上市公司并购的财务协同效应分析

上市公司通过并购活动整合资源配置提高企业的市场竞争力与获利能力,使企业的整体价值大于原分离企业的价值之和,即获得协同效应。财务协同效应主要是指并购活动给企业带来的财务方面的收益。有效评估财务协同效应和并购溢价不仅对企业并购活动实践具有重要指导意义,而且对于有效促进我国产业升级提升我国企业的国际竞争力具有深远影响。     

企业合并重组业务中税务风险的 识别和规避

本文通过分析和查找文献研究不同企业在进行和实施不同并购税务重组时,结合企业并购中的税务风险管理理论,对企业并购中税务风险的识别和规避等方面进行分析总结,为我国企业合并重组中准确识别规避税务内部风险因素提供合理依据,促进企业内部树立正确的规避税务风险意识,从而建立一套完善内部风险控制管理系统实现企业并购价值收益最大化。     

企业并购风险及其防范

并购泛指市场机制下,企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购是一把双刃剑,成功的并购能给企业带来管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应等,使企业从中获得巨大的收益,失败的并购则会给企业带来灭顶之灾。因此,在并购活动中,企业要积极防范并购风险,使并购成为企业发展的加速器。     

基于实物期权的并购协同效应评估研究

本文在回顾了协同效应与实物期权的相关理论基础上,提出企业并购创造的新价值——协同效应,它的价值不仅仅包括企业的内在价值,还应该包含反映企业未来不确定性收益的动态期权价值;因此,本文在传统DCF评估方法基础上采用实物期权法,对企业并购中的协同效应价值进行评估,为企业并购的决策与分析提供合理的价值参考和依据。     

新企业所得税法下的企业并购税务安排技巧

企业并购税务安排主要有应税处理和免税处理两种安排,本文讨论了不同并购方式和不同支付方式下的企业并购税务安排技巧。企业并购税务安排的要点为:首先,参与并购各方需要相互协商、选择最佳税务安排方案使总节税价值最大;其次,需要根据支付方式和并购双方的具体情况进行所得税测算,分析参与并购各方的未弥补亏损和净资产评估增值情况进行统筹安排。     

新企业所得税法下的企业并购税务安排技巧

企业并购税务安排主要有应税处理和免税处理两种安排，本文讨论了不同并购方式和不同支付方式下的企业并购税务安排技巧。企业并购税务安排的要点为：首先，参与并购各方需要相互协商、选择最佳税务安排方案使总节税价值最大；其次，需要根据支付方式和并购双方的具体情况进行所得税测算，分析参与并购各方的未弥补亏损和净资产评估增值情况进行统筹安排。     

目标企业税务规避、违规风险与并购绩效

以2002—2015年我国A股上市公司为研究样本,构建并购活动中的目标企业和收购方企业匹配数据集,研究并购活动发生后目标企业税务规避行为对收购方企业绩效的影响。研究发现,目标企业的税务规避行为显著降低了并购绩效,这种税务规避的负面价值效应对非国有企业并购方具有更强的影响。进一步研究发现,由于税务规避行为更容易产生违规处罚和诉讼风险,从而给并购后的未来绩效带来不利影响。文章拓宽了税务规避经济后果的研究视野,对规范企业并购行为和财务税务决策具有启发意义。     

企业并购的财务协同效应实证分析

企业并购作为我国上市公司谋求发展的重要手段,并购后财务协同效应的实现显得尤为重要。文章根据企业并购财务协同效应的主要表现,以2013年发生并购的主并购公司为研究对象,运用因子分析和逐步线性回归进行实证分析,针对财务协同效应在短期和长期如何实现及财务协同效应的影响因素进行分析研究,结果显示企业并购在短期内可以实现财务协同效应,但是长期这种效应会减弱;从影响因素来看,并购企业的盈利水平、负债能力、并购类型和并购现金支持比例财务协同效应的实现影响显著。根据实证分析结果对如何更好地实现财务协同效应提出建议。     

“PE+上市公司”型并购基金与公司价值创造——以博雅生物为例

当前,我国许多上市公司参与设立产业并购基金,希望借助产业资本完善产业链,实现企业价值创造。在此背景下,结合医药上市公司博雅生物案例,探讨“PE+上市公司”型并购基金的价值创造全过程。结果显示,上市公司设立“PE+上市公司”型并购基金能够产生协同效应价值、提高企业价值和财务绩效。但是,上市公司应明确基金设立的投资方向、降低基金参与主体间的利益冲突,注重基金的运作过程并激发并购基金的创新力,以更好地实现价值创造。     

