货币政策价格型调控机制探讨

面对国内复杂的宏观经济状况,央行在货币政策操作过程中频繁使用数量型调控工具,但未能达到预期设定的目标,这说明当前货币政策的传导机制并不顺畅。随着金融市场的不断发展,市场化的利率体系逐渐形成,货币政策向价格型调控机制转变的时机已经到来。本文通过借鉴美国、日本、印度等国的发展经验,根据当前金融市场发展状况对转变过程中应注意的问题进行了探讨。     

金融多元化对我国货币政策调控机制的影响及对策研究

我国货币政策调控机制正处于从以数量型调控为主向以价格型调控为主转变的关键阶段。近年来,金融多元化发展迅猛,突出表现为社会融资多元化、商业银行经营业务多元化和非金融机构金融资产配置多元化。金融多元化发展使金融体系与金融格局发生深刻变化,也使数量型调控作用基础发生变化,进一步降低货币供应量作为中间目标的有效性,货币政策通过"信贷渠道"传导的效用被削弱,而价格型调控的作用条件得到改善和提升。未来货币政策调控机制应根据金融发展形势变化及时作出调整,加快实现以数量型调控为主向以价格型调控为主的转型。     

中国跨境资金流动的宏观审慎调控手段及其协调配合研究

我国跨境资金流动性日益加剧,很容易引发金融安全问题,因此加强宏观审慎调控管理成为防范资金流动风险的必要手段。在充分识别风险点的基础上,建立"跨境资金波动压力指数"反映资金流动异常现象,并运用VAR模型对价格型和数量型宏观审慎调控手段情景进行系统性分析。结果显示,数量型调控手段短期效果显著,价格型和数量型手段共同作用时效较长,效果更明显,价格型调控手段则较数量型手段效果更小,但对境内外利差收窄效应更强,市场引导作用突出。     

货币政策对资产价格的调控效应研究

现有货币政策工具对资产价格的调控效力有限,对房地产价格的影响远大于股票价格,且数量型工具比价格型工具的调控效果好。短期内,利率和汇率调节会引起资产价格的不稳定波动,只有经过一定的时滞,才能在中长期对资产价格产生比较稳定的影响。因此,当前货币当局可以运用数量型政策工具对房地产价格进行短期调控,引导房地产市场平稳健康发展。长期看,应当进一步完善利率、汇率形成机制,并综合运用基于金融稳定的宏观审慎监管政策,强化货币政策对资产价格的调控效应。     

调控价格总水平手段的运用分析

“十二五”时期是我国实现全面建设小康社会宏伟目标的关键时期.保持价格总水平基本稳定,是宏观调控四大目标之一,对于促进国民经济又好又快发展至关重要.科学的总结我国价格总水平运行规律和特点,深入分析我国调控价格总水平的手段,对于提高价格调控前瞻性、针对性和有效性,防范包括通货膨胀在内的各种潜在风险,具有极其重要的意义     

论我国货币政策调控与股票市场的发展

随着资本市场,尤其是股票市场的迅猛发展,股票价格的变动对物价、就业、国际收支乃至国民经济发展的影响越来越大。并从货币需求稳定性、货币政策最终目标、调控方式等方面对货币政策产生影响。要利用利率等货币政策工具对股票市场进行调控,使其在正常范围内波动,协助其他调控目标的实现,最终实现宏观经济目标。     

社会融资结构变化对货币政策调控的影响与建议

本文对社会融资结构的内涵和历史沿革进行了研究,结合现状从社会融资结构变化角度探讨货币政策调控有效性问题．并提出对策建议。     

从过多的流动性看货币政策调控手段的改进

近来．市场揣测央行可能再次提高存款准备金率，其依据之一是货币市场流动性充沛导致的利率下跌趋势。新发行的一年期远期票据中标利率仅3．1353％，较前期发行的同期限票据利率跌13．85个基点。第12期1130亿元3月期票据中标利率2．3805％，较上周同期收益率2．5429％下跌超16个基点。而作为资金风向标的7天期回购利率在1月27日不涨反跌，报收1．8307％。     

我国信贷总量调控手段及其效果分析

<正> 近些年来,如何使信贷投放合理适度一直都是金融宏观调控的重要内容之一。但由于多种原因,信贷总量调控往往难度很大、效果也不尽如人意。本文拟在分析近些年信贷总量调控措施和效果的基础上,探讨如何进一步优化政策工具组合、提高信贷总量调控效果。     

房地产调控对货币政策的挑战

近年来,我国房地产价格在波动中一路上行。1998年房改以来,商品房绝对价格总体趋升,价格同比涨幅波动较大,促使政府对房地产市场的调控政策接连出台,仅2010年至2011年初,国务院就连续出台了"国十一条"、"新国十条"、"新国八条"等多项措施确保房价稳定。IMF曾指出,虽然房地产价格的波动远小于股票价格,但房地产价格的崩溃对     

