论上市公司利润操纵行为的防范

基于保护投资利益的目的，我国证券法规对上市公司申请配股规定了一些条件，其中包括对申请配股的上市公司净资产收益率的要求，即：上市公司在其申请配股的前3年，平均净资产收益率必须在10%以上，且任何一年的净资产收益率不得低于6%。在1998年以前净资产收益率位于10%-11%之间的上市公司几乎没有（能源、交通、基础设施类上市公司资产收益率只要3年平均不低于9%即可获准配股，因而属例外），这便是“有趣”的股市“10%现象”。现象反映本质，上市公司利用会计核算中的种种不正当手段来实现利润虚增，在并不满足配股条件的情况下通过舞弊行为实现配股，这就是隐藏在“10%现象”背后的实质性问题。这些上市公司利用舞弊行为制造的虚假会计信息来实现配股，极大地侵害了投资的利益，干扰了我国证券市场的规范化进程，因而我们有必要对上市公司的利润操纵行为采取一些有针对性的防范措施和处理方法。     

基于配股管制放松条件下的企业盈余管理的实证研究——基于2006-2011年上市公司的经验数据

企业盈余管理一直以来都是会计研究的热点问题,本文针对我国2006年配股政策的变动对上市公司净资产收益率分布的影响进行了定量研究。通过选取2006—2011年上市公司的净资产收益率作为样本,利用频数直方图的方法,对我国上市公司的盈余管理程度进行实证研究。研究表明2006年的配股政策的变动并没有改善企业盈余管理的程度,企业仍在一定程度上仍存在为迎合证监会的配股标准而进行盈余管理的行为。     

民营上市公司盈余管理问题研究

本文以我国民营上市公司为样本,运用管理后盈余分布法检验出我国民营上市公司是否为了达到避免亏损、配股、增发的目的,存在着盈余管理行为,再用修正的Jones模型估算出盈余管理量后对净资产收益率做修正,并用修正的净资产收益率做分析时,发现其图形符合平滑性的假设。     

配股融资股票定价模型的实证研究——基于2000年到2005年上市公司经验数据

上市公司为了达到配股的政策要求,往往在配股前进行一系列的盈余管理,从而使公司的净资产收益率满足证监会所要求的配股条件。公司配股的盈余管理往往采用政策诱增式自愿性会计政策变更,因而研究政策性诱增式会计变更所引起的信息噪音对公司配股定价的影响就具有重要的理论和现实意义。实证结果表明:公司的配股定价受到自愿性政策对当期净利润增减变化调整的影响,从而也验证了配股行为的盈余管理多为政策诱增式会计政策变更。     

高管持股与中航工业上市公司绩效研究

由于所有权和经营权分离导致了委托代理问题的产生,而企业内部高管持股是解决委托代理问题、降低代理成本、完善公司治理结构的重要组成部分.文章以净资产收益率作为分析指标,对2008 ～ 2010年度中航工业上市公司19家样本公司进行分析得知：当高管持股比例高于0.1％时,高管持股与净资产收益率有显著的正相关关系;低于0.1％时,两者关系不显著甚至不相关.     

水务行业上市公司投资机会分析

据统计,2002年度深沪A股市场已公布年报的1181家上市公司加权平均每股收益为0.16元,加权净资产收益率平均为6.20％。5家水务主业上市公司每股收益平均值达0.28元,是市场平均水平的1.8倍左右;主营利润率和业务利润率更是远远高于市场平均值,分别达到了57.92％、41.44％,净资产收益率也高于大盘4个多百分点。可以说,水务上市公司整体盈利能力相对比较突出。由图2可见,今年1～4月水务板块和大盘的走势基本趋同,5—8月水务板块未能跑赢大盘,收益率低于大盘4.0％。由于水务板块具有波动性较小、抗风险能力较强的特点。因此水务板块中的绩优公司适合作为投资组合中的防守型品种。     

方大特钢：钢铁“寒冬”中的一抹绿色

7月14日,《财富》中文版正式发布2014年中国500强排行榜。方大特钢科技股份有限公司（地处南昌市,以下简称方大特钢）2013年以营业收入132．15亿元、利润5．63亿元位列500强第348位。同时,方大特钢净资产收益率达21．78％,在钢铁行业上市公司中排名第一,高出第二名10多个百分点,成为中国500强净资产收益率最高的40家公司之一。     

资产收益率的影响因素研究——基于服务业行业上市公司的实证分析

财务指标是反应上市公司经营状况的重要指标之一,本文通过SPSS软件实证分析上市公司净资产收益率的影响因素。结果表明每股收益、销售净利率和权益乘数对公司净资产收益率有显著正影响,速动比率对公司净资产收益率有显著负影响。     

淡出淡入：———我国外贸板块上市公司的战略选择

年报反映 与中国证券市场两市总体业绩横向比较而言,外贸板块上市公司盈利能力较强,1998年业绩尚佳,以加权平均法计算,每股收益0.3198元、净资产收益率9.7924％、每股净资产3.266元(见表1);这三项主要财务指标,比两市平均水平分别高出60.46％、22.92％、30.54％。     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

我国上市公司选择可转换债券融资偏好的实证研究

近年来,发行可转换债券成为中国上市公司重要的融资渠道之一。本文通过对中国2004—2007年公告拟发行可转换债券以及符合发行条件却并未发行可转换债券的所有上市公司进行二元选择模型回归分析。结果表明：公司规模、资产负债率、净资产收益率、每股净资产对我国上市公司选择可转换债券融资具有显著性影响,其中公司规模、资产负债率、每股净资产的影响是正向的,净资产收益率是负向的。而流动资产周转率、总资产增长率和流通股比重对公司是否选择可转换债券融资不具有显著性影响。     

