信息不对称对金融业的影响和监管必要性

市场交易中信息是不对称的.经典的信息经济学理论认为:(1)交易中的信息是稀缺的,要获得信息需要花费代价即付出信息成本,而有的信息成本过高造成获取这些信息在经济上成为不可能;(2)交易过程中的不确定性导致交易双方所获信息必然不同,产生信息不对称;(3)不完全或有限制的契约中对剩余控制权的配置影响事后双方重新谈判的能力,进而影响了当事人事前的激励,也就产生了信息不对称问题.乔洛·阿尔克洛夫、史宾斯、斯蒂克利茨等人都指出,信息不对称的存在具有普遍性.金融交易是市场交易的一种,信息不对称在金融业同样具有普遍性.     

高质量的互动可以提高股票价格信息效率吗——基于“上证e互动”的研究

本文通过网络爬虫技术收集了上市公司在“上证e互动”与投资者的问答记录,对上市公司与投资者之间的互动质量进行度量,进而实证分析了上市公司—投资者互动质量与股票价格信息效率之间的关系。结果发现：在控制其它因素之后,上市公司—投资者互动质量与股票价格信息效率之间呈现显著的正相关关系,且这种正向关系在低审计师质量、低分析师关注及高机构投资者比例的公司尤为明显。在进一步的分析中,我们还发现上市公司与投资者之间高质量的互动通过降低信息不对称水平,来影响股票价格信息效率;上市公司与投资者之间高质量的互动还可以降低盈余公告漂移效应。本文重点关注了网络互动平台信息披露的“互动性”的特征,考察了上市公司与投资者之间的互动质量对股票价格信息效率的影响,丰富了网络互动平台文本分析的研究。     

信息不对称风险被定价了吗?

2021年上市公司年报披露大幕即将开启。信息不对称风险是否被定价了?市场能否从披露前股票价格波动中获取有益信息呢?本文基于价格的度量方法,即衡量信息泄露风险,捕捉非知情投资者信息不对称性的异常特质波动率,从而推断出信息不对称风险确实会被定价。     

征信机制、信用信息与信贷约束 ——基于中小企业板上市公司的实证

本文从理论上阐述了征信机制缓解信息不对称,降低企业融资成本,提高信贷可 获得性的作用机理,并以中小企业板上市公司为研究对象,实证检验了企业基本信息、财务信 息、商业信用信息等各类信用信息对中小企业信贷规模和融资成本的影响。实证研究发现：中 小企业基本信息对信贷可获得性的影响存在异质性,对信贷规模影响不显著。企业财务信息、 商业信用信息与贷款可获得性、贷款规模、融资成本支出显著正相关。     

股票价格具有货币政策指示器功能吗——来自中国1997～2006年的经验证据

本文运用VAR模型考察了以股票价格为代表的金融资产价格对我国通货膨胀的影响。实证分析表明,我国股票价格的变动对产出缺口存在一定的正向影响,但是这种影响不太稳定,说明我国股票价格通过总需求渠道对未来通货膨胀产生的影响比较微弱。同时,我国股票价格的变动能引起未来CPI和WPI的同向变化,尤其与CPI的关系非常稳定,说明股票价格在一定程度上包含了我国未来通货膨胀的信息。因此,我国股票价格可以作为一个帮助判断未来经济走势和通货膨胀变动趋势的货币政策指示器。     

企业社会责任信息披露与资本成本的互动关系——基于信息不对称视角的一个分析框架

信息不对称是增加企业资本成本的一个重要因素,企业社会责任信息披露有助于降低信息不对称,从而降低资本成本,但该作用的发挥受制于企业是否真实、适当地进行了社会责任信息披露;而基于较低的资本成本约束,企业社会责任信息披露动机、水平和质量也会受到影响,企业社会责任信息披露与资本成本之间存在互动关系。     

会计盈余、现金流量、净资产与股票价格的相关性——基于中小板市场2005～2011年的经验数据

对2005～2011年深交所中小企业板上市公司披露的主要财务信息与其股票价格的相关性研究表明,会计盈余指标对股票价格的影响不显著,每股净资产指标对股票价格解释能力很强,每股经营活动净流量指标对股票价格有显著的解释能力。     

试论中国股市信息噪声的影响及对策

股市信息噪声是指在信息不对称情况下,导致股票均衡价格与其内在价值偏离的非理性信息。根据其来源不同可分为政策信息噪声、基础信息噪声和二手信息声三大类。在一个较长的时期内。如果噪声导致的股票价格对价值偏离度的均值能趋于零,该股市是有效率的;反之,则是低效率的,其影响具有扩散性和破坏性。     

交叉上市、信息不对称与风险特征

本文以"A+H"交叉上市公司价格差异为研究对象,对A股、H股股票价格之间差异及其变化进行研究。根据对36家A+H股上市公司近期9个月溢价水平的分析发现,信息不对称理论能够解释AH股溢价扩大的现象,投资者与公司之间信息不对称问题得到缓解的趋势不明显,反而有所强化;国有股特征导致AH溢价缩小,海外投资者对国有股份的认同度提升;流动性理论、不同风险偏好理论不能解释AH溢价变化,数据分析支持信息不对称理论、风险特征理论和需求理论。     

