结构中股权融资的比例过大,由多种原因形成.高比例的股权融资时企业的经营效率和投资者利益保护存在不利因素,也会导致较高的营运风险.文章分析了融资成本的影响因素及融资成本的构成;钞对在金融危机的不利环境下,如何控制股权融资的成本,降低股权融资比例,提高上市公司资本投资收益,降低风险等问题提出了合理的建议和措施.     

管理层激励、创新能力与供应链融资绩效

文章选择2009—2018年创业板上市企业为研究样本,对创新能力和管理层激励在供应链融资绩效中的效应进行实证检验,研究发现:创新能力越强的企业供应链融资绩效就越好,两者显著正相关;管理层激励机制的实施能显著提升供应链融资绩效,并显著增强创新能力对创业板上市企业供应链融资绩效的促进作用程度.     

管理层权力、信息披露质量与权益资本成本

本文探究了管理层权力与信息披露质量对权益资本成本的影响。实证发现,权力型管理层会增加企业的权益资本成本,而高质量的信息披露水平会降低管理层权力对权益资本成本的负面作用;与国有企业相比,非国有企业的高质量信息披露更有助于缓解管理层权力与权益资本成本之间的正相关关系。研究表明,有效的管理层监督机制与信息披露机制有助于降低权益资本成本,提高资本市场资源配置效率。     

法律、投资者保护与权益资本成本

权益资本成本的影响因素是公司财务的重要研究课题.近年来投资者保护法律制度对权益资本的影响逐渐受到关注.固内外学者的实证研究表明投资者保护法与权益资本成本呈负相关的关系,但仍需从理论上进一步阐释投资者保护法与权益资本成本的关系.本文分析表明,投资者法律保护与权益资本成本成反向关系:投资者法律保护的水平越低,权益资本成本越高;投资者法律保护的水平越高,权益资本成本越低.     

终极控制权、资本结构与资本成本的研究述评

本文系统回顾了终极控制权与资本结构、终极控制权与资本成本、资本结构与资本成本问题的最新研究成果。探究三者间的逻辑关系及对企业价值的共同影响,梳理了该领域的研究脉络,并对主要发现和结论进行总结和评论。文献研究表明,基于中国资本市场,资本成本与终极控制人控制权比例、现金流权比例、两权偏离度相关,资本结构与公司治理相互影响。结合中国资本市场的实际情况,思索有关理论发展的具体路径和可能取向。     

股权分置改革、会计稳健性与资本成本

以我国股权分置改革为背景,采用2000—2011年沪深A股上市公司作为研究样本,对会计稳健性与资本成本之间的关系进行研究,结果表明:会计稳健性程度越高的企业权益资本成本和债务资本成本越小;股权分置改革后会计稳健性与债务资本成本间的负相关关系显著增强,股权分置改革前后会计稳健性与权益资本成本之间的负相关关系没有显著变化。     

公司治理与股权融资成本——单一与综合机制的治理效应研究

本文以我国深圳与上海证券市场连续四年具有配股资格的A股上市公司为对象,研究中国上市公司的治理机制是否会对其股权融资成本产生影响.研究发现,董事会治理机制确实能够降低股权融资成本,股权结构机制、管理层薪酬机制和企业控制权竞争机制对股权融资成本的影响不能确定,而中国特色的控股机制会提高股权融资成本.研究还发现尽管单一治理机制对股权融资成本的影响不太确定,但公司综合治理机制却能促进股权融资成本的降低,这说明公司治理诸机制之间的互补效应和替代效应,促进了公司整体治理效应的提高.     

企业社会责任、客户集中度与权益资本成本

本文以2010-2015年我国A股非金融上市公司为样本,分析了客户集中度与权益资本成本之间的关系以及企业社会责任对客户集中度与权益资本成本二者关系的影响。研究表明:客户集中度与企业权益资本成本呈显著的正相关关系;企业社会责任对客户集中度与权益资本成本之间的关系具有反向调节作用,且企业社会责任履行程度越高,反向调节作用愈明显。     

行业竞争、信息质量与股权资本成本

本文以2003～ 2009年沪深两市A股上市公司为样本,用信息精确度作为信息质量的替代变量,考察了行业竞争、信息质量与股权资本成本之间的关系.研究结果表明,行业竞争越激烈、公开信息质量越高,则股权资本成本越低;私有信息质量对股权资本成本的影响不显著,公开信息质量与私有信息质量之间的互补效应也不会对股权资本成本产生影响.在降低股权资本成本方面,行业竞争程度与公开信息质量之间存在互补关系.     

会计准则国际趋同、会计一致性与权益资本成本

本文以2005-2017年间沪深两市A股制造业198家上市公司为研究样本,分析了2005-2017年间随着会计准则国际趋同进程推进,从时间序列层面(同一公司不同时期)和公司层面(同一行业内不同公司之间)两个维度把会计一致性进行量化,将其与企业的权益资本成本结合到一起。研究发现,会计一致性总体上呈现上升趋势,这表明我国会计准则的国际趋同大大有利于会计信息质量的提高。进一步研究发现,不论是时间序列层面会计一致性还是公司层面会计一致性均与公司权益资本成本之间呈显著负相关关系,表明企业会计一致性的提升改善了财务信息质量,进而降低了公司股权融资成本。     

环境不确定性、内部控制质量与权益资本成本

以2008—2011年深沪两市A股公司为检验样本,检验了环境不确定性与内部控制对权益资本成本的影响。检验结果发现:环境不确定性与公司权益资本成本正相关,同时高质量的内部控制有助于缓解环境不确定性与资本成本之间的正相关关系,当公司被行业专长机构投资者持股时,这一缓解效应更为显著;进一步检验发现,与其他内部控制要素相比,拥有良好的内部控制环境更能够显著地缓解环境不确定性对资本成本的不利影响。