中国证券市场R&D信息披露实证研究

本文以中国A股市场上的高科技上市公司为研究对象,考察了2000～2002年间我国高科技上市公司研发费用披露对股票价格变动的影响,同时研究高科技上市公司披露的开发费用与其净资产收益率的关系,以验证净资产收益率受开发费用影响的程度。研究结果表明,在中国A股市场上,高科技上市公司披露的研发费用基本不为市场所关注,也没有证据表明公司净资产收益率受它们所披露的研发费用的影响。最后本文提出规范上市公司R&D信息披露制度的建议。     

平面媒体激烈战场

由于国家对广播电视特别是有线电视网络有非常严格的进入限制,目前资本进入广电领域可以说是困难重重,相对而言,平面媒体的进入壁垒较少,因而目前资本对媒体市场 压最激烈的领域是报纸和杂志。平面媒体的增长速度一直都很快,近三年增长率都在20％以上,2000杂志选额更是以50％的增幅名列各类媒体之首,而令其他行业艳羡不已的是,平面传媒还有非常好的现金回报,目前只要运作得当的平面媒体,其投资回报率基本都能超过20％,过去上市公司增发或配股的底线是净资产收益率为10％,现在这条线已放宽到6％,而大多数行业连6％都做不到,这也就难怪越来越多的上市公司和各种途径的民间资本对传媒行业秋波频叔,跃跃欲试,随着政策壁垒逐渐松动,资本对平面传媒的冲动已经按捺不住。     

连环替代法在白羽肉鸡企业管理中的应用

首先运用杜邦分析法将企业的净资产收益率拆解为销售净利率、资产收益率、权益乘数三个指标的乘积,然后运用连环替代法计算三个指标对净资产收益率的影响程度,为了便于不同企业的横向对比,将计算结果改进处理;最后选择白羽肉鸡行业的四家上市公司财务数据进行实证研究,得出以下结论。 如果白羽肉鸡行业的企业连续五年的净资产收益率变化主要受销售净利率的变化影响,同时资产周转率的影响程度为正,权益乘数的影响程度为负,那么这个企业的商业模式比较成熟,值得借鉴。     

上市公司再融资方式分析

一、我国上市公司的再融资现状 由下表中,我们可以看出,我国上市公司再融资规模呈逐年递增趋势,上市公司对再融资表现出越来越强烈的融资意愿.尤其是2001年以来,随着<上市公司新股发行管理办法>及<上市公司发行可转债管理办法>的出台,上市公司再融资条件与过去相比大为宽松,同时再融资方式也较以前增加也较以前增加.鉴于政策对配股规模的限制即配股总数不高于原股本的30%,由以往的数据可以看出,9成以上的上市公司在采用配股方式时将配股比例定为1 0配3,也就是最大的可配比例.并且配股价格多低于二级市场价格的30%以上,上市公司在进行配股时,募集资金额受此两个条件限制难以突破,于是有些公司通过二级市场炒作来拉升价格以提高配股价从而最终达到多募集资金的目的.     

配股后企业市场业绩短期下降的因素研究

国内外市场上普遍存在公司股权再融资后经营业绩下滑的现象,而配股行为作为股权再融资的重要方式,是业绩下降之谜研究中的重点对象。通过选取2017年1月1日至2018年11月1日期间发布配股预案公告的17家公司,以净资产收益率、投资者情绪、现金股利分配率作为主要解释变量,利用回归分析,实证研究各类因素对配股后短期市场业绩变化的影响。结果发现,三种因素均起到显著影响作用,其中现金股利分配率影响最大。因此提出监管部门加强对企业财务活动、会计核算的监督,企业加强内部管理,投资者避免配股后的过度投机行为等建议,以防止配股后市场业绩下滑。     

中国上市公司配股资金使用效率的统计分析

配股是我国上市公司筹集资金的重要渠道和方式,然而综观我国10年配股历史,直观的感觉是配股资金的使用效率实在难以令人满意.本文选取我国127个上市公司为样本,应用回归分析的方法对上市公司配股资金的使用效率进行实证分析.结果表明,我国上市公司配股资金的使用效率确实低下,严重扭曲了配股机制.文章进一步分析了我国上市公司配股融资过程中出现的问题和根源,指出在配股融资过程中,上市公司存在更改募集资金投向,大股东通过放弃配股权"合法"转移中小股东财富,"重筹资、轻使用"等问题,并指出导致这些问题的根本原因在于制度环境的不完善.     

上市公司重要财务指标调整原因分析

上市公司信息披露的方式和资料较多,但是财务数据的披露是最重要的信息披露,在众多的财务指标中,每股收益、每股净资产和净资产收益率被看作是重中之重的财务指标,上市公司为了达到其特定的目的,对他们都有可能进行各种各样的调整,本文详细分析了上市公司对三个重要财务指标进行的调整。     

基于Logistic回归的中国上市公司信用风险度量研究

以我国A股90家上市公司为研究样本,利用其2008年的财务数据,通过运行SPSS,建立Logistie回归模型,对其2010年的财务状况进行两类模式分类预测。对每一家上市公司,考虑其经营状况,根据对财务指标的曼一惠特尼检验结果,建立了包括净资产收益率、主营业务收入、净资产、总资产、每股净资产、每股现金流6项财务指标的Logistic预测模型。结果表明：模型的全样本判别准确率很高,可作为较理想的预测工具。