宏观经济因素对股市发展的影响——对我国1993～1994年股市低迷的宏观分析

随着我国经济体制改革的不断深入,市场经济体制的建立和完善,我国的股票市场逐步形成,并获得了飞速发展,它已经成为社会经济生活中的一个重要组成部分。从股市的发展过程看,我国的社会经济政策对股市的影响是深刻而明显的,因而使我国股市的变动带有剧烈性、长期性、无规则性等特征。特别是从1993年4月直到现在,基本上处于一种由熊市主宰的长期低迷行情之中,到1994年7月4日深指跌到113点,上证指数跌至443点。股市长期的低迷,致使西方国家总结出来的股市技术分析方法对我国股市的预测揭示作用几乎失效。以下分析表明,宏观经济因素是影响我国股市的最直接、最主要的因素,主要表现在:     

关于股权分置改革对我国股市影响的分析

随着股权分置改革进程的加快,股改对股市的影响正显现出来.通过股权分置改革对我国股市影响的实证分析发现,股改对股市的市盈率影响不大,股市的流通性是影响股市的主要因素,因此,制定切实可行的保护公众投资者利益的政策,增强投资者的信心,是稳定市场预期、发展股市的根本.     

我国股市对扩大内需的作用分析

如何扩大我国居民的有效需求是目前各界普遍关注的问题；国外的一些经济学家对美国90年代以来的股市及其走势的实证分析表明股市的上扬具有刺激消费的作用。从我国的实际情况看，股市的财富效应和股市的上扬对居民的消费倾向进而对扩大内需也会产生一定的影响。     

股票市场发展对经济增长的贡献:中国的实证分析

本文首先回顾了有关股票市场发展与经济增长关系的理论和已有的重要实证检验，并且分析了主要的研究发展方向。其次，实证检验我国股票市场发展和经济增长关系，结论是我国股市的规模发展与经济增长之间没有任何因果关系；股市的流动性指标与经济增长指标之间是正相关关系，但是统计上不显著；股市的波动性指标与经济增长之间呈现负相关关系，说明股市中可能存在过度波动，对经济增长产生了负面的影响。第三，在股市促进经济增长的路径分析中，本文发现我国股市规模扩大对储蓄的影响有限，而储蓄受到股市流动性和波动性的影响较大，股市对货币需求存在一定的替代效应。最后，在分析了上述检验结果形成的原因之后，本文提出了发展和完善我国股票市场的措施建议。     

中国股票市场财富效应的实证分析

以2000-2006年的季度数据为样本,对中国股市财富效应进行理论研究和实证分析.研究结果表明,中国股市存在微弱财富效应.股市财富效应对总消费影响较小的原因在于:股票市场的深度和广度有限;政府行政干预过多;股票市场法制建设滞后等.因此,应采取措施提高股票市场的深度和广度,改善股市发展的基础.     

我国加工贸易的工资效应——以广东为对象的实证研究

本文以具有我国加工贸易代表性的广东为例,利用1991--2006年广东加工贸易净出口额、职工平均工资、外商直接投资等数据,通过实证分析研究加工贸易的工资效应.结果表明,广东加工贸易净出口额和FDI对职工平均工资具有较强的正效应;国内投资和职工平均工资满足正相关关系;劳动力数量对职工平均工资存在负效应;有利于提高工资的政策对职工平均工资有显著的正效应.最后根据实证分析结果,结合我国实际,提出了相应的政策建议.     

中国对“一带一路”沿线各国OFDI逆向技术溢出效应分析

按东道国研发资本密集程度划分,中国对"一带一路"沿线国家对外直接投资促进我国技术进步的不同作用和机理,并利用2003—2014年省级面板数据进行实证检验。发现中国对"一带一路"沿线国家对外直接投资都能够产生逆向技术溢出效应;我国对"一带一路"沿线国家对外直接投资获得的逆向技术溢出通过人力资本消化吸收;虽然国内研发资本存量对我国全要素生产率影响不显著,但国内研发资本存量对中国从一带一路沿线国家对外直接投资渠道获得的逆向技术溢出具有显著的吸收作用。     

