后悔厌恶心理对投资者行为影响的实证分析

基于后悔厌恶的心理因素,投资者会表现出持亏卖盈的行为偏好。本文利用中国个体投资者交易账户的交易数据对中国股票市场个体投资者“处置效应”进行了实证分析,并考察了中国股票市场是否存在“十二月效应”对“处置效应”的影响。本文研究表明,中国个体投资者存在显著的“处置效应”,并在十二月份存在“反处置效应”现象。     

中国个人投资者处置效应的实证分析

处置效应是一种比较典型的投资者认知偏差，表现为投资者对投资盈利的“确定性心理”和对亏损的“损失厌恶心理”。以贵州省某证券公司大型营业部个人投资者交易数据库，来研究中国证券市场的个人投资者是否具有“处置效应”——这种非理性的投资行为。结果发现：从卖盈卖亏股票次数上来考察，中国个人投资者在整体上和交易频率上都表现出显著的处置效应，但是，从月份特征来看，处置效应并不具有显著性；从持有卖盈卖亏股票的时间上来考察，中国个人投资者无论是在整体上、月份特征上，还是交易频率上都表现出显著的处置效应。     

关于股权分置改革动因的思考——基于“灰箱论”的理性分析

近年来我国股票市场的发展与总体经济发展极不协调，其原因可归结为我国股票市场的“灰箱”特性之一：记忆性。股票市场的测试者——投资者及潜在投资者往往通过记忆来测试股市，进而采取行动。但越来越多的负面记忆使得测试者逐渐停止对股市系统的测试，测试的停止则意味着股市的停滞、退化。针对这一情况，相关部门采取了一系列改革措施。其中，股权分置改革就是对股市“灰箱”系统的改良措施之一。     

投资者缘何"日盈夜亏":T+1交易制度与投资者回报

基于2005-2019年中国A股上市公司数据,以投资者潜在账面收益衡量投资者回报,实证研究收益率的非对称性表现如何影响投资者回报,并从交易制度视角进行解释,研究表明,投资者在日内盈利而在隔夜亏损,这一收益结构的失衡与中国股市日夜期间收益率的不对称分布密切相关;无论在个股还是资产组合层面,隔夜期间产生的负收益无法由日内期间的正收益弥补,尤其是当投资者处于亏损状态时,隔夜收益对投资者回报的边际影响显著高于处于盈利状态时;T+1交易制度造成的股票隔夜收益折价降低了投资者的总回报,是导致投资者亏损的客观原因.因此,监管层在构建和完善资本市场制度时,应考虑制度对投资者和资产价格的阶段性影响.     

从行为金融学角度诠释股市财富效应

股市财富效应是一个与相关因素交替发展的动态过程,有着深厚的理论背景和现实表现形式,以行为金融学及相关心理学研究成果,解释股市财富效应,试图发现影响财富效应的主观因素和心理因素,希望可以给理论研究者、投资者及政策制定者带来新的启发.     

论重振我国股市投资者信心

自2001年以来,我国股市投资的信心一直处在“下降通道”中,目前正面临着丧失殆尽的危险。要想从根本上扭转这种局面,使我国的股市摆脱目前的困境!急需要我们实行积极的股市政策,即要营造理论大环境、破解历史大难题、转变调控大思路、夯实市场大基础。     

可转换债券及投资价值分析

可转换债券是一种兼顾收益和风险的金融工具，股市经过长期的深幅调整，许多投资者亏损严重。投资可转换债券可以规避风险，同时在股市出现转机时又不失盈利机会。本文从可转换债券的特点出发，对可转换债券价值的构成以及影响其投资价值的因素进行分析，为投资者正确投资，控制风险，增加收益提供帮助。     

中国股市波动的信息不确定性与投资者行为效应研究

中国的股市价格波动常常表现出在股价波动规律上的非理性特征,这说明在股价波动的特性中蕴含了来自非基本面的诸多信息.已有的研究表明维护市场的功能与稳定,需要更多的考虑来自信息不确定性及投资者行为所带给股价波动的影响.文章通过应用计量经济学的因子分解方法,从中国股市价格波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定了投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小.针对实证研究的结论,文章从股市惯性、货币政策以及信息不确定性和投资者行为效应角度提出了对策建议.     

