货币政策的困境

2007年以来,中国人民银行一直在采取紧缩性的货币政策,至今已加息5次,提高银行存款准备金9次,并通过发行央行票据收回了6000亿元的流动性。但是,这一系列紧缩政策     

加息最近难以发生

央行近来频频出手抽紧银根,显示了超常独立性。因最能代表紧缩政策的是提高利率,业内人士已经开始讨论央行加息的时间窗口。也难怪,央票利率近期连续上浮,已达到14个月的高位,加上货币净回笼与准备金率上调,再前行一步就是加息。紧缩预期超前了,     

印度央行撤销部分经济刺激政策

印度中央银行称，2010年3月结束的2009财政年度，印度的经济增长可能达到7．5%.远远高于先前预测的6％，但通货膨胀率则可能在3月份上升到85％。对此，印度央行已经采取行动，将银行存款准备金率提升了0．75％，以阻止银行过度发放信贷。这是印度央行首次采取重大行动，撤销全球金融危机后推出的一些稳定经济的刺激政策。     

动态

国家 1 周小川:宏观经济要展开微调中国人民银行行长周小川日前表示,可能会对现行的宏观经济政策进行微调,尤其是货币政策。6月 14日的国务院常务会议也表示,要坚持突出重点、区别对待、有保有压、适度微调。有专家认为,鉴于目前的贷币供应和投资过快增长的局势,央行下一步仍将采取紧缩的货币政策,但是,加息或者提高存款准备金率的可能性不大,微调将是近期主调,央行可能继续采用央行票据和定向央行票据等公开市场操作手段。     

冬天到海外去融资

在国内高通胀、强紧缩的态势之下,企业的融资成本和难度不断攀升,这个时候流动性较好的国际环境则提供了更好的资金通道。今年以来,央行已陆续上调银行存款准备金率六次,加息三次,流动性不断收紧。相比国内融资渠道的狭窄和融     

专家看法

夏斌：央行要当机立断尽快收缩货币；易宪容：外资炒房已成为中国经济发展的祸害；巴曙松：加息政策受侵蚀应出台更严厉紧缩措施；摩根士丹利：商品泡沫可能破灭。[编者按]     

金融创新难敌紧缩预期

此次准备金率调整体现了较强的政策调整信号,虽然我们预计近期央行连续出台紧缩政策的可能性较小,但货币紧缩预期还需要一段时间来消化,将继续对市场构成不利影响。     

关注

央行扩大存准金缴存范围恐难再现超预期紧缩日前,央行突然宣布扩大存准金缴存范围,从流动性上看,它类似于提高2—3次准备金率,对流动性显然有进一步收紧作用;但从政策本身看,由于今年已加息3次,提准6次,这让市场相信年内已很难再看到任何紧缩政策了。据测算,考虑存准率21%的平均比例,商业银行体系累计上缴的存准金在     

货币政策的困境北大核心CSSCISSCI

2007年以来,中国人民银行一直在采取紧缩性的货币政策,至今已加息5次,提高银行存款准备金9次,并通过发行央行票据收回了6000亿元的流动性。但是,这一系列紧缩政策似乎并未达到理想的效果。10月份的经济金融数据显示,广义货币（M2）供应量的年同比增速依然达到17％,而银行贷款的增速也在继续上涨,通货膨胀达到10年来最高,而城镇固定资产投资的增速则出现了反弹。同时,2007年以来国内各城市的房地产市场都相当火热,而股票市场也出现了多年不遇的泡沫。     

中美汇率弦动

如果美联储不加息,中国央行紧缩的空间就非常有限。就2010年＂退出＂路径看,中国首先要做的就是人民币合理升值,而人民币升值政策出台的具体时机,可能就在中美战略经济会谈前后。