宏观经济波动、公司规模和资本结构选择

中国宏观经济2006—2008年的波动为资本结构自然实验法研究提供了条件。选择该期间行业内资产规模最大和最小的中国A股上市公司作为研究样本,实证研究了宏观经济波动对不同规模上市公司资本结构选择的影响。研究发现:宏观经济波动对大规模上市公司和小规模上市公司的资本结构影响存在显著差异,不同规模的公司均显著改变了其融资行为;宏观经济状况和公司规模是上市公司资本结构选择的重要因素。     

中国上市公司资本结构行业内差异影响因素研究

本文研究了中国上市公司资本结构行业内差异的影响因素,对行业内差异的影响因素进行了实证分析,发现:资本结构的行业内差异程度与行业内技术差异程度、公司间盈利能力的差异程度、行业经营风险及行业增长机会成正比,与行业内长期资产的流动性和平均公司规模成反比;技术效应能够有效解释中国上市公司资本结构的行业内差异现象;资产流动效应不能解释中国上市公司资本结构的行业内差异现象。     

市场竞争程度、股权性质与公司融资约束——基于中国20个行业上市公司的实证分析

市场竞争作为一种重要的外部机制对公司经营决策具有重要影响。基于2004～2009年中国20个行业上市公司的数据,本文以各行业内公司的产品市场竞争衡量市场竞争程度,实证考察了市场竞争对公司融资约束的影响,以及不同股权性质下这种影响的差异。研究结果表明市场竞争越激烈,企业融资约束现象越严重;相对于国有控制公司,非国有控制公司在市场竞争激烈时更能有效缓解公司融资约束。     

新疆上市公司融资方式及影响因素研究

本文将新疆上市公司融资方式划归为债券融资、内源性融资、股权融资、短期借款，并对融资方式可能的影响因素进行了分析。本文具体以2011—2013年新疆主要上市公司面板数据为研究基础对各融资方式影响因素进行实证分析。分析发现：债券融资是新疆上市公司主要融资方式，且整体融资规模过大，说明新疆上市公司负债率偏高，存在融资风险；内源性融资规模偏小，说明新疆上市公司整体盈利能力有待提升；基础设施、新能源、高新技术类上市公司更倾向于债券融资，这与新疆地区宏观政策有关；国有企业更容易获得银行贷款；股权融资存在不合理性，部分公司资本溢价过高。     

国有与非国有上市公司的融资结构比较——以西北上市公司为例

根据Myers(1954)提出的优序融资理论,企业融资的优选顺序依次是内源融资、债务融资和股票融资.然而,大量实证研究结论表明,我国上市公司的融资顺序与优序融资理论相悖,普遍存在着股权融资偏好.本文以我国西北五省区上市公司为研究对象,比较了国有与非国有上市公司的融资结构差异,结果发现国有上市公司贷款能力较强,偏好于债务融资;而非国有上市公司的盈利能力较好,偏好于股权融资.     

我国上市公司短期负债融资与投资的关系研究

资本结构和上市公司的投资行为是财务学界关注的焦点,本文拟对短期负债内部结构对企业投资行为的影响这一课题进行先行性研究,主要涉及以下三个问题：一是公司短期负债融资对长期投资规模的影响;二是公司短期负债融资对长期投资波动的影响;三是公司短期负债融资对短期投资规模的影响。     

投资—现金流敏感性衡量企业融资约束的有效性——基于我国创业板上市公司的实证分析

首先基于FHP与KZ对“投资—现金流敏感性”话题的争论,梳理并分析了两种观点的价值与分歧.然后基于2009-2013年我国创业板上市公司的数据,并根据规模大小将样本分为三个类别,实证研究了投资—现金流敏感性与融资约束的关系.结论表明:我国创业板上市公司普遍存在着融资约束;“公司规模越大、融资约束越小”的观点并不适用于我国的创业板上市公司;我国创业板上市公司的经验数据在一定程度上适用“KZ批判”;融资约束只是投资—现金流敏感性差异的原因之一,并不能用融资约束完全解释投资—现金流敏感性.     

我国创业板上市公司股权融资效率研究

上市公司的股权融资效率一定程度上反映了资本市场资源配置的效率,其受到宏观经济形势、金融市场发展水平和企业资本结构及规模、融资成本及结构等因素的影响。采用数据包络分析法（DEA）分析我国创业板上市公司的股权融资效率,结果表明：44家样本公司中,4家公司综合有效,9家公司纯技术有效但非规模有效,35家公司非规模有效且非纯技术有效;37家公司表现出规模报酬递增,3家公司表现出规模报酬递减;信息技术业样本公司的股权融资效率高于制造业样本公司的股权融资效率。创业板上市公司股权融资效率整体较低,应调整股权集中度、完善治理结构、优化融资结构、合理资产负债率、加强技术创新,以提高股权融资效率。     