风险投资并购退出市场信息不对称测度--基于证据理论

风险投资退出是风险投资循环中“惊险的跳跃”,然而退出交易中并购双方获取信息的能力存在差异,信息不对称广泛存在。通过数理模型的分析发现,信息不对称会破坏市场公平、影响市场效率;基于企业价值理论构建了一套信息不对称指标评价体系,并将证据理论引入信息不对称评价中;最后,通过收集专家的信度分配函数,对我国风险投资并购退出交易中信息不对称的存在形式及程度进行了实证研究。研究结论对缓解我国风险投资并购退出市场的信息不对称具有一定的启示意义。     

风险投资并购退出市场信息不对称测度——基于证据理论

风险投资退出是风险投资循环中"惊险的跳跃",然而退出交易中并购双方获取信息的能力存在差异,信息不对称广泛存在。通过数理模型的分析发现,信息不对称会破坏市场公平、影响市场效率;基于企业价值理论构建了一套信息不对称指标评价体系,并将证据理论引入信息不对称评价中;最后,通过收集专家的信度分配函数,对我国风险投资并购退出交易中信息不对称的存在形式及程度进行了实证研究。研究结论对缓解我国风险投资并购退出市场的信息不对称具有一定的启示意义。     

信息环境、融资约束与现金股利北大核心CSSCISSCI

现代公司财务理论认为,信息不对称导致了企业内外部融资成本的差异,也即融资约束的产生,进而影响企业对内部资金的依赖以及企业现金股利政策的决定。而市场信息中介的主要功能之一就是改善信息环境,解决上述信息不对称问题。基于上述理论,本文对企业外部信息环境如何影响企业的财务决策进行了探索。结果表明,以分析师为代表的信息中介改善了企业的外部信息环境,降低了企业的信息不对称程度,进而降低了企业外部融资约束及其对内部资金的依赖,提高了企业发放的现金股利水平。本文的结果意味着,尽管在我国证券分析师仍处于起步阶段,尚存在种种质疑,但从总体上看还是起到了积极的作用。     

银行信息不对称风险及其防范机制研究

由于银行信息披露的不完全和不规范,监管机构搜集和处理信息的成本高昂,因而银行风险监管中的信息不对称现象较为严重,并因此产生风险。其原因,一是信息披露主体出于利益上的考虑而存在的信息选择性倾向;二是信息的披露和传递机制存在诸多障碍时,缺少一个严格而有效的监管机制,因而造成信息不对称现象的惯性发展。毫无疑问,必要的监管机制和有效的监管手段是防范信息不对称风险的重要途径。     

非正规金融与二元金融结构的均衡——基于信息成本的视角

信息不对称是产生信贷配给的根源。一些企业因此在正规金融市场无法获得资金而转向非正规金融市场融资,造成了金融市场的分割。本文在描述信息成本对金融市场均衡影响机制的基础上,总结了影响信息成本的制度和技术因素,并对降低信息成本促进小企业融资提供了政策建议。     

信息不对称下的税收筹划

一、信息不对称对税收筹划的影响(一)信息不对称引起税收筹划的信息投资信息不对称具体表现为三个方面的特征:(1)信息分布的不完善性,即信息总是有残缺的、不完全的,表现出极大的不完善性。(2)信息存在的不均衡性,即在不同领域或不同时间信息的分布是不均衡的。(3)信息配置的不对称性,即信息在不同的个体身上的分布是不对称的。信息不对称会导致企业处于不同的税收地位,因此,信息不对称对税收筹划的影响是十分显著的,在企业税收筹划方案的设     

信息不对称、机构持股与价格稳定性

本文考察信息不对称、机构持股以及二者的交互作用是否影响到了股票价格的波动。分析发现：（1）信息透明度的增加对股票收益稳定性有促进效应。（2）机构持股对收益稳定性有负的影响,即机构持股加剧了股票收益的波动。（3）在机构未持股时,信息透明对收益波动的边际影响为负;当机构持股时,信息透明的提高在边际进一步促进了价格的稳定性,这说明在机构持股时,提高信息透明对股价的稳定性作用更大。     

媒体曝光度、信息披露环境与权益资本成本

媒体发挥着公司治理和信息传播的双重作用,这有助于减少投资者与公司间的信息不对称,而信息不对称程度的降低会减少公司的融资成本。本文选取2007年之前上市A股公司为样本,实证检验了媒体曝光度对权益资本成本的影响。研究发现媒体报道有助于降低公司权益资本成本。研究还进一步发现在市场化程度越低的地区,媒体报道对权益资本成本的影响力越强;在非国有企业中,机构投资者持股比例越高,媒体报道对权益资本成本的影响力越强。     

降低就业成本的政策取向问题探讨

中国特色的供求失衡、就业信息不对称是大学生就业成本虚高的根源,但按照劳动力市场机制,无法实现供求均衡,解决信息的不对称,需要政策的介入。此外,大学生就业成本是“交易成本”的一种表现形式,各类成本之间必然存在替代关系,从政府层面寻求降低成本的对策,有利于社会总成本的降低,增进社会福利。     

不对称信息下的股利效应与公司股利策略

不对称信息下的股利效应 市场上存在不对称信息时,上市公司的股利分配政策制定的不同,会对股东的收益和企业的投资产生影响,形成不对称信息下的股利效应.     

我国上市公司非效率投资行为研究

在现代公司中广泛存在着信息不对称和委托代理冲突导致的非有效投资,因此,探讨信息不对称和委托代理关系下的公司的投资决策问题,并提出相对应的对策成为学术界研究的焦点。本文基于委托代理和信息不对称条件影响下对上市公司的投资行为的影响,得出由于委托代理和信息不对称存在,使上市公司存在严重的非效率投资行为,进而针对性地提出了优化上市公司投资的对策,降低上市公司的非效率投资行为。