二月份4成私募跑赢指数

2010年2月份，A股市场受春节长假影响，交易清淡，沪深300指数温和反弹，全月上涨12．42％。私募产品近1月的平均收益率为20．96％，相对沪深300收益率为3—0．24％，有四成私募跑赢指数；而公募股票型基金近1月的平均收益率为42．75％，相对沪深300收益率为0．33％。剔除私募基金统计区间略不一致的影响，公、私募在近期震荡市中的整体业绩不相上下。     

5月私募基金跑输指数

5月股市小幅回升,行业指数涨跌不一,沪深300指数全月收益0．22％。而私募基金的平均收益率为-0．70％,跑输沪深300指数。近1月、近3月、近6月,私募基金跑输股指,但近12月和近2年,私募基金跑赢股指。     

私募年度收益分化明显

将公、私募基金按照2009年绝对回报排序，然后等分成四个区间：前1/4、前1／2、后1／2、后1／4，并统计各区间内公、私募基金的平均收益率和平均波动率。可以发现，业绩排名在前1／4的私募基金的平均收益高达103．15％，高出公募排名前1／4水平约10个百分点，     

年度收益公募出身基金经理最优

从私募基金经理的来源来看基金业绩的表现，截止11月底，2009年以来公募基金经理出身的基金经理管理业绩的前1／3平均收益率为91．10％，中1／3平均收益为54．99％，后1／3平均收益为33．31％；     

09年私募基金领头羊的秘密武器

5月最后一周公布净值的私募基金有83只，其中，75只基金在2009年以前成立，从今年以来的数据来看，无论是绝对收益率还是相对收益率粤财新价值管理的新价值系列基金、淡水泉管理的淡水泉系列基金均位于私募基金前列。这些私募管理公司有哪些秘密武器呢？     

但斌：玫瑰凋零满地

由但斌领衔的阳光私募产品“平安·东方港湾”自2007年2月28日成立以后，于当年10月31日达到最高峰，净值达到202.66元。然而进入2008年后熊市，由于坚守价值投资理念，他管理下的产品并未采取大幅减仓甚至空仓投资策略，导致净值加速下滑，截至2008年10月31日的净值低至62．62元（面值为100元）——不仅牛市盈利被抹平，还亏损了37．38％。以近18月-58．22％的收益率成为私募榜倒数第一。     

Scaledt分布、杠杆效应和上证综指的VaR风险

与正态分布相比,上证指数收益率的经验分布具有尖峰厚尾特征,但用Scaled t-分布比正态分布可以更好地拟合上证指数收益率的经验分布。本文以Scaled t-分布假设下的GJR模型为基础,测量了上证指数收益率波动性的杠杆效应,即信息对波动性的不对称影响：并根据GJR模型应用Monte Carlo模拟方法,测定上证指数日收益率和持有期收益率的风险价值（VaR）。根据GJR模型提供的结果,上证指数30天、60天和90天持有期收益率的风险值分别为12．1％、17．8％、22．0％。用GJR模型比均值-方差模型和历史模拟方法计算的5％显著性水平VaR值更接近实际收益率。     

银信合作现状与趋势：是朋友还是敌人？

曾经被众人追捧的规模突破2万亿元人民币的银信合作理财产品，如今已风光不再。在银监会口头通知信托公司暂停银信合作业务后，银信合作产品业务大幅下滑。但据普益财富监测数据显示，今年银信合作理财产品的平均预期收益率仍高于整体理财产品的平均收益率0．2～0．3个百分点左右，2012年7月理财产品的平均预期收益为4．34％，     

数字

-6．79％社保基金全年投资收益率，26％生猪养殖户平均亏损面扩大，3万亿中国新能源领域总投资，1702.3亿美元4月份我国进出口总值同比下降22．8％，     

下半年投资形势展望与政策建议

一、新开工项目和施工项目增长状况支持投资相对稳定增长 上半年，新开工项目计划总投资增速逐月走低，但降幅收窄，3-6月，累计增速分别较上月下降8．2、3．2、2．6和2．2个百分点；施工项目计划总投资增速年初较高，4—6月相对平稳，具体增速分别为27．5％、26．5％、和27．0％。     

