强势美元会影响人民币的货币锚地位吗——基于"一带一路"沿线35个国家的实证分析

在强势美元背景下,基于"一带一路"沿线35个国家的数据,通过一个扩展的实证模型研究了强势美元对人民币的货币锚地位的影响.研究发现:美元走强时有11个国家会选择锚定人民币来稳定本币汇率,美元走弱时人民币的影响力较小;人民币、美元及欧元为"一带一路"沿线国家货币圈主要的货币锚.进一步的分析表明:在强势美元周期下,人民币的货币锚地位有显著提升,而美元的货币锚地位趋于下降.贸易关系及贸易竞争的存在是人民币的货币锚地位提升的原因,此外,人民币作为货币锚的区域仍限于东盟、东亚及南亚国家,对其他"一带一路"沿线国家的影响偏弱.因此,加强国际政策协调,持续深化贸易合作及推动大宗商品的人民币计价,有助于提升人民币的货币锚地位并进而推进人民币国际化.     

“亚元”试水 从人民币起步？

“殴元之父”蒙代尔很早以前就作出一个预言，从长远来看，人民币是很有潜力的货币，有可能成为亚洲中心货币。然而，亚洲几个经济强国之间的不稳定关系决定了“亚元”的进程。虽然人民币是很有潜力的货币，但现时美元仍是亚洲的主要国际货币，而东亚区域金融合作远未达到可推进共同货币的地步。因此， “亚元”试水从人民币起步或者“亚元”成为的亚洲共同货币的道路将十分艰难。[编者按]     

转换成本视角下的东亚货币博弈研究

作者从国际货币替代的转换成本理论视角.运用数理分析和博弈论方法,定性与定量相结合,研究东亚各国货币博弈榕局.货币合作对东亚国家是共赢博弈;中日两国与东亚其他国家呈现"智猪博弈",中国和日本从货币合作中将获得更大收益;中日两国当前是类"斗鸡博弈",在货币合作中,中日围绕货币主导权的竞争不可避免.中国要积极推进东亚货币合作和人民币国际化进程,力争成为东亚主导货币.     

人民币国际化路径分析

从19世纪后期国际货币体系形成以来,先后产生了英镑、美元、日元和欧元等具有国际影响力的货币,货币国际化成为经济强国对外扩大影响力的重要方式。为研究人民币国际化的可行路径,论文选取英镑和美元的国际化路径,从历史经验出发,分析两者的实力和机遇,指出这些货币国际化路径和主客观条件之间的关系。并提出中国应从自身特点出发,制定由低级到高级、由周边到区域、再逐步扩展到全球范围的人民币国际化的长期发展路径。     

关于国际货币体系改革的探讨——兼论人民币国际化问题

本文以国际货币体系为主要视角,回顾了美元国际化的演变过程,探讨了现有以美元为中心的国际货币体系三个方面的缺陷:美元道德危机、外围国的美元需求刚性以及全球性收支失衡等,进而分析国际货币体系主流改革方案的可行性,以此为基础提出观点:未来多元化的主权货币(而不是超主权货币)将构成主流国际货币,各主要货币将在全球贸易、投资以及储备等方面占据大量份额,并成为其他国家的货币锚。面对国际货币体系多元化的演变趋势,本文最后探讨了人民币国际化现存的优势和弱点,并表明人民币的国际化是一个长期培育过程。     

人民币成为亚洲储备性货币现状研究

人民币初步具备了区域性货币的条件,但由于其现有国际货币地位低下、影响力不足,人民币在相当长的时间内将处于国际货币竞争格局的弱势地位,要使人民币成为亚洲主要储备性货币,我国必须首先加强自身的轻济实力,这是一国货币国际化的基础;其次,必须考虑和亚洲尤其是东亚形成更紧密经贸关系,在东亚金融合作中,我国应该发挥主导作用;最后,必须完善我国的资本市场和金融市场结构,形成由市场决定的汇率及利率机制。     

中国在未来国际汇率体系变革中的作用

2008年爆发的全球性金融危机引发了国际社会对当前美元本位国际货币体系的反思。作为国际货币体系重要组成部分的国际汇率制度的改革成为后危机时期各国关注的焦点。在未来国际汇率制度的改革中,中国作为全球第二大经济体将发挥其积极作用,主要体现为夯实东亚货币合作基础、进一步推动区域性汇率合作机制建设,在此基础上构建东亚地区"混合驻锚"货币篮,并促进东亚各国共同盯住该货币篮,建立起东亚区域内外的汇率稳定机制。     

