中国上市公司可转换债券非理性转股行为研究

以上海证券交易所上市的30只已进入转股期的可转换债券为样本研究,发现约58.5%的自愿转股行为违背了理性原则.用非参数回归分析法进行实证检验,发现市场流动性并不是影响非理性转股的因素,而隔夜风险、转股损失则是导致非理性转股行为发生的影响因素;投资者的心理因素对非理性转股具有非线性影响:历史收益率对投资者的影响取决于趋势信念和参考点两个因素.此外,非理性转股还受到框定依赖的影响,即当历史收益为正时,高的收益波动会增加非理性转股;而当历史收益为负时,高的收益波动会减少非理性转股.     

上市公司股权激励实施效果的实证检验——基于中国A股市场的经验证据

<正>本文以我国A股市场2006—2008年实施股权激励的上市公司为研究对象,考察了股权激励机制的激励效果。实证结果表明,上市公司实施股权激励能显著提高企业经营业绩。研究结果也表明相比实施基于股价的股权激励模式,实施基于业绩的股权激励模式具有更强的激励性,更能提高企业业绩。此外,研究没有找到股权激励度与企业业绩的显著性证据。     

非审计服务收费的影响因素以及与审计收费的关系——基于中国A股上市公司的实证研究

<正>一、引言安然事件曝光后,人们普遍认为,当注册会计师为审计客户同时提供非审计服务,尤其是当非审计服务收费超过审计收费时,注册会计师的审计独立性和审计质量将受到损害,并最     

中国资本市场大繁荣到来

2006年中国资本市场各项改革诱发了证券市场内生增长的系统动力；人民币汇率形成机制改革则进一步提供了其规模扩张的坚实基础——两大线索的扭结昭示着2007年中国经济正快速进入一个从货币化向证券化推进的金融变革期,这种变革将在资本市场展现出活跃的价值创造图景,并为国内投资者提供历史性的盈利机会。     

Further Ambiguity When Performance Is Measured by the Security Market Line

This paper employs the optimality conditions for expected utility and mean-variance portfolio problems to examine the ambiguities associated with the security market line criterion both at a point in time and through time. At a point in time, we show that the security market line criterion can be irrelevant, even in meanvariance economies. In a multiperiod setting, we show that the analysis of performance based on portfolio choice is inconsistent with the analysis based on return generating models. Empirical work suggests that the inconsistency can lead to dramatically different estimates of a security's required return.     

债市在彷徨中等待消息

今年3月份以来,债券市场一直受到宏观经济及央行政策不确定性的影响,参与者对未来政策预期发生明显变化,市场一直横盘振荡等待后续调控政策的明朗。近期公布的上半年宏观经济数据更加重了债券市场对后续调控政策出台的担忧,与此同时,市场不间断的各种即将升息的传     

中国企业"走出去"的模式和捷径

随着WTO的加入以及经济的区域化和全球化的快速发展,中国的企业将进一步参与全球竞争,实施"走出去"的战略.实施"走出去"战略过程中,现阶段中国企业"走出去"应采取的战略--利用华商网络,但应注意以下几个问题:要注意选择好项目;要配备好班子;要选择好伙伴;要建立好信誉;要充分利用"华商网络".     

中资银行“走出去”的实践与思考

本文分析了中资银行实施走出去战略的情况和存在的问题,并就进一步开展走出去提出建议。     

对我国证券市场组织统一的思考

我国证券市场是在我国市场经济体制改革初现雏形的时期内发展起来的，目前虽有很大发展，但与成熟规范的股市相比，矛盾、问题亦日渐突出。从组织统一的角度看，一方面各层次的决策的目标与组织目标发生背离，另一方面，目标相同但不同层次的决策为达到目标而采取的途径和手段大相径庭。证券市场中的组织没有实现真正的统一，制约了证券市场的发展。     

The Chinese Media Market Is Facing Reshuffle

China ranks No. 6 worldwide in terms of total advertising expenditures. We estimate that China＇s media and ad vertising was an $11.4 billion industry in 2005, having grown 32% annually since 1991. During that period, advertising spending as a percentage of do- mestic GDP has increased from 0.57% to 0.63%. Still, China＇s advertising spending as a share of GDP is well below that of the United States （2.2% of GDP） or Japan （1.4% of GDP）.     

对积极财政政策淡出前的几点思考

积极财政政策的实施应关注挤出效应，递减效应、稀释效应等负效应，依据谈出条件，目前积极财政政策淡出尚早，积极财政政策的实施应适当调整国债的使用方向和重视刺激消费。     

国际信用评级机构抢滩中国市场

以独资的方式进入中国应用评级市场是国外评级机构的既定战略。他们正在中国国内谨慎地开展业务,尽管遇到许多批评和障碍。     

QFII制与中国证券市场

随着中国融入世界经济的前进步伐，我国证券市场将迟早向国际资本开放。在目前人民币没有实现自由兑换及外汇管制的条件下，作为过渡措施的QFII制度将引入中国证券市场。本就QFII制度作了初步介绍，对该制度在中国证券市场推行的意义、引入条件及其可能带来的风险进行了初步的分析。