2010年宏观经济展望

经济温和增长,量化宽松货币政策逐步退出在各国一系列救市政策的刺激下,2009年全球经济开始筑底企稳并逐步回升,但复苏的基础尚不坚实,进入经济扩张周期还有待时日。若过早退出经济刺激政策,可能会中断全球经济复苏进程。预计在2010年上半年,G3等世界主要经济体仍将保持积极的财政政策和量化宽松的货币政策,随着全球经济增长趋势的逐步确立以及可能出现的通货膨胀压力,主要发达国家将在     

2022年中国货币政策展望

2021年12月以来,我国货币政策稳中趋松越发明朗.本文主要分四个层次对2022年我国货币政策的空间进行展望:一是货币政策宽松的必要性之来源;二是货币政策宽松的工具如何使用,并对降准、降息的空间进行定量评估;三是货币政策宽松的空间如何打开;四是货币政策宽松基调之下,人民币汇率将如何助力调节货币政策的内外平衡.结论是:2022年我国货币政策兼具宽松的必要性和可行性;存款准备金率仍有1～1.5个百分点的下调空间,通过推进利率市场化改革和降准,即可带动实体经济付息压力下降;而若经济下行压力较大,需以类似2016年的更大力度支持实体经济,则还需降息10～15个基点.因此,货币政策需要"多措并举"支持实体经济,并避免我国宏观杠杆率再度过快攀升.     

2011年货币政策展望

2010年,中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策,不断提高政策的针对性、灵活性和有效性,加强银行体系流动性管理,适时上调存款准备金率和存贷款基准利率,     

2011年经济形势分析与2012年展望

2011年,在国内物价上涨压力加大、国际经济持续动荡的情况下,我国将稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,推动经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。全年经济朝着宏观调控的预期方向发展,预计国内生产总值增长9.2%,居民消费价格上涨5.5%,失业率稳定在4.1%左右,经常项目占国内生产总值的比重回落到2.5%左右。     

2011年中国宏观经济形势分析

2011年是全球金融危机爆发后的第四年,国际经济环境依然复杂严峻;就国内而言,2011年是十二五规划的开局年,各地方政府铺摊子、上项目的热情高涨。因此2011年的宏观经济走势依然存在诸多不确定性。根据2010年宏观经济的历史惯性,结合国际环境和政策取向,对     

转型新起点：2011年宏观经济展望

2010年,随着全球经济复苏放缓,世界经济再平衡过程已逐渐展开。在外部需求下降和通胀压力上升等多种因素的共同作用下,我国经济转型已迫在眉睫。2011年作为＂十二五＂开局之年,将成为我国经济转型的新起点。作者在对国内消费、物价、贸易投资结构调整等具体走势进行分析的基础上,预测中国经济有望延续2010年的复苏势头,而货币政策将从＂适度宽松＂回归＂稳健＂,防通胀不容忽视。     

2011年国际经济金融形势展望

当前,世界经济发展可谓冰火两重天:发达国家经济复苏前景莫测,新兴市场国家经济发展面临过热;欧美日等发达经济体试图采取更宽松的货币政策,而新兴市场国家已启动加息进程,货币政策趋向从紧。IMF对世界房地产市场的预测颇显悲观,认为以中国为代表的发展中国家的房地产市场泡沫严重。发达国家出于恢复贸易收支平衡的动机要求人民币升值,国际贸易中的磨擦加剧,外贸企业经营风险上升。     

经济减速通胀高企 政策调控需关注三大不确定性——中国银行中国宏观经济展望季报(2011年第二季度)

受投资、消费和出口三驾马车同时减速的影响,通过模型测算,预计今年一季度我国经济将继续回落,GDP增长9.2%左右,显著低于去年同期;CPI上涨4.9%左右,显著高于去年同期。上半年我国宏观经济运行需要关注农产品价格、1000万套保障性住房和中东北非政治局势三大风险点,日本大地震对中国经济影响有限。在治理通货膨胀的过程中,要谨防对通胀的超调,仅靠货币政策还不够,需要更加重视改善供给的作用,注意区分引起本轮通胀的短期因素和长期因素并采取相应措施,提高对劳动力成本上升的容忍度。上半年宏观调控主基     

2011年经济形势展望

2010年,我国应对国际金融危机一揽子计划的政策效果充分显现,实现了经济较快增长、结构逐步优化、就业持续增长、价格基本稳定的良好局面。展望2011年,十二五规划的实施将给经济注入新活力、新动力,新兴战略性产业规     

试论我国经济刺激政策下的货币信贷政策

为应对全球金融危机,我国推出了保增长扩内需的经济刺激政策,实施适度宽松的货币信贷政策。本文在分析扩大内需、经济增长与结构关系的基础上,探讨了货币信贷政策存在过度宽松的风险。认为经济增长受经济结构及瓶颈的制约,尤其受到资源有限性的硬约束,如果不顾结构和资源的承受能力,实施过度宽松的货币信贷政策,不仅达不到推动经济高速增长的目的,而且可能导致资产泡沫和金融风险。本文最后提出了要把握适度货币信贷政策,着重完成调整结构的任务,抓住扩大就业的目标,切实防止通货膨胀的对策建议。     

