三大实招助中小企业融资

一、实股权求发展 国外有一个很流行的比喻，把创业者办企业喻为三种类型：一是把企业当“老婆”来养，别人不能碰，股权100％是自己的；二是当“儿子”来养，别人可以碰，可以分一点股权；三是把企业当“猪”来养，合适的时候拿出去换钱，即用股权来换取发展急需的现金。     

中小国企改革的“动态股权制”模式

<正> 企业改革有多种模式,1998年以来,湖北襄樊市采用的一种称之为"动态股权制"的改革模式,有效地推进了国企改革,取得了显著成效。 "动态股权制"模式设计 "动态股权"的"动"体现在三个方面: 1.收益分配方面的"动" 收益分配方面的"动",是通过"动态股权激励机制"来实现的。"动态股权激励机制"用国有净资产的20%左右为关系到企业发展的主要经营者和骨干即"关键人"配备岗位股,岗     

员工当股东谨防六陷阱

企业的发展越来越需要持久的、有效的激励机制,“让员工当股东”就是经常被企业采用的方法之一。关键问题“如何让你的员工当股东”并不是热炒的“员工持股计划”。“员工持股计划”一般是指股份公司实施的一种员工激励机制,但在目前还有许多政策和法律上的障碍。相对而言,“让员工当股东”在民营企业中却容易得多。这第一是由于民营企业资本不涉及国有资产,国家政策限制少;第二,民营企业老板可以自由处分自己的股权,灵活性大。比如,有的公司设立之初就把股权分配到骨干员工名下;有的公司在成立后由原始股东让渡部分股权给骨干员工,经过工商…     

专家视点

到目前为止，国内企业真正的融资渠道只有两条：一是股权，一是债权。但对中小房企而言，股权融资是走不通的，因为企业太小，股权不值钱，而且在很多中小房企老板或负责人的潜意识里，即便有投资方愿意收购企业的股权，他们还是对别人当大股东而自己仅仅是操盘手的局面不能接受。这样一来，中小房企走股权融资这条路基本上没什么指望。而债权融资的方式，除了银行贷款，就只剩下地下钱庄了，风险也不小。至于产业投资基金，短时期更指望不上。     

山钢重组日钢利弊谈

混合所有制企业将成为主流 企业未来的发展趋势是混合所有制，它可以把国有、民营两种机制的优势融合在一起。从理论上讲，99％的国有股权＋1％的民营股权，或99％的民营股权＋1％的国有股权都是混合所有制企业，但比较均衡的结构是三个股东，一个股东占有40％的股权，其它两个股东占30％左右。这样的股权结构可以互相制衡，三者在博弈中可以找到利益共同点。     

不必为民族品牌叹息

民族品牌绝不等同文物,它们虽然稀缺,但往往是当代所创造,而且可以再创造把企业当"孩子",一生一世,不离不弃;把企业当"猪",养肥了价钱合适就出售     

试析关联企业的税收管理

一、关联企业的认定 认定企业间是否存在联属关系或关联关系,是对关联企业业务往来进行税务调整的前提.关联企业通常是指联属企业或有关联关系的企业.企业与其他企业之间有下列关系之一者,将被认定为关联企业或有关联关系的企业.第一,在资金、经营、购销等方面,存在直接或者间接的拥有或者控制关系;第二,直接或者间接地同为第三者所拥有或者控制;第三,其他在利益上相关联.上述"控制关系",可以分为股权控制与非股权控制,包括企业间具有实际支配与被支配关系或者存在通过人为定价方式转移利润的关系.     

刘汉元算计每一分钱

“关于股权的问题，我的观点可能跟别人不大一样，股权最分散的企业是全民企业，世界上持续发展好的企业，几乎都是核心产权明晰的企业。”     

控制权收益与股权再融资偏好

我国上市公司具有明显的股权再融资偏好,已有研究把这种股权再融资偏好归因于融资成本、企业"圈钱"等因素.笔者认为,这些因素并不是造成上市公司偏好股权再融资的根本原因.本文从大股东获取控制权收益这一视角,通过构建模型阐述了大股东的控制权收益与股权再融资之间的关系,认为上市公司偏好股权再融资的根本原因是大股东获取控制权收益的动机.     

控股股东股权质押与企业投资效率

股权质押融资是资本市场常见的融资方式,可以缓解上市公司融资约束问题,进而影响企业投资行为。文章以2007-2018年沪深A股上市公司为样本,研究控股股东股权质押对企业投资效率的影响。研究发现,控股股东股权质押会降低企业投资效率。相较于国有企业,民营企业控股股东股权质押与投资效率的负相关关系更显著;相较于国际"四大"审计的企业,非国际"四大"审计的企业控股股东股权质押与投资效率的负相关关系更显著。文章扩展了控股股东股权质押经济后果的研究范围,丰富了企业投资效率影响因素的研究内容,研究结果对企业、监管层、外部投资者等均有一定借鉴作用。     

每股收益无差别点分析中的几个问题

所谓每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平.在我们把融资方式分为权益融资和债权融资这两种融资时,当预计销售水平超过每股收益无差别点状态下的销售水平情况下,采用负债融资可以获得比采用股权融资更大的每股收益;相反,当预计销售水平低于每股收益无差别点状态下的销售水平的情况下,采用股权融资可以获得比采用负债融资更大的每股收益;当无论是采用负债融资还是股权融资,每股收益是相等的,即该状态下的销售水平为每股收益无差别点.每股收益无差别点我们可以通过公式计算出来.     

