市场流动性因素对金融稳定的影响

市场主导型金融体系下,市场危机的核心是流动性的丧失。"市场参与者行为的集体反应"导致市场流动性的动态变化具有外部性效应,会影响到资金流动性的变化,甚至导致整个社会总体流动性在短期内发生逆转,造成金融体系的不稳定。监管当局应该把握市场流动性的动态变化规律,建立以"流动性"为核心的政策框架体系。     

市场流动性动态变化及其对金融稳定的影响

现代金融体系下,金融危机多起因于金融市场,市场危机的核心是流动性的丧失。次贷危机突显了流动性对金融市场和银行体系的重要性。本文主要研究市场流动性动态变化的规律及其对金融稳定的影响。文章认为,市场流动性不再仅仅是单个市场的流动性程度,更重要的是"市场参与者行为的集体反应"导致市场流动性的动态变化,这种变化具有外部性效应,会影响到资金流动性和货币流动性的变化,甚至导致整个社会总体流动性在短期内发生逆转,造成金融体系的不稳定。监管当局应该把握市场流动性的动态变化规律,建立以"流动性"为核心的政策框架体系。     

商业银行要重塑流动性管理

无论是经济平稳发展时期还是金融动荡时期,流动性问题始终是金融市场关注的关键问题之一。今年6月下旬,市场出现了流动性比较紧张的状态,而实际上整个市场的资金总量却一直比较充裕,监管指标反映的情况和实际情况出现了背离。从"钱荒"事件,深刻反映出我国部分金融机构在流动性管理上存在严重缺陷,颠倒了"流动性"、"安全性"和"效益性"三者之间的先后次序,错     

2012年:政策趋松下的资金紧平衡

流动性具备多层次特征,简单可以分为实体经济流动性、资金市场流动性和股票市场流动性。实体经济流动性,指央行货币供给量(或社会融资量)规模;资金市场流动性,包含拆借及债券市场资金供需格局及金融机构资金来源运用的匹配程度;股票市场流动性的定义界限并不清晰,可以通过股指变化、入场资金量、资产变现能力等来衡量。上述三方面的流动性相互关联,旨在平滑经济波动的货币政策影响实体经济流动性情况,引导资金市场量价变化,进而导致股市流动性预期变化。     

关注涨价与出口复苏板块

影响上半年市场的核心因素是资金,流动性泛滥背景下的个人投资者快速进入A股市场导致了市场的加速上涨,而流动性的收紧又导致了市场的调整。市场已经走到了一个流动性仍然宽裕但走向回归的阶段,资金推动市场的可能性降低。随着经济复苏前行,企业盈利不断恢复,行情由流     

股指期货对股票市场流动性影响的实证分析

借助沪深300指数日交易数据,用成交量、相对价格、收益率波动率作为度量股票市场流动性指标,运用实证分析法分析了股指期货的推出对股票现货市场流动性的影响。研究发现,股指期货上市初期对股票现货市场流动性产生资金挤出效应,短期内降低了现货市场的流动性。从长期来看,由于股指期货具有吸引场外资金效应,吸引了大量的场外资金入市,股票现货市场流动性均呈逐步增强的趋势。     

资金跨市场流动及其对流动性管理的影响

自2006年以来,社会资金通过各种渠道流入股票市场,大规模的资金跨市场流动引发机构头寸的结构性短缺和货币市场的过度波动,给金融机构和中央银行的流动性管理带来很大挑战。本文初步分析了资金跨市场流动的路径机制、影响因素及其对金融机构和中央银行流动性管理的影响,最后就如何促进资金跨市场流动和改善央行流动性管理提出一些政策建议。     

资产证券化对金融市场流动性的影响:文献评述

引言所谓流动性就是指一项金融资产转换成现金的能力。若一项金融资产能够以较低的成本和较快的速度转换成现金,则该资产具有较高的流动性。一般来讲,金融市场的流动性主要是表示金融市场的资金宽裕程度,若市场中的资金比较宽裕,则金融市场的流动性就较强,金融市场也能更好地为实体经济服务,否则市场的流动     

二代支付系统“一点清算”模式下流动性风险管理研究

<正>二代支付系统上线后,全国支付系统参与机构均实现"一点接入,一点清算"。"一点清算"模式对商业银行的资金沉淀需求小,能有效提高资金使用效率,降低流动性风险。但同时存在流动性风险集中在总行,风险点发生变化等问题。本文旨在研究"一点清算"模式下流动性风险的变化,并对流动性风险管理提出建议。一、二代支付系统流动性管理措施支付系统流动性风险是支付系统中某个参与者在预期的时间没有足够的资金清偿其在支付系统内的债务所构成的风险。流动性     

支付系统流动性管理研究及其对策

支付系统作为中央银行向商业银行和货币市场提供的公共支付清算平台,承载着各种跨行支付业务和货币市场交易的资金清算功能,是国家支付体系的中枢。支付系统的资金流动性管理,是支付系统参与者的核心任务,也是中央银行防控支付清算风险的重点和难点。本文着重分析国内支付系统流动性管理现状,借鉴国外支付系统流动性管理经验,提出加强支付系统流动性管理的对策建议。     

浅析我国目前“流动性过剩”问题

近年来,流动性过剩成为我国宏观经济面临的主要问题并受到广泛的关注和讨论,央行为应对"流动性过剩"更是使出了浑身解数,但效果却差强人意.本文认为我国目前的流动性过剩本质上是资产市场的"投机性资产流动过剩"而非全面的流动性过剩,其外部原因是人民币升值预期下国际"热钱"的流入,根源于我国经济发展不平衡和金融体系不发达,建议以稳定汇率为前提,打击"热钱"的流入,并积极进行经济结构的调整,加快金融体系改革,合理引导资金流入真实投资领域.     

