商业银行应予以参与国债期货市场

国有商业银行是国内最大的国债持有主体，如果其不能参与到国债期货交易市场中，那国债期货的流动性及国债期货对于利率市场化的意义将大打折扣 近日国务院正式批复同意开展国债期货交易，时隔18年国债期货再次开闸，这引来了投资界和社会舆论的广泛关注和讨论。一些亲历1995年“327国债”期货事件的资本市场老人纷纷回忆那时事件的来龙去脉。不过，今年即将推出交易的新国债期货和1995年老国债期货有着巨大的区别和改进。以标的债券为例，当年“327国债”期货事件中，标的债券为1992年发行的3年期国债923国债，其发行量仅为240亿元，远小于当时的老国债期货交易量。而即将推出的新国债期货标的物采用的是虚拟标准券形式，即市场上某个期限范围内所有一篮子债券都可以作为国债期货到期交割标的物。投资者可以利用交易所公布的转换因子，选取任意债券进行实物交割。这也是国际通行的国债期货标准。     

日本的期货市场

日本的期贷市场产生很早,比较发达,目前有16个商品交易所,其中工业品交易所4个,农产品交易所12个,1982年开办黄金期货,1984年白金期货上市,1985年债券期货开张。根据日本《商品交易所法》的规定,日本的商品交易所是进行一种和数种商品期货交易的市场。这里主要介绍一下日本的商品交易所。     

粮油期货交割方式创新建议

一、期货转现货方式 顾名思义,期货转现货是指持有同一品种月份合约的多空双方之间,在商定好期货平仓价格及现货交货价格,达成买卖协议后,将双方所持期货合约对冲平仓,按协议现货价进行现货买卖,变期货部位为现货部位的交易。 (一)目前对期货转现货方式的探索 期货转现货交易方式最早可以追溯到1920年,当时被认为是芝加哥期货交易所规定的“所有期货交易必须在交易厅内进行”的一个特例。由于它较传统的交割方式操作起来更灵活,更方便,因而深受广大投资者的欢迎,成为期货交割方式中一个日益重要的组成部分。目前,国外的很多期货交易所都允许采取期货转现货的交割方式,以最大程度满足投资者的需要。在我国,仅郑州商品交易所一家在开展农产品期货转现货业务。郑州商品交易所于1996年就开始了对期货转现货     

控制商品期货交易风险

<正>商品期货交易实行保证金账户制度,即期货交易者把资金存入商品期货经纪公司一一开立保证金帐户。期货交易者可按保证金多少来买卖一定数量期货合约。商品期货品种不同,所需交易保证金多少也不同,交易所需最低保证金由期货交易所制定。期货交易所根据市场风险情况会随时提高交易保证金,特别是当期货交易品种接近交割月份时,期货交易所会大幅度提高交易保证金。稳健的期货经纪公司可能要求交易所需保证金略高于商品期货交易所要求的最低保证金。     

股票指数期货及其引入中国股市的可行性探讨

股票指数期货是根据某一特定股票指数开发的一种期货交易,即承诺预定未来某日交割某点数的股票指数,其价格在交易所的交易大厅通过公开喊价方式决定,属于金融期货一种具有同外汇期货、利率期货类似的特点和功能。     

中国国债期货交割期权定价及实证研究

2013年9月6日,在国债期货被叫停18年后,5年期国债期货在中金所挂牌上市交易,为债券投资者提供了有力的避险工具.国债期货由于特殊的交割制度,对空方存在隐含交割选择权.本文引入了Margrabe二元资产交换期权定价模型对国债期货交割期权定价,并实证分析了我国国债期货上市后交割期权的大小,进而分析了其应用.     

浅析我国债券发行方式的创新——远期交易

债券远期交易是指交易双方约定在未来某一日期进行债券交割的行为。 由于在成交期和交割期之间存在递延期间,投资者能利用远期交易进行套期保值,投机者也可进行无现货套保的远期交易,以谋取约定成交价格和实际到期价格之间的差价,并承担因判断错误发生亏损的风险。在此收益和风险意义上.远期交割交易与期货交易有着极大的相似。由此可见,财政部今年在国债发行方式上两度使用远期交易,实际上     

略论期货品种对操纵期货价格犯罪的影响

期货是一种金融工具,包括商品期货和金融期货两类.期货交易是指特定商品的"标准化合约"(即"期货合约")的买卖.而期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定,唯一的变量是商品的价格.交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为,与现货买卖一样都是真正意义上的买卖,涉及商品所有权的转让.期货交易有助于发现价格和规避市场风险.期货市场是进行期货交易的专门市场,它是在现货市场的基础上发展起来的,是现货市场规避风险的有力工具.但是同现货市场一样,期货市场也有风险,整个期货市场上的投机资金约为全部资金的97%--99%,因价格变化频繁,盈利与损失的比率都很高.     

境外国债期货交易及我国国债情况分析

各类衍生品工具历来是广大投资者最重要的风险管理工具之一。而在利率衍生品市场中，国债期货占据重要地位。国债期货主要交易所分析利率期货范围宽泛，除以中长期国债为标的的期货外，还有以短期利率为标的的期货，如欧洲美元期货，3个月的Euribor期货等；同时，也出现了以利率互换为标的的合约，如：墨西哥衍生品交易所的2年期和10年期的利率互换合约：长期利率为标的的期货，如5年mini欧洲美元期货。     

恢复国债期货交易 促进国债市场发展

国债期货是利率期货的一种,是当今世界上成交量最大H的期货品种之一。在西方发达市场经济国家,国债期货市场和国债现货一级、二级市场相互衔接,为国债交易提供了规模、流动性和效率基础,使国债期货市场的价格能正确反映未来市场利率的变动趋势,同时为广大企业提供了     

浅论我国的期货交易

浅论我国的期货交易徐好新期货交易就是买卖双方通过期货交易所签订或转让期货合约的买卖活动。在期货合约中，规定了付款方式和在某一时间、某一地点，以一定价格交割一定品质、规格标准的商品。也就是说，期货交易是以各种商品期货合约为内容的买卖，整个交易过程与商品...     