东亚货币合作与人民币国际化

蒙代尔（2000）预言，在未来10年内将出现3大贷币区：欧元区、美元区和亚洲货币区，即“稳定性三岛”，欧洲和美洲的区域贷币一体化的成果使区域货币一体化成为国际货币制度的发展趋向。在区域货币一体化的大潮中，东亚货币合作也不可避免。中国作由东亚地区经济增长速度最快的国家之一，不仅应该积极参与东亚贷币合作，而且应该成为推动者和领导者；但是，中国参与东亚货币合作存在诸多困难，其中人民币国际化程度不高是主要困难之一。人民币国际化是实现东亚货币合作的主要路径之一。因此，东亚贷币合作进程中，必须加快人民币国际化。     

外部供需冲击视角下的东亚货币合作可行性研究

区域货币合作在维护区域金融稳定、促进区域经济发展方面具有不可替代的作用。欧洲主权债务危机爆发后,人们对东亚能否继续进行货币合作产生了疑问,有必要结合欧债危机产生的新情况、新问题,从新的视角探讨东亚货币合作的可行性。文章从供给与需求两方面的经济结构冲击对称性视角,对东亚10个经济体之间的冲击相关系数、冲击规模与调整速度进行了实证分析,证实了东亚区域不同经济体之间存在着不同的对称性,具有双边和次区域货币合作的经济基础。同时文章提出东亚区域未来货币合作的形式、实现路径和风险防范措施。     

从东亚货币合作看人民币的国际化发展之路

近期伴随我国与诸多国家货币兑换以及我国人民币国际结算方式的扩大,我国人民币国际化的舆论逐渐高涨。本文结合东亚区域货币合作的发展趋势,提出人民币先东亚化后亚洲化再到国际化的发展之路。     

东亚货币竞争性均衡与人民币货币锚效应

人民币的升值空间,取决于东亚货币的集体竞争性均衡。东亚货币的集体升值,有助于缓解全球国际收支失衡,提高东亚经济的福利水平。东亚区域已经存在通过人民币的升值带动东亚区域整体升值的基础,人民币升值并不必然导致出口竞争力的下降,却能起到提高区域福利水平,缓解全球国际收支失衡的作用。     

Understanding the U.S.-China Trade War

ABSTRACT

Three major concerns drove the U.S. into initiating the trade war, and they are (a) the concern that China’s chronically large trade surplus was depressing job creation in the U.S. (b) the concern that China was using illegal and unfair methods to acquire U.S. technology at an effectively discounted price; and (c) the concern that China seeks to weaken U.S. national security and its international standing. On the dispute over China’s exchange rate and trade imbalance, the first conclusion is that it was marked by analytical confusion over the meaning of the term ‘equilibrium exchange rate’. The second conclusion is that China’s trade imbalance reflects the economic conditions in both China and U.S., and that the efficient and fair solution of the problem requires policy changes in both countries. On the industrial policy dispute, the first conclusion is that the issue of forced technology transfer is largely a dispute about China using its market power to benefit itself at the expense of its trade partners. The second conclusion is that China’s use of market power can last only until the other large countries could unite and retaliate as a group. The inevitability of retaliation means that China should replace the joint-venture (JV) mechanism for technological diffusion with other ways to strengthen its technological capability. On the U.S. concern about whether China trade weakens its national security, the first conclusion is that the notion of national security that is commonly adopted in the U.S. trade policy debate is ignorant about the primary determinants of U.S. capability in innovation. By focusing instead mainly on how to hold down China technologically, the long-run outcome will be a technologically weaker U.S. and hence, a more vulnerable U.S. The second conclusion is that the U.S. must identify a clear, short list of critical technologies and critical infrastructure for the recently reformed Committee for Foreign Investment in the United States (CFIUS) to cover, and update this list constantly. Otherwise, the broad and changing nature of notions about national security would allow the bureaucratically driven phenomenon of mission-creep to steadily expand the coverage of the CFIUS process, thereby steadily rendering CFIUS to be operationally capricious. Our principal policy suggestion to China is that, because China’s economy in 2018 is very different from that in 1978 (e.g. many parts of China now look like Singapore and China is Africa’s biggest donor), there should be more reciprocity in China’s trade and investment relations with the advanced economies despite China’s status as a developing economy under WTO rules. Our principal policy suggestion to President Trump is to stop equating strategic competition with economic competition. Strategic competition is normally a zero-sum game. While fair economic competition is usually a zero-sum game in the short run, it generally creates a win-win outcome in the long run.     