漫谈货币政策手段的配合运用

中央银行货币政策的"三大法宝"传统的货币政策调控手段有法定存款准备金、贴现率和公开市场业务三种。中国经常使用的除法定存款准备金和公开市场业务外,则以存贷款基准利率替代贴现率。这是因为我国票据流通规模相对较小,对票据贴现     

漫谈货币政策手段的配合运用

中央银行货币政策的“三大法宝” 传统的货币政策调控手段有法定存款准备金、贴现率和公开市场业务三种。中国经常使用的除法定存款准备金和公开市场业务外,则以存贷款基准利率替代贴现率。这是因为我国票据流通规模相对较小,对票据贴现融资需求也相对较低的缘故,因而通过运用调整贴现率以影响市场资金供求的作用受到限制,改用存贷款利率则更为有效。     

货币政策调控我国房地产业的分析及其他政策建议

1998年以来,我国以住房商品化为标志的房地产金融体系开始启动,借助于体制转轨和房地产投资开发潜能的释放,在国家各项政策的扶植下,我国房地产业呈现了快速发展势头。然而,在取得这些成就的同时,伴随着房屋由消费居住属性逐渐向投资属性转化和整个社会对房地产投机炒作风气的兴起,我国的房地产业发展中也出现了许多不健康的因素。房地产供给结构不合理,房地产业存在局部的高档次的房屋供给     

大宗商品价格波动影响下货币政策调控效果再检验——基于双重预期传导的分析

在大宗商品价格波动加剧的现实背景下,基于公众对大宗商品价格和货币政策操作的双重预期构建多部门BGG-DSGE模型,探讨双重预期对宏观经济波动以及货币政策调控效果的影响。研究表明：公众对大宗商品价格的有效预期有助于平滑经济波动,促进经济平稳发展;而对货币政策操作的预期则会降低货币政策调控的有效性,削弱政策调控效果,这与理性预期理论的结论基本保持一致;但在双预期共同交互作用下,公众对大宗商品价格的预期能够强化货币政策调控效果,说明改善和培育市场主体风险管理能力有助于提高政府货币政策调控能力。进一步的研究还发现,相对于数量型调控政策,价格型调控政策更为有效,当然创新性的公开市场操作政策最为有效。因此,需要重视公众对大宗商品价格波动预期和货币政策工具操作预期的联动,发挥公众对大宗商品价格合理预期的正向效能,加强对货币政策操作的预期管理,进而优化宏观经济调控效果。     

欧明刚:央行货币政策身陷困境

2007年的中央经济工作会议明确提出我国将从适度从紧的货币政策改为实行从紧的货币政策.从适度从紧到从紧,实在是无奈之举,事实上央行早就注意到了宏观经济运行出现的过热问题,从2003年开始就采取相应政策,采取了加息、提高存款准备金率、发行央行票据等多种手段,其中,后两项工具被用得淋漓尽致,类似于行政主导的"窗口指导"也被用得非常娴熟.     

从紧货币政策应更倚重利率工具

根据2008年初中央经济工作会议的精神,2008年我国中央银行将针对通货膨胀的压力,实行从紧的货币政策.前两个月,中央银行虽然通过法定存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策手段与工具进一步加大了调控的力度,但在目前上涨压力继续加大.     

发挥货币政策工具在基层的传导效果

一、加强窗口指导管理 （1）搭建窗口指导操作平台。基层中央银行要通过组织召开经济金融形势分析会，建立重点企业联席会制度，举办银企项目洽谈会等多种形式和途径，构建银银、银政、银地信息交流共享平台，及时分析辖内经济金融运行情况。（2）制定地方特色的窗口指导意见。基层中央银行结合地方经济特点，创新“窗口指导”，制定切合本地实际的“窗口指导”意见和办法，引导辖内金融机构适时传导货币政策意图。（3）构建窗口指导的信息反馈机制。充分发挥基层中央银行掌握信息多的优势，通过人民币结算账户管理信息、信贷登记咨询信息、个人征信管理信息“三位一体”的信息管理系统，了解掌握“窗口指导”的实施效应。     

加息:回归楼市调控的正常轨道

10月19日,时隔34个月后,中国央行终于宣布加息,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。与此同时,银监会下发《关于提示房地产企业规避调控政策有关风险的通知》,要求切     

关于价格型货币政策中间目标可行性的实证研究

近年来,我国央行借鉴国际货币政策框架发展经验,日益重视价格型工具的调控作用,通过搭建利率走廊,积极推动货币政策框架转型。该文通过实证检验,验证了我国货币政策框架正处于由数量型向价格型转变的过渡阶段,探索了我国价格型货币政策中间目标的可行性,