债务期限结构对公司投资行为的影响——来自制造业上市公司的证据

本文以我国制造业的上市公司为研究对象,实证考察了负债融资的债务期限结构对公司投资行为的影响,从而揭示了负债作为治理机制所带来的经济后果。实证结果表明：短期负债约束公司长期投资活动;在一定负债程度上,长期负债有利于公司的长期投资行为;公司的资产规模和融资活动的现金流会影响公司投资活动的现金支出,进而影响公司的投资活动选择。     

董事会运作、研发投入与公司绩效——基于中国制造业上市公司的经验分析

董事会运作在公司技术创新活动中的作用日益突出,公司利用研发投入提升绩效的能力也存在很大的差异性。本文针对2004～2007年634家中国制造业样本上市公司,考察了董事会规模、董事会会议对研发投入与公司绩效的调节效应,研究董事会运作和研发投入的交互作用是怎样影响公司绩效的。研究发现:研发投入对本期的公司价值有正相关关系;董事会规模对研发投入与公司价值的关系有负向调节作用;研发投入对公司价值的影响随董事会会议次数的增加反而减弱;研发投入比公司规模对公司价值的影响大,即"质"比"量"对公司价值贡献大;从制造业上市公司行业看,研发投入对公司价值的影响程度存在行业性差异,技术创新水平较高的制造行业,其公司价值并没有充分体现出来。     

上市公司资本结构与业绩关系的实证分析——基于山东省2008年上市公司数据

影响我国上市公司业绩的因素有很多,资本结构是其中的一项重要内容,因此,研究上市公司的资本结构与企业业绩之间的关系对促进企业经营管理具有一定的现实意义。以山东省上市公司为样本,对其资本结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析。分析结果显示,山东省上市公司资本结构与企业业绩之间呈现显著的负相关关系,建议山东省上市公司应适当调整资本结构。     

公司治理结构与高送转行为的实证研究

本文以2006年度末实施高送转的65家上市公司为研究样本,建立logistic二元模型。通过实证研究发现,公司治理结构是上市公司实施高送转的重要影响因素,其中董事会的规模、独立董事的比例、监事会的规模和高层管理人员的薪酬制度对高送转行为具有显著的影响。因此,优化上市公司的治理结构能够提高股票股利（分割）决策的有效性。     

我国上市公司业绩滑坡成因分析

近年来，我国上市公司业绩出现滑坡，非经营性风险的不断加剧，是导致其业绩下降的重要原因。此外，公司经营过分多元化，决策失误，管理泥乱，组织松散及会计政策的调整也不同程度持影响着公司业绩。     

控股股东与公司绩效——民营上市公司与国有上市公司的对比分析

借鉴西方有关创始家族公司的研究文献,将民营公司分为创始型民营上市公司和非创始型民营上市公司,为国有上市公司和民营上市公司的绩效对比提供了全新的视角。研究结论认为,控股股东对公司绩效产生了显著影响。尽管民营公司与国有公司总体上绩效无差异,但创始家族控股的民营公司业绩显著高于国有公司。控股股东持股比例与公司业绩显著正相关,相比较国有上市公司,创始型民营上市公司的控股股东持股比例对公司绩效的影响更大。     

上市公司收购境内企业外资股权的财务绩效研究

以我国上市公司收购海外资本持有内地企业股权的案例为研究对象,采用因子分析法对并购的财务绩效进行分析,结果显示：从样本总体来看,上市公司收购海外资本所持内地企业的股权后财务绩效得到了明显的改善;企业性质、规模和行业类别不同的上市公司样本并购后的财务绩效表现差别很大。     

不同所有权上市公司现金股利分配比较研究

与西方资本市场相比,所有权在中国股市中对企业财务行为和经营决策的影响可谓更加重要。本文以A股市场两大产权主体——国有上市公司与民营上市公司为研究对象,对其近七年的派现分配数据进行了分组比较研究。最终得出所有权差异、当期盈利水平与非派现分配程度对上市公司是否派现具有重大影响,而当期盈利水平、累计盈余水平和非派现分配程度对单位派现水平有显著影响。负债水平、货币支付能力和规模对企业派现分配的影响均不显著。     

国有上市公司经营者报酬的影响因素分析

国有上市公司经营者报酬受公司绩效、公司规模、行业和地区等因素的影响。公司绩效、规模对经营者现金报酬有显著的正影响,对经营者持股比例虽有影响但并不显著,公司所在行业和地区因素影响经营者报酬水平。     

资产减值政策对上市公司会计稳健性的影响

资产减值政策与上市公司会计稳健性存在关系,新准则期后资产减值政策变更对会计稳健性的影响需要着重考察。研究发现,企业资产减值规模与会计稳健性密切相关,资产减值政策是上市公司会计稳健性变化的重要原因。相对盈利公司而言,亏损公司资产减值规模对会计稳健性的影响更显著。执行新资产减值政策后,上市公司长期资产减值规模与会计稳健性正相关,而短期资产减值规模与会计稳健性负相关     

我国上市公司并购支付资金来源的实证研究

文章通过分析并购活动对收购方当年财务杠杆率的影响来证实我国上市公司并购支付的资金来源。实证结果表明,受自身能力和外部环境制约,我国上市公司主要依赖短期负债为并购支付进行负债融资,这给收购方带来了额外的财务风险。