东亚货币合作的制约因素与政策建议

根据建立货币区的相关衡量标准,目前东亚地区还存在着经济趋同障碍、政治障碍、第N种货币问题以及缺乏区域性的超国家货币管理机构等制约因素.因此,现阶段尚无法建立东亚货币合作区.目前较为现实的选择是分阶段渐进推进东亚货币一体化进程,包括加强区域内的多边汇率政策协调、建立次区域货币区、最终建立东亚共同货币区.     

东亚货币合作研究文献综述

东亚货币合作是当前国际经济理论界关注的一个重要问题。本文就国内外理论界对东亚货币合作相关问题的研究文献进行了回顾和梳理,分析比较后发现国外学者注重理论发展和实证研究,国内学者则较侧重规范分析。     

非洲石油与美国国家安全——基于非洲司令部的视角

在美国国内石油产量下降和世界主要产油区中东政治局势恶化的大背景下，美国认为非洲石油是实现其石油来源多元化战略的选择之一，为此美国设置了单独处理非洲事务的非洲司令部，从而揭示了非洲石油与美国国家安全之间的紧密联系。     

How should emerging economies float their currencies?

Floating exchange rates seem to be gaining ground in Latin America, East Asia and the transition economies. The recent crises left many economies with no alternative but to float. Others have moved toward floating, searching for greater flexibility and insulation from external shocks. The question for most emerging market economies, then, is no longer to float or not to float, but how to float. Four issues arise in this regard. The first is how to float and have low inflation. The second is whether floating provides as much insulation as conventional theory predicts, especially in the presence of dollarized liabilities. Which leads to the third point: the relationship between the stability of the exchange rate and that of the financial system. The fourth is how to conduct monetary policy under a float, and the role of inflation targeting. We consider each of these points in turn, and conclude that a workable model of how to float seems to be emerging from the so‐far successful experience of countries like Chile and Brazil. It involves the adoption of an inflation target as the main anchor for monetary policy, coupled with a monetary policy reaction function that — aside from reacting to the output gap and other determinants of the inflation rate — reacts also partially to movements in the nominal exchange rate. JEL classification: F3, F4, E4, E5     

四维全球生产形态的国家竞争战略理论研究

本文在全球化的条件下,把霸权作为一个重要的系统变量引入国家竞争战略理论框架,在通过考察以美元霸权为基础的现实国际分工格局的变化以及对美国经济战略调整进行具体的历史分析基础上,构造了一个四维三极全球生产形态模型。这个模型可以恰当地描述创新型国家与追赶型国家相互之间的竞争行为,更深刻地刻画了国家竞争战略的本质特征。     

Optimum currency area theory: evidence from post-Soviet countries and implications for Eurasian Economic Union

In this article the theory of optimum currency area is applied to post-Soviet and other selected countries. The study finds smaller exchange rate variability when the economies are closely linked by bilateral trade, are subject to similar shocks both on aggregate and at the industry level, have similar inflation rates, are open and smaller in economic size, and have higher labour migration as proxied by remittance flows. The estimation results also substantiate that the US dollar plays a dominant role as an anchor currency. Next, the study shows that economic fundamentals suggest limited prospects of a common currency for post-Soviet countries, particularly for the Eurasian Economic Union (EAEU). It is also found that Moldova, among the post-Soviet countries, better approximates an optimum currency area with Russia. Further, when the government debt-to-GDP ratio is taken into account, only Kazakhstan from the EAEU member countries stands out as having positive prospects for forming a common currency area with Russia.     

管窥二十一世纪的创新政策——美国科技与经济政策理事会《二十一世纪创新政策》述评

美国国家研究委员会科技与经济理事会于2006年举办了一场名为“二十一世纪创新政策”的国际研讨会,邀请来自加拿大、日本、德国、芬兰、中国台湾等国家和地区政府部门的科技计划管理官员和企业的技术专家,介绍和探讨了包括中国、美国、印度在内的部分目标经济体的典型科技／创新计划的制定、组织、管理、资助和评估情况,试图从计划的角度剖析这些目标经济体的创新政策,以供美国借鉴。文章对该研讨会的主要论点进行了介绍,并结合我国实际情况提出了启示和建议。     

我国外汇存款准备金问题研究

2007年美国次贷危机爆发后,全球性的流动性过剩被流动性不足所替代,美国政府采取了扩张性的政策组合,即以降息和提供紧急流动性援助方式为代表的扩张性货币政策、以减税为代表的扩张性财政政策以及纵容美元贬值的汇率政策,以对中国经济政策的调整空间形成制约.我国中央银行上调外汇存款准备金率以及要求用外汇缴存新增人民币存款准备金的做法,并不能从根本上缓解人民币汇率的升值压力,相关的外汇存款准备金制度设计还有待改进.