企业基于知识资产并购的短期市场绩效研究

本文以研究上市公司基于知识资产的并购战略对企业短期市场绩效的影响为目的,选取了2000-2010年间实施了知识资产并购战略的上市公司为研究对象。利用事件研究法进行了实证分析。研究发现基于知识资产并购的企业在短期内并不能增加企业的市场价值,既短期内不能获得正的累积超常收益(CRRA)。     

跨国公司支付并购溢价成因分析

一、跨国公司并购我国上市公司支付的溢价比较明显并购溢价是并购方支付的高于被并购企业资产价格的部分,从金融学角度来看,并购溢价代表并购方对并购以后发生协同效应的预期。并购者愿意付出溢价是因为并购者对并购后的预期价值大于各自独立时预期价值的     

企业并购协同效应的计量模型

企业并购的根本动机是为了获得协同效应,但协同效应能否实现、其值究竟多大才能为企业带来收益则是非常复杂的问题。本文在简单介绍并评价国内外计量协同效应的几个常用模型的基础上,提出了协同效应计量的新模型。     

用每股收益评价并购交易是否依然有效?

并购后每股收益的增加是资本市场和监管机构评价企业并购绩效的指标之一。但实证研究结果表明,由于并购协同效应难以准确测量,用每股收益率来评价并购交易的价值并不准确。2007年1月1日实施的新会计准则     

山西省煤炭企业兼并重组绩效的实证研究

近年来,山西省煤炭企业不断推进资源整合,兼并重组活动频繁发生,但是并购事件是否创造价值,主并购方是否存在异常收益却莫衷一是。文章以山西省煤炭上市公司为研究对象,首先运用事件研究法观察并购活动在事件窗口期(-10天到10天)的超额累计收益率,得出并购在短期内为收购企业股东带来了超额收益;之后又从并购类型、主并企业的规模等方面分析了影响并购绩效的因素。     

浅析战略并购中协同效应的实现成本

一、战略并购中的溢价在市场化的条件下,战略并购交易时一般存在两种价格:市场公平价值(FairMarketValue)和投资价值(InvestmentValue)。市场公平价值是指企业与纯资本投资者在公平协商后的交易价格,这应该就是目标企业的内在价值,也常是并购交易的价格下限,因为纯资本投资并不给企业创造额外的收益;投资价值则是指战略投资者并购目标企业所愿意支付的最高价值,此价格除了包括市场公平价格外,还体现了战略投资者利用目标企业所产生的额外收益,也就是我们所说的协同效应。那么并购溢价就是交易价格中高于市场公平价值的那一部分。1、并购目…     

企业并购定价决策机制研究——基于协同效应与影响成本的视角

协同效应是并购价值创造的源泉,而影响成本则会降低并购价值创造能力,削弱协同效应。完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程。考虑到协同效应与影响成本对并购价值创造能力的影响,基于协同效应与影响成本的交易价格区间下限是目标企业的内在价值,上限是目标企业内在价值与协同效应扣除影响成本后的和。     

政府竞争水平差异有利于提升企业跨地区并购绩效吗？

地方政府竞争水平的差异化特征，为企业通过跨地区并购所形成的资本跨区域布局提供了“制度套利”机会和“资源协同”空间。基于2007—2013年我国A股上市公司的非关联跨地区并购数据，理论分析并实证检验了政府竞争水平差异影响企业跨地区并购绩效的具体效应及逻辑路径。研究发现：政府竞争水平差异显著提升了企业跨地区并购绩效，主并企业所得税税负的下降、财政补助收入的增加在政府竞争水平差异与并购绩效的关系中具有部分中介作用。因此，中央政府应进一步扩大和优化地方政府在税收竞争及财政支出竞争方面的自主权，而主并企业应重视并购中的税务协同和价值链协同效应。     

企业并购定价决策机制研究——基于协同效应与影响成本的视角

协同效应是并购价值创造的源泉,而影响成本则会降低并购价值创造能力,削弱协同效应.完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程.考虑到协同效应与影响成本对并购价值创造能力的影响,基于协同效应与影响成本的交易价格区间下限是目标企业的内在价值,上限是目标企业内在价值与协同效应扣除影响成本后的和.     

企业协同效应评估浅析

协同效应是并购企业和目标企业通过并购后,整体价值超过双方独立经营时的价值的部分。产权交易的完成不能直接产生协同效应,它只是提供了产生协同效应的条件,也就是提供了两个企业资源重新配置的可能,而企业资源能否更有效的利用还要取决于交易后的整合过程。整合效果好,产生的协同效应就会大一些;整合不利,协同效应就会小一点甚至为负。所以,双方的整合过程是产生协同效应的根本原因,预测并购后整合的效果是价值评估     

企业并购协同效应及其影响因素研究

并购是企业扩张的重要途径,协同效应是企业并购价值增值的源泉。从管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应以及无形资产协同效应四个方面入手,对协同效应的产生机理进行了研究,并深入分析影响协同效应的因素。