我国上市公司债权融资结构的实证研究——以医药、生物制品行业为例

本文以医药、生物制品行业为例 ,对我国上市公司的债权融资结构做了实证研究 ,得出以下结论 :(1 )实证结果与国外的理论假说存在显著差别 ;(2 )负债类型单一化 ,应积极发展租赁等融资渠道 ;(3)负债期限结构倾向于短期融资 ,应鼓励发行中长期公司债券 ;(4)负债优先结构偏重于第三方保证融资 ,应降低债务违约风险。     

矛盾、渠道选择和风险——对券商融资问题的若干思考

我国券商普遍存在着资金实力薄弱、规模偏小的问题 ,根本原因就在于融资渠道狭窄、融资格局单一。 1 999年以来 ,我国在拓宽券商融资渠道上采取了许多改革措施 ,但券商融资渠道仍需质的突破 ,特别是公开上市方式应成为融资主渠道 ,券商融资渠道的拓展必然会引起多层次的风险 ,必须加强内外部机制建设 ,有效地降低风险     

券商承销黑洞

<正>承销业务历来是我国券商三大传统利润来源之一,一笔承销业务能为券商带来上千万元的收入,因而成为各家券商的必争之地。然而近两年来,券商由于承销的余股包销而成为“套中人”已经成为司空见惯的现象。动辄上亿元的营运资金被套其中,不仅可能导致券商自身陷入财务困境,面临余股股价下跌的市场风险,而且异化了上市公司的融资动机,扭曲了证券市场的融资功能     

我国企业负债融资问题的研究

随着现代企业的规模化发展,企业对资金需求量日益增加,负债融资成为企业的一种常见融资方式。企业的发展壮大需要大量的资金,而这种资金不可能完全依赖于投资人投入的资金,负债融资现象就应运而生。负债融资使得许多企业在短时间内迅速发展壮大,但也同样给企业带来了问题和危机。我国企业在负债融资中存在两种极端现象:一种极端是由于负债融资的种种风险,使得相当多的企业忽视负债融资或是小规模使用负债融资;另一种极端则是大规模使用负债融资,使得企业负债负担过重,竞争能力下降,甚至导致企业陷入财务破产危机。笔者就结合负债融资的内涵,利弊比较,针对我国企业在负债融资中存在的两种极端现象分析并提出解决问题的方法和措施。     

券商发债融资的偿付风险分析

券商发债融资的契机允许符合条件的券商发债,可以使券商获得一个稳定、低成本的中长期资金来源,拓展了券商的融资空间。发行债券也将改变中国券商长期债务偏低的现状,优化券商的财务结构和资产结构。更深层次地看,允许券商发债的更大意义在于：通过发债门槛这一市场的手段,会使券商更加分化,强者更强,进一步促进券商界的分化、重组,     

关于推出融资融券的思考

文章阐述了融资融券业务推出后对我国证券市场各方的影响,从证券融资融券交易的基本定义着手,分析证券市场、券商、投资者给融资融券业务带来的机遇和挑战,并对目前有关融资融券业务的模式和规则进行了思考,指出存在的不足,提出融资融券改革的方向。     

浅析中国高等院校负债融资及其风险防控

高等院校负债，是高校融资的一个重要渠道，它可以缓解目前存在的高校资金短缺问题，但是，高校负债也存在着一些风险。为此，我们要发挥政府职能，加强对高校负债的监管，并采取增加财政投入、拓宽融资渠道、加强贷款资金的管理等措施来防范高校负债融资风险。     

后危机时代负债融资与投资规模的实证研究——来自中国制造业上市公司的经验证据

负债融资与投资规模的关系研究是财务理论研究的重要课题之一.现代财务理论基于委托—代理理论和信息不对称理论的考虑,认为负债融资影响到企业的投资规模.负债融资、负债期限通过不同的传导机制影响着企业的投资规模.本文采用2008-2010年我国制造业上市公司数据,在控制对投资有影响的销售收入、托宾Q和现金流量等变量的基础上,实证检验了负债融资、负债期限与企业投资规模的关系及其影响机制.检验结果表明,负债融资总体上与投资规模负相关;然后,又按企业利润总额的标准差作为衡量企业风险的大小进行了分组检验,结果显示,短期负债、长期负债对投资规模的影响不尽相同,高风险企业随着负债的增加与低风险企业相比减少投资的幅度较小.这些结论对我国当前调整经济结构、制定宏观经济政策提供了有益启示.     

企业负债融资、偿债能力与筹资风险分析

融资是企业进行投资、促进资本增长的必要手段，是企业不断发展过程中的必然产物。权益融资和负债融资是企业融资的主要渠道，企业资本的增长主要来自内部留存融资和外部融资，外部融资的主要来源则是负债融资。企业如果仅仅依靠自身的资金，是很难不断满足企业的发展需求的。负债融资需要企业定期支付利息，并按照约定偿还本金，如果无法履行上述义务，则会产生严重的财务危机。     

高校负债办学的成因及其风险防范

目前,我国高校贷款办学现象愈演愈烈,由此带来的高校财务风险问题日益突显,究其原因主要是高校办学规模的扩大与国家财政投入相对不足的矛盾,以及银行的认识偏差.因此,要采取加大政府财政投入力度、加强政府对高校负债的监管,拓宽高校融资渠道、加强贷款资金的管理等措施来防范高校负债办学的风险.     

