会计稳健性与投资效率研究综述——基于三类不同代理成本的视角

会计稳健性作为一项有效的治理机制对投资效率产生了重要的影响。在委托代理的基础上将代理成本细分为监督成本、担保成本和剩余损失,从这3个层面对会计稳健性与非投资效率的关系进行梳理、总结以及分析。研究发现,会计稳健性与投资过度的关系较为明确,即稳健性可通过作用于3类不同代理成本来缓解股东与经理人以及股东与债权人的冲突,进而抑制投资过度,降低非效率投资。对于会计稳健性与投资不足的关系,现有研究并未达成一致结论。     

债务的公司治理效应——基于现金流代理成本的考察

利用2001-2010年上市公司数据研究债务的公司治理效应,即债务在控制自由现金流的代理成本方面发挥的作用。研究发现:(1)债务融资比例与过度投资呈负相关关系、与在职消费呈倒U型曲线关系;(2)短期借款与商业信用的代理成本控制效应更强;(3)成长性、国有股比例、股权制衡度低的企业更有可能发挥债务的公司治理效应。研究结论为控制现金流的代理成本提供了一处可行的方法,也为完善公司治理结构提供了借鉴。     

股权激励加剧过度投资行的实证研究

股权激励被广泛用于缓和股东和经理层间代理问题。事实上．股权激励很可能造成更深层次代理问题。本文在综述以往研究的基础上，提出股权激励将诱发过度投资行为．并通过实证研究证实这一结论在中国市场的正确性。假设检验的结果显示，实施股权激励的公司过度投资水平显著高于未实施股权投资的公司，说明股权激励将引发过度投资。     

委托代理问题与非效率投资行为研究

委托代理问题对投资效率有重大影响,国有企业因为双重目标的存在,有过度投资倾向,而非国有企业一般表现为投资不足,但在一定情况下,也可表现为过度投资。     

多元化经营与企业绩效:一个实证分析

企业的多元化经营会影响企业的绩效，从而提高或者降低企业价值，对于这种现象，大量学者从不同的角度提供了多种解释。本文以我国上市公司为样本，分别采用超额价值法和托宾Q法对多元化经营与企业绩效之间的关系进行了实证分析，实证分析结果支持了代理成本理论假说和风险降低效应假说。     

数字普惠金融对企业投资效率的影响研究

文章以2013—2019年沪深A股上市公司为研究样本，实证考察数字普惠金融对企业投资效率的影响。研究发现：数字普惠金融对企业投资效率的影响具有非对称效应，在改善企业投资不足的同时会刺激企业过度投资；数字普惠金融在缓解投资不足方面无显著的所有制差异，但在过度投资方面，数字普惠金融更易导致民营企业过度投资；机制检验发现，降低信息不对称、融资约束和代理成本是数字普惠金融影响企业投资效率的重要途径；分组检验表明，数字普惠金融的“缓解”作用主要体现在中西部地区，“加剧”作用主要体现在小规模企业。研究结论为进一步约束企业投资行为和完善公司治理机制提供了一定的经验依据。     

车险市场全流程网络营销初探

从国内外车险市场的发展现状看,全流程网络营销模式存在巨大潜力,而国内车险市场在这方面相对落后。在当前我国车险市场的客观情况下,发展全流程网络营销存在其必要性:目前车险市场高额代理佣金问题突出,主要原因是保险公司营销渠道单一,过度依赖代理业务,可以通过全流程网络营销拓展业务渠道,以多元化促经渠道竞争,推动车险市场的健康发展。随着我国互联网的普及,消费习惯的改变,电子签名法的颁布及电子认证服务业的发展,这些市场环境的成熟以及网络营销的低成本,使其具有了充分的可行性,应当大力发展以打破车险代理的渠道垄断,促进车险营销渠道的多元化,改善市场秩序。     

代理成本对企业非效率投资影响研究

随着我国经济的飞速增长,我国的资本市场也随之有了突飞猛进的进展,体现在上市公司的数量越来越多,规模也不断扩大,各种各样类型的投资活动如雨后春笋般涌现,其中尤其明显的当属过度投资等非效率投资行为,甚至还有持续加剧的趋势。本文就影响企业非效率投资行为的众多因素之一的代理成本对企业非效率投资行为的动机影响进行分析。     

浅析风投对上市公司过度投资的影响

本文以2009—2011年间上市公司为样本进行实证检验,主要研究风险投资介入对上市公司投资行为的影响及发挥的作用。研究结果发现:具有风险投资背景的上市公司自由现金流水平较低,过度投资程度较轻;不具有风险投资背景的上市公司自由现金流水平较高,且过度投资程度较严重,说明风险投资参与有助于缓解企业过度投资行为,改善代理问题。     

浅析代理成本与审计师的选择

代理理论(Jensen and Meckling,1976)认为,当管理层不拥有或只拥有公司股权的一小部分时,会产生大量代理成本问题,导致管理层的工作缺乏活力,或进行额外的职务消费.根据代理理论,独立审计的需求来自于降低代理成本(包括股权代理成本)的需要(Jensen和Meckling,1976).DeFond(1992)指出,代理冲突的程度决定了对审计的需求程度.代理冲突的程度越高,代理人降低代理成本的动力也就越强,公司对高审计质量的需求就越大.     