我国货币政策的中介目标与宏观经济波动的关联性

我们使用结构向量自回归模型对货币中介目标中的结构性扰动进行分离和识别。我们分别描述和检验了1993年1月至1997年12月的信贷规模中介目标和1998年1月至2007年12月的货币供给中介目标。通过具体检验发现,我国货币政策的中介目标与宏观经济周期波动具有显著的关联性,货币政策冲击的作用机制和货币政策效应依赖经济周期的具体阶段,货币政策中介目标的转变是宏观经济调控和经济运行的内在要求。     

Council Leaders in the 'New Britain': Looking Back and Looking Forward

This is an interesting time to review the attitudes and expectations of some leading figures in local government as the old age of despair is drawing to an end and a new dawn seems to be brightening the horizon. This article reports the view of half a dozen local government leaders. Early indications are that the Labour Government is serious about restoring at least some of local government's lost powers and functions. These interviews suggest that Ministers will find a ready and eager response when they do so, for example the enthusiasm with which the best value scheme has been greeted. In other areas, including tax capping and the introduction of regional government, the future is less certain but the more radical proposals being canvassed are likely to command support from senior councillors if Ministers have the nerve to proceed with them.     

中国开放经济下的财政和货币政策--规范和实证分析

本文在对IS -LM -BP模型公式化的基础上 ,推导出开放经济下的财政政策和货币政策乘数 ;并对近年来我国财政政策和货币政策对经济增长的贡献进行了实证分析。结论是 :IS -LM -BP模型的分析方法在我国目前是适用的 ;我国财政政策乘数大于货币政策乘数。利用其测算的结果较接近官方公布的数字。     

Coordinating Monetary and Macroprudential Policies

This paper studies noncooperative games between a monetary authority and a macroprudential regulator whose objectives are a subset of those in the social loss function. The analysis is based on a New Keynesian model with a financial sector and a financial friction à la Gertler and Karadi (2011). When the friction affects the financing of all factors of production equally, macroprudential policy is shown to be a powerful additional tool, fully eliminating inefficiencies, regardless of the source of the shock and no matter whether the central bank and the regulator cooperate. But when trade‐offs are present and policy is discretionary, the institutional arrangements become crucial. While coordination leads to higher welfare than a setting in which each authority takes the decision rule of the other as given (namely, the Nash equilibrium), our analysis shows that a noncooperative setting in which the macroprudential authority acts as a leader within the period can be superior to cooperation. Finally, our conclusions are unaffected by whether the macroprudential instrument affects funding costs or acts as a liquidity requirement.     

外商直接投资、经济波动与宏观调控政策

外商直接投资与人民币汇率、国内外经济增长、劳动成本、资本市场收益率当中某一个变量之间的长期均衡关系受制于其它变量。与国内因素相比较,国际因素对外商直接投资长期趋势的影响更大。与人民币汇率的短期变动相比较,外商更加重视人民币汇率的长期趋势。另外,只有当经济系统失衡较小时,外商直接投资增长率才会在短期内对系统失衡做出显著反应。所以,宏观调控政策必须把握时机,尽量避免经济系统出现较大偏差。     

Globalization, Macroeconomic Performance, and Monetary Policy

The paper argues that many of the exaggerated claims that globalization has been an important factor in lowering inflation in recent years just do not hold up. Globalization does, however, have the potential to be stabilizing for individual economies and has been a key factor in promoting economic growth. The paper then examines four questions about the impact of globalization on the monetary transmission mechanism and arrives at the following answers: (i) Has globalization led to a decline in the sensitivity of inflation to domestic output gaps and thus to domestic monetary policy? No. (ii) Are foreign output gaps playing a more prominent role in the domestic inflation process, so that domestic monetary policy has more difficulty stabilizing inflation? No. (iii) Can domestic monetary policy still control domestic interest rates and so stabilize both inflation and output? Yes. (iv) Are there other ways, besides possible influences on inflation and interest rates, in which globalization may have affected the transmission mechanism of monetary policy? Yes.     

股票价格、货币政策和宏观经济波动

本文对包含股票价格在内的新凯恩斯模型的结构方程进行估计,分析了股票价格和货币政策与宏观经济波动之间的关系,认为股票价格与宏观经济波动密切相连,货币政策调整可以平滑经济波动。在此基础上,比较了不同的货币政策规则的宏观调控效果,得到的结论是,将股票价格波动纳入货币政策的调控范围会改善货币政策效果,有助于稳定宏观经济。     

当前经济金融形势和货币政策选择

正确地分析判断经济金融形势,是制定和执行货币政策的基础.本文首先分析了当前的国际宏观经济形势,然后具体分析了我国当前的宏观经济金融形势,并在此基础上阐释了我国货币政策的选择.