配股融资股价效应的实证研究

随着我国股市的发展，上市公司的融资方式也不断创新，配股融资作为股权融资的一种方式逐渐成为上市公司再融资的首选。配股融资虽然具有许多优点，但是我国上市公司没有充分发挥配股融资的长处，为了“圈钱”而“圈钱”，并且资金配置效率低下，对股市的负面影响日渐突出。通过2000年实施配股的43家样本公司配股公告日股价的变动，对配股融资的股价效应进行实证分析，并提出相应的政策建议。     

流动性与股票收益:来自我国股市的时间序列实证分析

借鉴Amihud（2002）的分析思路，以换手率作为流动性变量，直接从流动性的角度对我国股票市场的预期和未预期市场流动性对市场和个股超额收益的影响进行实证研究。结果表明：在我国股票市场上，预期和未预期流动性对股票收益都存在正面影响；我国股市也存在流动性替代效应，但效应发生的结果是流动性越高，股票收益对预期和未预期流动性的敏感性越大。     

FDI是否促进了中国城市效率——基于中国285个地级市样本的实证研究北大核心CSSCI

本文较为系统地研究了FDI对城市效率的影响机理及影响程度。首先,研究了影响机理,分析表明FDI除直接影响中国城市效率外,还会通过规模效应、结构效应和技术效应间接影响城市效率。其次,基于我国2005~2015年的285个地级及地级以上城市研究样本,实证研究了FDI对中国城市效率的直接影响效应和间接影响效应,结果表明:FDI对中国城市效率的直接影响效应为0.2357;通过规模效应、结构效应和技术效应的间接影响效应分别为0.0652、-0.0234和0.0993;综合考虑,FDI对中国城市效率的影响效应为0.3768,直接效应占60%,间接效应占40%。最后,本文从优化FDI投向结构视角提出提升中国城市效率的政策建议。     

中国股市的泡沫与反泡沫——基于对数周期性幂律模型的实证研究

在对股市泡沫和反泡沫的概念界定和形成机理进行规范分析的基础上,使用对数周期性幂律模型对我国股市的泡沫与反泡沫进行了分时间段的实证分析,得出了我国股市具有分形特征、存在对数周期性幂律泡沫及反泡沫、沪深两市转制趋于同步等一系列结论,提出了中国应适时适当使用财政政策、完善股市对称性等政策建议。     

从行为金融学角度诠释股市财富效应

股市财富效应是一个与相关因素交替发展的动态过程,有着深厚的理论背景和现实表现形式,以行为金融学及相关心理学研究成果,解释股市财富效应,试图发现影响财富效应的主观因素和心理因素,希望可以给理论研究者、投资者及政策制定者带来新的启发.     

公共资本支持我国战略性新兴产业发展效应与路径研究

战略性新兴产业是我国"十二五"大力扶持和发展的产业,其发展直接关乎我国经济结构特别是产业结构的调整。国家和地方近几年也都相继出台了较多的公共财政政策,以加快推动战略性新兴产业的发展。笔者拟采取理论研究和实证分析相结合的方法,除了引入公共支出变量如财政补贴外,还尝试对战略性新兴产业企业所得税税式支出这一公共支出变量进行了初步测算,并在此基础上建立面板混合多元线性回归模型,以探究出公共资本对战略性新兴产业发展的影响效应及路径,并提出相应的对策。     

中国股市财富效应的协整分析

中国股市是否存在财富效应以及财富效应的强弱一直是我国学者争论的问题。文章在对财富效应理论阐述的基础上,通过协整分析,采用2000年到2006年季度数据对我国股市财富进行的了经济计量检验。通过实证分析得出我国股市存在弱的财富效应,并进行了经济分析。     

