充分发挥我国衍生市场的后发优势

衍生金融市场是以衍生工具的交易为核心，由监管体系、交易系统、结算系统、参与者及品种合约等共同组成的一套市场机制。随着我国经济、金融市场化改革的深化，衍生市场作为释放市场风险的渠道和现代金融市场重要的上层组成部分必将得到长足的发展。符合中国国情的衍生市场发展模式应当为“制度先行”。各种衍生工具的发展路径选择是：近期内应以场内（期货、期权）交易为主，场外（远期、互换）交易可适当地小范围内开展。     

科学地认识 金融衍生工具

科学地认识金融衍生工具□福建投资企业公司汪小武金融衍生工具是在金融现货交易的基础上发展起来的现代金融技术。它本身既可被视为是一种标准化的市场商品（金融衍生商品），也可以通过各种设计组合，成为适合不同需求的复合产品（金融衍生产品）。但从本质上来说，它仍...     

对金融衍生工具法律风险的防范

一、金融衍生工具及其在我国发展的必要性金融衍生工具一般是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品，如远期合约、期货、期权、互换和资产担保证券等。巴塞尔委员会（BasleCommittee）对金融衍生工具定义是：“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数（如利率、汇率、证券或商品价格）的金融合约。”金融衍生工具是在２０世纪７０年代产生的。７０年代出现的高通胀问题及浮动利率在各国的广泛推行，使得规避通胀风险、利率风险及汇率风险成为当时金融业面临的一项重要任务；同时各国政府也逐步放松了对金融业的管制，业内竞…     

对金融衍生工具法律风险的防洪

金融衍生工具一般是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品，如远期合约、期货、期权、互换和产品担保证券等。巴塞尔委员会（Basle Committee)对金融衍生工具定义是：“任何价值取决于相关比率或基础资产之价值或某一指数（如利率、汇率、证券或商品价格）的金融合约。”金融衍生工具是在20世纪70年代产生的。70年代出现的高通胀问题以及浮动利率在各国的广泛推行，使得规避通胀风险、利率风险及汇率风险成为当时金融业面临的一项重要任务；同时各国政府也逐步放松了对金融业的管制，业内竞争加剧，另外，Fischer,Black与Myron.Scholes等在70年代初推出了金融衍生工具定价具有重要意义的期权定价模型（Black-Scholes Model），在这些因素共同推动下，金融衍生工具在国外，尤其是在西方发达国家得到了迅速发展，在各种金融交易活动中被广为使用。     

国际金融衍生工具市场发展的特点

国际金融衍生工具市场发展的特点金融衍生工具是指从传统的基础金融工具,如货币、利率、股票等交易过程中,衍生发展出来的新金融工具,其主要形式有远期、期货、期权、掉期等。它是经济发展、金融自由化的产物。金融衍生工具具有规避风险、风险投资、价格发现等功能。利...     

企业如何控制汇率风险

在人民币参考一篮子货币的浮动汇率机制下,人民币对其他货币汇率将产生较大波动,并给企业带来更大的汇率风险。文章介绍了企业如何利用金融衍生工具控制汇率风险,从而避免利益受损。     

关于在我国开展股指期货交易的设想

股指期货是于1982年诞生于美国的一种金融衍生工具,是指期货市场上标准化股票指数期货合约的交易一自从它诞生以来,无论从交易品种、成交数量还是市场范围,都呈快速发展之势。作为金融期货三大品种之一,股指期货同其他衍生金融丁具一样,既是资本市场发展到一定阶段的产物,又是资本市场深化的助推器。而在我国,发眨股指期货交易的呼声也越来越高,关于股指期货交易的利好消息也不断见诸报刊,本文拟从     

卷首语

自国内宣布进行人民币汇率形成机制改革以后, 引起了全球关注及称赞。这次汇率改革是历史性的, 它标志着中国经济进入了一个新的发展阶段。中国此次所决定实行的以市场供求为基础, 参与一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度,基本上是国际上所说的“BBc”型(“篮子、区间和爬行”型)有管理的浮动汇率制度。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率,但参考一篮子不等于盯住一篮子贷币, 盯住一篮子往往不考虑市场供求状况,篮子内货币的货值变了,汇率就会被动地进行调整。参考一篮子需要将市场供求关系作为另一重要依据,形成有管理的浮动汇率,在这种制度安排下,人民币对美元的弹性明显增加,以后中国货币如何变化,取决于一篮子的决定,同时这种制度将有助于抑制投机,减少汇率的过渡波动。     

顺应全球化潮流发展资本市场

冷战结束以后,世界经济发展呈现出明显的全球化趋势,其表现就是金融一体化。金融的发展不仅远远快于GDP增长速度,而且快于国际贸易增长速度。在这样发展过程当中,有三个特点非常明显:第一,市场深化,特别是衍生工具的发展迅猛。除了基础产品,衍生工具爆炸     

一篮子货币汇率制度的思考

人民币汇率形成机制改革的最大特点之一是采用“参考一篮子货币。的形式，实行有管理的浮动汇率制度。本文从参考一篮子货币汇率制度的核心机制“钉住一篮子货币”入手，评析了钉住一篮子货币到参考一篮子货币的特点和区别，并提出应对一篮子货币的潜在风险和应对策略。     

