资本市场发展中的投资主体与投资行为——“资本市场与金融投资研讨会”综述

由中国社会科学院经济研究所、《经济研究》编辑部、苏州大学财经学院和东吴证券有限责任公司联合主办的“资本市场与金融投资研讨会”于 2 0 0 2年 5月 1 0日至 1 2日在苏州市举行 ,我国经济学界的知名学者以及来自全国高等院校、科研机构、证券公司和政府机构的 1 0 0余名代表出席了会议。会议主要围绕以下几个专题进行了研讨。一、我国资本市场的建设与发展问题资本市场的建设与发展问题作为本次研讨会的中心议题之一 ,许多学者发表了各自的看法和观点。分析的焦点着重于两个方面 ,即资本市场的制度建设和上市公司的制度建设问题。1 关…     

在全球资本市场整合中完善中国资本市场

今天，全球资本市场的迅速整合，使参与者获利机会如此之多，追逐利润的资金又是如此充沛活跃，致使全球资本市场已进入了一个前所未有的新时代－－全球化的资本市场。而创造这个全球整合过程的动力，是发达国家生产力的差异以及发达国家和发展中国家的差异。在此之际，我国只有融入这场整合之中，才能完善我国的资本市场，使我国经济逐步赶上发达国家的水平。     

任重道远的中国资本市场

在中国企业家论坛第二届年会评选出的2002年企业家最关注的十件大事中"资本市场的发展与规范"问题被摆在了重要位置.的确,在经济全球化和中国加入WTO的今天,我国资本市场肩负着重大而艰巨的历史使命,主要包括:通过扩大市场规模和资产证券化进一步推进我国经济、金融市场化;通过资本的积累和分配提高经济增长的集约化程度,实现经济的可持续发展;通过扩大直接投资减轻间接融资体系的资金供应压力,降低金融风险,保证国家的金融与经济安全;通过资本市场的对外开放,加快我国金融国际化的进程.     

筹谋中国资本市场创新之局——股指期货入局中国资本市场

今年的中国资本市场弥漫着创新的气息。新年伊始,几经波折的股指期货、融资融券就在国务院原则同意下火速推进。随后,在全国证券期货监管工作会上,     

资本市场：概念,主体与基本功能

资本市场：概念、主体与基本功能马险峰一、资本市场概念１．资本市场概念界定。资本市场是指一年以上的中长期资金交易关系的总和。资本市场是金融市场的主要组成部分，是提供一种将资金从储蓄者（同时又是证券投资者）手中转移到投资者（即企业或政府，它们同时又是证券...     

中国资本市场发展论

自１９８１年中国恢复发行国债至今,中国资本市场伴随着经济改革开放与金融深化发展在广度与深度方面取得了长足进步,已经初具规模,并在中国经济的转轨中发挥着日益重要的作用。然而,在政府直接推动下发展起来的中国资本市场还面临着一个制度磨合的过程,存在许多发展障碍,仍然是不规范、不完全的资本市场。因而,需要以实现社会资源的有效配置、产业结构的升级调整和经济的稳定增长为目标,在资本市场总量、结构、主体、机制等方面研究制定并采取积极稳妥的发展战略,以推进整体经济改革的更快发展     

重构中国资本市场

2012年以来,中国证监会适应经济社会转型对资本市场的要求,整体推进了资本市场改革。这实质上是重构了我国的资本市场。     

中国房市与股市关联度研究

本文从投资回报角度构建了一个房地产空间市场与房地产资本市场关联度的理论模型。该理论模型显示,本期股价与本期房价呈正相关关系,与下期房价呈负相关关系。本文采用系统GMM估计法对深沪两市61家房地产上市公司1996—2007年度的数据进行实证分析,结果发现,房市与股市具有很强关联度,但房市对股市影响大于股市对房市影响。其次,租金变动对房价和股价变动无显著影响。最后,房价波动具有明显序列相关性,而股价波动具有随机游走特征。     

对我国资本市场参与者的分析及其政策建议

作者通过对我国资本市场上主要参与者——发行人(上市公司)、投资者、中介机构(主要指证券公司)和监管机构进行国际对比,分析了资本市场上所存在的这些问题以及形成这些问题的原因,并在文章的最后部分提出规范和发展资本市场的政策思路。     