探析财务成本结构安排的新视角

一般来说,一个企业如果完全通过权益资本筹集资金显然是不明智的,因为其筹集方式使之不能得到负债经营的好处,但是风险随着过度举债比例的增大而增加,相应的企业的危机成本及代理成本的增加,使债权人风险加大,从而使其在债务契约中加入诸多限制性条款,使得公司在投资、融资及股利分配等财务决策方面丧失部分弹性.     

浅析企业归核化经营战略

一、企业有过度多元化经营的倾向。近年来，我国许多企业不分能力大小，纷纷热衷于追求多元化经营，将多元化经营战略作为企业的基本成长战略。企业在其成长时，由于偏重于追求企业规模的增大和市场异质性的增加，加之有限理性以及资源“适合性”方面的认识和指导思想的局限，都容易造成企业多元化经营的过度扩张。可以从以下两个方面加以具体分析。     

消费不足、投资过度与偏向性金融政策

自1996年以来,中国消费产出比与投资产出比分别经历着一降一升的过程,致使经济最终呈现了两个重要性特征：消费不足和投资过度。本文通过在动态随机一般均衡模型中,构建投资偏向性金融政策和内生化趋势性差异特征的方式,分析消费和投资经历的阶段性变化及两个特征的成因和后果。利用中国1996年1季度至2014年4季度的六组季度数据作为观测变量,采用贝叶斯方法估计模型参数,并利用脉冲响应和方差分解等方法分析议题。结果表明：（1）持续稳定有效的投资偏向性金融政策是促成消费产出比快速下降、投资产出比快速上升的主因,进而造成消费不足与投资过度;（2）生产技术进步不仅可以促使消费产出比上升,同时有效抑制了投资过度;（3）家户部门消费偏好的变化和投资的短期调整,是解释投资产出比和投资消费比波动的主因。为此,建立和完善市场化投资环境,促进创新活动,可以有效地抑制过度投资并提高消费产出比。本文研究对科学理解中国经济波动及变化趋势,实现平稳可持续发展具有重要的理论价值和现实意义。     

发展体育产业 优化需求结构 推动经济发展

本文通过对"全社会住宅投资占GDP比例"的分析,说明总需求过度集中于房地产行业;根据产品周期理论,说明总需求过度集中不利于总需求的稳定发展;提出发展体育产业,优化总需求结构,以推动经济稳步发展的思路;说明我国体育产业现状,并阐述发展体育产业,一方面要提高消费者体育消费能力,另一方面要提高体育产业的经营水平。     

多元化经营、公司价值和投资效率

多元化经营下的企业价值一直是学术界关注的热点,但是却少有研究关注企业的多元化行为对企业投资效率的影响.为此,本文以中国A股上市公司2003-2004年的数据为研究样本,检验了企业的多元化程度与企业价值和企业投资效率的关系.研究发现我国上市公司的多元化经营程度和企业价值之间呈负相关关系,即多元化经营损害了企业价值.研究还发现多元化程度与企业投资效率也呈负相关关系,即多元化程度越高,企业投资效率越低.     

乘风破浪会有时——记西安铁路分局多元经营投资管理集团公司

西安铁路分局多元经营投资管理集团公司隶属于西安铁路分局，是一家以铁路运输为后盾，借助铁路运输网络和西安所处的西北地区经济发展桥头堡的地域优势，从事商贸、运输、工业、旅游、外经贸、房地产等多元化经营和发展的集团公司，拥有西铁商贸运输实业有限公司、西铁钢铁炉料有限公司、西铁。石油物资有限公司、陕西恒顺运输代理有限公司、西铁旅游有     

不完全市场与企业的投资决策

企业的投资行为是否有效率直接影响到企业的价值是否最大化。企业的非效率投资表现为投资不足和过度投资。引起非效率投资的原因有很多,本文主要从委托代理、信息不对称和融资约束3个角度来系统分析市场不完全性对企业投资决策的影响。     

国企高管薪酬与公司过度投资:理论模型及其经济后果

实证研究表明,国有企业的过度投资行为不仅源于代理问题,而且与高管的薪酬激励也密切相关。高管薪酬与过度投资之间是如何相互联系的呢?本文首先对高管过度投资的背景进行了分析,再建立高管薪酬追求与董事会监管之间的博弈模型,认为国企高管倾向于采用过度投资来实现私人利益最大化。在此基础上,进一步建立效用函数模型,从原因和经济后果两方面剖析和证明了高管薪酬追求与国企过度投资规模之间的有关命题,最后提出了政策建议。     

基于过度自信的多代理人委托代理模型研究

将过度自信融入具有竞争关系的多代理人委托代理模型,分析了过度自信对代理人和委托人的影响。研究表明:非对称信息时,代理人对能力水平和所掌握信息准确性的过度自信水平与自身的努力水平和其竞争对手的努力水平均成正相关;代理人对能力水平的过度自信水平与由于信息不对称造成的自身努力程度的下降幅度及代理成本呈正相关,代理人对所掌握信息准确性的过度自信水平则与之呈负相关。这对企业招聘具有一定的指导意义。     

股权众筹发展的意义、难点和对策

文章认为股权众筹项目良莠不齐,投资者代理成本居高不下以及众筹股权的流转困难是制约股权众筹行业发展的关键问题。文章建议:通过完善的信息披露机制实现众筹项目的筛选;通过多元化的方式降低众筹股权的代理成本;通过统一的市场建设提高众筹股权的流转效率。