外部代理成本的特点及控制

外部代理成本指公司作为委托人与公司外部组织发生代理关系而产生的由于双方利益;中突而导致的公司总价值减少。本文将外部代理成本根据代理主体的不同分为外部监督代理成本和外部生产代理成本,分别研究了其主要特点并给出了减少外部代理成本发生的控制手段。     

媒体监督、公司治理与代理成本

文章以2001-2009年沪深两市上市公司为样本,考察了媒体监督、公司治理与代理成本之间的关系。研究发现,媒体监督能够降低企业的代理成本、提高代理效率;在降低代理成本和提高代理效率的具体问题上,媒体监督与公司内部治理机制表现出不同的作用和关系。这意味着要有效降低代理成本、提高代理效率,应当综合考虑中国当前的市场环境,结合企业具体存在的问题,配合使用不同的治理机制。     

论财务监督和会计监督的关系

财务监督本身是一种所有权监督，是所有者对代理人的一种经济监督。财务监督的必要性及力度大小取决于财务监督成本的大小以及是否能更有助于降低代理成本，如果财务监督成本大于代理成本的降低额，财务监督就是低效益的、不经济的。因此，如何最经济地行使财务监督权，降低财务监督成本，提高财务监督效益已成为需要解决的重大经济课题。     

外部监督、股权激励与股权代理成本

基于股权代理成本角度,采用2010年中国沪深两市发行A股的非金融类上市公司截面数据,并运用最小二乘法和logistic二元逻辑回归模型,研究了外部监督、股权激励与股权代理成本之间的关系。研究发现,股权代理成本高的公司更加倾向于寻求有效的外部监督,聘请高质量的会计师事务所;股权激励并不能起到完善公司内部治理机制的作用,反而会提高股权代理成本;股权激励会提高公司对外部审计质量的要求。     

浅析企业监督现状及其完善措施

现代企业制度以所有权和经营权的分离为特征,而两权分离可看作是一组委托代理的契约关系,所以委托代理理论成为支撑当前经济学的重要理论,如何确效设计委托人与代理人间的契约关系．实现代理成本最小化的同时风险最低、效益最高,也是实施会计监督的理论基础。     

我国债权人参与上市公司债务治理研究——基于现实经验数据的分析

国外对债权人参与公司债务治理的相关研究及实践已经取得了一定的成果,而我国就此问题的研究仍然存在分歧.本文结合上市公司内、外部治理因素对债权人参与上市公司债务治理的治理效应进行分析.研究认为:债权人监督具有抑制经理人代理成本的效应;政府控制对公司绩效产生负面效应;在对经理人代理成本的影响方面,法律制度环境与债权人监督表现为互补关系;银行监督与公司绩效呈显著负相关关系;内部治理与银行监督对公司绩效没有交互效应,第二大到第十大股东在抑制控股股东代理成本方面有治理效应,对银行监督有互补效应;债权人参与上市公司债务治理具有正向作用.因而,我国应在金融发达和市场化程度较高的地区积极推行债权人参与公司债务治理.     

代理成本与会计透明度关系的实证研究--基于深圳证券交易所信息披露考评的经验证据

本文选取深圳证券市场2009-2011年上市公司为研究样本,以营业费用与管理费用之和占销售收入的比重（管理营业费用率）来衡量代理成本,用上市公司信息披露质量的评级作为会计透明度代理变量,检验了会计透明度与代理成本之间的关系。实证结果显示,代理成本与会计透明度之间存在显著的负相关关系,即代理成本越高,会计透明度越低。     

产权、代理成本和代理效率

本文选择政府管制较少、竞争较为充分的电子电器行业作为研究对象,考察了产权制度与代理成本和代理效率的关系,得到以下结论:(1)在代理成本上,国有产权企业普遍高于混和产权企业,混和产权企业高于个人产权企业;在代理成本差异上,混和产权企业与个人产权企业的差异小于与国有产权企业的差异。(2)长期投资率和职工人数与代理成本呈显著正相关关系,而长期投资率、财务杠杆比率、职工人数等与代理效率呈显著负相关关系。(3)企业规模越大,不同产权的代理成本差异越小;反之代理成本差异越大。(4)随着市场竞争程度的提高,各类产权企业的代理成本都呈现下降趋势,其代理效率呈现提高趋势。我们研究的启示是国有企业改革的突破口应考虑如何降低其代理成本,解决的措施之一是产权改革,尤其是产权多元化的改革,其次是完善对投资和负债及冗员的监督和控制机制,以促进代理成本的降低和代理效率的提高。     

医疗保险委托—代理问题的经济思考

在专业性强的医疗保险系统中,委托——代理也产生一些问题,这源于保险机构、医疗消费者(患者)、医疗机构与医生之间所产生的复杂代理关系。由于委托人与代理人目标的不同,不可避免地产生冲突,造成代理成本和医疗成本的上升与医疗质量下降,这些代理成本最终由患者与企业共同负担。为降低代理产生的代理成本,可考虑政府监督并保证医疗服务的提供。     

董事会会议的监督效应及其影响因素研究

董事会会议是否有效,将直接决定其对经理层的监督效应。本文利用沪深两市2005—2007年2 958家样本企业面板数据,基于委托代理理论,考察董事会会议次数对经理层代理成本的影响,并探究董事会结构与激励特征对董事会会议监督制衡效果的影响。实证研究结果表明,董事会会议次数与代理成本正相关,同时,过度强调两职分离、合规性的独立董事制度安排以及董事会规模过大都是导致董事会会议监督制衡效应缺失的重要原因,而加强董事会的激励机制建设却能推动董事会积极参与公司治理。     