外商直接投资对中国内资企业出口的影响效应研究

随着经济全球化的发展,我国引进外资规模不断扩大。本文基于协整理论与自回归分布滞后模型重点考察外商直接投资对内资企业出口的影响效应,实证研究结果表明：外商直接投资对我国内资企业出口具有显著的溢出效应,是内资企业出口增加的单向格兰杰原因,结论支持了投资和贸易存在互补效应的观点;从动态分析的角度看,短期内外资企业主要通过出口示范效应对内资企业出口产生影响,而在长期,外资规模的影响最为显著。     

货币需求、储蓄存款与股市投机性

现有的有关股票市场发展对货币需求影响的研究,暗含着一个假设:货币流通速度不变。在一个投机性极强的股市里,这一假设难以成立。对Friedman的替代效应修正后,股市发展对货币需求影响与我国实际情况相吻合。股市发展对M1有正向作用,对M2有负向作用,后者的主要成因是我国股市具有极强投机性。     

股指期货与股市联动效应研究——沪深300股指期货高频数据的证据

沪深300股指期货推出之后,股指期货与股市的联动关系备受瞩目。实证研究发现,我国股市信息非对称性效应显著。与正面消息的影响相比,负面消息对股市的影响更大、更快。上市初期,虽然股指期货以投机交易为主,但股价日内波动性并未显著变化。截至2010年末,股指期货与股票价格具有相互发现的特征,前者对后者的发现功能占主导地位,股指期货在一定程度上引发了股市的瀑布效应。     

货币政策对股市流动性的影响分析

本文从金融理论出发,探析了货币政策对我国股市流动性的影响机理,并以上证A股指数为研究对象,利用银行间7天期同业拆借利率的变动与基础货币增长率表征我国货币政策的趋向,同时从不同角度选取代表股市流动性的4个指标以及5个控制变量,进行Granger因果关系检验并建立VAR模型以获得脉冲响应函数。实证分析结论为:我国货币政策对股市流动性具有显著的冲击影响,但货币政策对我国股市流动性的影响效果随着时间的推移会不断减弱,并且货币政策调整对不同流动性指标的影响效应具有不同的持续期。     

结构突变对股市收益波动性的影响——来自中国沪深股市的经验分析

采用修正的ICSS算法检测我国沪深股市收益波动的结构突变点,并使用引入虚拟变量和标准差过滤的方法消除结构突变的影响,建立GARCH和FIGARCH模型检验结构突变对我国股市收益波动的实际影响。研究发现：沪深股市的收益波动表现出显著的长记忆性,且结构突变将导致对收益波动长记忆性的高估,表明我国股市还未达到弱式有效的水平,建立在“有效市场假说”基础上的金融数量模型并不完全适用于我国证券市场;采用修正的ICSS算法能够有效地捕捉到波动的结构突变点,引入虚拟变量和采用标准差过滤均能较好地消除结构突变的影响,而采用标准差过滤的方法的实证效果相对更好;我国股市收益波动存在显著的结构突变,且结构突变发生的时间均与重大政策或市场事件相对应,表明我国证券市场受到经济政策和市场活动的影响显著。为此,应尽可能保持政策的相对稳定,减少过度的行政干预,促进股市的市场化运行,并密切关注国内外经济发展形势对证券市场的可能冲击。     

面包与孩子：青年失业如何影响生育意愿-来自OECD国家的证据

青年失业率居高不下是世界性难题,近年来在三重压力叠加的影响下,这一问题在我国也愈加突出。与此同时,我国生育率持续在低位徘徊,即使在放开“二孩”和“三孩”政策限制后依然未见明显好转。文章基于1960—2020年38个OECD成员国家的历史面板数据研究青年失业率走高和生育率走低之间是否存在某种负向关系,结果显示：青年失业率显著降低了生育率,且这一影响具有长期性和可逆性特征;青年失业率的生育抑制效应在国家之间存在差异化表现,老龄化程度越高、失业持续时间越长的国家,其生育抑制效应越明显;机制分析发现,青年群体在高失业率下工作压力加大发挥完全中介效应,相对而言,收入质量效应、收入波动效应、晚婚晚育效应等其他作用机制均没有得到实证支持。可见,生育促进政策要注重从青年群体初次就业市场的源头抓起,做好前瞻性、全局性、整体性政策布局。