高校负债办学的成因及其风险防范

目前，我国高校贷款办学现象愈演愈烈，由此带来的高校财务风险问题日益突显，究其原因主要是高校办学规模的扩大与国家财政投入相对不足的矛盾，以及银行的认识偏差。因此，要采取加大政府财政投入力度、加强政府对高校负债的监管，拓宽高校融资渠道、加强贷款资金的管理等措施来防范高校负债办学的风险。     

企业负债融资期限结构对投资规模的影响研究

本文以我国上市公司为研究对象,考察负债融资期限结构对企业投资规模的影响,从而揭示我国上市公司中股东一债权人冲突和负债作为治理机制所带来的经济后果。实证结果表明,短期负债比例越高的企业投资规模越小,而长期负债与投资规模正相关。     

企业负债融资与产品市场竞争

企业负债融资决策与产品市场竞争具有一定的相关性,负债融资比例过高会导致企业产品市场竞争的压力。一般来说,竞争程度较低行业的企业负债融资比例较高,采用高财务杠杆策略,竞争程度激烈行业的企业负债融资比例较低,采用保守的财务杠杆策略。通过分析发现,我国目前的状况与上述观点不符。为了使我国各行业企业合理举债,应做好以下工作：深化国有商业银行的公司化改革与完善破产机制;不断加强公司治理;加快企业债券市场的发展。     

商业信用融资对企业研发投入强度的影响

研发活动的高风险特征决定其必然受到融资约束。商业信用作为企业短期融资方式,是否影响研发投入？以我国2009-2016年创业板上市公司为样本,探讨商业信用融资对研发投入的影响及产权性质在其中的作用。实证研究发现：企业获得的商业信用越多,越不利于提高研发投入强度。商业信用带来的短期偿债压力会抑制企业研发投入;商业信用融资对民营企业研发投入强度的抑制作用更加明显。结论表明,商业信用融资对企业研发投入主要表现为偿债压力带来的风险效应,而不是融资支持,对民营企业的风险效应更为显著。在金融市场不完善情况下,短期融资难以支持企业长期投资,因而政府需要通过完善金融市场、缓解民营企业融资约束,降低短期负债偿债压力对企业研发活动带来的不利影响。     

融资融券业务风险与控制研究

融资融券业务是建立在市场对未来投资预期的基础上衍生出来的一种金融工具,对我国证券市场的发展无疑将会产生较大的影响。融资融券业务的实施给证券市场带来机遇的同时也带来了严峻的挑战。本文从投资者、券商、商业银行三个方面分析了开展融资融券业务蕴含的风险,提出了相应的风险防范措施,并从券商风险控制、投资者风险控制、抵押证券风险控制等方面建立了风险控制指标体系。     

商业信用融资对企业研发投入强度的影响——来自创业板上市公司的经验证据

研发活动的高风险特征决定其必然受到融资约束。商业信用作为企业短期融资方式,是否影响研发投入?以我国2009-2016年创业板上市公司为样本,探讨商业信用融资对研发投入的影响及产权性质在其中的作用。实证研究发现:企业获得的商业信用越多,越不利于提高研发投入强度。商业信用带来的短期偿债压力会抑制企业研发投入;商业信用融资对民营企业研发投入强度的抑制作用更加明显。结论表明,商业信用融资对企业研发投入主要表现为偿债压力带来的风险效应,而不是融资支持,对民营企业的风险效应更为显著。在金融市场不完善情况下,短期融资难以支持企业长期投资,因而政府需要通过完善金融市场、缓解民营企业融资约束,降低短期负债偿债压力对企业研发活动带来的不利影响。     

新时期上市公司筹资的现实困境与解决对策

随着市场经济的不断发展,在激烈的市场竞争中,企业要想生存下去,公司必须遵循市场规律的发展,增强其经济实力.短期债务融资是一种便捷的融资方式,可以使企业提高竞争力和扩大再生产的规模,还可以利用财务杠杆获取节税机会,债务融资相付于股权融资降低了企业的总体成本.但进行债务融资将会增加企业的时务风险成本,降低股价.因此,上市公司应建立筹资风险意识;关注企业的现全流;科学投资,提高负债的使用效益.     

我国券商融资问题探讨

作为证券市场上最主要和最重要的金融机构, 券商扮演着重要角色, 发挥着重要作用,其功能的充分、有效发挥要求稳定、有效、充足的资金来源。我国券商融资渠道一直比较缺乏,严重制约了我国券商和证券市场的健康发展。《证券法》的出台不仅对我国券商融资渠道进行了规范, 而且指明和确定了拓展券商融资渠道的指导原则和长远规划。现阶段我们可以通过增资扩股、允许券商进行银行间同业拆借市场和银行间国债回购市场、允许券商以自营证券作质押向商业银行申请质押贷款、允许券商发行金融债券和积极开展证券公司间的重组与并购等方式来有效拓展券商融资渠道     

地方融资平台的风险控制模型

地方融资平台在解决地方政府城市建设资金不足、促进地方经济发展方面起到了巨大的推动作用,但其存在的巨额负债风险已经得到学术界和业界的广泛关注。本文通过对地方融资平台负债水平的控制建立风险控制模型,为地方融资平台合理控制负债水平提供理论依据。     

券商如何做市

正为股转系统提供流动性的做市商,对于目前新三板的发展将会起到关键性作用。那么券商作为股转系统市场的主要和关键参与者,将如何承担助力中小企业融资的桥梁作用?《经济》记者为此采访了4家券商负责人和分析人士。基于对做市业务的切身体验,他们对于如何做市都有话要说。要提升专业的投研能力赵大建:中国民族证券有限公司董事长、PECC委员短期来看,期望新三板包括做市制度对券商带来大幅盈利是不切实际的。目前一半以上的股转系统股票都没有交易记录,做市商制度虽然是对交易和流动性的最有利政策,但也需要时间来酝酿和培育投资者,新三板市场目前仍为PE等创投类投资者的主要领域。