国债期货箭在弦上

沪深300股指期货成功上市之后,金融期货逐渐升温,推出以国债期货为代表的利率期货成为中国金融交易所（中金所）的工作重点。2012年2月13日,中金所正式启动了国债期货仿真交易。时隔17年,如今重启国债期货已经不仅仅是增加一个交易品种那么简单,     

国债期货一小步，利率市场化一大步

在2013年7月5日由中国证监会召开的新闻发布会上,其新闻发言人表示国债期货交易已获国务院批准。随后中国证监会批准中国金融期货交易所开展国债期货交易。这意味着阔别18年之久的国债期货将择机上市交易,重新回归中国金融市场。在此之前,2012年2月13日,国债期货仿真交易联网测试启动。为何选择在当前阶段推出国债期货？我们认为与稳步推进利率市场化改革的统筹安排密不可分。众所周知,国债期货具有规避利率风险和价格发现的基本功能,有助于提供利率风险管理工具,为金融机构管理资产负债久期提供高流动性、低成本的金融方案;有助于基准收益率曲线的完善,为金融资产定价提供依据;有助于丰富资产配置工具,为金融机构开展个性化理财服务以及丰富金融机构盈利模式提供更多选择。     

国债期货的信号

国债期货再度回归资本市场,复出的意义远远超出期货市场的范畴。沉寂了18年之久的国债期货重返市场。首批3个5年期国债期货合约于9月6日正式在中金所挂牌交易。复出的意义"作为我国利率期货的首个品种,国债期货上市交易,是推动利率市场化改革的又一个实质性行动,也     

世界主要期货市场简介

世界上第一家中心交易场所——芝加哥谷物交易所(CBT)成立于1848年，初始主要从事现货农产品的买卖。从1865年起致力于以农产品为主的期货交易．发展到现在．芝加哥期货交易所已经成为世界上最大的综合性期货交易所。在芝加哥谷物交易所成立后的100多年里，世界期货市场伴随着期货交易活动的发展而逐步发展起来，到目前为止，世界期货市场上交易的品种超过1507项，     

郑州商品交易所规范发展之研究

郑州商品交易所(以下简称郑商所)是国务院确定的我国第一家期货市场,也是当前全国三家期货交易所之一。其中远期发展目标是以完善的小麦期货市场体系为中心,发展多种大宗农产品期货和期货期权市场体系,研究开发金融衍生品期货交易。一、郑商所发展历程是我国期货市场发展的一个缩影 河南开展期货市场研究始于1988年,1990年1O月以探索期货交易机制为主要目标的郑州粮食批发市场开业,1993年5月郑商所正式推出标准化期货交易,实现了国务院提出的由现货市场向期货市场过渡的目标。推     

恢复国债期货的思考和建议

国债期货作为利率期货中的主要品种 ,对规避利率波动风险 ,形成远期均衡利率具有极其重要的作用。在中国加入WTO ,市场经济日趋成熟 ,金融期货的推出呼之欲出的背景下 ,恢复国债期货的要求越来越强烈。本文通过对国债期市关闭的思考 ,分析了在期货市场日益成熟 ,国债现货市场日益完善、利率逐步市场化等条件下恢复国债期货的可行性 ,并提出了具体的建议。     

公开信息与国债市场价格的发现过程--基于中国的经验实证分析

本文运用事件研究法考察了我国交易所市场国债价格对CPI的反应。研究发现，只在交易所市场交易的债券对CPI存在提前反应，而跨市场国债则不存在这种情况。此外，无论是仅在交易所市场交易的债券，还是跨市场国债，对坏消息都存在反应过度的情形。我们认为，两个市场参与者的不同特性以及交易制度和交易方式方面的缺陷是决定两个市场不同价格行为的主要原因。     

开设股指期货风险及防范

股指期货是一种重要的衍生工具,它的开设对深化开放我国的资本市场有着深远的意义。在我国现阶段开设股指期货仍存在一定的风险。 股票指数期货,简称股指期货,是指期货市场上标准股票指数期货合约的交易,即以股票价格指数为标的物的期货交易,它是20世纪80年代在金融创新中发展得最为成功的一种衍生金融工具。世界上第一个股指期货合约,是美国堪萨斯农产品交易所于1982年2月以价值线指数为基础开始的股票指数期货交易,它以其成本低廉、流动性高,     

期货的产生与发展

说到期货,一般是指商品期货和金融期货,商品期货交易已经存在了100多年,它是适应生产者避免价格风险的需要而产生的,而金融期货到1975年才出现(外汇期货是1972年开始交易的)。因此,谈到期货,首先从商品期货谈起。商品期货,指的是商品期货台约,它规定了商品的数量、质量等级和价格,规定交割的地点和时间,买卖双方必须承担在指定的未来的一定时间地点按事先商定的数量、质量和价格交割商品的义务。交割的商品必须经过检验以确保符合质量标准,而且要储存在认可的仓库内。期货台约的交易只能在经过商品