2月私募投资动态

从私募基金的仓位情况来看，2月份私募的平均持仓比例大幅回升，较前一月飙升了20．43个百分点，跃升至66．43％。其中，持股仓位在7成以上的私募基金占比明显增加，已占到43％，较上月增长了23％；而在调查范围中已没有仓位在30％以下的低仓位基金；中等仓位的基金占比基本不变，仅小幅上涨了2个百分点。     

中国加息预期增强

中国货币市场的利率近期悄然上行，显示机构投资者对央行加息的预期正在增强。进入6月以来，银行间债券市场30年期国债的收益率已经攀升了35个基点（bps，1bp=0．01％）至4．91％，仅6月26日一个交易日就上升了14个基点。同样是在昨天，中国进出口银行发行2008年第四期金融债（期限9个月），尽管招标收益率已调高至4．09％，计划150亿元的发行规模仅募集109亿元，流标近1／3。此外，目前央行票据在二级市场收益率也已经普遍超过票面水平。     

如何掐住通胀的咽喉

年末及明年CPI预测 2010年7、8、9、10四个月CPI同比增长分别为313％、3．5％、3．6％、4.4％，很明显，10月份出现加速现象。而2009年7、8、9、10四个月CPI分别为-1．8％、-1．2％、-0．8％、-0．5％，去年10月份没发现提速现象。     

美元在中国加息贻害无穷

当美国10年期国债收益率“暴涨”至2.7％附近之时，中国的外资银行大幅提高了美元存款利率，而且几乎是一夜翻番的变化。花旗银行在其官网发布公告称，7月1日-31日，客户以新增资金存入美元定存．就可以获得3个月1.2％、6个月1.5％的特惠年利率。高于此前0.5％及0．9％的定存利息。星展银行对美元3个月、6个月的定期存款优惠年利息也从原来的0．2％和0．5％调整到最高1．6％及2％。     

在冰与火之间的中国主权基金

日前，中国投资有限公司（中投公司）公布了2008年度财务报告，称2008年公司资本回报率达到6．8％。扣除汇金国内投资收益部分，全球投资组合的回报率为-2．1％，而中投2007年全球投资组合的名义年化收益率为0．2％。     

原子吸收光谱仪测定水中微量铜的方法

将水样浓缩10倍处理．用空气一乙炔火焰原子吸收光谱仪直接测定水中微量铜元素的含量，在0—1．00mg／L范围内，被测元素浓度与吸光度呈线性关系，相关系数不小于0．9990。最低检出限分别为0．001、0．01、0．0008、0．0005mg／L，相对标准偏差分别为1．16％、1．22％、1．15％、1．16％。该方法对标准样品的测试结果与国家标准方法基本一致，相对偏差均不大于7．0％。     

人民币基金募集总量首超外币基金

数据显示：2006年以来，人民币私募股权基金（简称“人民币基金”）募资不论是资本量还是基金数量方面都有了大幅增长。如2006年新募集人民币基金16支，募资总金额为15．77亿美元，分别占当年新募私募股权基金资本总量的20．3％和8．7％；到2007年新增人民币基金37支，募资总金额为29．24亿美元，占比分别为30．8％和7．1％。从新募基金数量来看，较2006年的16支增加超过一倍，从募资总金额来看，比2006年的15．77亿美元则增长了85．4％。     

韩国对华基金投资将持续升温

韩国基金收益岁末大盘点海外基金投资全面压倒国内基金。国内增长型股票基金12月6日的收益率为-0.83％，而海外基金的平均收益率则超过24％。     

以产权交易机构改革带动私募基金发展

清科研究中心统计数据同时显示．2006年外资机构．本土机构以及中外联合机构在内地私募基金市场的投资占比分别为73．3％、18．4％和8．3％。本土私人股权投资规模与海外机构相比．明显处于弱势。     

基于新C-D生产函数的广东省经济增长实证研究

本文构建引入制度变量的新C—D生产函数。研究资本、劳动、科技和制度要素共同作用下的经济增长，运用广东省的时间序列数据进行了实证分析。发现改革开放25年来广东省经历了以“开放化、市场化、民营化”为主要内容的三次制度创新，平均制度变革速率达15．17％；资本、劳动、科技、制度的产出弹性分别为0．41、0．43、0．16、0．029，对经济增长的贡献率分别为58．4％、10．4％、27．5％、3．7％；经济增长的粗放特征较为明显，以转变经济增长方式为核心的新一轮制度创新势在必行。