社保基金投资资本市场的收益-风险研究

资本市场为社保基金保值增值提供了基本工具。对1993—2006年中国资本市场运行的实证研究表明,作为风险量度的投资组合标准差每增加1%,可以获得0.221%的预期收益。尽管中国股票市场风险较大,但是,社保基金一定程度地参与股票市场,不仅可以享受经济增长的红利,而且可以取得投资组合分散风险的结果。     

处于21世纪经济运行轴心的中国资本市场

现代科技与现代金融是推动21世纪经济增长的两个巨轮,发达的资本市场是现代金融的心脏和特征性标志,我们应从国家战略的高度和经济发展的逻辑角度来认识中国资本市场的发展问题。     

中国主要省区物质资本与人力资本利用效率及投资取向

要实现区域的可持续发展,提高资源利用效率是一个根本性的问题。而作为主要生产资源的物质资本与人力资本的利用效率就具有更重要的意义。文章以经济增长理论为依据,利用生产函数分析了中国主要省区物质资本与人力资本对经济增长的贡献率,发现1990年代之后大多数省区的人力资本贡献率已超过了物质资本的贡献率,说明经济增长方式已发生了由外延式向内涵式的很好转变。进一步根据生产者均衡理论,计算了主要省区物质资本与人力资本的利用效率,发现大部分省区的利用效率没有达到最优状态,但1990年代以来利用效率在不断提高。在此基础上,计算了通过提高两项资本利用效率可带来的GDP增长潜力,发现当利用效率达到最高时GDP可增长近24%。由此给出了各省区物质资本与人力资本投资比例的调整方向。     

中国资本市场证券供给政策的回顾与战略前瞻

自中国资本市场试点以来,证券供给经历了从额度管理下的审批制到核准制,从内地偏好向内地与海外并重再到鼓励海外蓝筹回归的政策转变。着眼未来,以"扩大规模与优化结构"为核心的证券供给政策不仅是中国资本市场功能提升的基本前提与内在要求,而且对于防范金融风险、推进国际化以及国家发展模式战略转型具有重大意义。海外蓝筹股回归、培育公司债市场、上市公司母公司整体上市以及创业板建设是实施这一政策的战略重点。     

对当前中国资本市场的若干思考

中国资本市场正进入一个新的历史发展阶段,保持政策的连续性和稳定性,是当前中国资本市场发展的重要条件;人民币升值趋势、流动性过剩和国民经济的持续成长使中国资本市场发展面临历史性机遇;资本市场发展将对中国商业银行的改革和发展带来全面而深刻的影响;中国要想实现从经济大国到经济强国的转变,资本市场的发展不可缺少。     

资本市场发展影响货币需求的实证研究

从理论上分析,资本市场发展对货币需求存在正向影响的财富效应和负向影响的替代效应,但对中国的资本市场发展及货币需求数据进行实证分析发现,资本市场发展提高了经济体的货币需求;股票成交金额的变动有助于我们对于狭义货币供应量的预测,不过在统计上无助于我们对于广义货币供应量的预测。考虑到资本市场发展因素,货币政策从紧的力度应该比单纯考虑实体经济货币需求的从紧力度略松。     

资本市场的发展与现代金融体系的形成

资本市场是现代金融体系中最具有活力的要素,是储蓄转化为投资的有效途径。资本市场通过市场化的机制引导资本在产业间的合理流动,加速着产业结构的调整和升级。资本市场上资产交易量的迅速增加,意味着其在资源配置中的作用日益增强。资本市场的不断成长,正在从根本上推动金融体系的演进和变革。     

投资基金、资本市场及其因果分析

本文从宏观和市场发展层面上,利用格兰杰因果分析和有向非循环图（DAG）技术,对我国2002-2010年的证券投资基金与股票、M2、债券和居民存款之间的因果关系进行了分析。研究结果表明,我国金融市场仍处于分割状态,证券投资基金还没有有效地发挥联系渠道和资产优化配置的功能。证券投资基金存在着导致资本市场风险波动的羊群行为和惯性行为,这是对发展不完善的资本市场所作出的被动性的适应性反应。中国证券投资基金对股票市场具有显著性影响,规范和发展证券投资基金对促进股票市场健康发展具有重要作用。