私募股权融资:机遇与风险并存

<正>私募股权融资,有利于拓宽企业特别是中小企业融资渠道,缓解企业融资难状况。同时我们也必须意识到私募股权融资是一把双刃剑,机遇与风险是并存的。企业为什么要融资相对于债务融资和公募融资,私募股权融资能够更切实的解决企业融资困难的问题,改善企业财务状况。处在成长阶段的企业,市场的预期收     

创新驱动发展与企业劳动收入份额

选取2012—2020年沪深A股上市公司为样本,实证检验创新驱动发展与企业劳动收入份额之间的关系,以及高管股权激励和员工持股对上述关系的调节效应。研究发现：企业创新驱动发展能够有效提高企业劳动收入份额;实施高管股权激励和员工持股计划均能显著增强上述关系。进一步研究发现,盈利水平发挥了部分中介效应,且当企业处于成长期和衰退期、市场化程度较高的地区以及为非国有企业时,上述关系更显著。研究结论表明,特别是处于成长期与衰退期、市场化程度较高地区的企业,以及非国有企业,大力推动创新驱动发展,并辅之以高管股权激励和员工持股计划,可以提高企业劳动收入份额,实现和谐发展,推进共同富裕目标实现。     

控股股东股权质押与企业银行贷款

控股股东股权质押已经逐步发展成为大股东融资的主要方式之一,而股权质押作为一类质押担保类的贷款,看似是公司独立的行为,但由于控股股东意志能够影响企业的重大决策,会影响到上市公司的管理和治理机制,也会通过内部的"关联交易"对企业产生隐形影响.文章以2013—2017年A股上市公司为样本,实证分析了控股股东股权质押与企业银行贷款水平之间的关系;并进一步检验了金融发展水平对控股股权质押与企业银行贷款持有率的调节作用.结果表明:股权质押对企业银行贷款持有率有显著的负向影响;随着金融水平的提高,控股股东股权质押对企业银行贷款持有率的抑制作用会更加显著.     

非法“保安公司”,该铲!

君子人碰上锁,文雅一句:吃了闭门羹。小偷碰上锁,非撬开不可,有道:不锁能有好东西嘛!本期介绍的一个"非法保安公司"正是利用了君子人面对锁的那种心理,上门为你配出两把"锁",一把偷窃着你的善良,一把解除着你的戒备;因为你根本不会怀疑"锁"的功能,也根本不会去撬"锁"。     

财务风险对审计定价的影响研究——基于股权集中度视角

股权集中度可以产生企业价值的正面效应,降低企业财务风险,文章以我国2015-2019年A股上市公司为样本,实证检验财务风险对审计定价的影响,以及股权集中度对两者关系的调节效应.研究发现:财务风险越高,公司的审计定价越高;支持了股权集中度的"监督效应",股权集中度可以削弱公司财务风险与审计定价的正相关关系,并且这一效应在国有企业中更加显著.进一步研究发现,公司规模显著影响了企业的财务风险与审计定价之间的关系,股权集中度对两者关系的调节作用在大规模企业中更加显著.     

"天子"与"庶民"的狂欢——中兴通讯股权激励案评析

股权激励作为一项重要的管理工具和激励手段是一把"双刃剑":科学合理的股权激励方案有助于企业吸引和保留人才、提高经营管理效率,而脱离公司实际盲目引入股权激励以及不合理的方案设计则会沦为管理层变相掏空企业的"顺风车".本文结合中兴通讯2006年和2013年不同经营状况下实施的两期股权激励方案,从方案设计特色、实施效果以及存在的隐忧等方面对其进行了全方位的剖析,并从宏观和微观层面为我国上市公司成功实施股权激励提供了建议.     

企业家,学会"狠"起来

大道至简,大道相通.企业家共有的性格特质就是"狠"!然而,"狠"并不影响企业家格局与形象.被誉为"女版巴菲特"的"风投女王"徐新选择投资对象有三个标准:一是企业创始人要有杀手直觉,够快够"狠",能够看到别人看不到的东西;二是学习速度要快,学习能力要强;三是志存高远,富有远见.她管理员工也够"狠",她把员工分为明星、狗、鸡和小白兔四类并实行差异管理,见图1.     

私募股权融资让企业获得资金

私募股权投资对面临困境的中小企业来说,是一种有效的融资渠道. 私募股权基金投资的最终目的是为了分享企业成长的红利,因此,在项目选择时有自己的原则:第一是投资对象要具有良好的成长性,能在较短时间内达到一定经营规模;第二是拟投资的企业必须具有可持续的竞争优势,特别是要拥有良好的技术优势和销售渠道;第三是该企业拥有一个富有创造力的管理团队,有一套完善的机制来吸引人才和留住人才;第四是可以提供给私募股权良好的退出渠道,项目能够给私募股权带来良好的投资回报预期.     

股权岗位制 企业股权的要素化

<正> 股权岗位制实质是股权要素制,它根据各要素的地位和作用、价值与贡献,把企业股权科学分解量化到各个岗位和各种要素,据此进行企业的决策、经营和成果分配,既统一了企业各方的需要及其责、权、利、能,实现各要素的融合,又优化了企业的产权结构和治理结构,确保企业的规范科学运作。股权岗位制通过各要素股权比例的科学确定与调整,能客观反映不同所有制各类企业的内在要求和发展规律,是通