期权的排列组合分析

近20年以来，国际衍生市场得到了很大的发展，期货、期权、远期等衍生工具为市场参与者提供了一种风险控制机制，借款者可以控制借款成本，投资者可以控制其投资组合的市场风险，可以说没有衍生市场就没有高效率的全球资本市场，因此衍生工具受到了高度重视。而期权是其中功能最多，最激动人心的工具。本文主要介绍标准期权经排列组合后形成的几类金融工具，从中可以看出如何利用期权规避风险。1标准期权的定义根据标准定义，期权分为看涨期权和看跌期权。一份看涨期权是指卖方赋予买方在给定日期或者之前，以约定价格购买一定数量的对应资…     

香港证券市场的金融创新

自2001年1月以后,香港衍生权证市场得到了迅速发展,目前香港已经成为全球第二大权证市场,仅次于德国。衍生产品分布根据香港证监会2004年发布的报告,截至2004年7月底,香港交易所共推出了6种衍生产品(不包括权证):指数期货、股票期货、利率期货、债券期货、指数期权、股票期权。目前,香港并没有任何货币及商品的衍生产品,也不设各类期货产品的第二级衍生产品(如期货期权)。与其它亚洲国家相比,香港衍生产品市场的品种数量处自于中等水平。香港衍生产品市场高度集中于指数期货,2003年指数期货交易量占衍生产品市场的55.7%,其次是股票期权与指…     

监管与拓展衍生工具——巩固和提高香港金融中心地位的重要举措

衍生工具是近年来在国际金融上倍受投资者青睐的新宠儿。作为国际金融，中心的香港，要增强其竞争力，拓展衍生工具是必不可少的手段。然而，“水能载舟，亦能覆舟”，要避免衍生工具过度膨胀而加剧国际金融的震荡，就必须完善监管机制，这样才能确保香港金融市场的稳定发展。     

衍生金融工具在我国的运用及发展途径的选择

1、衍生金融工具的内涵。衍生金融工具，顾名思义，是在基础金融工具基础上发展起来的，是市场经济发展的自由程度很高的前提下金融创新的产物，国际会计准则第39号中对“衍生金融工具”的定义是指具有 以下特征的金融工具：（1）其价值随特定的利率、证券价格、汇率、价格或利率指数。信用等级、信用指数或类似变量的变动而变动。（2）不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资；（3）在未来日期结算，从上面的定义可以看出，衍生金融工具具有独特的魅力和强大的吸引力，给国际金融市场带来了深刻的影响，首先，它的价格随其它工具的价格的变化而变化，其本身并不具有价值，这就为它广阔的使用空间和灵活多样的使用方式奠定了基础；其次，它要求的初始净投资很少（甚至可以没有），这通常表现为少量的保证金，而保证金相对于它的交易金额来说是微不足道的。因此它的杠杆作用非常明显，往往能取得“以小博大”的效果，受到企业投资的青睐。     

金融衍生工具交易的运作风险研究

金融衍生工具交易的运作风险研究张兴志九十年代国际金融衍生工具交易风险叠起，一连串的金融衍生工具交易风波，导致一批金融机构和非金融机构损失惨重，对国际金融市场造成强烈的冲击。这引起了国际金融界对金融衍生工具交易风险的重视，金融衍生工具交易的风险控制成为...     

金融衍生工具发展现状分析

近年来国际金融市场最重要、最显著的特征之一是金融衍生工具(Derivatives)的迅速发展。全球金融衍生工具的创新和广泛地使用已大大改变了金融的面貌。金融衍生工具不仅增加了金融产品的品种范围,而且发展了认识、估量和管理金融风险的更为精确的方法。当今绝大多数投资者和机构借款者都纷纷使用金融衍生工具。全球金融衍生工具交易的急剧增长导致许多人认为这种增长大大地增加了金融市场的系统风险。国内许多人认为金融衍生工具的发展,不仅关系到衍生工具本身的进一步发展,而且也影响到金融业的正常发展。     

澳洲储备银行对金融衍生工具的监管

澳洲储备银行对金融衍生工具的监管曾卫京（国家外汇管理局）当一个仅２８岁的交易员几乎断送了有几百年历史的巴林银行时，人们在震惊之余，不能不开始重新反思金融衍生工具的风险及对其实行更有效监管的必要性。金融衍生产品本身并不产生任何附加风险，我们大可不必谈虎...     

回顾“金融革命”

回顾“金融革命”汪丁丁（北京大学中国经济研究中心）１０月１４日凌晨，诺贝尔委员会把今年的经济学奖发给了两个金融学家———哈佛大学的罗伯特·密尔顿和斯坦福大学的迈朗·肖尔斯，奖励他们为金融“衍生工具”在过去十年里广泛的和突飞猛进的发展奠定了计算理论的基...     

略论金融衍生工具市场准入的法律控制

金融衍生工具是现代市场经济发展的迫切要求,而对金融衍生工具市场准入的控制是有效控制金融市场风险的第一道屏障,有效的法律规定是保障市场的交易主体达到交易最低要求的根本保障。对金融衍生工具的市场准入的监管主要从金融衍生工具的开发与论证、审查与核准、推出与上市等环节完善法制建设,从而实现有效监管和改善市场运作的目的。     

金融衍生工具的定价理论及其现实意义

金融衍生工具的定价理论及其现实意义国家体改委宏观司王信１９９７年度的诺贝尔经济学奖授予哈佛大学的罗伯特·默顿（ＲｏｂｅｒｔＣ．Ｍｅｒｔｏｎ）和斯坦福大学的迈伦·斯科尔斯（ＭｙｒｏｎＳ．Ｓｃｈｏｌｅｓ），以表彰他们发现了为金融衍生工具定价的新方法。金融...