委托——代理问题与中国国有企业改革

中国国有企业问题的关键在于各种委托－代理关系中的代理成本太高，尤其是国有企业特有的股东层面上的委托－代理关系。由于代理层次多，监督成本高，代理人与委托人的决策偏差大而成本高昂，成为国有企业的效率净损失。     

何种内部治理机制影响了公司权益代理成本--大股东与董事会治理效率的比较

文章采用相对管理费用作为权益代理成本的代理变量,以1999~2002年上市公司为对象,检验了两种核心的内部治理机制———大股东和董事会对公司经营者代理问题的影响。研究发现,董事会独立性在国家控股公司与非国家控股公司之间存在一定的差异,但对公司权益代理成本几乎没有影响;相反,终极控股权性质对权益代理成本产生了显著影响,即无论是否考虑董事会独立性的影响,国家控股公司的代理成本显著高于非国家控股公司;并且,在国家控股公司中,控股股东持股比例越高,公司权益代理成本越高。此外,文章还发现,国家控股方式影响了公司权益代理成本,国资部门控股公司代理成本显著高于其他的国家控股公司。     

企业债务融资结构研究--一个基于代理成本的理论分析

根据代理理论的解释,企业负债的原因是为了利用负债来约束股东与管理层之间的冲突,降低股权代理成本.但由于债务本身亦存在代理成本,因此,企业资本结构决策必须在股权代理成本与债务代理成本之间做出权衡.企业债务代理成本与债务结构存在紧密的联系.债务的期限结构、类型结构都将对代理成本的高低产生影响.企业债务中的债券具有的信号显示功能,有助于总体债务代理成本的降低.     

代理成本、管理层持股与审计质量

所有权和经营权相分离的现代企业制度导致了股东和管理层之间严重的代理冲突。上市公司降低代理冲突的主要途径是激励与监督,其中,管理层持股和审计分别是内部激励和外部监督的重要方式。会计师事务所的规模和审计费用在一定程度上反映了审计质量。文章基于代理成本的角度,采用2005-2009年中国A股非金融类上市公司非平衡面板数据,运用Logistic二元逻辑回归模型和稳健最小二乘法研究了代理成本、管理层持股与审计质量之间的关系。研究发现:代理成本高的公司会寻求高质量的外部审计,倾向于聘请大规模的会计师事务所;管理层持股能起到完善公司内部治理机制的作用,减少代理冲突,从而降低公司对外部审计质量的需求。     

审计行业专业性、债务代理成本与违约成本——来自中国上市公司的经验证据

文章以2001-2008年我国上市公司为样本,实证检验了会计师事务所审计行业专业性与公司债务代理成本及违约成本之间的关系。研究结果显示:审计行业专业性与公司债务代理成本、违约成本之间均存在显著的负相关关系,这表明审计行业专业性在一定程度上可以抑制公司债务代理成本,降低公司违约成本。研究结论从审计行业专业性的角度丰富了代理问题的相关文献,并为我国会计师事务所发展审计行业专业性提供了经验支持。     

代理成本对上市公司股票价值的影响分析

收益现值法和基于某个关键变量的相对价值法(例如常用的市盈率法)是当前通用的两大类股票定价方法.收益现值法依据于经济学中的跨期理论,概念非常健全,逻辑非常严密;相对价值法的优点则是便于理解,而且计算起来比较简便.这两种股票定价方法在现实中都有广泛的应用,但是都没有充分考虑代理成本的存在.在对股票进行定价时,代理成本可能会成为影响收益的一个重要因素,当代理成本很高的时候,这两种方法甚至会出现较大偏差.本文通过对代理成本的分析对这两种股票定价方法进行修正和补充.     

关于国有企业实行经营者股票期权制度的思考

一、现代企业中的代理问题 我国国有企业改革的目标是建立现代企业制度。而现代企业制度下一个重要的特征，就是资产的所有者与经营者的分离制度。在这种背景下，如何保证企业的经营者能够以利润最大化为经营目标，维护所有者的利益，逐步改善国有资产的运营效率，完成国有资产的保值增值，是亟待解决的问题。在企业理论中，也就是所有者与管理者、所有权控制权之间的“代理问题”，这个问题的产生是由于代理人和委托人的利益不一致造成的。为了解决这种代理问题，人们设计了企业法人治理结构，通过所有者对管理者的监督来维护自身的利益。但是，一方面这种监督是要付出成本的，很多情况下，由于监督成本的高昂，委托就会弱化甚至放弃监督，从而导致所谓的“内部人控制”问题；另外，     

控制权、代理成本与公司财务结构--谈企业理论对公司财务结构的影响

控制权理论及代理成本理论会对公司财务结构产生影响。企业无论选择何种融资方式均不会影响企业的市场价值,但是企业理论却揭示了一个重要的问题,就是融资结构会影响控制权,也会影响代理成本,从而对公司市场价值产生影响。研究这一理论对于解决当前国有企业代理成本过高、证券监管等问题具有重要意义。     

代理成本与会计透明度关系的实证研究——基于深圳证券交易所信息披露考评的经验证据

本文选取深圳证券市场2009-2011年上市公司为研究样本,以营业费用与管理费用之和占销售收入的比重（管理营业费用率）来衡量代理成本,用上市公司信患披露质量的评级作为会计透明度代理变量,检验了会计透明度与代理成本之间的关系。实证结果显示,代理成本与会计透明度之间存在显著的负相关关系,即代理成本越高,会计透明度越低。     

公司治理委托—代理成本的最优化研究

委托—代理成本是公司治理成本的主要成分,其最优化是公司治理的理想结果。本文扩展了传统意义委托—代理成本的内涵,设立模型分别探讨了搜寻成本、激励成本、监督成本等的最优化问题,提出了公司治理机制建设的思路。