我国股市股票价格波动的动态模型及其动力学系统

本文根据我国股市投资者追求高收益低风险的投资心态,结合我国“政策市”的特点建立了股票价格变化的动态模型,然后引用经典动力学理论,分析了股票价格波动的内在原因,并据此理论为稳定股市提出了一些建议。     

股市急刹车经典心得

美国投资大师威廉&;#183;欧尼尔曾告诫投资者:投身股市,要先学会急刹车。 欧尼尔认为,投资者买入股票后,假如股价下跌,必须当机立断,尽快卖出停损。他自我总结说,股市致胜的秘诀并不在于每次都选好股票,而在于选错股票时,能将可能招致的亏损减低到最低限度。     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征。这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展。因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义。本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论。     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征.这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展.因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义.本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论.     

我国消费者信心指标与股价指数的关联度研究

我国股市“非理性投机”、“弱式有效市场”的现状，造成我国如今股市低迷、投资者信心不足等严重的问题。而通过传统的技术分析和基础分析手段，无法对股市震荡、股价的波动进行完美的诠释，因而部分学者开始另辟蹊径，探寻能够更好解释股价变动的“第三条中间路线”。此时，我国消费者信心指标的编制与发布，为研究提供了全新的视角与思路。我国自2003年底开始编制并发布消费者信心指标，旨在从宏观整体经济发展，到微观股市汇市走势研究预测方面，发挥该指标强大的领先与预测功能。文章选取我国三组消费信心指标、上证综指与深证综指两组股价指数，通过相关性检验、因果检验与脉冲响应指数与方差分解等方式，不仅得出我国消费信心指标与股价变动之间较强的关联性，还通过分样本区间的讨论，得出股市衰退、股价下滑阶段，CCI指标与股价指数的关联度更大的结论。     

对我国股市投资者非理性现象的经济学分析

本文运用冯·诺依曼-摩根斯坦效用函数和资产组合选择理论分析我国股市投资者的投资决策行为和投资者的风险偏好来解释和说明我国股市投资者非理性、投机盛行、投资结构不合理等现象.     

基于证券监管的中小投资者利益保护问题研究

中小投资者是我国证券市场上主要的资金供给者，对我国资本市场乃至整个社会的稳定具有重要意义。但在实践中，由于我国政策市特征、股市供求失衡及大量制度安排不公平等原因，中小投资者利益遭受了重大损害。要保护中小投资者利益，首先要把监管的核心目标回归到投资者利益保护上来，并向中小投资者倾斜，其次要建立公平、公正的市场制度。     

机构投资者持股、股市周期与会计稳健性

利用2007年—2009年上市公司为样本,研究了机构投资者持股对会计稳健性的影响,而且考虑在不同的股市周期机构投资者持股的影响,即从动态角度考虑了机构投资者持股对会计信息质量的影响。研究发现,由于投资理念的改变,机构投资者通过与上市公司管理层、控股股东合谋,从而降低企业会计信息的稳健程度,这在股市处于上行周期时更加明显。论文研究成果有利于正确认识机构投资者持股对企业会计信息质量的影响,从会计信息质量方面对我国机构投资者进行了评价。     

我国证券市场发展一议

我国股市发展已经到新转折点,综合我国股市的现状及股市投资者(或参与者)的状况,指出我固股市发展的可能性方向,使我国股市起到国民经济发展真正睛雨表的作用。     

关于股权分置改革对我国股市影响的分析

随着股权分置改革进程的加快,股改对股市的影响正显现出来.通过股权分置改革对我国股市影响的实证分析发现,股改对股市的市盈率影响不大,股市的流通性是影响股市的主要因素,因此,制定切实可行的保护公众投资者利益的政策,增强投资者的信心,是稳定市场预期、发展股市的根本.     

从法国股市的结构转换看我国国有股流通

法国政府近年来采取了一系列活跃和发展股市的措施，使法国股市处于前所未有的结构大转换的进程之中。本文拟就这一变革作一介绍并结合我国股市探索一下国有股流通问题。一、法国股票市场的结构转换法国市场经济最显著的特征之一，就是政府干预的色彩远比其它西方国家浓厚，表现在股市上就是国有持股占有很大的比例。据统计，法国目前的个人投资者仅有450万人，持有市值总额不足1／3的股票，较之前两年下降了22％，投资于共同基金的投资者更是骤降45％。针对以上弊端，建立有竞争性的上市公司持股结构成为法国政府活跃股市的首选政策。从198…     

"国有股减持"带来的投资机会

《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》的出台，短期内对国内股市的冲击是不容置疑的，但从长期来看，国有股减持对证券市场来说是一个利好因素。作为投资者钭如何寻求投资机会。