利率市场化背景下的利率管理问题研究

<正>一、引言市场经济是最有效率的资源配置方式。市场经济下,市场作为资源配置的基础性力量,通过价值规律作用,调节有限的生产资源在社会生产各部门实现最优化配置。利率反映的是最重要的生产要素——资金的价格,利率市场化将促使资金供求双方根据资金的安全性、流动性和盈利性进行定价,从而使市场在资金配置中起基础性作用,引导资金的合理流动与分配,实现资金在各生产部门的最优化配置。同时,国际经验表明,利率市场化是开放型市场国家的必然过程。我国《金融业发展和改革"十二五"规划》指出,要着力深化金融关键领域的改革,逐     

公开市场温和回笼 资金趋松利率下行——货币市场回顾与展望

经历5、6两月市场流动性极其紧张的压力后,7月份银行间市场流动性总体呈现宽松格局,国有商业银行及股份制银行等大机构的资金结构经调整后逐渐恢复正常状态,此类机构7月份重新成为市场资金的主要供给方,对缓解市场紧张情绪和提高市场效率起到了稳定作用。     

疏通“流动性”

对于一家企业来说,流动性资金关系到企业的生存发展;对于一国金融而言,流动性则关乎整个资本市场的高效转动。在国内及国际市场的多重挑战下,提升我国金融市场流动性,是各方高度关注且急需有效应对的金融话题。     

“钱荒”背后政策意图:让资金进入实体经济

今年六月,中国货币市场出现了罕见的一幕:银行"求钱若渴",央行不为所动,银行间市场同业拆借利率全线飙升,6月20日隔夜及7天同业拆借利率分别创下历史新高;而交易所资金利率更是疯狂,隔夜资金利率一度高达30%的天价,紧张程度超过2008年的金融危机。虽然6月份的"钱荒"年年都有,但今年尤其严重,许多金融机构人士表示,当前资金紧缺的状况的确是有史以来最严重的,甚至是空前惨烈的资金局面。然而,我们也注意到了中央的"淡定",央行并没有选择像以往一样,在市场流动性紧张的时候施以援手,管理     

流动性绕道实体经济的原因与治理对策研究

实体经济是国民经济持续发展的基础。随着中国经济发展进入新常态,实体经济将进入中高速增长期,增长动力略显不足,其重要原因在于在社会资金结构中流入实体经济发展的流动性严重不足。近些年国家相关部门通过"漫灌式"流动性供给措施来支持实体经济发展,但从实际效果来分析,流动性出现绕道实体经济的表征,实体经济发展的资金供求矛盾日益凸显。之所以造成现在的问题,这与中国长期以来片面追求高增长密切相关,没有构建出适应市场经济特点支持实体经济发展的资金引导机制,是一种"驱赶型"支持模式。因此,彻底解决这个问题,必须通过"滴灌式"流动性让实体经济回归价值投资平台、抑制投机行为、实现创新驱动、强调发展质量,实现流动性对实体经济的"吸引型"支持模式,使流动性投入与实体经济发展形成良性循环。     

银行间市场利率展望

中国正在放松货币政策,但是目前的放松完全不同于2008年三季度的放松,当时存款准备金率急剧下调,之后银行间利率直接探底。而这一次,政府想要避免信贷热,央行显然希望保持对流动性的控制,并将银行间利率保持在一个"合理"水平。而怎样才算是"合理",这正是利率掉期市场目前面临的问题。影响银行间市场利率因素主要有三个:首先是流动性,即资金供求状况,其驱动因素包括外汇流入、企业结售汇行为和贷款     

“钱荒”之后的对策

应借"钱荒"契机,出台下一步的改革开放措施,引导资金流向未来需要大力发展的内需、服务业和高新技术行业。5月中下旬以来,银行间市场流动性由宽松逐步趋紧,并在6月20日爆发了流动性风波——上海银行间同业拆放利率达到历史最高水平:隔夜拆借利率为     

流动性过剩的危害与对策

一、当前流动性过剩的形成 当前.流动性过剩已成为中国经济中的一个突出问题.所谓"流动性过剩".通常指经济层面资金充裕,银行信贷投放冲动较强.银行资金流动性过剩.     

美国次级债危机给我们的启示

最近一段时期,美国次级抵押贷款违约"风暴"(即次级债危机)的上升引发了美国和其它主要经济体系的信贷紧缩与流动性危机,迫使各主要国家中央银行连续向市场注入大量流动性资金.美联储甚至于8月17日,紧急降低再贴现利率50个基本点,并延长了再贴现的融资期限.从种种现实情况来看,"从天堂到地狱"的美国次级债市场危机是否会就此根除?它又会对中国金融市场、特别是房地产市场产生哪些影响?